لماذا لن يكون الاحتياطي الفيدرالي بهذه السرعة في تخفيف معركته ضد التضخم

فكر في رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أنه لاعب جمباز يركض عبر البساط ، متصاعدًا ، يدور ، يتماوج ، ثم يلتف في الهواء ويحاول التأكد من أنه لا يزال مستقرًا تمامًا على قدميه.

هذه هي السياسة النقدية في عصر التضخم السريع ، وإغماء النمو الاقتصادي وتصاعد المخاوف بشأن ما يمكن أن يحدث بشكل خاطئ. باول هو ذلك اللاعب ، الذي يقف على النسخة الاقتصادية من السجادة الأولمبية ، ويتعين عليه التأكد من أن كل شيء يسير على ما يرام.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

جوقة الوكالات الدولية تطالب البنوك المركزية بالتوقف عن رفع أسعار الفائدة

لأنه إذا ساءت الأمور ، فقد تسوء.

قال جوزيف بروسولاس ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في RSM: "عليهم التمسك بالهبوط. إنه الطرف الأدنى من السلم الاقتصادي الذي سيتحمل العبء إذا لم يلتزم الاحتياطي الفيدرالي بالهبوط بشكل صحيح. إنهم يفقدون وظائفهم وينخفض ​​إنفاقهم وعليهم الاعتماد على المدخرات و 401 (ك) ثانية لتغطية نفقاتهم ".

ضغوط المستهلكين من قبل ارتفاع الأسعار باستمرار بالفعل ينغمسون في المدخرات لتغطية التكاليف.

بلغ معدل الادخار الشخصي 3.5٪ فقط في أغسطس ، وفقًا لـ مكتب التحليل الاقتصادي. كان هذا أعلى بقليل من معدل 3٪ في يونيو وهو الأدنى منذ 14 عامًا ، ويعود تاريخه إلى الأيام الأولى للأزمة المالية.

ارتفعت أسعار المواد اليومية بمقطع غير عادي. ارتفع البيض بنسبة 40٪ عن العام الماضي في أغسطس ، وارتفعت الزبدة والسمن الصناعي بما يقرب من 30٪ ، وكان البنزين ، حتى مع انخفاض بنسبة 10.6٪ في الشهر ، لا يزال أعلى بنسبة 25٪ من نفس النقطة في عام 2021.

قد تكون عواقب عدم وضع ذلك تحت السيطرة وخيمة ، تمامًا كما يمكن أن تكون إذا ذهب الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا في سعيه لاستعادة استقرار الأسعار للاقتصاد الأمريكي.

قال بروسولاس إن السيناريو الأسوأ سيبدو وكأنه معدل بطالة يبلغ 5.5٪ وفقدان 3.5 مليون وظيفة حيث يتعين على الشركات تسريح العمال للتعامل مع التباطؤ الاقتصادي وارتفاع التكاليف الذي قد يأتي في حالة تفشي التضخم.

كما هو الحال ، من المحتمل جدًا أن يتجه الاقتصاد إلى الركود على أي حال. السؤال هو إلى أي مدى يمكن أن ينتهي الأمر بأسوأ.

وقال بروسولاس: "الأمر لا يتعلق بما إذا كنا سندخل في ركود أم لا ، بل متى سنصاب به ودرجة شدة الركود". "إحساسي أننا في حالة ركود بحلول الربع الثاني من عام 2023."

لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع أسعار الفائدة مع ضعف الاقتصاد. يجب أن يرتفع حتى يصل إلى التوازن حيث يبطئ الاقتصاد بما يكفي لتصحيح عدم تطابق العرض والطلب متعدد الأوجه ولكن ليس لدرجة أنه يسبب ألمًا أعمق وغير ضروري. بحسب ال أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع صانعو السياسة الاستمرار في العمل حتى عام 2023 ، بمعدلات مرجعية تبلغ حوالي 1.5 نقطة مئوية من المستوى الحالي.

قال بروسولاس: "إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإفراط في ذلك ، فسوف يكون هناك ركود أعمق بكثير مع ارتفاع معدلات البطالة".

إن كون بنك الاحتياطي الفيدرالي يذهب إلى أبعد من اللازم ويخنق الاقتصاد أكثر من اللازم هو الخوف الرئيسي لمنتقدي البنك المركزي.

يقولون أن هناك علامات ملموسة على أن 3 نقاط مئوية من ارتفاع أسعار الفائدة حتى الآن في عام 2022 حققوا هدفهم ، ويمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الآن التوقف مؤقتًا للسماح للتضخم بالانحسار وتعافي الاقتصاد ، وإن كان ذلك ببطء.

قال جيمس بولسن ، كبير محللي الاستثمار في The Leuthold Group ، "يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الانسحاب اليوم وسيعود التضخم إلى مستويات مقبولة في الربيع المقبل". أعتقد حقا أنه تم الانتصار في الحرب على التضخم. نحن فقط لا نعرف ذلك ".

ينظر بولسن إلى أشياء مثل انخفاض أسعار السلع والسيارات المستعملة والسلع المستوردة. وقال أيضًا إن أسعار المواد المتعلقة بالتكنولوجيا آخذة في الانخفاض ، بينما ترتفع مخزونات التجزئة.

وفي سوق الوظائف قال رصيد نمو الرواتب هذا العام جاء من جانب العرض في الاقتصاد الذي يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي تحفيزه ، بدلاً من جانب الطلب الذي غذى انفجار التضخم.

قال بولسن: "إذا أرادوا ذلك ، فيمكنهم أن يتسببوا في ركود لا داعي له". "أنا فقط لا أعرف لماذا يريدون القيام بذلك."

بولسن ليس وحده في انتقاده. هناك دعوات منتشرة في جميع أنحاء وول ستريت للبنك المركزي للتخفيف من تشديد سياسته ومراقبة كيفية تقدم الاقتصاد من هنا.

قال كريستوفر هارفي ، رئيس استراتيجية الأسهم في ويلز فارجو ، إن رسائل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لا سيما من رئيس مجلس الإدارة جيروم باول ، أنه على استعداد لذلك إلحاق "بعض الألم" بالاقتصاد يتم تفسيره على أنه البنك المركزي على استعداد للاستمرار "حتى يحدث شيء ما".

وقال هارفي في مذكرة للعميل: "ما يثير القلق هو التقليل الواضح من إشارات سوق رأس المال بينما يمشي بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو هدف التضخم 2٪". "لذلك ، سوف تحتاج هذه الإشارات إلى رفع صوتها (أي انخفاض الأسهم وفروق أسعار أوسع) قبل أن يتفاعل الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يعني أيضًا أن الركود من المحتمل أن يكون أطول / أكثر حدة مما تشير إليه الأساسيات الحالية ومخاطر السوق ".

ما لا يقل عن سلطة من الأمم المتحدة أصدرت تقرير وكالة يوم الاثنين الذي كان مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية حذر من التداعيات التي قد تترتب على ارتفاع الأسعار على مستوى العالم.

إن مسار العمل الحالي يضر بالأشخاص المعرضين للخطر في كل مكان ، ولا سيما في البلدان النامية. وقالت الأمينة العامة للأونكتاد ، ريبيكا جرينسبان ، في مؤتمر صحفي في جنيف ، بحسب رواية رويترز.

ومع ذلك ، تشير البيانات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أمامه عمل ليقوم به.

من المتوقع أن يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم أن تكلفة المعيشة استمرت في الارتفاع في سبتمبر. ال متعقب Nowcast لكليفلاند الاحتياطي الفيدرالي من العناصر الموجودة في سلة السلع والخدمات ذات القاعدة العريضة التي يستخدمها مكتب إحصاءات العمل لحساب مؤشر أسعار المستهلكين يُظهر مكاسب أخرى بنسبة 0.5٪ باستثناء الغذاء والطاقة ، وهو أمر جيد بمعدل 6.6٪ على أساس سنوي. بما في ذلك الغذاء والطاقة ، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.3٪ و 8.2٪ على التوالي.

بينما يجادل النقاد بأن هذه الأنواع من نقاط البيانات متخلفة ، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة بصرية إضافية بعد أن قلل من أهمية التضخم عندما بدأ في الارتفاع بشكل ملحوظ منذ أكثر من عام ، وتأخر في التصرف.

وهذا يضع العبء مرة أخرى على عاتق صانعي السياسة لمواصلة التشديد لتجنب سيناريو مثل السبعينيات وأوائل الثمانينيات ، عندما اضطر الرئيس آنذاك بول فولكر إلى جر الاقتصاد إلى ركود قاسي لوقف التضخم مرة واحدة وإلى الأبد.

قال ستيف بليتز ، كبير الاقتصاديين في تي إس لومبارد: "هذه ليست السبعينيات بأي قدر من الخيال ، لأسباب كثيرة". "لكنني أزعم أنهم ما زالوا مفرطين في التفاؤل بشأن أن معدل التضخم سيتباطأ من تلقاء نفسه."

من جانبهم ، تمسك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بخط الشركة بأنهم على استعداد لفعل كل ما يلزم لوقف ارتفاع الأسعار.

تحدثت ماري دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، بشكل قاطع عن العواقب الإنسانية للتضخم ، وقالت للجمهور يوم الثلاثاء إنها كانت تسمع عن ذلك من ناخبيها.

قالت: "في الوقت الحالي ، الألم الذي أسمعه ، والمعاناة التي يخبرني بها الناس بما يمرون به ، هي في جانب التضخم". خلال حديث في مجلس العلاقات الخارجية. "إنهم قلقون بشأن حياتهم اليومية."

قالت دالي ، وهي تتناول قضية الأجور على وجه التحديد ، إنها أخبرها أحد الأشخاص ، "أنا أركض بسرعة وأتأخر كل يوم. أنا أعمل بجد قدر المستطاع وأتخلف أكثر ".