لماذا لا أريد سندات آي

المستثمرون الذين اشتروا قبل الموعد النهائي يوم الجمعة مغلق بسعر فائدة 9.6٪ (لفترة وجيزة) ، والذي سينخفض ​​إلى ما يقدر بـ 6.5٪ إذا فاتتك.

حسنًا ، يمكنك عدني. لم أكن أتسرع في شراء سندات I ، وأشعر بالحيرة من النشوة التي يبدو أنها تولدها. أعتقد أنها صفقة متواضعة بشكل عام ، وهناك شيء أفضل بكثير.

لماذا هم صفقة متواضعة؟ حسنًا ، أنت مقيد بمبلغ 10,000 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) في العام (يمكنك الضغط على ذلك إلى 15,000 دولار أمريكي إذا دفعت أكثر من ضرائبك الفيدرالية واستردت أموالك - لا شكرًا). الفائدة خاضعة للضريبة بالكامل. عليك الاحتفاظ بها لمدة خمس سنوات للحصول على الفائدة الكاملة. هذه الفائدة "9.6٪" هي نسخة سنوية من العائد الشهري السادس ، وهي مهيأة للانخفاض. أوه ، والأهم من ذلك كله (ربما) ، هو أن ما يسمى بالعودة "الحقيقية" هي bupkis: Zero.

العائد "الحقيقي" هو ما يسميه الاقتصاديون معدل الفائدة الخاص بك بالدولار الثابت: بعبارة أخرى ، المعدل الخاص بك من حيث القوة الشرائية ، بعد التعديل وفقًا للتضخم. (إذا كان للاستثمار ، على سبيل المثال ، معدل فائدة 8٪ ، ولكن التضخم 8٪ ، فإن له عائد "اسمي" 8٪ ولكن عائد "حقيقي" 0٪).

سبب عدم اهتمامي بالسندات الإلكترونية لا علاقة له بالتضخم. من الواضح أنه هنا ، فقد انتشر بوضوح من أسعار الطاقة ، وقد يثبت أنه أكثر ثباتًا مما يبدو أن وول ستريت تفترضه حاليًا.

ولكن إذا كنت ، مثلي ، قلقًا بشأن مخاطر التضخم المستمر ، فهناك استثمارات بديلة أجدها أكثر إقناعًا بكثير من سندات I. يقدمون عائدًا أفضل. يقدمون نفس الضمان الفيدرالي. ومع ذلك ، يتم تجاهلهم إلى حد كبير من قبل جحافل الدوافع التي تنقر بشكل محموم على "تحديث" على موقع TreasuryDirect الإلكتروني.

أنا أتحدث عن TIPS: سندات الخزانة المحمية من التضخم.

هذه سندات ، أو سندات دين ، صادرة عن العم سام ومدعومة بنفس الثقة والائتمان الكامل لحكومة الولايات المتحدة التي تحصل عليها من سندات الخزانة ، وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات وما إلى ذلك. لكنهم يأتون مع تطور. بدلاً من ضمان دفع سعر فائدة ثابت لك ، مثل سندات الخزانة الأمريكية التقليدية ، فإنهم يضمنون لك دفع معدل فائدة ثابت كل عام على رأس التضخم.

وفي الوقت الحالي ، بينما تدفع السندات الإلكترونية معدل فائدة "حقيقي" بنسبة 0٪ ، أو تضخم زائد 0٪ ، فإن TIPS طويلة الأجل تتفوق على ذلك بما يقرب من نقطتين مئويتين كاملتين في السنة.

يمكنك شراء كميات غير محدودة من TIPS. يمكنك امتلاكها في حسابات التقاعد المحمية من الضرائب. أوه ، وهي سهلة الشراء. يمكنك شراء سندات TIPS الفردية مباشرة من خلال أي وسيط. أو يمكنك امتلاكها من خلال صندوق مشترك أو صندوق تداول في البورصة ، مثل صندوق Vanguard Inflation Protected Securities Fund
VAIPX ،
-0.08٪,
iShares TIPS Bonds ETF
تلميح،
-0.12٪,
iShares 0-5 سنوات TIPS Bond ETF
STIP ،
-0.16٪,
أو Pimco 15+ Year US TIPS ETF
LTPZ ،
+ 0.29٪.

تحقق من الرسم البياني أعلاه. يُظهر متوسط ​​العائد "الحقيقي" على سندات TIPS لمدة 30 عامًا ، وكيف يتغير بمرور الوقت. كلما ارتفع الخط ، كان العائد أفضل. نحصل الآن على أفضل عرض منذ أكثر من عقد. ستدفع لك سندات TIPS لمدة ثلاثين عامًا تضخمًا زائد حوالي 1.8 ٪ سنويًا. سندات TIPS لمدة 10 سنوات ستدفع لك معدل تضخم زائد حوالي 1.6٪.

إذا اشتريت العشر سنوات واحتفظت به حتى ينضج في عام 10 ، فأنا متأكد من أن ينتهي بي الأمر بنسبة 2032 ٪ أكثر ثراءً من حيث القوة الشرائية الحقيقية ، بغض النظر عما يحدث للتضخم على مدى العقد المقبل. هذا خال تماما من المخاطر.

وإذا اشتريت السند لمدة 30 عامًا واحتفظت به حتى استحقاقه في عام 2052 ، فأنا أضمن أن ينتهي بي الأمر بنسبة 70٪ أكثر من حيث القوة الشرائية الحقيقية.

ولن أهتم بأي شيء يحدث للتضخم. لن تؤثر علي. سوف يمر مباشرة إلى سعر فائدة أعلى على السندات الخاصة بي.

دع السجل يُظهر أن متوسط ​​العائد على الأسهم على المدى الطويل كان تقليديًا أعلى بكثير ، في مكان ما بين 5٪ و 7٪ سنويًا على رأس التضخم (اعتمادًا على من يحسبه وكيف). يجب فهم عوائد TIPS هذه من حيث الأصول "الخالية من المخاطر" ، وليس من حيث (ربما) العوائد طويلة الأجل الأعلى التي يمكنك جنيها من الأصول الخطرة.

في الوقت الحالي ، تدفع سندات TIPS ذات العشر سنوات التضخم بالإضافة إلى 10٪ ، بينما تدفع سندات الخزانة العادية (غير المعدلة حسب التضخم) لمدة 1.6 سنوات نسبة ثابتة قدرها 10٪ سنويًا. لذا فإن الخزانات العادية ستكون رهانًا أفضل فقط إذا بلغ معدل التضخم 4٪ سنويًا أو أقل خلال العقد القادم.

حظا جيدا في ذلك.

انتعشت TIPS في الأيام القليلة الماضية. هذا يعني أن السعر بالنسبة للبعض قد ارتفع قليلاً ، وانخفض سعر الفائدة. (تعمل السندات مثل الأرجوحة: عندما يرتفع السعر ، ينخفض ​​العائد أو ينخفض ​​سعر الفائدة ، والعكس صحيح). لكن معدلات الفائدة لا تزال مقنعة.

تعتبر TIPS شيئًا من فئة الأصول اليتيمة ، وقد يكون هذا هو سبب تجاهلها. عادة ما تقوم المؤسسات والمستثمرون الذين يريدون "سندات الخزانة" بشراء السندات العادية التي تدفع سعر فائدة ثابتًا.

تم إنشاء TIPS لأول مرة من قبل حكومة الولايات المتحدة في أواخر التسعينيات. كانوا يتبعون الحكومة البريطانية ، التي أنشأت حكومتها في الثمانينيات. لكن كلاهما نشأ فقط بعد التضخم الجامح في الستينيات والسبعينيات. لذلك لم يتم استخدامها (حتى الآن) لسبب إنشائها ، أي لحمايتك من التضخم المستمر على مدار العام. أفكر فيهم أحيانًا على أنهم تأمين ضد الحريق في مدينة لم تشهد حريقًا كبيرًا بعد.

قد يكون هذا هو السبب في انخفاض أسعار TIPS هذا العام ، حتى أثناء حالة الذعر من التضخم. تخلص المستثمرون من جميع السندات ، وكلما تراجعت السندات على المدى الطويل. كما أنه لم يساعد في دخول TIPS هذا العام إلى حد مبالغ فيه بشكل كبير من خلال معظم الإجراءات العقلانية: سندات TIPS التي ستدفع لك عوائد حقيقية إيجابية إذا قمت بشرائها اليوم كانت تدفع 0٪ ، أو حتى عوائد حقيقية سلبية ، إذا قمت بشرائها متأخرًا. العام الماضي.

صندوق PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF
LTPZ ،
+ 0.29٪
انخفض ما يقرب من 40 ٪ حتى الآن هذا العام ، تقريبًا بقدر ما انخفض صندوق Vanguard Extended Duration Treasury ETF
EDV ،
-0.84٪.
هذا منطقي قليل أو لا معنى له إلا إذا نظرت ببساطة إلى TIPS كنوع آخر من السندات. تفقد السندات الاسمية طويلة الأجل قيمتها في دوامة التضخم لأن كل مدفوعات الفائدة المستقبلية هذه تساوي أقل بكثير من حيث القوة الشرائية الحقيقية. نفس الشيء ، بحكم التعريف ، ليس صحيحًا بالنسبة لسندات TIPS.

كان مدير الأموال البريطاني الأسطوري جوناثان روفر يقرع الطبلة بشأن TIPS - والتضخم -طوال العام. حتى الآن انخفضت الأسعار بشكل كبير. ربما هو مخطئ بشأنهم. أو ربما كان مجرد طريق مبكر جدا.

"ملك السندات" الأمريكي السابق بيل جروس صدر مؤخرًا للحصول على نصائح قصيرة المدى.

TIPS لها جانب سلبي كبير محتمل مقارنة بـ I-bonds: إذا اشتريت TIPS من خلال ETF ، أو إذا اشتريت سندات فردية ثم بيعتها قبل أن تنضج ، يمكنك من الناحية النظرية أن تخسر المال. ذلك لأن السعر يتحرك - كما رأينا هذا العام. من الناحية النظرية ، إذا قمت بشرائها أعلى بكثير من القيمة الاسمية ، فقد تخسر المال أيضًا إذا عانينا سنوات وسنوات من الانكماش (وهو أمر نادر الحدوث).

من ناحية أخرى ، كنت أشتري سندات TIPS فردية بسعر أو قريب أو حتى أقل من القيمة الاسمية ، وسأكون سعيدًا بالاحتفاظ بها حتى تنضج. لذلك أنا لست قلقًا. أنا مضمون لاستعادة القيمة الاسمية ، بالإضافة إلى كل التضخم المتراكم خلال الفترة التي أمتلك فيها السند ، بالإضافة إلى الفائدة.

أكبر مخاطرة هي "تكلفة الفرصة". إذا اشتريت سندات طويلة تدفع تضخمًا زائد 1.8٪ ، فقد أفوت: فقد يستمر السند في الانخفاض ، ويمكن للشخص الذي ينتظر الحصول على صفقة أفضل. وإذا كنت أمتلك سندات TIPS تضخم أرباحها بالإضافة إلى 1.8٪ سنويًا ، وسوق الأسهم يكسبك تضخمًا زائد 6٪ سنويًا ، فسوف أخسر أيضًا.

(على سبيل المثال ، على مدار 30 عامًا ، ستجعلك الأصول التي تربح 6٪ سنويًا من حيث القيمة "الحقيقية" 470٪ أكثر ثراءً ، وليس 70٪ أكثر ثراءً.)

وبينما يمكن أن تنخفض أسعارها ، فإنها يمكن أن ترتفع أيضًا. في الواقع ، قبل أسبوعين كنت أتناول العشاء مع مدير مالي في لندن كان قد توقع انهيار هذا العام ، والذي تم رفع صندوقه لعام 2022 ، والذي قال إن أكبر رهان له كان في السندات طويلة الأجل ، لا سيما TIPS وما يعادلها من بريطانيا. وهم يعتقدون أن هذه الأمور ستؤتي ثمارها إذا كان هناك انهيار اقتصادي (سيرغب الناس في الحصول على سندات) ، أو انتعاش (من المحتمل أن تنخفض أسعار الفائدة ، وسيريد الناس أيضًا السندات) ، أو تضخمًا مستدامًا (سيرغب الناس في الحماية من التضخم).

اصنع منه ما ستكون. إذا استمرت نصائح TIPS طويلة المدى في الانخفاض ، فيمكنك أن تضحك على حسابي. لكن ما دمت متمسكًا باستثماراتي ، فأنا أضمن لك جني الأموال في النهاية - بغض النظر عما يحدث.