لماذا لا ينطلق منتجو الصخر الزيتي في الولايات المتحدة للإنقاذ على الرغم من شح إمدادات النفط

اصطدمت آلة الصخر الزيتي الأمريكية العظيمة بجدار.

لقد كان نشاط الحفر والتكسير ثابتًا ، ويحذر بعض المديرين التنفيذيين في مجال النفط الصخري من أن نمو الإنتاج الأمريكي قد يأتي دون التوقعات - ربما كثيرًا.

هذه أخبار سيئة لأسواق النفط التي تعاني بالفعل من قيود العرض.

مشاكل الطاقة الاحتياطية داخل كارتل أوبك + موثقة جيدًا ، ويبدو أن الاتفاق النووي الإيراني الذي من شأنه أن يطلق المزيد من النفط الإيراني في الأسواق العالمية أمر غير مرجح ، وتنتهي إصدارات النفط الخام القياسية من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي (SPR) في غضون زوجين. أسابيع ، ومن المقرر أن يؤدي حظر الاتحاد الأوروبي الذي يلوح في الأفق إلى تعطيل صادرات النفط الروسية بشكل أكبر.

من المقرر أن يعاني سوق النفط من أزمة إمدادات كبيرة أخرى ، مما يعني ارتفاع الأسعار.

على الرغم من إشارات السوق المكثفة بالحاجة إلى مزيد من الإمدادات ، يقول منتجو النفط الصخري إن خطة الإنقاذ ليست مطروحة. يبذل المنتجون الأمريكيون كل ما في وسعهم في ظل هذه الظروف. في الواقع ، يحذر المسؤولون التنفيذيون في النفط الصخري صانعي السياسة الأوروبيين من أنهم لا يستطيعون إنقاذ أوروبا من أزمة العرض إذا كان الإنتاج الروسي مقيدًا بشكل أكبر.

سيظل منتجو النفط الصخري يتمتعون بنمو كبير هذا العام والعام المقبل - فقد يربك مراقبي السوق مقارنة بالتوقعات العالية والأداء السابق.

شهد إنتاج النفط الأمريكي حالة ركود عند حوالي 12.1 مليون برميل يوميًا خلال الأسابيع القليلة الماضية. هذا انتعاش كبير بعد انخفاض إلى أقل من 10 ملايين برميل يوميًا عندما انهارت أسعار النفط أثناء الوباء. ومع ذلك ، فهي بعيدة عن 13 مليون برميل يوميًا كانت تنتجها أمريكا قبل الوباء.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن أنشطة التنقيب والتكسير في الولايات المتحدة ظلت ثابتة منذ منتصف يونيو ، مع تشغيل حوالي 600 منصة نفطية خلال هذا النطاق. يبلغ عدد الحفارات النفطية النشطة في حوض بيرميان الآن 316 - وهو الأدنى منذ أربعة أشهر. يشير ذلك إلى أن حوض الصخر الزيتي الأكثر غزارة في الولايات المتحدة ، وهو المحرك الرئيسي لنمو إنتاج النفط في أمريكا ، يمر بتباطؤ كبير ، مما يشير إلى تباطؤ الأحجام في المستقبل.

لا ينبغي أن يتفاجأ أحد إذا فشلت أمريكا في إضافة مليون برميل يوميًا هذا العام كما توقع الخبراء.

سكوت شيفيلد ، الرئيس التنفيذي لشركة بايونير ناتشورال ريسورسزPXD
، يتوقع أن يرتفع الإنتاج الأمريكي بمقدار 500,000 ألف برميل فقط يوميًا هذا العام - وقد تنخفض مكاسب العام المقبل إلى أقل بكثير من 800,000 ألف برميل يوميًا التي تتوقعها الآن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

ماذا يحدث هنا؟ في فترة ما قبل الجائحة ، كان النفط الصخري يضيف بمفرده إمدادات كافية كل عام لتلبية نمو الطلب العالمي.

الآن ، يبدو أن القطاع يقترب من الضعف. يعود جزء من هذا إلى مشكلات سلسلة التوريد ، والتضخم ، وقيود البنية التحتية - أنواع الأشياء التي تعطي المنتجين ضجة أقل على أموالهم وتجعلهم يفكرون مرتين بشأن الاستثمارات الجديدة. كانت هذه القضايا إشكالية عبر الاقتصاد العالمي لبعض الوقت.

ما يميز صناعة الطاقة هو التقلب الشديد في أسواق السلع الذي رأيناه مؤخرًا.

في الربع الثالث ، حتى الآن ، انخفض خام برنت القياسي الدولي وخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنحو 20 في المائة في أسوأ انخفاض ربع سنوي بالنسبة المئوية منذ بداية الوباء في عام 2020. كان خام غرب تكساس الوسيط أكثر من 120 دولارًا للبرميل في يونيو ولكن انخفض إلى 80 دولارًا في الشهر الماضي. يتم تداوله الآن عند حوالي 85 دولارًا للبرميل.

هذا النوع من المناورة في الأسعار يعطي وقفة لأي منتج يفكر في صنع نفقات رأسمالية جديدة.

ارتفاع أسعار الفائدة والخوف من الركود الاقتصادي يثقلان على أذهان المديرين التنفيذيين ، على الرغم من حوافز شح العرض في أسواق الطاقة.

يعتقد شيفيلد أن تضخم حقول النفط سيظل ثابتًا عند حوالي 10 في المائة حتى عام 2023 ، لكنه يحذر من أن أسعار الديزل - المطلوبة لتشغيل معظم منصات الحفر ومعدات التكسير - هي محرك محتمل لارتفاع التضخم. انخفضت مخزونات الديزل بسبب الطلب القوي والصادرات ، وتقف الإمدادات الأمريكية بالقرب من أدنى مستوياتها في خمس سنوات قبل الشتاء ، وهو وقت الطلب القوي على هذا النوع من الوقود.

هناك أيضًا ضغوط من المستثمرين والسياسيين تعيق إنتاج النفط الصخري. لا تبارك وول ستريت الزيادات الكبيرة في الإنتاج في هذا الوقت ، مفضلة بدلاً من ذلك نموذجًا منخفض الإنتاج وعالي الربح يعطي الأولوية لتوزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

تهيمن الآن أهداف العائد النقدي بدلاً من أهداف نمو الإنتاج على حوافز التعويض للمديرين التنفيذيين في صناعة النفط الصخري. هذا يعني أن نموذج النمو المنخفض يدخل في هذا القطاع.

لم تساعد سياسات إدارة بايدن بشأن الوقود الأحفوري ورسائلها البيئة الاستثمارية. قد يطلب البيت الأبيض من المنتجين المزيد من الإمدادات اليوم ، لكن أولويات سياستهم تسعى إلى إلغاء الحاجة إلى هذا العرض الإضافي في غضون خمس سنوات. هذا الجدول الزمني قصير بشكل مؤسف في صناعة تقوم في كثير من الأحيان بالاستثمارات على جداول زمنية مدتها 20 عامًا أو أكثر.

حتى بالنسبة للصخور الصخرية ذات دورات الاستثمار الأقصر ، هناك حافز ضئيل لاستثمار ملايين الدولارات في منصات الحفر والموظفين الجدد إذا لم ترى الشركات عائدًا طويل الأجل.

كل هذا يضيف إلى شيء قريب من الشلل في قطاع النفط الصخري. مع وجود الكثير من القوى التي تدفع وتنسحب في وقت واحد ، فإن الحركة الحكيمة في أذهان العديد من المديرين التنفيذيين هي عدم فعل أي شيء - الانتظار ورؤية كيف ينتهي هذا السوق المجنون.

والواقع أن الزيادة الكبيرة في الإنتاج أمر محفوف بالمخاطر في الأوقات المضطربة ؛ من الأفضل الجلوس وجني الأرباح - خاصة عندما يكون هذا ما يريده المستثمرون من القطاع.

الخطر بالنسبة لأسواق النفط هو أن الأمور تسوء في الأشهر المقبلة مع الإمدادات الروسية. تعتقد وكالة الطاقة الدولية أن مبيعات النفط من روسيا ، أكبر مصدر للنفط في العالم ، قد تنخفض بنسبة 20 في المائة تقريبًا عندما يدخل الحظر الأوروبي حيز التنفيذ الكامل في الخامس من ديسمبر.

إذا كان هذا التوقع صحيحًا ، فمن سيتدخل لملء الفراغ؟ لا تعتمد على النفط الصخري هذه المرة - على الأقل ليس في ظل هذه الظروف.