لماذا ارتفعت احتمالات الركود بعد أن خاطب باول الكونجرس

ظهر هذا المقال لأول مرة في موجز الصباح. احصل على موجز الصباح الذي يتم إرساله مباشرة إلى بريدك الوارد كل يوم اثنين إلى جمعة بحلول الساعة 6:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. اشتراك

الخميس مارس 9، 2023

النشرة الإخبارية اليوم بواسطة جاريد بليكر، وهو مراسل يركز على الأسواق على Yahoo Finance. تابعوه على تويتر تضمين التغريدة. اقرأ هذا والمزيد من أخبار السوق أثناء التنقل باستخدام تطبيق ياهو للتمويل.

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول سكب الماء البارد على جمهور "عدم الهبوط" على أمل تجنب الركود الأمريكي وحشد الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة هذا العام.

بعد يومين من استجواب أمام الكونجرس، تم تذكير المستثمرين (مرة أخرى) بأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرى التضخم على أنه تهديد دائم وخبيث.

لاحظ الأسهم والسندات الأربعاء ، حيث تم بيع كلاهما وسط ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل - مما ترك المؤشرات الرئيسية تحت الماء لهذا الأسبوع حتى الإغلاق.

قال باول أمام مجلس الشيوخ: "إذا كانت البيانات الإجمالية تشير إلى أن هناك ما يبرر تشديدًا أسرع ، فسنكون مستعدين لزيادة وتيرة رفع أسعار الفائدة".

ومع مرور أسبوعين على الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تتوقع الأسواق الآن ذلك تمامًا. يتم تسعير السندات والمشتقات بنتيجة أكثر تشددًا - توقعًا أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس بدلاً من 25 نقطة أساس.

منذ التسوية يوم الاثنين ، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بمقدار 2 نقطة أساس إلى 18٪ - وهو أعلى مستوى منذ عام 5.06. كما أدى إلى تعميق انعكاسه على عائد 2007 سنوات ، حيث وصل الفارق إلى 10 نقاط أساس (أو -108 نقطة مئوية) - أعلى مستوى منذ أوائل الثمانينيات عندما كان بول فولكر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يخوض معركة مماثلة حول تضخم الأسعار.

في ظل الظروف العادية ، من المتوقع أن تكون أسعار الفائدة على القروض طويلة الأجل أو السندات (تكلفة النقود) أكثر تكلفة من نظيراتها قصيرة الأجل ، حيث تكون المخاطر أعلى في النهاية الطويلة. لكن هذا يتغير عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في القضاء على الأرواح الحيوانية ، ورفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتقييد إنشاء الائتمان ، وفي النهاية خنق النمو.

القصة مستمرة

في حين أن حجم أو عمق انعكاس منحنى العائد لا ينبئ بالضرورة بركود أعمق أو أطول ، إلا أن هناك مجموعة من المؤشرات الأخرى في سوق السندات التي تدق ناقوس الخطر.

تاجر السندات السابق والرئيس التنفيذي لشركة TheMacroCompass.com ألفونسو بيكاتيلو انضم مؤخرًا إلى Yahoo Finance Live لتقديم أفكاره.

يلاحظ Peccatiello أن سوق السندات تتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يحارب التضخم وأن يظل محكمًا ، مع أسعار فائدة تزيد عن 5٪ سنويًا من الآن. "لا يمكن أن يحدث ذلك في حالة حدوث ركود. سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة.

في الأساس ، تأتي مصداقية مكافحة التضخم التي اكتسبها باول في الأسواق مع تكلفة - تدفع توقعات استسلام بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ما هو أبعد مما يحدث تاريخيًا.

"المشكلة هي - كلما حافظت على شروط الاقتراض الأكثر تشددًا للقطاع الخاص ، كلما حافظت على معدلات الرهن العقاري أعلى ، كلما حافظت على معدلات اقتراض الشركات أعلى - كلما زادت فرص تجميد أسواق الائتمان هذه والسير نائمًا بشكل أساسي إلى وقوع حادث أو ، بشكل عام ، تسريع الركود في وقت لاحق ، "قال بيكاتيلو.

ولكن قبل وقت طويل من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقديم الإغاثة في شكل تخفيضات ، يتوقع Peccatiello أن تعاني الأسهم من ركود في الأرباح ، والذي ، كما يقول ، "لم يتم تسعيره بالكامل". (ركود الأرباح - الذي يتميز بانخفاضين فصليين متتاليين في أرباح S&P 500 - في كثير من الأحيان ، ولكن ليس دائمًا قبل الركود الاقتصادي.)

تعتقد Peccatiello أن الولايات المتحدة تعاني بالفعل من ركود في الأرباح ، حيث تعكس الأسهم الرضا عن الذات. ومع ذلك ، فهو لا يتوقع كارثة. إنه يرى حوالي 10٪ كحد أقصى لخطر الهبوط في S&P 500 نزولاً إلى المستوى 3600 ، وهو قريب من أدنى مستويات العام الماضي.

"لا أعتقد أنه سيكون أقل بكثير من ذلك" ، كما يقول ، مضيفًا ، "إن سوق الأسهم عمومًا تنخفض إلى أدنى مستوياتها قبل انخفاض الأرباح". يعود السبب إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي استسلم تاريخيًا وخفض المعدلات مع انخفاض الأرباح.

وأضاف بيكاتيلو أن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية يتم دمجها بعد ذلك في تقييمات أفضل للأسهم ، مما يؤدي في النهاية إلى وقف انخفاض أسعار الأسهم. "[هذا] يعني أن سوق الأسهم يمكن أن يوقف انخفاضه ويبدأ ببطء ولكن بثبات في الانتقال إلى سوق صاعدة جديدة."

ماذا تشاهد اليوم

اقتصـاد

أرباح

• أولتا بيوتي (ULTA) ؛ Allbirds (طائر) ؛ الماركات الأمريكية في الهواء الطلق (أغسطس) ؛ بيع بالجملة BJ (BJ) ؛ DocuSign (DOCU) ؛ طاقة خلية الوقود (FCEL) ؛ فجوة (نظام تحديد المواقع جي بي اس) ؛ JD.com (JD) ؛ المشروبات الوطنية (أز) ؛ سميث اند ويسون براندز (SWBI) ؛ منتجعات فيل (MTN) ؛ Zumiez (زومز)

-

انقر هنا للحصول على آخر أخبار سوق الأسهم والتحليل المتعمق ، بما في ذلك الأحداث التي تحرك الأسهم

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance