هل ستشهد الولايات المتحدة ركودًا؟ المقاييس الرئيسية تقدم مآخذ متباينة

An منحنى العائد المقلوب من بين أفضل السجلات في التنبؤ بالركود في فترة ما بعد الحرب في الولايات المتحدة. منحنى العائد في الولايات المتحدة مقلوب بشدة في الوقت الحالي وكان كذلك لبعض الوقت ، وهذه علامة على أن الركود في الطريق. ومع ذلك ، فإن سوق العمل يختلف. تضيف الولايات المتحدة وظائف ، اعتبارًا من تقرير يناير ، والبطالة منخفضة تاريخيًا. نظرًا لأن المستهلك يمثل غالبية الاقتصاد الأمريكي ، فمن غير المرجح أن تشهد الولايات المتحدة ركودًا عندما يرتفع معدل التوظيف. فهل سنشهد ركودًا في عام 2023 أم لا؟

منحنى العائد

يقدر الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك حاليًا احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة بنسبة 47٪ على مدى 12 شهرًا اعتبارًا من ديسمبر 2022. هذا مرتفع. ومن المفارقات أن هذا الاحتمال أكبر مما كان عليه قبل فترات الركود الأربع الماضية في الولايات المتحدة.

هناك أسباب وجيهة تجعل منحنى العائد يتنبأ بحدوث ركود ، كما أن سجله التاريخي قوي. ومع ذلك ، لا يوجد مؤشر اقتصادي مثالي ، لذلك ربما يكون منحنى العائد يخطئ هذه المرة. ومع ذلك ، من المهم أن نتذكر أن منحنى العائد هو مؤشر استشرافي. هذا يعني أنه لا يمكننا حذف إشارة الركود الخاصة بمنحنى العائد حتى الآن.

سوق الوظائف

على النقيض من التشاؤم بشأن منحنى العائد المقلوب ، أضاف الاقتصاد الأمريكي أكثر من نصف مليون وظيفة في يناير 2023. وهذا يتوافق أيضًا بشكل عام مع عام 2022 ، عندما أضاف الاقتصاد أكثر من 400,000 وظيفة كل شهر. كان النمو في التوظيف واسع النطاق نسبيًا. إذا كان الاقتصاد يضيف وظائف باستمرار ، فمن غير المرجح حدوث ركود ، وذلك لأن الإنفاق الاستهلاكي هو المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي ويميل إلى الزيادة مع التوظيف. لذا فإن سوق العمل لا يقدم أي إشارة حقيقية للركود حاليًا.

هل يمكن أن يكون هناك ركود؟

التفاؤل من سوق العمل والتشاؤم بشأن منحنى العائد ليسا متناقضين تمامًا. السيناريو الذي من شأنه التوفيق بينهما هو الركود في الولايات المتحدة في وقت لاحق في عام 2023. وذلك لأن منحنى العائد هو مؤشر استشرافي ، في حين أن سوق العمل هو تقييم للأداء الاقتصادي الأخير. في الدورات الاقتصادية الماضية ، تحولت أسواق العمل بسرعة ، مع ارتفاع البطالة في غضون بضعة أشهر فقط مع ظهور الركود. فقط لأن سوق العمل قوي الآن لا يعني أنه لا يمكن أن يضعف في عرض 6 أشهر. ومع ذلك ، لكي يتم تنفيذ ذلك ، سنحتاج إلى رؤية بيانات الوظائف تبدأ في الضعف في الأشهر المقبلة ، ومن الواضح أن هذا شيء لم نشهده حتى الآن.

على سبيل المثال ، تقدر الخبيرة الاقتصادية كلوديا سام أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود عندما يرتفع متوسط ​​معدل البطالة لمدة 3 أشهر بنسبة نصف بالمائة من أدنى مستوى له في 12 شهرًا. على الرغم من بيانات الوظائف القوية الحالية ، لا يزال هذا ممكنًا تمامًا لعام 2023 ، على الرغم من عدم وجود علامات على ذلك حاليًا وإلى الحد الذي نستمر في رؤية سلسلة من تقارير الوظائف القوية ، لذا فإن أي فرصة للركود ستتلاشى.

مخاطر أخرى على الاقتصاد

أخرى المؤشرات الاقتصادية توحي أكثر بالتشاؤم بالنسبة للاقتصاد الأمريكي. سوق الإسكان ، كما تقاس بتصاريح البناء الجديدة ، ضعيف نسبيًا. كما أن ارتفاع تكاليف الرهن العقاري وانخفاض القدرة على تحمل التكاليف لا يساعدان سوق الإسكان أيضًا. يعتبر الإسكان جزءًا صغيرًا نسبيًا من الاقتصاد ، ولكن التقلبات في نشاط الإسكان يمكن أن تكون كبيرة ، مما يعني أن سوق الإسكان المرن يمكن أن يساهم في الركود.

توقعات المستهلك سلبية نسبيًا كما أن استطلاعات الأعمال المختلفة ضعيفة أيضًا. تشير كل هذه العوامل إلى أن النمو الاقتصادي قد يكون بطيئًا في عام 2023 ، ولكن من غير الواضح ما إذا كان ذلك يترجم إلى ركود أم لا.

ومع ذلك ، هناك مؤشرات إيجابية أيضًا ، يعتبر سوق الأسهم من بين أفضل المؤشرات الرائدة للاقتصاد وقد ارتفع بشكل عام في عام 2023 حتى الآن. قد تكون هذه علامة جيدة ، في الوقت الحالي.

اختلاف

نشهد حاليًا تباعدًا كبيرًا نسبيًا في المؤشرات الاقتصادية. يشير كل من سوق الأوراق المالية وسوق العمل إلى التفاؤل. ومع ذلك ، فإن المؤشرات الأخرى ذات السجلات القوية تلقي بظلالها ، خاصة منحنى العائد. تتمثل إحدى طرق التوفيق بين هذا الأمر في حدوث ركود في الولايات المتحدة في وقت لاحق في عام 2023. ومع ذلك ، فإن عقارب الساعة تدق على توقعات الركود هذه ، إذا كانت الولايات المتحدة ستشهد ركودًا ، فإننا نتوقع بعض الضعف في سوق العمل في المستقبل. شهور. نحن لا نراه حاليًا. من المتصور أيضًا أن ترى الولايات المتحدة ركودًا مع استمرار سوق العمل ، ربما على أساس الضعف الشديد في قطاع مثل الإسكان أو صدمة اقتصادية مختلفة ، لكن هذا سيكون غير عادي تاريخيًا.