6 أنواع من الأسهم التقنية التي أحبها الآن ... و 4 التي أحذر منها

يتم تداول معظم أسهم التكنولوجيا الآن أقل بكثير من أعلى مستوياتها في 2021 ، لكنني أعتقد أن أنواعًا معينة فقط من شركات التكنولوجيا هي صفقات جيدة حقًا.

إليك نظرة شاملة لأنواع شركات التكنولوجيا التي أعتقد أنها تقدم مخاطر / مكافآت جذابة على المدى المتوسط ​​إلى الطويل عند المستويات الحالية ، وأي منها أعتقد أنه من الأفضل الابتعاد عنها. كما هو الحال دائمًا ، يُنصح المستثمرون بإجراء أبحاثهم الخاصة قبل تولي أي مناصب.

ما أحب:

1. الموردون رقاقة رخيصة مع التعرض المحدود للأجهزة الاستهلاكية

أسهم شركات مثل Onsemi (ON) ، NXP أشباه الموصلات (نكسبي) و STMicroelectronics (STM) إلى مستويات تجعلهم يتمتعون بمضاعف / قيمة مضاعفة من رقمين منخفضين ، على الرغم من أنهم لا يزالون يرون طلبًا جيدًا جدًا من الأسواق النهائية للسيارات والصناعية الأساسية ويستعدون للاستفادة من الاتجاهات طويلة الأجل مثل EV / اعتماد ADAS وأتمتة المصانع واستثمارات أجهزة إنترنت الأشياء. على الرغم من أن هذه الشركات قد ترى بعض التصحيحات في مخزون العملاء ، إلا أن تشاؤم السوق الحالي تجاههم يبدو مفرطًا.

وبالمثل ، الهامش المرتفع fabless موردي الرقائق مثل Advanced Micro Devices (AMD) و Marvell Technology (MRVL) شهدوا P / Es إلى الأمام ينخفض ​​إلى مستويات منتصف سن المراهقة ، على الرغم من أنهم يأخذون نصيبًا من المنافسين ويتوقعون رؤية طلب قوي من عمالقة السحابة الأمريكية (الفائقون الفائقون) يستمر حتى عام 2023.

2. موردي معدات الرقائق الرخيصة مع تعرض ذاكرة منخفض نسبيًا

شركات مثل المواد التطبيقية (أمات) و KLA (KLAC) الآن أيضًا تظهر مضاعفات السعر / القيمة المنخفضة المكونة من رقمين ، على الرغم من أنها لا تزال مقيدة بالعرض في الوقت الحالي وتشير إلى أن الطلب سيظل قوياً في عام 2023.

في حين يُتوقع ضعف الطلب من صانعي الذاكرة الذين يتعاملون مع انخفاض أسعار ذاكرة الفلاش DRAM و NAND الكبيرة ، فإن هذا يرجع إلى زيادة الطلب على المسابك (الشركات المصنعة للعقود) ومصنعي الرقائق المنطقية الذين يشكلون أغلبية قوية. من مبيعات شركات مثل أبلايد وجيش تحرير كوسوفو. علاوة على ذلك ، فإن الكثير من هذه الشركات تقوم بإعادة شراء أسهمها بقوة.

3. يتم عرض الإعلانات الرخيصة عبر الإنترنت مع خدمات / منصات فريدة

يعود الفضل في جزء كبير منه إلى مخاوف الركود ، فإن شركات مثل Digital Turbine (APPS) وشبكة بيريون (PERI) الرياضة للأمام برقمين منخفضين P / Es. هذا على الرغم من حقيقة أن الشركات تستفيد على المدى الطويل من أموال الإعلانات التي تنتقل من وضع عدم الاتصال إلى القنوات الرقمية ولديها حلول مميزة في الأسواق الرئيسية - على سبيل المثال ، Digital Turbine منصة SingleTap لتعزيز وتمكين التثبيت السريع للتطبيقات على أجهزة Android دون الحاجة إلى الاعتماد على متجر التطبيقات أو متجر Perion منصة SORT لتقديم الإعلانات المستهدفة دون الحاجة إلى تتبع ملفات تعريف الارتباط.

إذا كان المرء لا يتوقع أن تدخل الولايات المتحدة في ركود كبير حقًا - وأنا متفائل بحذر بأننا لن نفعل ذلك ، نظرًا لحالة سوق العمل والميزانيات العمومية للمستهلكين / الشركات - تبدو المخاطر / المكافآت لمثل هذه الشركات جيد جدا هنا.

4. أرصدة نمو رؤوس الأموال الصغيرة الرخيصة وغير المتبعة

يعود الفضل جزئيًا إلى العديد من مستثمري النمو والزخم الذين يوجهون معظم أو كل انتباههم إلى الشركات الكبيرة ، يتوفر الآن عدد قليل جدًا من أسهم نمو الشركات الصغيرة للمبيعات المنخفضة تاريخيًا و / أو مضاعفات الأرباح. على الرغم من أنه لا يخلو من المخاطر ، يمكن القول إن نمو الشركات الصغيرة يوفر بعض الفرص الرائعة للتأرجح في الوقت الحالي.

كتبت عن عدد قليل من أسهم نمو الشركات الصغيرة التي أحبها في أواخر أغسطس.

5. شركات البرمجيات السحابية المليئة بالضرب مع المنتجات الرائدة في السوق

على الرغم من أنني حذر من بعض أسهم البرامج السحابية الشائعة (المزيد عن ذلك قريبًا) ، أعتقد أن الشركات التي تقدم عروض رائدة في السوق والتي تتداول بخصومات صحية على المبيعات ومضاعفات الفواتير التي كانت تمارسها عادةً من 2017 إلى 2019 تستحق نظرة. شركات مثل Salesforce.com (CRM) ، المرن (إستك) وأوكتا (أوكتا) تتبادر إلى الذهن.

أسباب تدعو إلى التفاؤل الحذر بشأن هذه الشركات (بصرف النظر عن تقييماتها): يظل الإنفاق على البرامج والخدمات السحابية يمثل أولوية / مجال نمو للعديد من الشركات ، و (على الرغم من وجود ضعف في بعض المناطق وقطاعات الصناعة) تقارير الأرباح وتعليقات المؤتمرات من كانت شركات البرمجيات الكبرى بشكل عام أفضل مما كان يُخشى خلال الشهرين الماضيين.

6. 3 من 5 عمالقة التكنولوجيا

الأبجدية (GOOGL) ، Amazon.com (AMZN) ومايكروسوفت (MSFT) تبدو جميعها بأسعار معقولة جدًا عند هذه المستويات ، نظرًا لاتجاهات الطلب ومواقعها التنافسية.

نظرًا لمخاوف الركود الاقتصادي ، تمتلك Alphabet ميزة P / E إلى الأمام لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تبلغ 17 فقط ، على الرغم من أن وحدات Google Cloud ووحدات الرهانات الأخرى لا تزال تزن بشكل كبير في صافي أرباحها. يقف P / E إلى الأمام من Microsoft عند 23 - ليست رخيصة تمامًا ، ولكنها معقولة جدًا نظرًا لنمو إيرادات / حجوزات الشركة ومتانة برامجها الأساسية وامتيازاتها السحابية. ويمكن للمرء أن يبرهن على أن الغالبية العظمى من القيمة السوقية لأمازون البالغة 1.15 تريليون دولار مغطاة الآن من قبل AWS ، والتي (بناءً على تقدير FactSet الإجماعي) من المتوقع أن تشهد نمو الإيرادات بنسبة 32٪ هذا العام إلى 82.3 مليار دولار ولا تزال تشهد تراكمًا. النمو يتجاوز بشكل مريح نمو الإيرادات.

(ماذا عن تفاحة (AAPL) و منصات التعريف (الهدف) ؟ أعتقد أن قصة آبل طويلة الأمد لا تزال سليمة ، لكنها تفضل هامش خطأ أكبر مما يوفره مخزونها حاليًا ، لا سيما بالنظر إلى الرياح الكلية المعاكسة المحتملة في الصين وأوروبا. تعد Meta رخيصة جدًا ، لكن اتجاهات تفاعل المستخدم ومبيعات الإعلانات والنفقات الرأسمالية الحالية تبدو مقلقة ، وكذلك الخسائر الفادحة والمكافآت غير المؤكدة لوحدة Meta Reality Labs.)

ما لا يعجبني:

1. مخزون برامج السحابة المتعددة العالية

على الرغم من أن العديد من مضاعفات البرامج السحابية أصبحت الآن معقولة جدًا ، إلا أن عددًا قليلاً من الشركات الشهيرة ذات النمو المرتفع لا يزال لديها مبيعات آجلة ومضاعفات الفواتير في سن المراهقة أو أعلى. فكر في شركات مثل Cloudflare (NET) ، ندفة الثلج (SNOW) و Datadog (DDOG).

أسعار الفائدة المرتفعة / عوائد الخزانة تضر بشكل خاص بتقييمات مثل هذه الشركات ، حيث من المتوقع أن تصل حصة الأسد من التدفقات النقدية المستقبلية التي يدفعها المستثمرون لعدد من السنوات على الخط. هذه التدفقات النقدية الآن يجب أن تكون مخفضة بمعدلات أعلى بكثير مما كانت عليه في السابق.

2. غير مربح للغاية / المضاربة EV ، AV ، ومسرحيات الطاقة النظيفة

أكثر بكثير من البرامج السحابية ، والتي تميزت إلى حد كبير بشركات جيدة تم المبالغة في تقديرها ، فقد أعطتنا EV / الطاقة النظيفة ومساحات القيادة / النقل بالشاحنات المستقلة الكثير من الفائض الشبيه بـ Dot-com. علاوة على ذلك ، وبفضل عمليات الضغط القصيرة الأخيرة جزئيًا ، لم يتم غسل الكثير من هذه الرغوة.

اللافت للنظر ، ريفيان (ريف) ، لوسيد (إل سي آي دي) وقابس الطاقة (قابس) - التي لا يزال أمامها الثلاثة طرق للذهاب قبل أن تصبح مربحة - لا يزال لديها أكثر من 65 مليار دولار من قيمة الأسهم المجمعة. مسرحيات النقل بالشاحنات المستقلة مثل Aurora Innovation (AUR) و TuSimple Holdings (TSP) لا يزالون أيضًا يتمتعون بقيمة عالية جدًا نظرًا لاستنفاد أموالهم وجميع المنافسة التي يواجهونها ، كما يفعل بعض موردي LIDAR.

3. شركات التكنولوجيا المالية تقوم بإقراض الرهن العقاري و / أو العمل في أسواق مزدحمة

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف التمويل لأمثال Affirm (AFRM) ، مغرور (UPST) و Block's (SQ) وحدة Klarna ، تمامًا كما يؤثر التضخم المرتفع على الإنفاق التقديري بين المستهلكين ذوي الدخل المنخفض الذين يمثلون جزءًا كبيرًا من قواعد عملائهم.

وبالنظر على نطاق أوسع إلى مجال التكنولوجيا المالية ، يبدو أن الهزة أمر لا مفر منه بعد سنوات من ذلك نشاط تمويلي سريع أدى ذلك إلى إغراق عدد من المدفوعات ومجالات الإقراض بالمنافسة. بعض شركات fintechs الكبيرة مع قوية آثار الشبكة قد تصمد أمام العاصفة بشكل جيد ، كما هو الحال مع بعض موفري منصات نقاط البيع (POS) الذين يستفيدون من ارتفاع الإنفاق على السفر / الضيافة. لكن من المحتمل أن تصبح الأمور فوضوية في مكان آخر.

4. معظم موردي أجهزة المؤسسات التقليدية

على عكس معظم شركات التكنولوجيا الأخرى التي أحذر منها ، فإن موردي أجهزة المؤسسات التقليديين مثل HP (HPQ) ، مؤسسة Hewlett-Packard (HPE) و Dell (DELL) بشكل عام الرياضة منخفضة P / Es. لكنهم يشعرون أيضًا بأنهم مصائد قيمة في بيئة كهذه.

لا يزال اعتماد السحابة العامة يمثل رياحًا معاكسة على المدى الطويل لمبيعات الخوادم وأنظمة التخزين التي تذهب إلى بيئات المؤسسات داخل الشركة ، وقد أظهرت استطلاعات الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات باستمرار أن الأجهزة الموجودة في الشركة هي واحدة من أول الأشياء التي يمكن رؤية تخفيضات الإنفاق عليها خلال عملية ماكرو. الانكماش. بالإضافة الى، المنحدر المتأخر من إنتل ( INTC) تعتبر منصة وحدة المعالجة المركزية للخوادم من الجيل التالي (Sapphire Rapids) بمثابة رياح معاكسة على المدى القريب لمبيعات خوادم المؤسسات.

(AMD و GOOGL و MSFT و AMZN و AAPL هي مقتنيات في تنبيهات العمل PLUS نادي الأعضاء . هل تريد أن يتم تنبيهك قبل أن تشتري AAP أو تبيع هذه الأسهم؟ اعرف المزيد الآن. )