شي يواجه ثورة مفاجئة من مشتري المساكن الصينيين بشأن مقاطعة الرهن العقاري

(بلومبرج) - على مدى السنوات القليلة الماضية ، كبح الرئيس شي جين بينغ أكبر شركات التكنولوجيا في الصين ، وقضى على الديمقراطية في هونغ كونغ وحبس 26 مليون شخص في شنغهاي للقضاء على حالات Covid.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ومع ذلك ، فهو يواجه الآن تحديًا مفاجئًا من مالكي المنازل من الطبقة الوسطى الذين يراقبون ثروة أسرهم تتلاشى مع الانهيار المستمر في سوق العقارات ، الذي يشكل خمس النشاط الاقتصادي في الصين. حوالي 70٪ من ثروة الأسرة في الصين مقيدة بالممتلكات ، أكثر بكثير مما هي عليه في الولايات المتحدة ، مما يجعلها واحدة من أكثر القضايا السياسية حساسية للحزب الشيوعي.

على مدى أشهر ، وقف شي بحزم في كبح جماح المطورين الصينيين المفرطين في الاستدانة ، مما حفز موجة قياسية من التخلف عن السداد أخافت المستثمرين العالميين ودفع ما لا يقل عن 24 شركة عقارية رائدة إلى حافة الانهيار. في هذه العملية ، تم محو أكثر من 80 مليار دولار من سوق السندات الخارجية.

لكن الصينيين العاديين ينتفضون الآن علنًا ، مع تزايد المقاطعات السريعة لمدفوعات الرهن العقاري المنتشرة عبر ما لا يقل عن 301 مشروعًا في حوالي 91 مدينة. يتهم أصحاب المنازل هؤلاء المطورين بالفشل في تسليم الشقق التي سددوا ثمنها بالفعل: تضخمت قيمة الرهون العقارية التي يمكن أن تتأثر إلى ما يقدر بنحو 2 تريليون يوان (297 مليار دولار).

قال ألفريد وو ، الأستاذ المساعد في كلية لي كوان يو للسياسة العامة بجامعة سنغافورة الوطنية: "عادة ما يجمع مشترو المنازل الصينيون موارد الأسرة بأكملها لشراء منزل". "إنها مسألة حياة أو موت بالنسبة لهم إذا أصبحت منازلهم أصولًا سلبية."

بالنسبة إلى شي ، لا يمكن أن يكون التوقيت أسوأ: إنه على بعد أشهر فقط من اجتماع الحزب الشيوعي الذي يعقد مرة واحدة كل خمس سنوات ، والذي يتوقع فيه أن يضمن فترة ولاية ثالثة في منصبه. علاوة على ذلك ، من المتوقع أيضًا أن يصرح بسياساته باعتبارها مفيدة لتحقيق "الرخاء المشترك" للمواطنين العاديين ، وهو جزء من العقد الاجتماعي الذي يدعم شرعية حكم الحزب الواحد في الصين.

القصة مستمرة

بالفعل ، تظهر دلائل على أن شي سيسعى لتخفيف الألم. ذكرت بلومبرج يوم الاثنين أن الصين قد تسمح لأصحاب المنازل بوقف مدفوعات الرهن العقاري مؤقتًا على المشاريع المتوقفة دون تكبد عقوبات ، كجزء من حملة أوسع لتحقيق الاستقرار في السوق تشمل حث الحكومات المحلية والبنوك على سد النقص في التمويل لدى المطورين.

قال تشي لو ، كبير محللي الاستثمار في آسيا والمحيط الهادئ في BNP Paribas Asset Management: "إنها المرة الأولى التي نشهد فيها هذا النوع من مقاطعة الرهن العقاري في الصين ، ومن الواضح أنها لفتت انتباه بكين". "من الأهمية بمكان أن يحافظ شي على الاستقرار قبل المؤتمر العشرين للحزب."

في حين أن المقاطعات لا تؤثر إلا على جزء صغير من محافظ الرهن العقاري المجمعة ، فإن التصعيد السريع للاحتجاجات قد أثار مخاوف من أن السخط الأوسع قد يتصاعد بسبب انخفاض الأسعار والمشاريع المتوقفة.

حتى إذا تم العثور على حل قصير الأجل ، تظل المخاطر طويلة الأجل بالنسبة لـ Xi. يشهد الزعيم البالغ من العمر 69 عامًا استياءًا اجتماعيًا واسع النطاق بشكل غير عادي حيث يتطلع إلى تضييق الخناق على الديون المفرطة بينما يسعى أيضًا إلى القضاء على حالات Covid-19 ، مما يضع الاقتصاد في طريقه للانخفاض عن هدف النمو السنوي 5.5٪.

شهدت الصين موجة من الاحتجاجات على الإنترنت بشأن القضايا الاجتماعية في الأشهر الأخيرة ، بما في ذلك زيادة طفيفة في الروابط مع النشيد المؤيد للديمقراطية "هل تسمع الناس يغنون؟" من Les Miserables أثناء إغلاق شنغهاي. أثارت قضية أم لثمانية أطفال عُثر عليها مقيدة من رقبتها غضبًا عامًا بسبب الاتجار بالنساء ، وبعد أشهر ، أثارت لقطات لهجوم عنيف على رواد المطعم في مطعم ، موجة أخرى من الغضب على السلطات المحلية.

العديد من الاحتجاجات في الصين "مقيدة ذاتيًا من الناحية الإستراتيجية" لتحقيق نتيجة محددة ، مثل المظاهرات الأخيرة حول عملية احتيال مالية مشتبه بها بمليار دولار في مقاطعة خنان بوسط البلاد والتي سمحت لبعض الضحايا باسترداد أموالهم ، وفقًا لما ذكره زيكسو تاي ، أحد الزملاء. أستاذ في جامعة كنتاكي أجرى أبحاثًا حول النشاط الاجتماعي في الصين. ومع ذلك ، فقد وصف موجة الاضطرابات بأنها "نوع من الإفراج التلقائي عن الضغائن الشعبية المكبوتة مع إدارة الرئيس شي".

وقال تاي: "عدم مواجهة النظام الوطني بشكل مباشر سمح لهذه الاحتجاجات بالاستمرار حتى هذه النقطة". "من وجهة نظر الحكومة الوطنية ، ربما يكون من الأكثر أمانًا السماح لعامة الناس بالتنفيس عن ذلك إلى درجة مسموح بها بدلاً من قمع أصوات المواطنين".

يشكل سوق العقارات في الصين مخاطر نظامية فريدة. كانت صناعة العقارات ، التي كان يُطلق عليها ذات مرة "أهم قطاع في الكون" ، تترنح الآن تحت وطأة حملة تستهدف في البداية مجموعة من المقترضين المثقلين بالديون مثل China Evergrande Group. مع انهيار المزيد من الشركات ، يتزايد الضغط على البنوك التي تدعم الصناعة والحكومات المحلية التي تعتمد على مبيعات الأراضي لتحقيق الإيرادات.

من المرجح أن يُطلب من الحكومات المحلية التدخل وتقديم الدعم ، من خلال الحصول على حصص أقلية في المشاريع وجمع الأموال من خلال السندات ذات الأغراض الخاصة ، وفقًا لما ذكره ترافيس لوندي ، خبير أسواق آسيا والمحلل المستقل في منصة أبحاث المستثمرين Smartkarma ، الذي لديه درس الشركات العقارية الصينية في العمق.

شددت السلطات مرارًا وتكرارًا على الحاجة إلى تسليم المنازل للمشترين ، حتى في الوقت الذي أدت فيه حالات التأخر القياسية إلى ركوع قطاع العقارات. لكن غالبية القروض المقاطعة مرتبطة بمشاريع من شركات البناء التي تخلفت عن السداد ، وفقًا للبيانات التي جمعتها CLSA ، والتي تقدر أن Evergrande وحدها تمثل 35 ٪ من الإجمالي.

قال أندرو كوليير ، العضو المنتدب في شركة أورينت كابيتال ريسيرش إنك: "إذا اعتقد الآلاف من مالكي المنازل أن أكبر أصولهم في مأزق ، فيمكنهم الاحتجاج كأفراد في جميع أنحاء الصين ، مما يخلق أزمة سياسية" منهجية ".

وأضاف أن البنك المركزي "يتهرب بين دعم صناعة العقارات والأعمال المعزولة للحد من فقاعة العقارات". "إنها رقصة خطيرة."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب