مع أسبوع حتى الاجتماع التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من المتوقع ارتفاع 75 نقطة أساس

بعد صدمة التضخم في يونيو الذي كان أعلى من المتوقع ، كان هناك شك قوي في أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة بنسبة 75٪ كاملة ، أو أربعة أضعاف المستوى المعتاد لتعديل سعر الفائدة. تراجعت الأسواق الآن عن هذا الرأي ، معتقدة أن التحرك بمعدل 100 نقطة أساس هو النتيجة الأكثر ترجيحًا عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل ، مع تحرك XNUMX نقطة أساس ليس خارج الطاولة تمامًا ، ولكن أقل احتمالية.

هل تراجع التضخم؟

من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد السيطرة على التضخم كما هي مهمته. هناك بعض الإشارات المبكرة التي قد تحدث لأن أسعار السلع الأساسية ، بما في ذلك الطاقة ، قد تراجعت بشكل عام منذ منتصف يونيو ، كما أن الدولار القوي يؤدي إلى انخفاض أسعار الواردات. قد يكون سوق الإسكان أيضًا قد بدأ في التراجع بناءً على بعض البيانات المبكرة. لا يزال التضخم 9.1٪ للسنة المنتهية في يونيو 2022 ، وشهد يونيو نفسه تحركًا كبيرًا على أساس شهري ، من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يشعر بالرضا عن التضخم. أيضًا ، على الرغم من أن التضخم قد ينخفض ​​، إلا أن هناك بعض الجدل حول المكان الذي سيستقر فيه ، حيث يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي 2٪.

مخاطر الركود

من الناحية المثالية ، يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ترويض التضخم دون الإضرار بالاقتصاد الأوسع. هذا طلب طويل. منحنى العائد معكوس الآن ، مع ارتفاع العوائد القصيرة فوق العوائد متوسطة الأجل على الديون الحكومية. على سبيل المثال ، في وقت كتابة هذا التقرير ، كانت عائدات 1 إلى 3 سنوات أعلى من عوائد 10 سنوات لسندات الخزانة الأمريكية.

من الناحية التاريخية ، كان هذا المؤشر يعني أن الركود قادم في غضون 18 شهرًا. في الواقع ، سنتعلم ما إذا كانت الولايات المتحدة بالفعل في حالة ركود في اليوم التالي لاتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن الأسعار الأربعاء المقبل ، مع توقع أول تقدير للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في الولايات المتحدة يوم الخميس المقبل. بعض الموديلات لها الولايات المتحدة الانزلاق إلى الركود بالفعل في عام 2022. ومع ذلك ، على الرغم من أن الكثيرين يتوقعون الآن ركودًا أمريكيًا ، إلا أن معظمهم يتوقعون أن يكون أبعد قليلاً.

تحركات أخرى

ثم يكون المسار العام للمعدلات أكثر أهمية من الحركة المتوقعة في أي اجتماع منفرد. من المتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى حوالي 4٪ بحلول نهاية العام. مع عدم وجود اجتماعات مجدولة في أغسطس أو أكتوبر ، سيكون لمجلس الاحتياطي الفيدرالي 3 اجتماعات متبقية في عام 2022 لإنجاز ذلك. على الرغم من أنه بالطبع يمكن دائمًا تعديل الأسعار خارج جدول اجتماعاتهم إذا رغبوا في ذلك.

وجهة نظر السوق الحالية هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أقل جرأة في التنزه في الخريف ، مع احتمال ظهور حركة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس ثم الانتقال مرة أخرى إلى زيادات 50 نقطة أو حتى 25 نقطة في الثانية. يشتبه السوق في أن الاحتياطي الفيدرالي قد يصبح قلقًا بشكل متزايد بشأن مخاطر الركود ، وإما أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة أو يجعل حركات أصغر تأتي في ديسمبر وأوائل عام 2023.

لذا يتوقع السوق ارتفاعًا كبيرًا يكسر التضخم الأسبوع المقبل ، وربما آخر بعد ذلك في سبتمبر. ومع ذلك ، فإن إما تخفيف التضخم أو ارتفاع مخاطر الركود قد يتسبب في أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشاؤمًا من وجهة نظر أسواق السندات.