هل الأوراق المالية المستقرة؟ حسنًا ، الأمر ليس بهذه البساطة ، كما يقول المحامون

تم الإبلاغ مؤخرًا عن إجراءات إنفاذ مخطط لها ضد شركة Paxos Trust من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على Binance USD (BUSD) لديه الكثير في المجتمع يتساءلون عن الكيفية التي يمكن للجهة التنظيمية أن ترى فيها عملة مستقرة كضمان.

أخبر محامو بلوكتشين كوينتيليغراف أنه على الرغم من أن الإجابة ليست بالأبيض والأسود ، إلا أن هناك حجة على ذلك إذا تم إصدار العملة المستقرة في توقع الأرباح أو مشتقات الأوراق المالية.

كشف تقرير من صحيفة وول ستريت جورنال في 12 فبراير أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تخطط لمقاضاة شركة Paxos Trust Company فيما يتعلق بإصدارها Binance USD ، وهي عملة مستقرة أنشأتها بالشراكة مع Binance في عام 2019. وفي إطار الإشعار ، زعمت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن BUSD هي ورقة مالية غير مسجلة.

لا تكرهني ولكن من المحتمل أن تكون جميع العملات المستقرة الحراسة عبارة عن أوراق مالية

لقد قلت هذا باستمرار

قوانين الأوراق المالية الأمريكية واسعة بجنون ...https://t.co/JDsB0v93Sw

- _gabrielShapir0 (lex_node) 13 فبراير 2023

قال آرون لين ، وهو محاضر كبير في Blockchain Innovation Hub التابع لـ RMIT ، لـ Cointelegraph أنه في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تدعي أن هذه العملات المستقرة هي أوراق مالية ، فإن هذا الاقتراح لم يتم اختباره بشكل قاطع من قبل المحاكم الأمريكية:

"مع العملات المستقرة ، ستكون القضية الخلافية بشكل خاص هي ما إذا كان الاستثمار في العملة المستقرة قاد الشخص إلى توقع ربح (" الذراع الثالثة "لاختبار Howey)."

"من وجهة نظر ضيقة ، الفكرة الكاملة للعملة المستقرة هي أنها مستقرة. من منظور أوسع ، يمكن القول إن فرص المراجحة والتحوط والمخاطر توفر توقعًا للربح.

أوضح لين أيضًا أن العملة المستقرة قد تندرج تحت قوانين الأوراق المالية الأمريكية في حالة اكتشاف أنها مشتق من ورقة مالية.

هذا شيء وأكد رئيس SEC جاري جينسلر بقوة في خطاب ألقاه في يوليو 2021 أمام لجنة قانون المشتقات والعقود الآجلة لرابطة المحامين الأمريكية:

"لا تخطئ: لا يهم ما إذا كان رمزًا مميزًا للسهم ، أو رمزًا ذا قيمة ثابتة مدعومًا بالأوراق المالية ، أو أي منتج افتراضي آخر يوفر تعرضًا اصطناعيًا للأوراق المالية الأساسية."

قال في ذلك الوقت: "هذه المنصات - سواء في مجال التمويل اللامركزي أو المركزي - متورطة في قوانين الأوراق المالية ويجب أن تعمل ضمن نظام الأوراق المالية لدينا".

ومع ذلك ، شدد لين على أن كل حالة في نهاية المطاف "سوف تنقلب على الحقائق الخاصة بها" ، ولا سيما متى الفصل في عملة مستقرة حسابية بدلا من ذلك هو تشفير أو ضمان فيات.

A الأخيرة بريد.. اعلاني من قبل Quinn Emanuel Trial Lawyers ، اقترب أيضًا من الموضوع ، موضحًا أنه من أجل "تكثيف" العملات المستقرة إلى "قيمة مستقرة" ، قد يتم تقديمها أحيانًا بسعر مخفض قبل تحقيق الاستقرار الكافي.

وكتبت: "قد تدعم هذه المبيعات حجة مفادها أن المشترين الأوائل ، على الرغم من التنازلات الرسمية من قبل المصدرين والمشترين على حد سواء ، يشترون بقصد إعادة البيع بعد الاستقرار بسعر أعلى".

ولكن في حين أن مصدري العملات المستقرة قد يلجأون إلى المحاكم للبت في النزاع ، يعتقد الكثيرون أن نهج "التنظيم من خلال الإنفاذ" الخاص بهيئة الأوراق المالية والبورصات لا مبرر له.

قال مايكل باسينا ، محامي الأصول الرقمية وشريكه من شركة بايبر ألدرمان ، لكوينتيليغراف إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يجب أن توفر بدلاً من ذلك "إرشادات معقولة" لمساعدة اللاعبين في الصناعة الذين يسعون إلى الالتزام بالقانون:

"التنظيم من خلال الإنفاذ هو طريقة غير فعالة للوفاء بنتائج السياسة ، كما لاحظت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات بيرس مؤخرًا في معارضتها الشديدة فيما يتعلق بمحاكمة كراكن. عندما لا تتلاءم الصناعة سريعة النمو مع الإطار التنظيمي الحالي وتبحث عن مسارات واضحة للامتثال ، فإن المشاركة والتوجيه المعقول هو نهج أفضل بكثير من اللجوء إلى الدعاوى القضائية. "

قدم آدم كوكران ، شريك Cinneamhain Ventures ، وجهة نظر أخرى إلى متابعيه على تويتر البالغ عددهم 181,000 ألفًا في 13 فبراير ، مشيرًا إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات يمكنها مقاضاة أي شركة تصدر أصولًا مالية بموجب قانون الأوراق المالية الأوسع لعام 1933:

1/5

هذا ما لا يدركه الناس.

اختبار Howey = سابقة لعقود الاستثمار.

"الأوراق المالية" هي فئة أوسع بكثير حددها قانون الأوراق المالية لعام 1933.

بصراحة ، إذا أرادت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، مع مدى غموض الفعل ، فمن السهل إلى حد ما وضع أي شيء تحته. https://t.co/TbHKqO3zLD

- آدم كوكران (adamscochran.eth) (adamscochran) 13 فبراير 2023

أوضح مستثمر الأصول الرقمية بعد ذلك أن SEC غير مقيدة باختبار Howey:

"حقيقة أن هذه الأصول تحتفظ بسندات خزانة أساسية ، تجعلها تشبه إلى حد كبير صندوق سوق المال ، مما يعرض حاملي الأوراق المالية للأوراق المالية ، حتى لو لم يكسبوا منها. تقديم حجة (ليست حجة أتفق معها ، ولكنها حجة معقولة بما يكفي) بأنها يمكن أن تكون أمانًا ".

"يستحق قتال الأسنان والأظافر ، ولكن كل من يتجاهل هذا الأمر لأنه" لقد أخطأت لجنة الأوراق المالية والبورصة لول ، هذا لا يجتاز اختبار Howey "يحتاج إلى إعادة التقييم. هيئة الأوراق المالية والبورصات ، صدق أو لا تصدق ، لديها مستشار سندات على دراية.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: يقارن كرسي SEC العملات المستقرة برقائق البوكر في الكازينو

يأتي الإجراء المخطط الأخير الذي تم الإبلاغ عنه من لجنة الأوراق المالية والبورصات بعد ظهور تقارير في 10 فبراير عن ذلك باكسوس ترست قيد التحقيق من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك لسبب غير مؤكد.

وتعليقًا على التقارير الأولية ، قال متحدث باسم Binance إن BUSD هو "منتج مملوك ومصدر من Paxos ،" مع ترخيص Binance علامتها التجارية للشركة لاستخدامها مع BUSD. وأضافت أن باكسوس منظمة من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS) وأن BUSD هي "عملة مستقرة مدعومة من 1 إلى 1".

وأضاف المتحدث: "العملات المستقرة هي شبكة أمان مهمة للمستثمرين الذين يبحثون عن ملاذ من الأسواق المتقلبة ، وسيؤدي تقييد وصولهم إلى إلحاق ضرر مباشر بملايين الأشخاص في جميع أنحاء العالم". سنواصل مراقبة الوضع. لدى مستخدمينا العالميين مجموعة واسعة من العملات المستقرة المتاحة لهم ".