هل سيتحول ارتفاع سوق الأسهم إلى عمليات بيع؟ يمكن أن يؤدي مقياس سوق السندات هذا إلى إبعاد المستثمرين

قال الفريق إن معدل التعادل لمدة خمس سنوات قد ساعد في التنبؤ باتجاه الأسهم طوال العام ، ويمكن أن يقدم أدلة جيدة للغاية حول الاتجاه الذي قد تتجه إليه الأسهم بعد ذلك.

يمثل معدل التعادل لمدة خمس سنوات الفرق في العوائد بين سندات الخزانة الاسمية لمدة خمس سنوات
TMUBMUSD05Y،
2.638%,
وسندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة خمس سنوات
9128286N55،
-0.174٪.
عوائد السندات ترتفع مع انخفاض الأسعار.

وفقًا البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويسيمثل هذا الفارق العلاوة التي يطلبها حاملو الأوراق المالية المحمية من التضخم ، مما يجعله وكيلًا فعالاً لتوقعات السوق لمتوسط ​​معدل التضخم على مدى السنوات الخمس القادمة.

بعد الارتفاع الحاد في النصف الأول من العام مع ارتفاع توقعات التضخم وهبوط الأسهم الأمريكية ، تراجع معدل التعادل لمدة خمس سنوات بشكل حاد في أواخر يونيو وأوائل يوليو ، ووصل في النهاية إلى أدنى مستوى له في 2022 في 6 يوليو ، عندما انهار إلى ما دون ذلك. 2.5٪ ، وفقًا لبيانات بنك سانت لويس الفيدرالي.

يبدو أن هذا الانخفاض الأخير ، والذي تزامن مع انخفاض أسعار السلع وعوائد سندات الخزانة ، قد سبق أحدث ارتفاع في الأسهم. في يوليو ، S&P 500
SPX،
-0.28٪,
مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.14٪
وناسداك المركب
COMP،
-0.18٪
حقق كل منهم أفضل شهر له منذ عامين تقريبًا ، مع ارتفاع مؤشر ناسداك بأكثر من 12٪.

قال ديفيد زيرفوس ، كبير استراتيجيي السوق في Jefferies ، إنه يتوقع استمرار الارتفاع في الأسهم في الأيام والأسابيع المقبلة ، لكنه سيراقب عن كثب معدل التعادل لمدة خمس سنوات والبيانات الاقتصادية ، في مذكرة يوم الأحد للعملاء .

"... نتوقع أن [رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي] جاي [باول] سيراقب بعناية كيف تستجيب توقعات التضخم لهذا التغيير الجوهري في الموقف العام للسياسة / التوجيه. لذلك إذا حدث توقف للتضخم أو بدأت بيانات استطلاعات توقعات التضخم في الارتفاع ، فسنرى بسرعة تغييرًا في لهجة جاي "، أشار زيرفوس.

قياس محور الاحتياطي الفيدرالي

دفع التراجع الأخير في توقعات التضخم متداولي العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى توقع أن معدل السياسة سيبلغ ذروته عند 3.50٪ في وقت لاحق من هذا العام ، يليه تخفيضات في أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربيع المقبل ، وفقًا لـ أداة FedWatch الخاصة بـ CME.

ردا على ذلك ، اقتصاديون من دويتشه بنك والمحللون في Goldman Sachs تساءلوا عما إذا كان المستثمرون قد أصبحوا مفرطين في التفاؤل بشأن التخفيضات المحتملة لأسعار الفائدة العام المقبل. ولكن حتى الآن ، يبدو أن الأسهم الأمريكية تجاهلت هذه المخاوف.

بالنظر إلى المستقبل ، من المحتمل أن يحتاج المستثمرون إلى رؤية تحول كبير في توقعات التضخم ، أو تدهور خطير في قوة سوق العمل والاقتصاد الأساسي ، لإثارة جولة أخرى من البيع الحاد في الأسهم ، كما كتب فريق Jefferies.

وبسبب هذا ، فإن معدل التعادل لخمس سنوات سيكون "المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته لتأكيد المحور" لكل من الاحتياطي الفيدرالي والأسهم ، كما قال زيرفوس.

لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد تضخمًا بنسبة 2 ٪

شدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا وتكرارًا على أهمية توقعات التضخم في المؤتمرات الصحفية اللاحقة للاجتماع. يوم الأربعاء ، كرر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى "خفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2 في المائة والحفاظ على ثبات توقعات التضخم على المدى الطويل بشكل جيد".

ظل التضخم في الولايات المتحدة عند أعلى مستوى خلال 40 عامًا حتى نهاية يونيوe ، وفقًا لآخر قراءة لمؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي ، والذي تم إصداره بعد أيام من رفع سعر الفائدة الفيدرالية الأسبوع الماضي. بعد يوم واحد ، أكدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني أن الاقتصاد الأمريكي انكمش مرة أخرى في الربع الثاني ، مما أثار المزيد من الجدل حول ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي قد دخل بالفعل في حالة ركود.

قراءة: هل الولايات المتحدة في حالة ركود الآن؟ ليس بعد - وإليكم السبب

كانت المؤشرات المستندة إلى السوق مفيدة بشكل خاص في الوقت الذي تخلى فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التوجيهات المستقبلية ، تاركًا للمستثمرين تحليل الرسائل المتضاربة من باول والمطلعين الآخرين على الاحتياطي الفيدرالي.

رحب العديد من استراتيجيي الأسهم باحتمالية وجود محور الاحتياطي الفيدرالي ، أو الابتعاد عن رفع أسعار الفائدة بقوة ، في وقت لاحق من هذا العام. لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مينيابوليس نيل كاشكاري قال في الأيام الأخيرة اوقات نيويورك و سي بي اس نيوز أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال "بعيدًا جدًا" عن التراجع عن معركته ضد التضخم.

يوم الاثنين، نشرت بلومبرج نيوز افتتاحية صاغها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في نيويورك بيل دادلي ، الذي انتقد "تفكير المستثمرين بالتمني" حول محور الاحتياطي الفيدرالي باعتباره "لا أساس له من الصحة ويؤدي إلى نتائج عكسية".

من وجهة نظر فنية بحتة ، يتوقع بعض فنيي السوق أن تستعد الأسهم لمزيد من الاتجاه الصعودي ، بعد أن استعادوا ما يقرب من نصف خسائرهم منذ عام حتى تاريخه.

بالنسبة لمؤشر S&P 500 ، سيكون مستوى المقاومة الرئيسي التالي 4,178،4,279 ، وفقًا لجون كوسار ، كبير فنيي السوق في Asbury Research. في حالة تداول مؤشر الولايات المتحدة فوق هذا المستوى لعدة جلسات على الأقل ، فإن مستوى المقاومة الرئيسي التالي سيكون بين 4,346 إلى 500. سيكون مستوى "الدعم" الرئيسي التالي لمؤشر S&P 3,922 ، إذا تراجع ، بين 3,946 و XNUMX.

قراءة: تكافح الأسهم الأمريكية من أجل الاتجاه بعد أفضل شهر لمؤشر S&P 500 و Dow منذ نوفمبر 2020

فقدت الأسهم الأمريكية قبضتها على مكاسب متواضعة بعد ظهر يوم الاثنين. وهبط المؤشر الرئيسي 0.4٪ إلى حوالي 4,105 ، في حين انخفض مؤشر ناسداك المركب 0.5٪ بالقرب من 12,316 في التعاملات بعد الظهر. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.4٪ بالقرب من 32,698.