لماذا يمكن أن تعزز ضريبة إعادة الشراء التي يفرضها بايدن بنسبة 4٪ أسعار الأسهم والأرباح

انطلقت المزيد من الإنذارات بعد أن أرسل الرئيس جو بايدن تلغرافًا عن نيته في ذلك مضاعفة الضرائب الفيدرالية أربع مرات على عمليات إعادة الشراءإلى 4٪.

قراءة: حالة الاتحاد لبايدن: فيما يلي مقترحات رئيسية من خطابه

في حين أن هذا الاقتراح يعتبر ميتًا عند الوصول إلى مبنى الكابيتول هيل ، فإن التركيز على احتمال زيادة هذه الضريبة من 1٪ يقلل من احتمال إلغائها في أي وقت قريبًا.

تنطبق الضريبة على عمليات إعادة الشراء الصافية

ومع ذلك ، لا ينبغي أن يقلق المضاربون على ارتفاع سوق الأسهم. أحد الأسباب هو أن ضريبة الإنتاج الجديدة - سواء كانت 1٪ أو 4٪ - يتم تطبيقها على صافي عمليات إعادة الشراء - عمليات إعادة الشراء التي تزيد عن عدد الأسهم التي قد تصدرها الشركة.

كما ورد على نطاق واسع لسنوات ، فإن الأسهم التي تشتريها العديد من الشركات في كثير من الأحيان بالكاد تكفي للتعويض عن الأسهم الجديدة التي تصدرها كجزء من تعويضات المديرين التنفيذيين في الشركة. ونتيجة لذلك ، فإن صافي عمليات إعادة الشراء - التي ستُفرض عليها الضريبة الجديدة - هو ترتيب من حيث الحجم أصغر من إجمالي عمليات إعادة الشراء.

يوفر الرسم البياني أدناه السياق التاريخي. إنه يخطط لمؤشر S&P 500
SPX،
+ 1.29٪
المقسوم عليه ، وهو الرقم المستخدم لتقسيم القيمة السوقية المجمعة لجميع الشركات المكونة لها للتوصل إلى مستوى المؤشر نفسه. عندما يتم إصدار عدد أكبر من الأسهم من الأسهم المعاد شراؤها ، يرتفع المقسوم عليه ؛ يؤدي العكس إلى سقوط المقسوم عليه.

لاحظ من الرسم البياني أنه على الرغم من وجود بعض التقلبات من عام لآخر في المقسوم عليه ، إلا أن مستوى المقسوم في نهاية عام 2022 لم يتغير تقريبًا من حيث كان في الجزء العلوي من فقاعة الإنترنت.

هناك الكثير من المفارقات في تطبيق الضريبة الانتقائية على صافي عمليات إعادة الشراء. استند الكثير من الخطاب السياسي الذي أدى إلى إنشاء الضريبة إلى الشكوى من أن الشركات كانت تعيد شراء أسهمها لمجرد تقليل تخفيف الأسهم الذي كان سيحدث بخلاف ذلك عندما يتم منح المديرين التنفيذيين أسهمًا كجزء من حزم التعويضات الخاصة بهم. ولكن على وجه التحديد عندما تتساوى عمليات إعادة شراء الأسهم مع إصدار الأسهم ، فلن يتم تطبيق الضريبة.

قد تشجع ضريبة إعادة الشراء على توزيعات أرباح أعلى

السبب الذي يجعل الضريبة الجديدة على عمليات إعادة شراء الأسهم قد تساعد في الواقع على تتبع أثر سوق الأسهم للتأثير الذي يمكن أن تحدثه على سياسة توزيع أرباح الشركات. حتى الآن ، قدم قانون الضرائب حافزًا للشركات لإعادة شراء الأسهم بدلاً من دفع أرباح الأسهم عندما أرادوا إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين. من خلال إزالة هذا الحافز جزئيًا على الأقل ، قد تلجأ الشركات إلى الأمام إلى أرباح الأسهم أكثر مما كانت تفعل في السابق. ال تقديرات مركز سياسة الضرائب أن ضريبة إعادة الشراء الجديدة بنسبة 1٪ ستؤدي إلى "زيادة بنسبة 1.5 بالمائة تقريبًا في مدفوعات أرباح الشركات".

قد تكون هذه أخبارًا جيدة لأن عائد توزيعات الأرباح المرتفع له عواقب صعودية أكثر من عائد إعادة الشراء المرتفع. (يتم حساب عائد إعادة الشراء من خلال قسمة عمليات إعادة الشراء لكل سهم على سعر السهم.) لإظهار ذلك ، قمت بمقارنة القدرات التنبؤية لأي عائد. لقد قمت بتحليل البيانات الفصلية في أوائل التسعينيات ، وهو الوقت الذي بدأ فيه الحجم الإجمالي لعمليات إعادة الشراء في السوق مهمًا.

يوضح الجدول المصاحب مربعات الانحدار التي يتم فيها استخدام العوائد المختلفة للتنبؤ بعائد S&P 500 خلال فترة 1 أو 5 سنوات اللاحقة. (يقيس مربع r الدرجة التي تشرح بها إحدى سلاسل البيانات أو تتنبأ بسلسلة أخرى.) لاحظ أن مربعات r أعلى بشكل ملحوظ لعائد توزيعات الأرباح مقارنة بعائد إعادة الشراء

الخط السفلي؟ في حين أنه من غير المحتمل أن يكون لضريبة إعادة الشراء الجديدة تأثير كبير على سوق الأسهم ، فقد يكون تأثيرها إيجابيًا أكثر من تأثيره السلبي.

مارك هولبرت هو مساهم منتظم في MarketWatch. تتعقب تصنيفات هولبرت الخاصة به النشرات الإخبارية الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة لمراجعتها. يمكن الوصول إليه عند [البريد الإلكتروني محمي]

أكثر: يستهدف بايدن عمليات إعادة شراء الأسهم - هل يساعدونك كمستثمر؟

اقرأ أيضا: يصدر سوق السندات تحذيراً من أن الأسهم الأمريكية قد تتجه نحو الانخفاض