لماذا لا تنقذ بكين قطاعها العقاري

قال محللون إن من غير المرجح أن تنفق الحكومة المركزية في الصين المليارات لإنقاذ قطاع العقارات المتعثر ، حتى لو كان المستثمرون الأجانب يأملون في خطة إنقاذ ضخمة.

بعد عام من المطور الصيني إيفر غراندبدأت مشاكل ديون البلاد في إثارة قلق المستثمرين ، وتفاقمت مشاكل العقارات في البلاد. بعض مشتري المساكن رفضوا دفع قروضهم العقارية بسبب التأخير في أعمال البناء ، بينما تراجعت مبيعات العقارات. يكافح المطورون الذين كانوا يتمتعون بصحة جيدة من أجل سداد الديون.

قال تومي وو ، كبير الاقتصاديين الصينيين في Commerzbank: "أشك في أن تكون هناك عمليات إنقاذ مباشرة لمطوري العقارات من قبل الحكومة ، على الرغم من أنهم قد يستمرون في مطالبة البنوك و [الشركات المملوكة للدولة] بمساعدة مطورين مختارين مضطربين".

ويتوقع أن ترغب بكين في حل المشاكل العقارية تدريجياً وتقليل دور الصناعة في الاقتصاد. تمثل العقارات والقطاعات المرتبطة بها حوالي ربع الناتج المحلي الإجمالي للصين.

وقال وو: "من المرجح أن تستمر الجولات الجديدة من الإجراءات في الأسابيع والأشهر المقبلة في التركيز على دعم استكمال المنازل وتحفيز مبيعات المساكن".

قالت وكالة S&P Global Ratings في سبتمبر إنها تقدر احتياجات سوق العقارات بين 700 مليار يوان (98.59 مليار دولار) إلى 800 مليار يوان "لضمان أن المطورين المتعثرين يمكنهم إنهاء منازلهم الجاهزة للبيع".

ولم يتم الإعلان بعد عن صندوق حكومي مركزي بحجم مماثل.

هذا على الرغم من التقارير المتعددة ، نقلاً عن مصادر ، من الأموال المقترحة. بعض يتوقع محللو الاستثمار مثل هذا الصندوق ، خاصةً واحدة كبيرة بدرجة كافية لتعزيز الثقة.

العديد من المطورين يكافحون ماليًا بالفعل.

كشف إجمالي المطلوبات من قبل إيفر غراند, كيسة و شيماو كان أكثر من 2.6 تريليون يوان حتى منتصف عام 2021 ، وبعد ذلك تفاقمت المشاكل المالية للمطورين الثلاثة. إنهم لا يشكلون سوى جزء بسيط من الصناعة.

على هذا النطاق ، حتى لو أنفقت الحكومة المركزية مئات المليارات من اليوان ، فلن يكون لذلك تأثير يذكر ، كما قال تشين جانج ، المدير التنفيذي لمعهد أبحاث العقارات الصيني ICR.

وقال إن هذا لا يعتبر أن الحكومة تعاني الآن من نقص كبير في السيولة مقارنة بما كانت عليه قبل ثلاث سنوات ، مشيرًا إلى انخفاض الإيرادات من مبيعات الأراضي والضرائب ، و زيادة الإنفاق على تدابير كوفيد.

جمعت الحكومة المركزية الصينية حوالي 9.15 تريليون يوان (1.26 تريليون دولار) من إجمالي الإيرادات العامة في عام 2021 ، بحسب وزارة المالية.

وبلغت تلك الإيرادات للأشهر الثمانية الأولى من العام 6.36 تريليون يوان ، بانخفاض بنحو 10٪ عن العام الماضي دون احتساب الإعفاءات الضريبية.

وقال تشين إن الإدراك العام مهم أيضًا ، مشيرًا إلى أن الناس قد يغضبون إذا ساعدت الحكومة المطورين المثقلين بالديون.

وأضاف أن مسألة تسليم الشقق الجاهزة معقدة للغاية وتتطلب تنسيقًا محليًا لحلها.

في الأشهر القليلة الماضية ، خفضت الحكومة المركزية معدلات الرهن العقاري وأعطت السلطات المحلية مسؤولية حل مشاكل الملكية. كما خففت عدة مدن من القيود المفروضة على شراء المنازل هذا العام.

أكدت وزارة الإسكان والتنمية الحضرية والريفية للصحفيين الشهر الماضي أن إجراءات الحكومة المركزية - قروض خاصة لتعزيز استكمال المساكن - كانت موجهة لدعم المدن المحتاجة إليها. لم يذكر أي مبلغ.

أدى النمو الهائل في صناعة العقارات في الصين على مدى العقدين الماضيين إلى صك أباطرة المال الذين لم يكونوا خائفين من التباهي بثرواتهم. أكدت بكين في السنوات الأخيرة على تقليص فجوة الثروة الوطنية.

كان جزء كبير من النمو السريع لقطاع العقارات مدفوعًا بالديون المطوّرة. ارتفعت أسعار المساكن ، مما أثار مخاوف من حدوث فقاعة ، بينما أجبر العائلات على تحمل الديون لشراء منزل.

استنادًا إلى تحليل باركليز لبيانات الاستثمار العقاري الفصلية ، دخل تراجع العقارات الصينية الآن الربع العاشر - فترة قياسية طويلة لأكثر من عامين ، حسبما قال المحللون في تقرير 10 أكتوبر.

وقال التقرير إنه يتناقض مع متوسط ​​أربعة إلى خمسة أرباع في المتوسط ​​من الركود العقاري السابق في الصين.

قال المحللون إن التراجع المطول يعني أن الشعب الصيني سيكون أقل رغبة في شراء المنازل والاستفادة من ارتفاع أسعارها. هذا يعني انخفاض مبيعات المطورين.

وقال محللو باركليز: "لا نتوقع عمليات إنقاذ للمطورين المتعثرين ، في حين أن النهج" الموجه نحو السوق "لدعم المطورين ذوي الجودة العالية يمكن أن يستمر" ، في إشارة إلى إجراءات مثل إصدار السندات المضمونة المدعومة من الدولة.

في مثال على كيفية توقع مشاركة كيانات الدولة بشكل متزايد ، أعلنت وحدة Shenzhen في Evergrande في أواخر سبتمبر أنها ستتعاون مع شركة مملوكة للدولةo ضمان التوصيل للمنازل.

وبخلاف ذلك ، أبقت الحكومة المركزية تركيزها على قضايا خارج قطاع العقارات.

توقع الكثيرون في البداية إحياء بكين لأداة إقراض البنك المركزي هذا الخريف لمساعدة المطورين على إنهاء بناء المنازل - لكن اتضح أن ذلك كان للبنية التحتية ، ذكرت Caixin هذا الشهر ، نقلا عن مصادر مطلعة على الأمر.

لم يرد بنك الشعب الصيني على طلب CNBC للتعليق.

قال وو من كومرتس بنك: "في حين أن الدعم الأكثر قوة سيساعد [العقارات] ، فإن التحدي الأكبر حاليًا لاستعادة الثقة لا يزال هو الاقتصاد الضعيف والعوائق على النشاط الاستهلاكي والتجاري بسبب سياسة صفر كوفيد".