لماذا قد يساعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر في تقديم الإشارة إلى ذروة أسعار الفائدة

غالبًا ما يتعلق الأمر ببضع كلمات في البيان الصحفي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. من خلال بيانه الصادر في نوفمبر ، قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة مبكرة بأننا قد نقترب من ذروة أسعار الفائدة عند حوالي 5٪. يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي التحرك نحو رفع أسعار الفائدة بشكل أقل إما في ديسمبر أو في الاجتماع اللاحق في فبراير 2023. ومع ذلك ، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي في نوفمبر إلى أنه من "السابق لأوانه جدًا" الحديث عن توقف مؤقت في ارتفاع الأسعار. نحن لسنا هناك اليوم.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية في 2 نوفمبر. وهذه خطوة عنيفة نسبيًا تتسق مع الاجتماعات الأخيرة. ومع ذلك ، يناقش بنك الاحتياطي الفيدرالي ما سيتطلبه الأمر للتخفيف في نهاية المطاف من رفع أسعار الفائدة. لم يوقف ارتفاع الأسعار بعد ، لكنه قد يفعل ذلك في النصف الأول من عام 2023.

التغيير في Fedspeak في نوفمبر

لقد انتقل بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى لغة أكثر حذراً ، وهنا الجزء ذي الصلة من البيان الصحفي الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في 2 نوفمبر.

وتتوقع اللجنة أن الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف ستكون مناسبة من أجل الوصول إلى موقف من السياسة النقدية يكون مقيدًا بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى 2 في المائة بمرور الوقت. عند تحديد وتيرة الزيادات المستقبلية في النطاق المستهدف ، ستأخذ اللجنة في الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية ، والتأخيرات التي تؤثر بها السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم ، والتطورات الاقتصادية والمالية ".

في السابق ، كما في اجتماع سبتمبر ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط إنه "يتوقع أن الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف ستكون مناسبة".

هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع المعايير التي بموجبها قد يوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا خلال الأشهر المقبلة. الآن هذا لا يعني أن أي توقف مؤقت وشيك ، بالنظر إلى مدى تقدم خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن من المحتمل أن يتطلع إلى رفع سعر الفائدة على الأقل إذا تم تنفيذ البيانات كما هو متوقع.

الآثار المترتبة على السياسات

ما يعنيه هذا هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في اعتبار حقيقة أنه رفع أسعار الفائدة بالفعل بشكل كبير في عام 2022 من صفر أساسًا إلى ما يقرب من 4٪ في نوفمبر 2022.

بالنظر إلى أن هذه الارتفاعات بدأت في مارس ويعتقد الكثيرون أن السياسة النقدية يمكن أن تستغرق حوالي عام قبل الشعور بتأثيرها ، يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن هناك فرصة أنه فعل ما يكفي بالفعل لمكافحة التضخم على الأقل بعد أخذ الارتفاع المحتمل في ديسمبر في الاعتبار. .

من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل تثبت السياسات أنها مقيدة لسوق الإسكان في الولايات المتحدة مع ارتفاع تكاليف الرهن العقاري في عام 2022. ومع ذلك ، علق باول على أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة كان "محموما للغاية" ، لذا فإن أي انخفاض في أسعار المنازل قد يكون أقل قلقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حاليًا.

لذا ، نعم ، سيراقب الاحتياطي الفيدرالي المؤشرات الاقتصادية الأخرى أيضًا ، تمامًا كما تتوقع. لا تزال حقيقة أن أسعار الفائدة قد ارتفعت بشكل حاد تصبح عاملاً في عملية صنع القرار في الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات التضخم

إنها الأيام الأولى. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف لغته ، ولكن بدون بعض التغييرات الحقيقية في البيانات الاقتصادية ، من المحتمل جدًا حدوث ارتفاع كبير في ديسمبر وربما فبراير أيضًا.

على التوقعات الحالية ، للأسف من غير المرجح أن تعطي بيانات التضخم القادمة لمؤشر أسعار المستهلك الفيدرالي ما يريده. ومع ذلك ، نظرًا لأن السياسة النقدية أصبحت أكثر تقييدًا ، فقد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل استعدادًا لمواصلة رفع أسعار الفائدة ما لم تظهر بيانات التضخم أي علامات على التحسن على الإطلاق.

أشار باول إلى أن تقييم الاحتياطي الفيدرالي لمستوى أسعار الفائدة ، ومدى تقييدها ، قد يكون بنفس أهمية ما يراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيانات التضخم على المدى القريب. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف أسعار الفائدة مؤقتًا قبل أن تصبح بيانات التضخم أكثر وردية.

توقيت اجتماع ديسمبر وما الذي تبحث عنه

يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا نهائيًا مجدولًا في عام 2022 ، مع قرار معدل متوقع يوم الأربعاء ، 14 ديسمبر في الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي.

في ذلك الاجتماع ، قد تتحدث الأفعال بصوت أعلى من الكلمات. يبدو أن زيادة المعدل في ديسمبر شبه مؤكد. ومع ذلك ، سيكون المستوى مثيرًا للاهتمام. تشير سوق العقود الآجلة حاليًا إلى ارتفاع بنسبة 0.5 نقطة مئوية في الأسعار باعتباره السيناريو الأكثر احتمالية وربما بداية تقدم إلى توقف مؤقت في الأسعار. قد يعني ذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في اجتماعه في مارس 2023.

ومع ذلك ، إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع 0.75 نقطة مئوية في ديسمبر ، فقد يكون التوقف بعيدًا ، وربما يأتي في يونيو 2023 أو حتى بعد ذلك. يُنظر إلى هذا السيناريو على أنه ممكن تمامًا ، ولكنه أقل احتمالًا من 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر.

وبالمثل ، إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية فقط ، فقد يكون التوقف المؤقت وشيكًا في عام 2023. وترى الأسواق أن هذه النتيجة أقل ترجيحًا خاصةً في حين أن البيانات الاقتصادية الحالية لا تزال غير داعمة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن جميع المشاركين في اللجنة صوتوا لصالح زيادة كبيرة جدًا في نوفمبر. هذه ليست إشارة على أن وقفة وشيكة اليوم.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الحديث عن الوصول إلى ذروة أسعار الفائدة لهذه الدورة. لم نصل إلى هناك بعد ، ولكن من المتوقع أن تبلغ معدلات الذروة حوالي 5٪ في النصف الأول من عام 2023.