لماذا توقف اندفاع سوق الأسهم "FOMO" وما الذي سيقرر مصيره

اقترب المشاركون في السوق المالية الأسبوع الماضي من التسعير فيما قاله لهم الاحتياطي الفيدرالي: سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيبلغ ذروته فوق 5٪ ولن يتم تخفيضه في عام 2023. كانت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا من يوم الجمعة تسعيرًا في معدل الذروة 5.17٪ ، ومعدل نهاية العام 4.89٪ ، كما أشار سكوت أندرسون ، كبير الاقتصاديين في بنك الغرب ، في مذكرة.

بعد المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في 1 فبراير ، لا يزال السوق يتوقع أن يصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ذروته عند 4.9٪ وينتهي العام عند 4.4٪. ساعد تقرير الوظائف الحاد لشهر يناير الذي صدر في 3 فبراير على قلب المد ، جنبًا إلى جنب مع قفزة في مؤشر خدمات معهد إدارة التوريد.

وفي الوقت نفسه ، العائد على سندات الخزانة لمدة عامين الحساسة للسياسة
TMUBMUSD02Y،
4.510%
قفز 39 نقطة أساس منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كتب أندرسون: "هذه التحركات الدراماتيكية لأسعار الفائدة على الطرف القصير من منحنى العائد هي خطوة كبيرة في الاتجاه الصحيح ، لقد بدأ السوق في الاستماع ، ولكن الأسعار لا تزال لديها طرق لتعكس الظروف الحالية". "لا يزال خفض سعر الفائدة الفيدرالية في عام 2023 فرصة طويلة ، كما أن البيانات الاقتصادية القوية لشهر يناير تمنحه فرصة أقل."

كانت القفزة في العوائد قصيرة الأجل رسالة بدت وكأنها تثير قلق المستثمرين في سوق الأسهم ، تاركة مؤشر S&P 500
SPX،
+ 0.22٪
مع أسوأ أداء أسبوعي له لعام 2023 ، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب سابقًا
COMP،
-0.61٪
قطعت سلسلة من خمسة مكاسب أسبوعية متتالية.

ومع ذلك ، لا تزال الأسهم ترتفع بذكاء في عام 2023. يزداد عدد الثيران ، ولكن ليس في كل مكان ، كما يقول الفنيون ، لدرجة أنهم يشكلون تهديدًا متناقضًا.

في صورة طبق الأصل لانهيار السوق في عام 2022 ، عادت الأسهم المرتبطة بالتكنولوجيا التي هُزمت سابقًا إلى الظهور مرة أخرى لتبدأ عام 2023. ظل مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية مرتفعًا بنسبة 12٪ تقريبًا في العام الجديد ، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 6.5٪. متوسط ​​داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
+ 0.50٪,
التي تفوقت على نظيراتها في عام 2022 ، هي بطيئة هذا العام ، بزيادة 2.2٪ فقط.

إذن من يشتري؟ قال مارك هاكيت ، رئيس الاستثمار ، إن المستثمرين الأفراد كانوا مشترين عدوانيين نسبيًا منذ الصيف الماضي قبل أن تصل الأسهم إلى أدنى مستوياتها في أكتوبر ، في حين أن نشاط الخيارات يميل أكثر نحو شراء المكالمات حيث يراهن المتداولون على ارتفاع السوق ، بدلاً من لعب الدفاع من خلال عمليات الشراء. البحث في Nationwide ، في مقابلة عبر الهاتف.

انظر: نعم ، عاد مستثمرو التجزئة ، لكن لديهم عيونًا على Tesla و AI فقط في الوقت الحالي.

في غضون ذلك ، يقول المحللون إن المستثمرين المؤسسيين دخلوا العام الجديد في انخفاض وزن الأسهم ، لا سيما في مجال التكنولوجيا والقطاعات ذات الصلة ، مقارنة بمعاييرهم بعد مذبحة العام الماضي. أدى ذلك إلى خلق عنصر "FOMO" ، أو الخوف من الضياع ، مما أجبرهم على المشاركة في اللحاق بالركب وإثارة اهتمامهم بالتجمع. تم إجبار صناديق التحوط على التخلص من المراكز القصيرة ، مما زاد أيضًا من المكاسب.

"ما أعتقد أنه المفتاح للحركة التالية في السوق هو ، هل تدمر المؤسسات معنويات التجزئة قبل أن تدمر معنويات التجزئة الاتجاه الهابط المؤسسي؟" قال هاكيت. "وأراهن أن المؤسسات سوف تنظر وتقول ،" مهلا ، أنا على بعد بضع مئات من النقاط الأساسية وراء [معياري] الآن. يجب أن ألتحق بالركب وأن أكون قصيرًا في هذا السوق أمر مؤلم للغاية ".

مع ذلك ، احتوى الأسبوع الماضي على بعض الأصداء غير المرحب بها لعام 2022. قاد مؤشر ناسداك الطريق للانخفاض ودعم عوائد سندات الخزانة. العائد على مذكرة السنتين
TMUBMUSD02Y،
4.510%,
الذي يتأثر بشكل خاص بالتوقعات الخاصة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي ، ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر.

أظهر متداولو الخيارات علامات التحوط ضد احتمال حدوث ارتفاع في تقلبات السوق على المدى القريب.

قراءة: يستعد التجار للانفجار حيث وصلت تكلفة حماية الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر

وفي الوقت نفسه ، فإن سوق العمل الساخن الذي أكده تقرير الوظائف لشهر يناير ، جنبًا إلى جنب مع علامات أخرى على مرونة الاقتصاد ، تثير المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يعمل أكثر مما يتوقعه المسؤولون حاليًا.

بدأ بعض الاقتصاديين والاستراتيجيين في التحذير من سيناريو "عدم الهبوط" ، حيث يتخطى الاقتصاد الركود ، أو "الهبوط الحاد" ، أو حتى التباطؤ المتواضع ، أو "الهبوط السهل". في حين أن هذا يبدو وكأنه سيناريو لطيف ، إلا أن الخوف هو أنه سيتطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة أعلى مما يتوقعه صانعو السياسة حاليًا.

قال تورستن سلوك ، كبير الاقتصاديين والشريك في Apollo Global Management ، لموقع MarketWatch في وقت سابق من هذا الأسبوع: "يجب أن ترتفع أسعار الفائدة ، وهذا أمر سيء للتكنولوجيا ، وسيء للنمو [الأسهم] وسيئ لمؤشر ناسداك".

قراءة: يقول كبير الاقتصاديين في وول ستريت إن سيناريو "عدم الهبوط" قد يؤدي إلى عمليات بيع أخرى في سوق الأسهم بقيادة التكنولوجيا

حتى الآن ، ومع ذلك ، فقد احتفظت الأسهم إلى حد كبير بمفردها في مواجهة عوائد سندات الخزانة ، كما أشار توم إساي ، مؤسس سيفينز ريبورت ريسيرش. يمكن أن يتغير ذلك إذا تدهورت الصورة الاقتصادية أو انتعش التضخم.

وقال إن الأسهم صمدت إلى حد كبير أمام الارتفاع في العوائد لأن بيانات الوظائف القوية والأرقام الحديثة الأخرى تمنح المستثمرين الثقة في أن الاقتصاد يمكن أن يتعامل مع أسعار الفائدة المرتفعة. إذا ثبت أن تقرير الوظائف لشهر يناير هو سراب أو تدهورت البيانات الأخرى ، فقد يتغير ذلك.

وأشار إلى أنه بينما قام المشاركون في السوق بتحريك التوقعات بما يتماشى مع الاحتياطي الفيدرالي ، فإن صانعي السياسة لم يحركوا مواقع الأهداف. إنهم أكثر تشددًا من السوق ، لكنهم ليسوا أكثر تشددًا مما كانوا عليه في يناير. إذا أظهر التضخم علامات انتعاش ، فإن فكرة أن السوق قد أخذ في الاعتبار "ذروة الصقور" ستخرج من النافذة.

وغني عن القول ، أن هناك اهتمامًا كبيرًا بإصدار يوم الثلاثاء لمؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير. يبحث الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع من قبل صحيفة وول ستريت جورنال أن مؤشر أسعار المستهلكين يظهر ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.4٪ ، والذي من شأنه أن يشهد انخفاض المعدل السنوي إلى 6.2٪ من 6.5٪ في ديسمبر بعد أن بلغ ذروته عند أعلى مستوى في 40 عامًا تقريبًا عند 9.1٪. الصيف الماضي. ومن المتوقع أن يتباطأ المعدل الأساسي ، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ، إلى 5.4٪ على أساس سنوي من 5.7٪ في ديسمبر.

وقال Essaye "لكي تظل الأسهم منتعشة في مواجهة ارتفاع الأسعار ، نحتاج إلى أن نرى: 1) مؤشر أسعار المستهلكين لا يظهر انتعاشًا في الأسعار و 2) تظهر القراءات الاقتصادية الهامة الاستقرار. "إذا حصلنا على العكس ، فنحن بحاجة إلى الاستعداد لمزيد من التقلبات."