لماذا قد تكون عمليات البيع يوم الاثنين في سوق الأسهم هي بداية المرحلة التالية من الانخفاض

قال كرينسكي في التعليقات التي تم إرسالها بالبريد الإلكتروني إلى MarketWatch: "لقد أصبح المستثمرون راضين للغاية ، حيث أن SPX يتراجع عن مقاومة الاتجاه الهبوطي التي استمرت لمدة عام كما حدث في مارس وأغسطس".

وافق استراتيجيو السوق الآخرون على هذا التحذير ، لكنهم أوضحوا أن الشعور بالرضا عن النفس كان نتيجة الانتعاش القوي في السوق خلال الأسابيع الستة الماضية.

قالت كاتي ستوكتون ، الخبيرة الإستراتيجية في Fairlead Strategies ، إن التراجع الأخير للأسهم هو "علامة على أن السوق هش ، ومن المعقول كذلك بالنظر إلى طول العمر وحجم الانتعاش المريح".

قبل جلسة يوم الاثنين ، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 16٪ من أدنى مستوياته خلال اليوم الذي وصل إليه في 13 أكتوبر ، وهو اليوم الذي شهدت فيه الأسهم تحولًا تاريخيًا بعد إصدار بيانات تضخم أعلى من المتوقع من سبتمبر.

بعد إصدار تقرير الوظائف لشهر نوفمبر يوم الجمعة ، تراجعت الأسهم مرة أخرى يوم الاثنين ، مع مؤشر S&P 500 و Nasdaq المركب
COMP،
-11.01٪
مسجلة أكبر تراجع لها منذ 9 نوفمبر ، وفقا لبيانات السوق من داو جونز. متوسط ​​داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.26٪
وراسيل 2000
شبق،
-2.78٪
بيعت أيضا بشكل حاد.

انظر: إليكم ما يقوله التاريخ عن أداء سوق الأسهم في ديسمبر

يعكس VIX إحساسًا زائفًا بالأمان

ينعكس شعور المتداولين بالأمان في مؤشر التقلب CBOE
VIX،
+ 8.87٪,
المعروف أيضًا باسم "VIX" أو "مقياس الخوف" في وول ستريت ، وفقًا لنيكولاس كولاس ، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research.

غالبًا ما يكون مؤشرًا مضادًا ، يجب أن يكون وصول VIX إلى مستوى أقل من 20 علامة تحذير للمستثمرين من أن الأسهم كانت عرضة للبيع ، كما قال كولاس لـ MarketWatch في رسالة بريد إلكتروني.

"كانت الأسواق راضية جدًا عن عدم اليقين بشأن السياسة وما يحمله عام 2023 لأرباح الشركات. قال كولاس في رسالة بالبريد الإلكتروني: "عندما نصل إلى 20 فرعيًا من VIX ، لن يستغرق الأمر الكثير حتى تتدحرج الأسواق".

ولكن كما أوضح كولاس ، ساعدت الأنماط التاريخية في التأثير على المستوى المنخفض بشكل ملحوظ لـ VIX خلال الأسبوعين الماضيين.

من الناحية النظرية ، تملي الأنماط الموسمية أن الارتفاع في الأسهم يجب أن يستمر حتى نهاية العام ، كما ذكرت MarketWatch الأسبوع الماضي. عادةً ما ترتفع الأسهم في ديسمبر مع ضعف السيولة وتجنب التجار فتح صفقات جديدة ، مما يسمح بما أطلق عليه البعض في وول ستريت "انتعاش بابا نويل".

ما إذا كان هذا النمط ثابتًا هذا العام هو أكثر غموضًا.

كما أوضح كولاس في مذكرة للعملاء يوم الاثنين ، فإن الشاغل الرئيسي للأسهم في الوقت الحالي هو أن المستثمرين يتجاهلون مخاطر المزيد من التنقيحات الهبوطية لتوقعات أرباح الشركات ، فضلاً عن أي انتكاسة محتملة أخرى من الركود الذي يلوح في الأفق. يرى العديد من الاقتصاديين على الأرجح.

من المؤكد أن البيانات الاقتصادية الصادرة في الأيام الأخيرة تشير إلى قوة الاقتصاد الأمريكي نسبيًا في الربع الرابع. أظهرت بيانات الوظائف الصادرة يوم الجمعة أن الاقتصاد الأمريكي استمر في إضافة الوظائف بمعدل قوي في نوفمبر ، على الرغم من التقارير عن تسريح العمال على نطاق واسع من قبل شركات التكنولوجيا والبنوك.

أثار مقياس ISM لنشاط قطاع الخدمات الذي صدر يوم الاثنين هزة في الأسواق حيث جاء أقوى من المتوقع. أثارت كل هذه البيانات مخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة إذا كان يأمل في النجاح في معركته ضد التضخم.

من الممكن ، من الناحية النظرية ، أن تؤدي عمليات رفع أسعار الفائدة إلى "هبوط صعب" للاقتصاد.

هل وصل انخفاض عوائد سندات الخزانة إلى نقطة تناقص العوائد؟

كما أوضح كرينسكي من BTIG ، فإن الشعور بالرضا عن الذات ليس فريدًا في أسواق الأسهم. وقال في مذكرة حديثة للعملاء إن عوائد السندات انخفضت أيضًا أكثر مما توقعته BTIG ، وربما أكثر مما تبرره التوقعات غير المؤكدة لكل من السياسة النقدية والاقتصاد.

منذ العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
3.571%
بلغ ذروته فوق 4.2٪ في أكتوبر ، وساعد انخفاض عوائد سندات الخزانة في دعم مجموعة من الأصول الخطرة ، بما في ذلك الأسهم والسندات غير المرغوب فيها. كان العائد على سندات العشر سنوات ، التي تعتبرها وول ستريت "معدل خالي من المخاطر" يتم تقييم الأسهم مقابله ، خجولًا بنسبة 10٪ في وقت متأخر من يوم الاثنين. العائدات تتحرك عكسيا لأسعار السندات

وأوضح كرينسكي أنه حتى إذا استمرت العوائد في الانخفاض ، فإن الديناميكية التي تساعد فيها عوائد سندات الخزانة المنخفضة على تعزيز أسعار الأسهم ربما تكون قد وصلت إلى نقطة تناقص العوائد.

قال كرينسكي في مذكرة للعملاء: "بينما نعتقد أن هذا المستوى ثابت ، فإننا نتساءل عما إذا كان الاختراق تحت 3.50٪ سيعتبر صديقًا للأسهم ... [إذا] لدينا بعض الشكوك".

يتوقع الاقتصاديون في وول ستريت أن يبدأ الركود في وقت ما في عام 2023 ، وهي التوقعات التي يدعمها منحنى عائد سندات الخزانة المقلوب بشدة ، والذي يُنظر إليه على أنه مؤشر ركود موثوق.

كل هذا يدفع المستثمرين إلى مراقبة البيانات الاقتصادية الأمريكية عن كثب لبقية الأسبوع. قال المحللون إن تقرير نمو سعر المنتج في نوفمبر المقرر صدوره يوم الجمعة قد يكون حافزًا رئيسيًا آخر للأسواق.