لماذا يكره سوق الأسهم فكرة ارتفاع أسعار الفائدة

إن شبح ارتفاع أسعار الفائدة يخيف سوق الأسهم.

من المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي ، البنك المركزي الأمريكي ، سعر الفائدة القياسي عدة مرات هذا العام لترويض التضخم المرتفع بعناد. وأكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الاحتمال يوم الأربعاء.

ستزيد هذه الخطوة من تكاليف الاقتراض من الصفر تقريبًا - حيث كانت منذ بداية جائحة كوفيد - للشركات والمستهلكين.

وقد تسببت التوقعات في انخفاض المخزونات في يناير.

انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 9 ٪ لهذا العام. في وقت ما من هذا الأسبوع ، تراجعت سلة الأسهم الأمريكية إلى أقل من 10٪ - وهي المرة الأولى التي حدث فيها ذلك منذ الاضطرابات الوبائية الأولية في مارس 2020. وأغلق المؤشر منخفضًا بنسبة 0.2٪ يوم الأربعاء بعد تصريحات باول ، محوًا المكاسب السابقة.

لماذا يهتم سوق الأسهم؟

بشكل عام ، يبدو أن الأسباب ذات شقين: تباطؤ الاقتصاد الأمريكي واحتمال أن تصبح الاستثمارات الأخرى مثل السندات أكثر جاذبية مقارنة بالأسهم.

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي ، تميل البنوك والمقرضون إلى زيادة تكاليف الاقتراض أيضًا. تصبح الرهون العقارية وبطاقات الائتمان والديون الأخرى أغلى ، مما يقلل من إنفاق المستهلكين والطلب. تدفع الشركات أيضًا المزيد لتمويل عملياتها.

المزيد من التمويل الشخصي:
ماذا تعنيه خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بالنسبة لك
لماذا قد يتأهل الآباء الجدد لفحص تحفيز آخر بقيمة 1,400 دولار
3 أسباب لتحديث وصيتك أو خطتك العقارية

بشكل عام ، هذا يخفف من التوقعات لأرباح الشركة ويقلل من حماس المستثمرين لشراء أسهمهم.  

"تشديد السياسة النقدية سيضع ضغوطا على النشاط الاقتصادي" ، وفقا لبلير دوكويسناي ، مخطط مالي معتمد ومستشار استثمار في Ritholtz Wealth Management ، ومقره في نيو أورلينز. "وهذا حسب التصميم."

إن "تصميم" بنك الاحتياطي الفيدرالي هو تهدئة التضخم. وقفزت أسعار المستهلك بنسبة 7٪ في ديسمبر مقارنة بالعام السابق ، وهي أسرع وتيرة منذ عام 1982.

لكن سوق الأسهم لا يتفاعل فقط مع ارتفاع محتمل في الأسعار ؛ ترتبط تقلبات المخزون بقدر كبير من عدم اليقين بشأن السرعة التي سيتسارع بها الاحتياطي الفيدرالي.

ووفقًا لديفيد ستابس ، الرئيس العالمي للاستراتيجية المواضيعية متعددة الأصول في بنك JP Morgan Private Bank: "ما لا يعجب السوق ، هو التغيرات السريعة في المشهد النقدي".

عندما بدأ التضخم في التسارع في أوائل عام 2021 ، أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المحتمل أن يكون مؤقتًا ، نتيجة قصيرة الأجل لاقتصاد مفرط النشاط يخرج من سباته الوبائي.

الآن ، تغيرت نبرتهم حيث ظل التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ على المدى الطويل. في جزء كبير منه ، يبدو أن هذا يرجع إلى طلب المستهلكين على السلع المادية التي تفوق العرض ، حيث تستمر Covid في تعطيل الشركات المصنعة.

وقال باول يوم الأربعاء "منذ اجتماع ديسمبر / كانون الأول ، أود أن أقول إن وضع التضخم على حاله تقريباً ، لكنه ربما يكون أسوأ قليلاً". وأضاف: "أعتقد أنه بقدر ما يتدهور الوضع أكثر ، فإن سياستنا يجب أن تعالج ذلك".

يشعر المستثمرون بالقلق من أن استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي العنيفة قد تضغط على المكابح على الاقتصاد - على الرغم من أن باول سعى إلى طمأنة أن استجابة السياسة ستكون "ذكية".

القلق من هذه النتيجة هو السبب الرئيسي لتوتر السوق ، وفقًا لـ CFP Lee Baker ، مؤسس Apex Financial Services في أتلانتا.

"ما هي الآثار المتدرجة إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من اللازم وبسرعة كبيرة؟ إذا أدى ذلك إلى إبطاء الاقتصاد ، فماذا يفعل ذلك لأرباح [الشركة]؟ قال بيكر: "أنت فقط تتبع ذلك الدومينو". "إذا كنت تتحدث عن الأرباح ، فأنت تتحدث عن الأسهم."

(هذه المناقشة تتعلق بسلة واسعة من الأسهم الأمريكية. ليس صحيحًا أن جميع الشركات تعاني بالضرورة إذا ارتفعت أسعار الفائدة. قد يكون أداء البعض أفضل - مثل البنك ، على سبيل المثال ، الذي يتقاضى رسومًا أكبر للإقراض.)

إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فقد يرى المستثمرون قيمة أكبر في السندات وشهادات الإيداع والأصول الأخرى التي يعتقد أنها أقل خطورة من الأسهم.

كانت عائدات تلك الأصول المحافظة ضئيلة نسبيًا منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، مما أدى إلى فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية لتحفيز الاقتصاد.

وقال بيكر إن المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد كانوا "مجبرين" بشكل أساسي على الدخول في الأسهم.

قد يتغير عرض القيمة ، إذا تحركت عائدات السندات ومعدلات الأقراص المضغوطة صعودًا جنبًا إلى جنب مع السعر القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أنه يبدو أنه يلعب الدور الأكبر ، إلا أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست الشيء الوحيد الذي يثير قلق المستثمرين.

أولاً ، هناك احتمال اندلاع حرب بين أوكرانيا وروسيا. تغذي هذه التوترات الجيوسياسية المزيد من عدم اليقين - على سبيل المثال ، كيف يمكن أن يتأثر قطاع الطاقة إذا اندلع القتال؟

وقالت دوكيسناي إن بيع الأسهم قد يكون أمرًا جيدًا ، بغض النظر عن سبب ذلك. يناقش الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع أسعار الفائدة لأن الاقتصاد وأسواق العمل قوية ؛ وقالت إن خفض أسعار الأسهم قد يؤدي أيضًا إلى ربط التقييمات العالية للشركات بدرجة أكبر بالواقع.

"إذا استبعدت كل الأخبار والمعلومات الخارجية حول سوق الأسهم ، فقد ارتفعت بمقدار خانتين لثلاث سنوات متتالية ،" وفقًا لـ duQuesnay. "ربما يجب أن تبيع على الرغم من أي شيء آخر."