لماذا ينتظر أحد كبار مسؤولي المعلومات "ذعرًا قويًا" في سوق الأسهم

(بلومبرج) - شهد سوق الأسهم انتعاشًا شرسًا في الأسبوع الماضي بعد أن سقط تقريبًا في سوق هابطة. تقول فيكتوريا جرين ، الشريك المؤسس وكبير مسؤولي الاستثمار في جي سكويرد برايفت ويلث ، لا تشعر بالحماس الشديد حيال ذلك.

الأكثر قراءة من بلومبرج

انضمت غرين إلى البودكاست "What Goes Up" هذا الأسبوع للحديث عن سبب عدم اعتقادها أن البيع قد انتهى ، ولإعطاء وجهة نظرها حول التوقعات لأسهم النفط والطاقة. فيما يلي بعض النقاط البارزة التي تم تعديلها قليلاً وتكثيفها للمحادثة. انقر هنا للاستماع إلى البودكاست بأكمله ، واشترك في Apple Podcasts أو في أي مكان تستمع إليه.

س: هل تعتقد أننا وصلنا إلى القاع بعد؟

ج: لا أعتقد أننا وجدنا قاعًا بعد. أعتقد أننا لم ننتهي بعد. أعتقد أن هذه هي المباراة الأولى قليلاً لأنني أسأل دائمًا ، ما هو محفزنا ، وكيف سنحقق النمو؟ أنت حقًا لم تشاهد الكثير من تنقيحات الأرباح. ولذا نتحدث عن ، حسنًا ، لقد انخفضت التقييمات. نعم ، لقد انخفض الجزء P من P / E. ماذا يحدث عندما يبدأ الحرف E في التراجع أيضًا؟ هناك جزءان لذلك.

ومع ذلك ، فقد صمد - لا أعتقد أننا انتهينا بعد. أعتقد أن هذا أكثر من مسيرة إغاثة. إذا كنت تبحث عن علامات الاستسلام - 90٪ من الأيام السيئة ، و VIX المتصاعد - فنحن لم نصل إلى هناك بعد. نعم ، لقد زادت الأرصدة النقدية بالتأكيد ، ونعم ، لقد رأينا بعض عمليات بيع الأسهم ، ولكن ليس الذعر جيدًا وحقيقيًا. لا أبدو وكأنه متعجرف ، لكني بحاجة إلى ذعر قوي. نحن فقط لم نشهد ذلك الاستسلام القوي والمطلق ، كل شيء بيع. نحن لسنا هناك بعد. ومن ثم فإن همي أيضًا هو ، أين هو نموك. يتم تقليص الهوامش بالتأكيد وسنضطر إلى الانتظار حتى يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من إرسال الاقتصاد إلى الركود لوقف بعض هذا.

القصة مستمرة

س: مقر شركتك في ولاية تكساس. هل تؤثر صناعة الطاقة على عملائك؟

ج: ربما يجعلهم ذلك أكثر تفاؤلاً قليلاً في صناعة الطاقة. لكن بعض عملائنا ، في الواقع ، نحن نستخدم الطاقة لأن ذلك يعتمد على ماهية تعرضهم. لذلك إذا كان لديك شركة خاصة أو كنت عضوًا في مجلس إدارة شركة عامة ، فلديك بالفعل هذا العرض. لذلك نحن في الواقع نحاول تنويع وتخفيف التركيز لأن الجميع في تكساس يدركون جيدًا أن سوق النفط دوري. لذلك أنت تركب الأوقات الجيدة ، لكنك تعلم أن هناك جانبًا آخر لها في مرحلة ما. وكان العقد الماضي صعبًا للغاية على صناعة الطاقة. لقد تعرضنا لخمس حوادث في غضون 10 سنوات. ولذا هناك فقط هذا التعب حول ، حسنًا ، نعم ، نحن طاقة صاعدة وانتقال الطاقة ، بينما يأتي ESG ويأتي الكهرباء ، سيستغرق الأمر وقتًا أطول قليلاً لتبنيه. ونرى ذلك يحدث هنا في عام 2022.

لذا ربما أقول ، ليس للتعميم ، لكن موقف الكثير من عملائنا هو أن موت الطاقة كان مبالغًا فيه. لذلك لا نقول إنه لا توجد مخاوف بشأن ESG أو تغير المناخ أو أشياء من هذا القبيل ، ولكنه يميل إلى جعلهم أكثر استعدادًا قليلاً للحصول على موطئ قدم في هذا الجزء. لذلك أعتقد أن القليل مما تعرفه يؤثر على ما تشعر بالراحة في الاستثمار فيه. لديك نفس الشيء يحدث في كاليفورنيا - إذا كنت في منطقة سان فرانسيسكو ، فربما تكون مرتاحًا جدًا لتقنيتك التعرض ومزيد من الراحة قليلاً مع المرحلة المبكرة وتقنية الشركات الصغيرة والمبتكرين.

س: ما هي شركات الطاقة التي تحبها؟

ج: هذا يذهب إلى الموضوع الأكبر لما يحدث في العالم الآن وانهيار العولمة. وكما قد ترى ، خرجت روسيا من السوق ، فأنت ترى كل إعادة التوازن بين العرض والطلب وهي تضرب السلع بشكل أكبر. إنها ليست مجرد طاقة تضرب. إنها أسمدة ، كل الصادرات وبعض المعادن النفيسة ، البلاديوم. إنهم مورد ضخم ضخم للبلاديوم. وهكذا ترى إعادة التوازن والتحول وكل هذه الأشياء تستغرق الكثير من الوقت لإعادة توزيع وبناء سلاسل التوريد. لذا فإن حالتنا الأساسية هي أن النفط سيظل مرتفعًا لمدة 18 شهرًا القادمة. لا أرى أنها تعود إلى أسفل. لا أرى أزمة الطلب تحدث. نعم ، الصين ، أنت تعيش بعض الشيء وتموت من قبل الصين ، ولكن إذا نظرت إلى السفر والاستهلاك في الولايات المتحدة وأوروبا وحيث توجد الاتجاهات ، فإن معظم الدول المتقدمة ليس لديها سياسة خالية من Covid بعد الآن.

أعلم أن Covid تشبه كلمة قذرة هذه الأيام لأننا سئمنا جدًا من الحديث عنها. لكنها ما زالت موجودة. هذا ما يؤثر على الطلب الصيني والصيني. قد يصبح الطلب الصيني أيضًا فوضويًا بعض الشيء لأن الصين والهند أبدتا استعدادهما لشراء الخام الروسي الرخيص. بعضها سهل جغرافيًا بالنسبة لهم بالإضافة إلى أنه يمكنهم شرائه بسعر 30 دولارًا وهم قلقون بشأن نموهم الاقتصادي. لذلك قد نرى بعض الطلب يتضاءل في الصين. لكن بشكل عام ، أعتقد أن ما بين 90 و 100 دولار للبرميل للأشهر الثمانية عشر القادمة ممكن بشكل واضح. لم ترَ هذه العقلية الوحشية تعود.

ومن الواضح بعد ذلك أننا حصلنا على تغيير أوبك. وهكذا رأيت هذا الانخفاض الكبير في الاستثمار في صناعة النفط والغاز. وحتى الآن نحن في حالة جيدة ، أقل بكثير من الذروة. ما زلنا أقل بكثير من منصات النفط والغاز في حقبة الوباء. لقد رأيت شركات النفط - وسترى هذا الموضوع في مخزونات النفط والغاز التي أحبها ، Devon ، و EOG ، و FANG (Diamondback Energy) ، و Pioneer - إنهم موجودون في الولايات المتحدة ولديهم بصمة كبيرة في العصر البرمي. لديهم عوائد منخفضة وهم يدفعون الأموال إلى المساهمين. إنهم لا يعيدونها إلى الأرض. إنهم يقولون ، 'شكرًا لكم أيها المساهمون على ثقتكم بنا. ها هي أموالك. مثل "آسف حقًا لأننا لم نجني لك المال لمدة عقد من الزمان ، ولكن ها أنت ذا. دعونا نجني بعض المال الآن.

لكنك لا ترى تلك العقلية الوحشية التي حدثت مع ارتفاعات أسعار النفط الأخرى لأن ذلك سيحدث وسيكون لديك هذا التدفق الهائل من ، "دعنا نخرج المزيد من الحفارات هناك ،" وسيؤدي العرض والطلب فقط إلى قلبها في النهاية . إذا نظرت إلى منحدر كيفية زيادة عدد الحفارات ، فهذا يمثل مسارًا أقل بكثير. لا أحد يدفع حقًا مبلغًا كبيرًا من المال إلى النفقات الرأسمالية. لذلك نحن نحب الأسهم التي تمنح مساهمينا عائدًا أفضل في الوقت الحالي - مثل Devon Energy بسعر 100 دولار للبرميل مثل عائد التدفق النقدي الحر بنسبة 16 ٪. إنهم يدفعون 50٪ من التدفق النقدي الحر في توزيعات أرباح متغيرة كل ثلاثة أشهر. أنت تتحدث عن الكثير من المال للجلوس والانتظار ، بالإضافة إلى أنك قد تستمر في رفع الأسعار لأنهم يواصلون جني المزيد من المال. وإذا نظرت إلى المكان الذي تحدث فيه مراجعات الأرباح ، فإن المكان الوحيد الذي نعتقد أن الأرباح سترتفع فيه هو الطاقة. وبالتالي ، لا تزال مكاسب السعر / الربح موجودة بالفعل ، حتى مع ارتفاع هذا السعر الهائل في الكثير من هذه الأسهم ، لا تزال مكرر السعر / الربح في الواقع اسمية للغاية وموجهة للغاية نحو القيمة.

(كانت هذه فقط النقاط البارزة. انقر هنا للاستماع إلى البودكاست بأكمله.)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب