لماذا يجب أن تصدمك أزمة الائتمان في المملكة المتحدة وتقلقك

يمر العالم المالي بأزمة ، ومرة ​​أخرى ، يقع اللوم على السياسيين والمصرفيين. للأسف ، فإن المستثمرين هم من سيدفعون الثمن الباهظ.

اندلعت الأزمة في 23 سبتمبر عندما تسببت ميزانية المملكة المتحدة الجديدة في ترنح سندات الحكومة البريطانية ، ودفعت مديري معاشات التقاعد إلى حلقة مفرغة من مبيعات الأصول القسرية.

يجب على المستثمرين في جميع أنحاء العالم القلق بشأن العدوى. دعني أوضح.

سندات الحكومة البريطانية ، ودعا مذهب نظرًا لأنه تم تعبئتها في الأصل في مجلدات مذهبة ، فقد تم تبجيلها منذ 1694 من قبل الممولين في جميع أنحاء العالم من أجل سلامتهم. بعد كل شيء ، تعتبر gilts في الأساس شهادة IOU من الحكومة البريطانية ، تاريخياً من بين أكثر الدول استقراراً في العالم.

اهتز استقرار العالم المالي في عام 2008 بسبب أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر في الولايات المتحدة. تعرض مديرو المعاشات التقاعدية من جميع أنحاء العالم للخداع من قبل المصرفيين الدوليين والكيمياء المالية لالتزامات القروض المضمونة. CLOs عبارة عن أوراق مالية تم إنشاؤها للحصول على مجمعات القروض ذات الرافعة المالية وإدارتها بأمان.

ساءت CLOs عندما بدأ الملايين من المقترضين ذوي درجة الائتمان المنخفضة بالتخلف عن سداد قروضهم العقارية بشكل غير مفاجئ. تلا ذلك أزمة مالية حيث تسابق مديرو صناديق التقاعد والاستثمار في كل مكان لبيع مراكزهم لعدد قليل جدًا من مقدمي العطاءات. في المملكة المتحدة ، بنك إنجلترا - ما يعادل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة - في النهاية خفض معدلات الإقراض المصرفي إلى ما يقرب من الصفر. كما بدأ بنك إنجلترا بشراء السندات بقوة لخلق السيولة.

إن النتيجة غير المقصودة لسياسات معدل الفائدة الصفرية تضع مديري معاشات التقاعد البريطانيين في مأزق. لم تكن السندات تكتسب دخلًا كافيًا من الفوائد للوفاء بالمدفوعات المستقبلية للمتقاعدين. لذلك ، في عام 2011 ولد الاستثمار القائم على المسؤولية. سمحت LDIs لمديري صناديق التقاعد بإجراء استثمارات أكثر خطورة في الأسهم والسندات ذات العائد المرتفع ، وخاصة CLOs.

دخل مديرو المعاشات التقاعدية.

عززت أسعار الفائدة المنخفضة تقييمات الأسهم ، مما أدى إلى نمو مطرد لمحافظ LDI المدعومة. تم تعزيز هذه الاتجاهات في عام 2020 عندما دفع الوباء العالمي محافظي البنوك المركزية بما في ذلك بنك إنجلترا إلى مضاعفة سياسات أسعار الفائدة الصفرية.

تضاعف الاستثمار في LDI أكثر من ثلاثة أضعاف من 400 مليار جنيه في 2011 ، إلى 1.6 تريليون جنيه في 2021 ، وفقًا لـ تقرير تبدأ من رويترز.

تغير كل شيء في عام 2022. وقفز التضخم إلى أعلى مستوى في أربعة عقود.

غزت روسيا أوكرانيا ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء. تزود روسيا معظم أوروبا بالغاز الطبيعي المستخدم في تدفئة المنازل ومصانع الطاقة. أوكرانيا هي أ مورد مهم من القمح والشعير والذرة وزيت عباد الشمس. وأدت سياسات انعدام كوفيد -19 في الصين إلى شل سلسلة التوريد العالمية. التضخم ناتج عن الكثير من الأموال التي تطارد عددًا قليلاً جدًا من الأصول.

كان بنك إنجلترا يرفع قروضه المصرفية الرئيسية طوال عام 2022 ، وفي سبتمبر ، بدأت البنوك المركزية في خفض حيازاتها من السندات المكتسبة منذ عام 2008. ومع ذلك ، مع ارتفاع أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بسرعة ، بدأت الانقسامات في التطور في الأسواق المالية.

كانت السندات قد انخفضت بالفعل بنسبة 45 ٪ في أواخر سبتمبر عندما أصدرت حكومة المحافظين الجديدة ميزانيتها الأولى. كان المخطط المالي عبارة عن مزيج مؤيد للنمو من التخفيضات الضريبية ودعم الأسعار. فقد ألغى الزيادات المخططة في معدلات الضرائب على الشركات ، وعكس الارتفاع الأخير في ضرائب الرواتب ، وخفض معدلات الضرائب لأصحاب الدخل بأكثر من 150,000 ألف جنيه إسترليني. وخصص اعتماد آخر ، ممول بالكامل من ديون جديدة ، 50 مليار دولار لتجميد أسعار الطاقة.

كان رد فعل المتداولين سريعًا وسلبيًا. سقطت السندات الذهبية ذات الثلاثين عامًا في السقوط الحر. ارتفعت العوائد ، التي تتحرك عكسيا لأسعار الذهب ، إلى 5.15٪ ، وهي أعلى نسبة منذ مارس 2020.

ومع انهيار السندات الائتمانية ، بدأ مديرو صناديق التقاعد في تلقي طلبات الهامش على مؤشرات LDI الخاصة بهم. لقد أُجبروا على الدخول في الحلقة المفرغة المتمثلة في بيع السندات الذهبية لتلبية متطلبات رأس المال ، مما تسبب في مزيد من الضعف ونداءات هامش إضافية. في وقت ما في 23 سبتمبر فاينانشال تايمز وذكرت أنه لم يكن هناك أي عروض على الإطلاق للحصول على سندات ذهبية مدتها 30 عامًا.

تدخل بنك إنجلترا في النهاية ، وتعهد بشراء 5 مليارات جنيه إسترليني من السندات الذهبية كل يوم لدعم السندات ، ولكن تم الكشف عن هشاشة السوق.

المستثمرون محقون في قلقهم من أن أزمة الديون تشبه إلى حد كبير فوضى الرهن العقاري الأمريكية. لقد تلوثت المحافظ المحافظة بالمشتقات شديدة التعقيد والرافعة المالية. سوف يجبر المصرفيون مديري صناديق التقاعد على بيع الأصول السائلة لتلبية متطلبات الضمان. ستشمل تلك الأصول الأسهم القيادية. السياسيون غافلون ، لا سيما عواقب أفعالهم.

الدرس المستفاد من الأزمات المستوحاة من المشتقات هو أنها نادراً ما تكون إقليمية ، كما أنها ليست خاصة بفئة الأصول. التمويل العالمي مترابط. هذه مشكلة كبيرة للمستثمرين في كل مكان.

توقع أسعارًا أقل للأسهم والسندات وأصول المخاطرة الأخرى حتى يكون هناك وضوح بشأن السندات الذهبية.

السلامة للمصاصين. نحن نوجهك حول كيفية تحويل الخوف إلى ملف ثروة. اضغط هنا لمدة 2 أسبوع 1 دولار للنسخة التجريبية.