بعد سقوط Terra على الأرض ، استعد لعصر العملة المستقرة

كان من المفترض أن تكون العملات المستقرة هي العم الممل لعالم التشفير - آمن ومعقول وممل. ربما لم يكونوا على هذا النحو ساتوشي ناكاموتو كان في الاعتبار ، لكن من المفترض أن يكونوا ملاذًا مطمئنًا للهدوء والمنفعة بعيدًا عن الاضطرابات التي تحدث في العملات المشفرة الخالصة.

مع ربط القيم بالعملات الورقية ، كان القصد من العملات المستقرة أن تكون مفيدة بدلاً من تقديم مخططات الثراء السريع. يلعبون دورًا مهمًا في النظام البيئي للعملات المشفرة من خلال توفير مكان أكثر أمانًا لتخزين رأس المال دون الحاجة إلى صرف النقود بالكامل ، والسماح للأصول بأن تكون مقومة بالعملات الورقية بدلاً من الرموز المميزة المتقلبة.

ومع ذلك ، أظهرت الأحداث التي وقعت في مايو أن استقرار التشفير لا يزال بعيد المنال. مع تباطؤ استجابة الحكومات ، توكن LUNA الخاص بـ Terra - والذي تم تغيير اسمه منذ ذلك الحين إلى Luna Classic (LUNC) - انخفض إلى ما يقرب من الصفر في القيمة، مما أدى إلى القضاء على 60 مليار دولار على طول الطريق. الاستنتاج الواضح هو أن تجربة العملة المستقرة قد فشلت. لكنني أعتقد أن سقوط Terra على الأرض هو مقدمة لعصر جديد حيث ستصبح العملات المستقرة مكونات راسخة ومقبولة ومفيدة للنظام الاقتصادي العالمي. واللوائح التنظيمية التي يتم وضعها الآن فقط تبدو بالفعل قد تجاوزت تاريخ البيع.

لم تولد كل العملات المستقرة متساوية

إذا كان هذا يبدو غير مرجح في الوقت الحالي ، فإن فشل عدد قليل من العملات المستقرة لا يلغي المفهوم بأكمله. تم إنشاء عملات مستقرة أخرى على أرضية صلبة وتعمل كما هو متوقع.

ما يحدث هو خلو من العملات المستقرة الخوارزمية. هذه عملات لم تكن مناسبة لأي غرض لأنها بنيت على أسس غير آمنة. كان هناك دائمًا نقاد: وصف البعض تيرا بأنها مخطط بونزي وجادلوا بأنها وخوارزميات أخرى لن تكون ذات قيمة إلا إذا اشتراها المزيد والمزيد من الناس.

العملات المستقرة الخوارزمية غير منظمة وغير مدعومة بمبالغ مكافئة من العملة الورقية الأساسية - أو بأي شيء ، في هذا الشأن. بدلاً من ذلك ، يقومون بنشر العقود الذكية لإنشاء أو تدمير المعروض المتاح من الرموز لتعديل السعر. إنه نظام نجح ، مدعومًا بآلية دفع فائدة عالية بشكل مصطنع تسمى Anchor ، بينما يؤمن بها عدد كافٍ من الناس. بمجرد أن بدأت هذه الثقة في التبخر في أوائل شهر مايو ، فتحت بوابات الفيضان في مسار تقليدي قديم للبنك.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: ما الذي يمكن أن تتعلمه العملات المستقرة الخوارزمية الأخرى من تحطم تيرا؟

ولكن هناك فئات أخرى من العملات المستقرة التي تدعمها الأصول ، بما في ذلك العملات الورقية. حبل (USDT) ، أكبر عملة مستقرة في العالم من حيث القيمة السوقية نشرت سجل أصولها لإثبات أن رمزها المميز مدعوم بالكامل بأصول محتفظ بها في احتياطي. ظلت قيمة التيثر مقابل الدولار ثابتة ، بما في ذلك خلال الاضطرابات الحالية ، مع وجود صورة بسيطة نسبيًا في 12 مايو عندما انخفضت قيمتها إلى 0.97 دولار.

الرئيس التنفيذي لشركة سيركل جيريمي علاءير كتب في حسابه على Twitter أن USD Coin (USDC) ، ثاني أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة ، مدعومة بالكامل بأصول مختلفة.

2 / احتياطي USDC محتفظ به بالكامل نقدًا والتزامات حكومية أمريكية قصيرة الأجل ، تتكون من سندات الخزانة الأمريكية بآجال استحقاق 3 أشهر أو أقل

- جيريمي ألاير (jerallaire) 13 مايو 2022

كان أداء USDC أفضل من Tether في مهمته الأساسية: تتبع الدولار الأمريكي.

كان المنظمون بطيئين في الاستجابة ...

كان المنظمون يصعدون من تركيزهم على العملات المستقرة قبل انهيار تيرا ، على الرغم من أن ذلك ربما يكون متأخرًا بعض الشيء ، بالنظر إلى ما حدث. في الولايات المتحدة الأمريكية، وقع الرئيس جو بايدن أمره التنفيذي بشأن ضمان التطوير المسؤول للأصول الرقمية في 9 مارس - إلى مجموعة غير متوقعة من الموافقة من صناعة التشفير الأوسع.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: Powers On ... يقبل بايدن تقنية blockchain ، ويدرك فوائدها ويدفع لاعتمادها

في أوائل أبريل ، المملكة المتحدة أعلنت نواياها لتنظيم عملات مستقرة غير محددة حتى الآن. في الشهر نفسه ، قدم عضو بارز في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ الأمريكي ، السناتور باتريك تومي ، "الشفافية المستقرة للاحتياطيات والمعاملات الآمنة الموحدة لعام 2022" ، والتي أطلق عليها اختصارًا قانون Stablecoin TRUST ، والتي تتناول العملات المشفرة التي ترتبط أسعارها بـ الدولار الأمريكي أو الأصول الأخرى.

ومن المفارقات ، في مقابلة مع Financial Times نُشرت في 6 مايو ، حيث بدأت Terra هبوطها نحو القيمة الصفرية ، السناتور Toomey تسمى على المنظمين بذل المزيد من الجهد لتنظيم العملات المستقرة "قبل حدوث بعض الأشياء السيئة". ومع ذلك ، يبدو أنه لم يتنبأ بمدى سرعة تطور الأمور:

"لقد عارض بعض الإجراءات الأكثر صرامة التي روج لها الديمقراطيون ، الذين يعتقدون أن العملات المستقرة الآن تستحق الكثير من المال بحيث يجب تنظيم مشغليها مثل البنوك."

منذ ذلك الحين ، بدأت الأمور تتحرك بسرعة أكبر. بمجرد بدء مسار تيرا ، من حوالي 5 مايو ، صعد المنظمون بسرعة من مستوى يقظتهم. في تقرير صادر في 9 مايو ، قال الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كانت العملات المستقرة "عرضة للتشغيل" وتفتقر إلى الشفافية حول أصولها. وعلقت وزيرة الخزانة جانيت يلين مؤخرًا على الحاجة الملحة للحواجز ، قائلة إنه سيكون "مناسبًا للغاية" للمشرعين لسن تشريعات في أقرب وقت هذا العام.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: تحوّل الولايات المتحدة اهتمامها إلى تنظيم عملات مستقرة

في مكان آخر ، في يونيو ، أصبحت اليابان واحدة من أوائل الدول - وأكبر اقتصاد إلى حد بعيد - التي تنظم شكلاً من أشكال النقود الرقمية غير النقدية عندما برلمانها وافق على تنظيم العملات المستقرة المرتبطة بالين. لم يكن هذا متعلقًا بانهيار Terra ولكن استنادًا إلى نظام اقترحته لأول مرة وكالة الخدمات المالية اليابانية في مارس 2021. يضمن القانون الجديد استرداد القيمة الاسمية ، ويقيد إنشاء العملات المستقرة للمؤسسات الخاضعة للتنظيم ، ويتطلب إجراءات أكثر صرامة لمكافحة غسيل الأموال.

... ويفتقدون النقطة

على الرغم من هذه التحذيرات وخطوات السياسة الناشئة ، فإن ما يبدو أنه مفقود هو التمييز الواضح بين العملات المستقرة الخوارزمية والمدعومة بالأصول. من وجهة نظري ، يجب أن تنظم الحكومات العملات المستقرة المدعومة بالأصول ولديها قواعد كفاية رأس المال وقيود على ما يمكن فعله بالاحتياطيات.

يجب أن تأتي العملات المستقرة Algo ، إذا نجت كفئة ، مع تحذيرات صحية واسعة النطاق حول المخاطر التي لا تزال على أكتاف المستهلكين. Algos هي الأحدث في سلسلة طويلة من الابتكارات - لن يكون التالي طويلاً في المستقبل ، ولن يكون المنظمون مستعدين لذلك أيضًا. الحقيقة هي أن الناس بحاجة إلى رعاية أصولهم وثرواتهم. تتطلب أي بيئة لامركزية بالكامل دائمًا أن يحمي الناس أصولهم الخاصة عن كثب ويقظة.

ومما يضاعف من الشعور بأن الواقع يفوق قدرة المنظمين على المواكبة ، يبدو أن وجود العملات المعدنية المدعومة بالكامل ، مثل USDC ، يلغي أي حاجة لحكومة الولايات المتحدة لتطوير عملتها الرقمية للبنك المركزي ، أو ما يسميه البعض " دولار رقمي ".

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: انقسم المعلقون على العملة الرقمية في البنك المركزي الأمريكي حول الفوائد ، وموحدون في الارتباك

أحلك قبل الفجر

في وقت كتابة هذا التقرير ، لم نكن سوى أسابيع قليلة على انهيار تيرا. نتيجة لذلك ، تخضع العملات المستقرة إلى سحابة ، ولا يزال التأثير طويل المدى على النظام البيئي الأوسع لرموز blockchain ، التي لا تزال تحت الضغط منذ أن بلغت الأسعار ذروتها في سبتمبر 2021 ، غير واضح.

يستمتع العديد من المعلقين بكآبة العملة المشفرة ، مما يثير الشكوك الكامنة التي يشعر بها الكثير من الناس بشأن مشروع التشفير بأكمله الذي أطلقه ساتوشي ناكاموتو.

في رأيي ، فيما يتعلق بالعملات المستقرة ، إنها حالة "أغمق قبل الفجر". لم يفهم معظم الناس - ولا يزالون لا يفهمون - أن جميع العملات المستقرة لم تولد متساوية. العملات المستقرة الخوارزمية ، كما هو واضح الآن ، كانت كارثة تنتظر حدوثها. العملات المستقرة المدعومة بالكامل - من الناحية المثالية في البيئة التنظيمية التي يتم التخطيط لها أو اعتمادها في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان ، من بين أمور أخرى - هي خيار معقول تمامًا مع أدوار مهمة تلعبها في اقتصادات العملات المشفرة المختلطة في المستقبل. حان وقتهم.