(بلومبرج) - انتعاش مثير آخر في الأسهم وخمن ماذا: يريد الجميع أن يجادلوا فيما إذا كان القاع موجودًا أم لا. إن كون المضاربين على الارتفاع مخطئين مرتين بالفعل في عام 2022 لا يفعل الكثير لتقليل حجم النقاش.
الأكثر قراءة من بلومبرج
لا يعني ذلك أن المتفائلين ليس لديهم بعض الحجج الجديدة. كان ارتفاع الأسهم هذا الأسبوع ، بما في ذلك المكسب اليومي الوحشي البالغ 5.5٪ لمؤشر S&P 500 ، مختلفًا عن سابقاته من حيث أنه كان مدفوعًا بالتقدم الحقيقي في معركة التضخم للاحتياطي الفيدرالي. انخفض الدولار أيضًا من خلال مستوى الدعم الرئيسي ، وخففت الصين بعض قيود Covid وتراجعت العائدات بشكل حاد عن مستويات لم نشهدها خلال عقد من الزمان - يُنظر إليها جميعًا على أنها مكونات رئيسية لتحقيق تقدم أكثر استدامة.
لقد كان أكثر من كافٍ لريتش روس ، مصمم الرسوم البيانية في Evercore ISI والذي تم تصنيفه كأول محلل تقني في استبيان المستثمر المؤسسي لهذا العام ، أن يدعو إلى وضع حد للسوق الهابطة التي قضت على ما يصل إلى 1 تريليون دولار من قيم الأسهم. 15 شهور.
كتب روس في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: "لقد مات الدب كما نعرفه ، وبدأ ثور جديد".
المتشككون كثيرون. ويشيرون إلى الضرر الاقتصادي الناجم عن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي العنيف ونيته المعلنة للاستمرار. تستمر التوقعات بحدوث ركود في العام المقبل في الارتفاع ، وقد وصلت أسعار الفائدة المرتفعة أخيرًا إلى النتيجة النهائية لشركة Corporate America. ومن المقرر الآن أن تتقلص الأرباح التي عززتها قدرة الشركات على دفع زيادات الأسعار طوال العام في الربع الرابع. من شأن ذلك أن يجعل التقييمات التي تراجعت إلى الأعراف التاريخية تبدو متضخمة مرة أخرى.
قال روبرت تيب ، كبير محللي الاستثمار في PGIM Fixed Income ، لـ Bloomberg TV: "لا أعتقد أننا خرجنا من الغابة".
وجهات النظر المتضاربة حول اتجاه السوق ليست بالأمر الجديد ، وهناك علف وافٍ لكلا المعسكرين. لكن المخاطر بدأت في الارتفاع في السوق حيث كل محاولة للشراء عند الانخفاض قوبلت بانعكاس حاد ولا تزال المؤشرات الرئيسية في طريقها للخسائر ذات الرقمين. يمكن أن يؤدي عدم وجود ارتفاعات مثل 5.9٪ هذا الأسبوع في S&P 500 إلى تدمير المحفظة.
أصبح مفتاح الوصول إلى القاع هو تقرير ما إذا كانت تجارة التضخم التي حددت معظم عام 2022 قد وصلت الآن إلى مجراها. لمدة أسبوع ، على الأقل ، بدا الأمر كما لو كان كذلك. وهبطت أسهم النمو قيمتها ، وتفوقت شركات الرافعة المالية المنخفضة في الأداء ، وتغلبت التكنولوجيا على الطاقة.
هذه الديناميكية ، بالنسبة للمشككين ، كانت مدفوعة من قبل المشترين الذين أجبروا على الدخول أو الخروج من المراكز. اندفع البائعون على المكشوف لتغطية الرهانات الهبوطية مع تماسك الانتعاش ، في حين اضطر تجار الخيارات إلى شراء الأسهم للبقاء محايدة في السوق وسط موجة من التحوط من قبل مديري الأموال غير المستثمرة الذين يتطلعون إلى مطاردة الارتفاع.
في الواقع ، لم يتم العثور على إحدى مجموعات المشترين الأكثر موثوقية في السوق خلال صعود يوم الخميس. تخلص المتداولون النهاريون من الأسهم بأعداد كبيرة ، حيث باعوا صافي 2.65 مليار دولار من الأسهم ، وهو أكبر عدد منذ أن بدأت JPMorgan Chase & Co. في تتبع التدفقات قبل خمس سنوات بناءً على البيانات العامة عن البورصات.
في حين يمكن تأطير الهجرة الجماعية على أنها علامة على الاستسلام الذي يمهد عادةً الطريق لانتعاش مستدام ، فقد يعكس أيضًا تدهور الاقتصاد الذي يؤثر سلبًا على معنويات الشارع الرئيسي. ينهار سوق الإسكان بفضل معدلات الرهن العقاري المرتفعة. وتتراكم عمليات تسريح العمال في الشركات.
قم برسم ارتفاع الأسهم بجانب أرباح الشركات وكان هناك عدم تطابق فردي معروضًا. وبينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 11٪ منذ نهاية سبتمبر ، قام المحللون بخفض تقديراتهم لأرباح الربع الرابع ويتوقعون الآن انكماشًا.
يتوقع مايك ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في Morgan Stanley ، أن الشركات لن تكون قادرة على تمرير زيادات الأسعار في الأرباع القادمة. بينما يقول إن الأسهم قد تستمر في الارتفاع في الأسابيع القليلة المقبلة ، فإن القاع النهائي للسوق لن يصل حتى عام 2023.
وقال ويلسون لتلفزيون بلومبيرج: "ما سيكون خبرًا جديدًا هو مدى أهمية الرافعة التشغيلية السلبية العام المقبل للعديد من الشركات". "سنصل في النهاية إلى أدنى مستوى أخير حيث الملعب الكبير الذي نعتقد أنه ربما يكون في غضون ثلاثة أو أربعة أشهر."
لكن في نظر الثيران مثل توم لي ، فإن الطباعة الأكثر ليونة في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر هي "مغير لقواعد اللعبة". لقد رسم مقارنة بين اليوم و 1982 ، وهو العام الذي شهد نهاية فترة طويلة من التضخم الجامح. في ذلك الوقت ، وصل مؤشر S&P 500 إلى القاع في أغسطس ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في غضون أربعة أشهر ، مما أدى إلى محو سوق هابطة بنسبة 27٪.
إذا استمر التضخم في التراجع ، فإن مؤشر S&P 500 لديه فرصة للارتفاع إلى 4,500 في الأشهر المقبلة ، على حد قوله. وأغلق عند 3,992.93 يوم الجمعة.
قال لي ، المؤسس المشارك لشركة Fundstrat Global Advisors LLC ، "إن تخفيف الضغوط التضخمية يعزز الحجة من أجل" الهبوط الناعم "، وهو ما يتعارض مع الرواية المتفق عليها بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل على تحويل الاقتصاد إلى حالة هبوط صعبة". "كان لمؤشر أسعار المستهلك الناعم تأثير زلزالي."
- بمساعدة من إيزابيل لي وإميلي غرافيو وجوناثان فيرو.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html