لماذا كان لدى مؤسسي كارلايل الملياردير ما يكفي من خليفتهم المختار

(بلومبرج) - داخل مجموعة كارلايل ، كانت خطوط المعركة تتشكل. من جهة: Kewsong Lee ، المدير التنفيذي المختار بعناية لتولي مسؤولية مؤسسي Carlyle وتمهيد الطريق لجيل جديد من القادة. ومن ناحية أخرى: نفس الأشخاص الذين اختاره.

الأكثر قراءة من بلومبرج

التوترات المتزايدة داخل شركة الأسهم الخاصة - بين رئيس تنفيذي جديد حريص على تأكيد سلطته وحارس قديم متردد في التخلي عنها - وصلت إلى نقطة الانهيار الأسبوع الماضي. قرر أعضاء مجلس إدارة كارلايل أنهم فقدوا الثقة في قيادة لي. استقال الرئيس التنفيذي فجأة ، بعد أن سعى للحصول على حزمة رواتب أكبر لعقده المقرر تجديده في نهاية عام 2022.

تم الإعلان عن التغيير ليلة الأحد في بيان خالٍ من كل تلك الدراما ، قائلاً إن الجانبين اتفقا بشكل متبادل على أن "التوقيت مناسب" للعثور على رئيس تنفيذي جديد وأن المؤسس ويليام كونواي سيعمل في هذه الأثناء. لكن المطلعين قالوا إن الوقت سيأتي منذ وقت طويل.

وهكذا أنهت إحدى أولى المحاولات التي قام بها بعض جبابرة عالم الأسهم الخاصة الأصليين للعثور على ورثة جديرين ، وهي عملية أثبتت أنها صعبة في جميع أنحاء الصناعة. بدأ مؤسسو كارلايل في الاستعداد منذ سنوات ، حيث منحوا السيطرة لزوج من الرؤساء التنفيذيين المشاركين ، لي وجلين يونغكين ، اللذين كان من المفترض أن يعملا معًا بسلاسة ، ولكل منهما نقاط قوة وأنماط مختلفة. لكن لي قام بتهميش يونغكين - الذي قفز بنجاح إلى السياسة - ثم انتهى به الأمر دون خيار سوى المغادرة أيضًا. بدأت الشركة الآن مطاردة جديدة.

وصف مسؤولون تنفيذيون حاليون وسابقون وآخرون مقربون من كارلايل كيف تكشفت الدراما الأخيرة خلال الأشهر العديدة الماضية بشرط عدم ذكر أسمائهم بسبب القلق من أن تؤثر على عملهم مع الشركة.

ولم يعلق المتحدثون باسم كارلايل ولي على ذلك.

القصة مستمرة

بدأ هذا العام مع يونغكين ، 55 عامًا ، الذي أصبح حاكمًا لفيرجينيا ولي ، 56 عامًا ، وشددا قبضته على الشركة التي كانا يديرانها معًا من قبل. ولكن كانت هناك احتكاكات بين الرئيس التنفيذي الوحيد وبعض أنصار كارلايل.

لسنوات ، ركز "لي" على توحيد الأعمال وتقليل الدهون ووضع الموارد في المجالات التي رأى فيها فرصًا لتنمية تدفقات الرسوم التي يقدرها المساهمون ، مثل الائتمان. لم يكن معروفًا أنه يحترم قدامى المحاربين في كارلايل ورحب بكيفية إضفاء الطابع الديمقراطي على زوم للديناميات الداخلية. بدءًا من عام 2020 ، على سبيل المثال ، غالبًا ما كان يطرح نفس السؤال في اجتماعات لجنة الاستثمار: "من هو أصغر شخص في الغرفة؟ ماذا فاتنا؟ "

لقد وضع لي بصمته على الأمور بسرعة بحزمه وحزمه. يمثل الائتمان الآن 38٪ من أصولها ، ارتفاعًا من 22٪ في الربع الثاني من العام الماضي ، مما يعكس سعيه لتنويع الإيرادات. عندما حان الوقت لاتخاذ قرار رئيسي بشأن التوسع في التأمين ، ومحاكاة بعض المنافسين ، قاد لي مناقشة المجلس للحصول على النتيجة التي يريدها. تحدث معهم حول الاستحواذ على حصة أقلية في Fortitude Re - الذي يفضله - بدلاً من الحصول على حصة أغلبية بتكلفة تنظيمية أعلى. ستساعد هذه الصفقة الشركة في نهاية المطاف على تأمين أصول بنحو 48 مليار دولار من Fortitude.

رأى المؤيدون ، بما في ذلك العديد من الموظفين الحاليين والسابقين ، لي قائدًا ذكيًا يتمتع بنوع من الذكاء الاستثماري الذي احتاجته كارلايل لتجاوز جذورها كشركة استحواذ ذات رافعة مالية والتنافس مع أقران أكثر تنوعًا. على الرغم من كل نجاحاتهم ، كان المؤسسون معروفين بالمجازفة التي لم تؤت ثمارها. حصلت الشركة على حصص في صناديق تحوط مثل Emerging Sovereign Group و Claren Road Asset Management فقط للخروج منها. ورث لي بعض الفوضى من الزلات الماضية ولعب دورًا كبيرًا في تنظيفها.

تآكل القيم

قال أشخاص مطلعون على أسلوبهم إن مؤسسي كونواي ودانييل دانييلو وديفيد روبنشتاين سعوا دائمًا إلى تعزيز نظام ثلاثي محكم في القمة ويفخرون بكونهم جماعيًا وبناء إجماع.

ولكن على نحو متزايد ، يشعر بعض أعضاء مجلس الإدارة - حيث لا يزال المؤسسون يجلسون - بالقلق من أن لي كان يضعف قيم كارلايل اللطيفة ، ويخاطر بعزل المستثمرين والموظفين. أثارت موجة من المغادرين ، بما في ذلك تايلر زاكيم ورودني كوهين وآشلي إيفانز ، جدلاً حول ما إذا كان فقدان المواهب أصبح أكثر شيوعًا. في وقت ما من هذا العام ، قدم رئيس الموارد البشرية ، بروس لارسون ، بيانات إلى مجلس الإدارة تظهر أن التناقص الأخير لم يكن أمرًا غير معتاد.

علاوة على ذلك ، كانت كارلايل لا تحظى بقبول لدى المساهمين. بحلول نهاية الأسبوع الماضي ، انخفض السهم بنسبة 31٪ هذا العام ، وهو أسوأ مما كان عليه الحال في Apollo Global Management Inc. و KKR & Co. و Blackstone Inc.

كانت بعض محاولات لي لتنمية الشركة تشكل مخاطر جديدة. أدى شراء أصول التزامات القروض المضمونة من CBAM Partners في وقت سابق من هذا العام إلى جعل كارلايل مديرًا رئيسيًا لحزم القروض تلك ، لكنه عرّض الشركة لعملية بيع تالية.

ذهب جمع التبرعات لاستراتيجية كارلايل الرئيسية أبطأ مما كان متوقعًا. وأبلغت الشركة المستثمرين في حزيران (يونيو) أنها جمعت حتى الآن حوالي 15 مليار دولار لصندوق الاستحواذ والنمو الجديد. هذا أقل من 17 مليار دولار التي توقعت جمعها بحلول منتصف العام تقريبًا في طريقها إلى هدف 22 مليار دولار. كان لي قد قلل من مسؤولية الفريق في كارلايل عن جمع الأموال من أكبر المستثمرين المؤسسيين ، مثل المعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية والأوقاف في عام 2020.

نجح أسلوبه الحازم في إبرام الصفقات ، لكنه أزعج المؤسسين بشكل متزايد ، الذين تقلصت أدوارهم تدريجياً حيث شجعهم على التراجع. رفض محاولاتهم للمساعدة في جلب المزيد من المال وتقديم المشورة.

تولى المؤسسون الثلاثة جميعًا مشاريع جديدة في السنوات الأخيرة. روبنشتاين ، على سبيل المثال ، يكتب الكتب ويستضيف عرضًا على تلفزيون بلومبيرج.

ولكن مع عمليات المغادرة واستمرار تراجع الأسهم ، شعر الثلاثي المليارديرات - الذين يمتلكون مجتمعة أكثر من 25٪ من الشركة - بشكل متزايد بالحاجة إلى التدخل. أخيرًا كان لديهم ما يكفي ، واستقال لي.

ستبقى الاستراتيجية كما هي ، وفقًا لأشخاص مقربين من الشركة.

ومع ذلك ، انخفض السهم بنسبة 7٪ يوم الاثنين وانخفض بنسبة تصل إلى 2.5٪ يوم الثلاثاء ، حيث سلط المحللون الضوء على حالة عدم اليقين الناتجة عن الخروج المفاجئ للرئيس التنفيذي.

كتب محللو أوبنهايمر بمن فيهم كريس كوتوفسكي في مذكرة للعملاء: "نشك في وجود أي خطأ جوهري في الشركة". "إنها ، في أذهاننا ، على الأرجح حالة رد الإمبراطورية بالضرب."

(يتم تحديث سعر السهم في الفقرة قبل الأخيرة)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب