مع شركة Pfizer بقوة في منطقة القيمة ، هذا ما يفتقده المستثمرون

واجه المستثمرون معضلة في تقييم الشركات التي استفادت من جائحة كوفيد -19.

فايزر (PFE) شراكة مع BioNTech (بي ان تي اكس) في صنع لقاح ، بالإضافة إلى مضاد الفيروسات ، Paxlovid ، عزز المكاسب المادية وميزانيته العمومية على مدى العامين الماضيين. لقد قام السوق بالفعل بخصم المبيعات المتناقصة المتعلقة بـ Covid ، والتي تم تضمينها في نسبة السعر إلى الأرباح التي تبلغ 7 أضعاف في PFE.

ولكن مع انخفاض مخزون شركة Pfizer بالفعل بحوالي 15٪ في عام 2023 ، هل قام السوق بخصم PFE بشكل مفرط وقلل من تقدير خط الأنابيب الخاص به والمزايا المتبقية لـ Covid؟

يمكن لإلقاء نظرة فاحصة على الموارد المالية لشركة Pfizer أن يوضح ذلك. في عام 2022 ، كان 40٪ من عائدات شركة Pfizer مرتبطة بـ Covid - 40 مليار دولار من أصل 100 مليار دولار من إجمالي إيراداتها.

اللافت للنظر أنه في نهاية عام 2019 ، بلغ صافي ديون شركة فايزر 44 مليار دولار. على مدى العامين الماضيين من الربحية المذهلة ، أصبحت الميزانية العمومية لشركة Pfizer الآن محايدة من حيث السيولة النقدية.

أدى التدفق النقدي المرتبط بـ Covid لمدة عامين إلى محو جميع صافي ديونها - ما يعادل 8 دولارات للسهم - مما يترك قيمة مؤسستها الحالية (EV) تبلغ 245 مليار دولار ، أي أقل بقليل من EV البالغة 260 مليار دولار في نهاية عام 2019. على الرغم من أن شركة Pfizer يمكن أن ينفق رأس المال المحتفظ به على عمليات الاستحواذ على التكنولوجيا الحيوية ، ويبدو أن تحسين الميزانية العمومية ومرونتها لا يقدران حق التقدير من قبل المستثمرين.

مما لا شك فيه أن شركة Pfizer ستشهد انخفاضًا سريعًا في أعمالها المتعلقة بـ Covid. ومع ذلك ، فإن الحيلة ستكون في فهم متى يتم خصم الانخفاض بالكامل في الأسهم.

خفض UBS تصنيف PFE هذا الأسبوع الماضي ، ليس لأنهم يتوقعون أن يتم تداول الأسهم على انخفاض كبير ولكن بسبب عدم وجود محفز للتحرك إلى الأعلى. لا تحب وول ستريت عندما تحتاج الأرقام إلى خفض ، وهذا هو الحال مع لقاح Covid من شركة Pfizer والمبيعات المضادة للفيروسات.

رأي UBS: "على الرغم من توقعات النمو الأكثر إيجابية مقارنة بنموذجنا السابق ، فإننا نرى الآن PFE في فترة انخفاض الإيرادات / ربحية السهم ، مع انحراف مخاطر التقديرات إلى الجانب السلبي مقابل عندما قمنا بترقية PFE في عام 2021 عندما كان PFE الانتقال إلى فترة من النمو المرتفع المؤكد ، مع الاتجاه الصعودي للتقديرات ".

استضافت شركة Pfizer يومًا للمحللين في شهر ديسمبر لتسليط الضوء على مجموعة الأدوية القوية الخاصة بها ، في خمس فئات بشكل أساسي: اللقاحات ، والصداع النصفي ، والالتهابات والمناعة ، والأورام ، والسمنة. هذا العام ، تتوقع شركة Pfizer أن تنمو الإيرادات باستثناء Covid بنسبة 7-9٪.

يعتقد Bank of America أن "زخم الإطلاق على مدار الـ 18 شهرًا القادمة لديه القدرة على إعادة إشراك المستثمرين حيث أن أداء أسهم شركة Pfizer كان أقل من نظرائهم منذ عام حتى تاريخه." الشركة إيجابية فيما يتعلق بتقدم اللقاح في RSV وإمكانية عقار GLP-1 للسمنة عن طريق الفم في التطور المبكر للتنافس مع Eli Lilly (LLY) ونوفو نورديسك (الجديد).

عندما تعلن شركة Pfizer عن أرباح الربع الرابع هذا الأسبوع ، فمن المحتمل أن تكون قد ربحوا 6.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد لعام 2022. وتتوقع تقديرات أرباح المحللين المُجمعة انخفاضًا كبيرًا إلى حوالي 4.30 دولارًا أمريكيًا في عام 2023 و 4.10 دولارًا أمريكيًا في عام 2024. من 10 إلى 11 ضعفًا لأرباح السهم حتى يكون هناك مسار نمو أوضح.

يعتبر PFE ثابتًا في منطقة القيمة ويعود وفقًا لبعض المقاييس إلى التقييم السابق للوباء. يمكن للمستثمرين شراء الأسهم بشكل مريح في المستويات المرتفعة من 30 دولارًا إلى 40 دولارًا أمريكيًا والحصول على أرباح جيدة تبلغ 1.64 دولارًا أمريكيًا ، وعائدًا حاليًا بنسبة 3.75 ٪ مع تداول السهم حاليًا حول 43.80 دولارًا أمريكيًا.

نظرًا لأن المشاركات يمكن أن تكون مقيدة بالنطاق طوال عام 2023 ، فإن كتابة المكالمات المغطاة ستضيف إلى العائد. يمكن أن تؤدي ميزانيتها العمومية القوية وتدفقها النقدي الغزير إلى إعادة شراء أسهم ملائمة للمساهمين بنسبة 10٪ من الأسهم القائمة.

عندما تعلن شركة Pfizer عن أرباحها يوم الثلاثاء ، فمن المرجح أن يثبت أي ضعف إضافي أنه فرصة لبدء أو إضافة مركز.