يقول كبير محللي الأسهم في العالم إن المستثمرين يقعون في الفخ مرة أخرى

في أواخر عام 2021 ، بعد ثلاث سنوات متتالية من العوائد المكونة من رقمين من قبل S&P 500 ، العديد من الاستراتيجيين في وول ستريت كانوا متأكدين سيستمر سوق الأسهم في الارتفاع في عام 2022. لكن مايك ويلسون ، كبير مسؤولي الاستثمار في مورغان ستانلي وكبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية ، لم يكن متفائلًا إلى هذا الحد. جادل ويلسون بأن مزيجًا من "النار والجليد”- أو ارتفاع أسعار الفائدة وتلاشي النمو الاقتصادي - من شأنه أن يضر بأسعار الأسهم ويؤدي إلى عام مليء بالتحديات للمستثمرين.

في كل مرة انتعشت فيها سوق الأسهم على مدار العام ، حذر ويلسون من أنها ليست سوى شيء فخ. واتضح أنه على حق. انتهى مؤشر S&P 500 بالهبوط بنسبة 20 ٪ تقريبًا في عام 2022 ، وأنهى العام عند 3,839 - بعيدًا عن وول ستريت النبيلة البالغ عددها 4,800 متوسط ​​التوقعات.

الآن ، مع زيادة البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة الآمال في "هبوط ناعم" - حيث يتم ترويض التضخم دون إثارة ركود - يقول الخبير الاستراتيجي إن المستثمرين يكررون نفس الأخطاء القديمة. قفز مؤشر S&P 500 بأكثر من 5٪ على مدار العام حتى الآن وسط تلاشي مخاوف التضخم والركود ، لكن ويلسون يعتقد أن أرباح الشركات لا تزال في طريقها لتلقي ضربة ، مما يجعل الارتفاع مجرد آخر هبوط السوق الهابط.

وكتب في مذكرة بحثية يوم الأحد: "المراحل الأخيرة من السوق الهابطة هي دائمًا الأصعب ، وكنا في حالة تأهب قصوى لمثل هذه المنتجات المزيفة". "يكفي أن نقول ، نحن لا نلجأ إلى هذا الارتفاع الأخير لأن عملنا وعمليتنا تنخفض بشكل مقنع إلى الأرباح."

تقدير أرباح وول ستريت لمؤشر S&P 500 في عام 2023 هو 228 دولارًا للسهم ، ولكن حتى بدون حدوث ركود ، يتوقع Morgan Stanley أرباحًا للسهم الواحد تبلغ 195 دولارًا فقط هذا العام. قال ويلسون يوم الأحد إن "الأدلة تتزايد" على أن تكاليف الشركات تنمو بشكل أسرع من مبيعاتها ، مما سيؤدي في النهاية إلى تآكل هوامش الربح. وبسبب هذا ، كما قال ، فإنه "يتطلع بشكل متزايد" إلى "حالة الدب" البالغة 180 دولارًا لكل سهم من الأرباح لمؤشر S&P 500 هذا العام.

كتب: "يُظهر عملنا مزيدًا من التآكل في الأرباح ، مع وجود فجوة بين نموذجنا والتقديرات المستقبلية واسعة كما كانت في أي وقت مضى". "آخر مرتين كان نموذجنا أقل بكثير من الإجماع ، انخفض S&P 500 بنسبة 34٪ و 49٪."

القصة مستمرة

ويلسون ، الذي حصل على مرتبة الشرف الأولى في استراتيجي الأسهم في آخر مرة المستثمر المؤسسي استطلاع ، ليس الوحيد في مخاوفه من أن الأرباح قد تخيب آمال المستثمرين في النصف الأول من العام. قال مارك هيفيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS Global Wealth Management ، في مذكرة يوم الاثنين إنه يعتقد أن هناك مقايضة غير مواتية بين المخاطر والمكافآت في المؤشرات العريضة مثل S&P 500 في الوقت الحالي.

وكتب ، مرددًا مخاوف ويلسون بشأن الأرباح ، "لا نرى مجالًا كبيرًا للأسواق للارتفاع في المدى القريب ، لا سيما بالنظر إلى توقعاتنا لاستمرار الضغط على نمو أرباح الشركات".

ويلسون محمد قد ينخفض ​​مؤشر S&P 500 بنحو 25٪ إلى 3,000 في النصف الأول من هذا العام مع تدهور هوامش أرباح الشركات ، مما يجبر بعض المديرين التنفيذيين على إعادة التفكير في آفاقهم المفرطة في التفاؤل. ولكن بعد ذلك ، يجادل الخبير الاستراتيجي بأن سوقًا صاعدًا جديدًا سيبدأ ، مما يخلق "فرصة شراء رائعة"للمستثمرين حيث ارتفع مؤشر الأسهم القيادية إلى 3,900 بحلول نهاية العام.

ومضى ويلسون ليقول إنه يرحب بالارتفاع الأخير في الأسهم ، بحجة أنه "شرط ضروري" لآخر اللحظات في السوق الهابطة. على مدار الخمسين عامًا الماضية ، كانت ارتفاعات سوق الأسهم سمة شائعة في حدوث الأسواق الهابطة 6.5 مرات في المتوسط.

قال ويلسون إن الارتفاع الأخير هو مثال على "الإشارات الخاطئة والانعكاسات المضللة في قاعة المرايا في سوق الهابطة" وأوصى المستثمرين بالتحلي بالصبر لأن الفرص الأفضل لشراء الأسهم تلوح في الأفق.

ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com

المزيد من فورتشن:
خسر الأسطورة الأولمبية يوسين بولت 12 مليون دولار في عملية احتيال. بقي 12,000 دولار فقط في حسابه
خطيئة ميغان ماركل الحقيقية التي لا يستطيع الشعب البريطاني مسامحتها - ولا يستطيع الأمريكيون فهمها
"إنها فقط لا تعمل." يتم إغلاق أفضل مطعم في العالم حيث يصف مالكه نموذج الأكل الفاخر الحديث بأنه "غير مستدام"
وضع بوب إيجر قدمه على الأرض وطلب من موظفي ديزني العودة إلى المكتب