(بلومبرج) - بعد مرور عام على غزو فلاديمير بوتين لأوكرانيا ، لا يزال ارتفاع الأسهم الأوروبية في خطر من تصعيد محتمل في الحرب.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في حين أن الأسهم في المنطقة قد تعافت من الانخفاضات التي شوهدت في أعقاب الهجوم الروسي مباشرة ، فهي الآن أكثر عرضة للصدمات الحادة بعد ارتفاع هذا العام بنسبة 8٪ تقريبًا. إذا تفاقمت الحرب ، فإنها لن تؤجج حالة عدم اليقين الجيوسياسي في أوروبا فحسب ، بل ستزيد الضغط على أسعار الطاقة والغذاء ، مما يزيد من الكآبة الاقتصادية ويؤثر على أرباح الشركات.
قالت صوفي لوند ييتس ، محللة الأسهم الرئيسية في هارجريفز لانسداون. "هذا يعني أن أي تصاعد أو تقلبات غير متوقعة من المرجح أن تؤدي إلى رد فعل حاد في السوق."
ارتفع مؤشر الأسهم الرئيسي في أوروبا في عام 2023 حيث غذت علامات تباطؤ التضخم وأرباح أفضل من المتوقع التفاؤل الاقتصادي. لكن الحرب ليست بعيدة عن أذهان المستثمرين ، حيث رأى مديرو الصناديق في استطلاع أجرته شركة Bank of America Corp أن المخاوف الجيوسياسية المتفاقمة هي ثاني أكبر تهديد للأسواق ، بعد التضخم الثابت. لا يتوقع معظمهم معاهدة سلام هذا العام.
وقال إيمانويل كاو ، المحلل الاستراتيجي في باركليز بي إل سي ، إن الاستقطاب بين الأسهم الرابحة والخاسرة ، إلى جانب ضعف اليورو ، يشير إلى أنه لم يتم تسعير جميع المخاطر. وارتفعت أسهم الطاقة الأوروبية بنسبة 20٪ في العام الماضي ، حيث قلصت روسيا إمدادات الغاز الطبيعي استجابة للعقوبات ، في حين تراجعت أسهم شركات العقارات الحساسة لأسعار الفائدة بنسبة 29٪. تعافى اليورو من جزء كبير من خسائره خلال شهر سبتمبر ، لكنه ظل أقل من مستويات ما قبل الحرب.
اقرأ المزيد: الحرب تصل إلى عام واحد ولا نهاية في الأفق
تظهر التطورات الأخيرة أنه لا يمكن استبعاد التصعيد. ازداد دعم حرب بوتين على الصعيد المحلي ، حتى مع ارتفاع عدد الضحايا. وعلقت موسكو معاهدتها النووية مع الولايات المتحدة ، وهي الخطوة التي وصفها الرئيس جو بايدن بأنها "خطأ كبير" ، على الرغم من أنه قال إنه لا يعتقد أنها تشير إلى أن الرئيس الروسي سيستخدم الأسلحة النووية.
أزمة الطاقة
تعد أزمة الطاقة المحتملة من بين المخاطر الكبيرة للحرب. بينما ساعد الشتاء المعتدل أوروبا على تفادي أزمة هذه المرة ، يمكن أن تتضاءل المخزونات مرة أخرى إذا استمرت الحرب في الأشهر الباردة. وستؤدي قفزة أخرى في تكاليف الطاقة إلى زيادة الضغط على هوامش أرباح الشركات.
وقالت شارلوت ريلاند ، الرئيسة المشاركة للاستثمارات في CCLA: "ستظل الحاجة إلى استبدال مصدر طاقة رخيص تاريخياً تمثل تحديًا". إنها لا تتوقع ارتفاع أرباح شركات النفط والغاز مرة أخرى هذا العام مع تراجع أسعار السلع الأساسية عن مستوياتها المرتفعة التاريخية.
مع فرض الحرب تحولًا في استثمارات الحكومات طويلة الأجل ، قد يحصل الإنفاق على مصادر الطاقة المتجددة وشركات الدفاع على دفعة. قال الاستراتيجيون في UBS Global Wealth Management إنهم يرون فرصًا في مجالات تشمل السلع والتكنولوجيا الخضراء وكفاءة الطاقة والأمن السيبراني.
قال جوست فان ليندرز ، كبير محللي الاستثمار في Van Lanschot Kempen: "حتى عندما تنتهي الحرب ، سنكون أكثر ترددًا في الاعتماد على الإمدادات من روسيا لأنها ليست مصدرًا موثوقًا به ، وبالتالي يتعين على قطاعي الطاقة والكيماويات بالضرورة الابتكار". . "الدفع من أجل الطاقة المتجددة هو الطريقة الوحيدة التي يمكن أن تصبح بها أوروبا أكثر استقلالية."
تكاليف الغذاء
قطاع آخر من المحتمل أن يتأثر بشكل غير متناسب إذا استمر الصراع هو قطاع الأغذية والمشروبات ، حيث تعطلت إمدادات بعض المواد في العام الماضي.
قال تيم كريغيد ولوران دويليت ، الخبيران الاستراتيجيان في بلومبيرج إنتليجنس ، إن ربحية صناعة المواد الغذائية "تواجه اختبارًا محتملاً على المدى الطويل" حيث تزيد الإمدادات المحدودة من عباد الشمس والزيت والذرة والقمح الأوكراني الأساسي من ارتفاع الأسعار.
ستضيف التكاليف المرتفعة إلى ضغوط الأسعار التي تضر بالفعل بالمستهلكين وتجعل محافظي البنوك المركزية متشددون.
كتب الاقتصاديون في Berenberg في مذكرة ، أن الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة والغذاء ترك للمستهلكين أموالًا أقل لإنفاقها في أماكن أخرى ، بينما أدى في الوقت نفسه إلى زيادة التكاليف للشركات ، مما أدى إلى نمو أضعف بكثير وتضخم قفز أكثر بكثير مما كان متوقعًا قبل الحرب. نتيجة لذلك ، يتوقعون أن يكون الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2024 أقل بنسبة 3.6٪ وأن يكون مستوى السعر أعلى بنسبة 8.9٪ مما كان يمكن أن يكون بخلاف ذلك.
الدوريات في خطر
تتعرض القطاعات الحساسة اقتصاديًا لخطر عكس الأداء المتفوق ضد ما يسمى بالنظراء الدفاعيين إذا تصاعدت الحرب. تعرضت التقلبات الدورية في أوائل العام الماضي حيث أخذ المستثمرون في الحسبان تأثير الغزو على النمو الاقتصادي. لكن في الأشهر القليلة الماضية ، تغلبت هذه الأسهم على نظيراتها التي يُنظر إليها على أنها أكثر أمانًا نسبيًا.
بشكل عام ، أصبحت التوقعات للأسهم الأوروبية أكثر قتامة بعد الارتفاع. يتوقع الخبراء الاستراتيجيون في استطلاع أجرته وكالة بلومبرج أن Stoxx 600 سينهي العام دون المستويات الحالية مع تدهور الزخم الاقتصادي.
ضخ المستثمرون 40 مليار دولار في صناديق الأسهم العالمية منذ بدء الحرب ، وهو جزء بسيط من 354 مليار دولار مكدسة في السيولة ، وفقًا لتقرير بنك أوف أمريكا نقلاً عن شركة إي بي إف آر العالمية. وفي الآونة الأخيرة ، كانوا يتخلصون من كلاهما لصالح السندات لأنهم يتجهون إلى معدلات أعلى مقابل أطول في الولايات المتحدة.
يتوقع بياتا مانثي ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في Citigroup Inc. ، أن المخاطر الجيوسياسية ستبقي على تقييمات الأسهم الأوروبية حيث تم تسعير التعزيز من انخفاض أسعار الغاز وضعف الدولار وإعادة فتح الصين الآن.
قالت: "بالنسبة للتظاهرة ، لن نطاردها من هنا".
- بمساعدة من مايكل مسيكا.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html