لماذا يشتري المستثمرون الفضة على الذهب؟

لقد كتبت قطعة الأسبوع الماضي تحليل أطروحة الاستثمار في الذهب. لكن كيف فضي تتكدس ضد ابن عمها اللامع قليلا؟

هل الذهب هو التحوط من الركود؟

أولا ، دعونا نلقي نظرة على الذهب. عادة ، يُنظر إلى الذهب على أنه أصل آمن. ويرجع ذلك إلى طبيعتها غير المرتبطة بأصول المخاطرة وحقيقة أنها ترتفع في أوقات عدم اليقين ، كما يوضح الرسم البياني أدناه.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

ثم هناك رواية التضخم. يشتهر منذ فترة طويلة بأنه أحد الأصول الأكثر أمانًا لحماية القوة الشرائية للفرد ، فقد تم التخطيط للذهب ضد التضخم منذ عام 1970 يدعم هذه النظرية بشكل أو بآخر.

الانحراف الملحوظ هو العام الماضي ، عندما تصاعد التضخم بشكل كبير بينما تأخر الذهب ، وأغلق 2022 عند نفس السعر الذي افتتح به العام تقريبًا. قد يبدو هذا غير منطقي ، حيث أن التضخم يهدف إلى دفع الذهب إلى الأعلى ، لكن الركل في تصرفات الاحتياطي الفيدرالي في العام الماضي.

كان بنك الاحتياطي الفيدرالي مصرا على أنه سيحارب التضخم وشرع في رفع أسعار الفائدة بسرعة. لقد انتقلنا من معدلات 0٪ إلى ما يزيد عن 4٪ في غضون أشهر. هذا يهاجم قلب التضخم الذي هو الدافع وراء ارتفاع الذهب. ومن ثم فإن العائد الصامت للذهب هذا العام هو تسعير السوق في إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كيف تقارن الفضة؟

حسنًا ، يعد الذهب تقليديًا وسيلة للتحوط من التضخم ويزداد في أوقات عدم اليقين. بخير. لكن كيف تقارن الفضة؟ من نفس عائلة المعدن اللامع ، هل السائقين العائدين متشابهين؟

أول شيء يجب أن أشير إلى متى الاستثمار في الفضة هو أنه أرخص من الذهب ويتم تداوله بشكل ضعيف. يساعد هذا في رفع درجة تقلبها عند مقارنتها بالذهب.

دعونا الآن نرسم الفضة مقابل فترات الركود ، تمامًا كما فعلنا مع الذهب سابقًا:

من الواضح أن التقلب هو درجة أعلى ، لكن حركة السعر تتبع مسارًا مشابهًا - فهي ترتفع في أوقات عدم اليقين. لاحظ أن الرسوم البيانية أعلاه تستخدم التعريف الرسمي للركود ، أي ربعين متتاليين من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي ، وبالتالي يمكن أن يكون مؤشرًا متأخرًا إلى حد ما فيما يتعلق بعدم اليقين في السوق. هذا هو السبب في ارتفاع الذهب والفضة في كثير من الأحيان في المرحلة الأخيرة من الدورة قبل أن يبدأ الركود رسميًا.

الطريقة الأكثر وضوحًا لإظهار علاقة الذهب بالفضة هي مجرد ضربهما على نفس الرسم البياني:

من الواضح أن الذهب والفضة يتداولان بخطى ثابتة وبارتباط عالٍ للغاية ، وإن كان ذلك مع ارتفاع تقلب الفضة.

لماذا تستثمر في الفضة على الذهب؟

يصبح السؤال إذن لماذا يفضل المستثمر الفضة على الذهب. هذا السؤال أكثر إثارة للمشاعر عند مقارنة عائداتهم. كانت نسبة سعر الذهب إلى سعر الفضة 29 في عام 1973. وهي اليوم 75 ، بينما وصلت إلى 114 خلال الوباء.

بعبارة أخرى ، منذ عام 1973 ، أعاد الذهب للمستثمرين 23 ضعفًا في استثماراتهم ، في حين عادت الفضة 8X فقط (كلاهما شاحب مقارنةً بـ سوق الأوراق المالية، والتي أسفرت عن 33 ضعفًا).

إنه أمر محير بعض الشيء الذي يقود النسبة بين الذهب والفضة. لقد لعبت مع بعض الخيارات ولم أجد علاقة ذات دلالة إحصائية.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن الرسوم البيانية أعلاه ترسم بيانات تعود إلى السبعينيات ، ولكن تم تداول الفضة والذهب منذ آلاف السنين ، وكانت النسبة في عام 70 هي الأعلى وفقًا للسجلات التي لدينا. لذا فهو يشير إلى أنه لأي سبب من الأسباب ، وسع الذهب هيمنته على الفضة في الآونة الأخيرة.

ربما تكون هذه إحدى النظريات التي تفسر سبب كون الفضة استثمارًا أفضل من الذهب في الوقت الحالي. إذا كانت النسبة خارجة عن السيطرة ، فمن المؤكد أنه سيكون هناك ارتداد يعني؟ ولكن الجانب الآخر هو أنه كان من الممكن حدوث كسر هيكلي ، أي تغيير في نمط العرض والطلب ، لأي سبب من الأسباب ، أدى إلى ارتفاع الذهب بشكل دائم مقابل الفضة.

العامل الوحيد الذي يمكن أن يلقي مفتاح ربط في الأعمال هنا هو الاستخدام الصناعي. يُستمد حوالي نصف الطلب على الفضة من الاستخدامات الصناعية - التصنيع والإلكترونيات والسيارات والألواح الشمسية وما إلى ذلك. هذا يعني أن الطلب يتأثر إلى حد ما بحالة الاقتصاد الكلي.

من ناحية أخرى ، فإن الذهب له استخدامات صناعية أقل بكثير ، وبالتالي ، من الناحية النظرية على الأقل ، لديه سبب أقل بكثير للتأثر بحالة الاقتصاد ، وبالتالي السماح له بالعمل كتحوط بحرية أكبر. ربما كان هذا أحد أسباب تدفق المستثمرين على الأصول على مدى العقود القليلة الماضية قبل الفضة.

الأفكار النهائية

من الصعب تحديد سبب اختلاف أداء هذه الأصول بالضبط. ولكن ما هو واضح هو أن الثنائي يعملان بمثابة تحوطات قوية في أوقات عدم اليقين ، ولهما مكانة فريدة ولكنها قيّمة في البيئة المالية الحديثة.

تعتبر الفضة أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من الذهب ويتم تداولها بشكل أرق ، ولكن كلا المعدنين مرتبطان بشكل كبير ويتم دفعهما بواسطة نفس العوامل. لقد تفوق الذهب بشكل مريح على "ذهب الرجل الفقير" في العقود الأخيرة ، ولكن من الصعب تحديد ما إذا كان هذا يستمر أم لا.

مع تراجع توقعات التضخم خلال الشهرين الماضيين ، يُعتقد الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يحور حوله سياسة أسعار الفائدة في وقت أبكر مما كان متوقعًا. الأسعار المرتفعة تهاجم التضخم وجهاً لوجه ، وبالتالي تحد من أكبر محرك عائد للذهب والفضة.

إذا انتهى ذلك ، فسيكون مسار الثنائي ممتعًا للغاية لمتابعة.