كانت وول ستريت تفترض أن AT&T كانت تفضل الانقسام إلى أن أدلى جون ستانكي ، الرئيس التنفيذي لشركة AT&T ، ببعض التعليقات على المكالمة الجماعية لأرباح الشركة يوم الأربعاء الماضي وبعد ذلك على قناة CNBC. بارون كتب مؤخرًا عن إمكانية حدوث انشقاق.
كان قرار AT & T ، الذي يمكن الإعلان عنه في فبراير ، قبل الإغلاق المتوقع للصفقة الإعلامية الكبيرة في الربع الثاني ، موضوع الكثير من التكهنات بين المحللين والمستثمرين.
يبدو أن تعليقات Stankey تسببت في انخفاض أسهم AT&T ، التي انخفضت بنسبة 10 ٪ تقريبًا يوم الأربعاء الماضي وتم تداولها عند 25.27 دولارًا ، بزيادة 7 سنتات ، في جلسة يوم الاثنين. يحب بعض المستثمرين فكرة التقسيم لأنه من المحتمل أن يتقاعد أكثر من 20 ٪ من أسهم AT & T.
قال ستانكي إن العرض الفردي سيكون أبسط وأسرع وأسهل على قاعدة الشركة الكبيرة من مستثمري التجزئة لفهم وعدم تضمين قيمة "التسرب" للانقسام.
في جزء منفصل ، ستوزع AT&T ما يقدر بنحو 1.7 مليار سهم من Warner Bros. Discovery ، وهو ما ستطلق عليه الشركة المندمجة ، إلى حاملي 7.2 مليار سهم. سيحصل حاملو AT&T على ما يقرب من 0.24 حصة من عملاق الوسائط المدمج لكل سهم AT&T ، أو حوالي 6.65 دولار من القيمة لكل سهم AT&T بناءً على سعر سهم Discovery ، الذي ارتفع 1.21 دولارًا يوم الإثنين ، عند 28.26 دولارًا.
سيكون التوزيع كبيرًا بنحو 48 مليار دولار بناءً على سعر سهم ديسكفري الحالي.
في مكالمة AT & T ، قال Stankey: "لم يحدث قط انقسام لأي شيء قريب من هذا العدد من الأسهم مع هذا النوع من القاعدة. لدينا أيضًا قاعدة كبيرة جدًا للبيع بالتجزئة ، وعلينا أن نضع في اعتبارنا حقيقة أن قاعدة البيع بالتجزئة هذه لا تتعمق أحيانًا في عمليات البيع والشراء والاستغناء عن الأشياء كما تفعل القاعدة المؤسسية ".
قال لاحقًا لشبكة CNBC "لست متأكدًا من أنني معجب حقًا بديناميكية تسرب القيمة" مع الانقسام.
كتب المحلل في Morgan Stanley Simon Flannery في أعقاب الأخبار: "ربما كان التطور الأكثر إثارة للدهشة هو اهتمام AT & T المتجدد الواضح بفصل WarnerMedia عن طريق الدوران بدلاً من عرض الانقسام / التبادل."
في حالة الانقسام ، سيكون لدى مالكي AT&T خيار تبادل كل أو جزء من ممتلكاتهم لأسهم Warner Bros. Discovery. لتحفيز المستثمرين ، من المرجح أن تعرض AT&T حامليها سعرًا ممتازًا ، مثل حصة لتبادل الأسهم في Warner Bros. Discovery. وهذا من شأنه أن يصل إلى ما يقرب من 11٪ علاوة على الأسعار الحالية.
تتمثل ميزة الانقسام في أن مالكي AT&T سيختارون ما إذا كانوا سيحتفظون بأسهمهم أو يحصلون على أسهم Warner Bros. Discovery. وستكون الصفقة بمثابة إعادة شراء عملاقة لأسهم AT & T المنخفضة القيمة.
تتضمن قيمة "التسرب" التي أشار إليها Stankey العلاوة المدفوعة لحاملي AT&T مقابل اكتشاف Warner Bros. والذي لن يكون موجودًا في عرض منفصل. ومع ذلك ، فإن هذا التسرب يمكن أن يقابله رد فعل إيجابي من المستثمر على الانقسام.
في تقديرنا للعلاوة المحتملة ، افترضنا مقايضة سهم مقابل سهم من أجل البساطة ، ولكن 11٪ قد تكون عالية. قد يكون قسط التأمين 7٪ أو 8٪ كافياً.
أحد تعقيدات الانقسام هو أنه من المحتمل أن يتم زيادة الطلب على العرض نظرًا لحافز التبادل. سيؤدي ذلك إلى التناسب ، مما يعني أن المالكين سيكونون قادرين على مبادلة جزء فقط من حصتهم في AT & T بشركة Warner Bros. Discovery. متى
فندق Loews
قامت (L) بتقسيم حصتها في شركة صناعة السجائر Lorillard في عام 2008 ، وبلغت نسبة التناسب حوالي 50٪.
فندق Loews
عرضت علاوة بنسبة 7٪ كحافز لهذا التبادل.
في مثل هذا السيناريو الانقسام بنسبة 50 ٪ ، سيحصل حامل AT&T الذي يسعى إلى تبادل 100 سهم على 50 سهمًا من Discovery ويحتفظ بـ 50 سهمًا من AT&T بافتراض عرض تبادل واحد مقابل واحد. من المحتمل أن يشارك المراجحون في تقسيم ويسعون إلى الربح في البورصة عن طريق شراء أسهم AT&T ثم تبادلها.
في سيناريو العرض أو الانقسام ، ستكون المعاملة معفاة من الضرائب لحاملي AT&T.
يعتقد البعض أن AT&T قد تختار الانقسام.
يقول روبرت ويلينز ، خبير الضرائب في نيويورك ، الذي يقدم النصح للعديد من المستثمرين المؤسسيين: "سأصاب بالصدمة إذا لم تختر AT&T تقسيمًا ، بعد أن تخلصت منه". "يمكنني أن أؤكد لكم أن كل مستثمر تحدثت معه خلال الأشهر القليلة الماضية يفضل بشدة الانفصال."
أرباح AT & T ، التي تبلغ الآن 2.08 دولار سنويًا ، ستنخفض بعد صفقة وارنر بناءً على توجيهات الشركة ، على الرغم من أن توقيت الخفض غير مؤكد. تنتج AT&T الآن أكثر من 8٪.
قالت AT&T إنها تخطط لدفع 8 مليارات دولار إلى 9 مليارات دولار سنويًا في شكل أرباح. كتب فرانك لوثان المحلل في ريموند جيمس مؤخرًا أنه تلقى العديد من الاستفسارات من مستثمري التجزئة حول الأرباح الجديدة. إنه يفترض أن يكون توزيع الأرباح حوالي 1.15 دولار للسهم ، مما سينتج عنه عائد بنسبة 6 ٪. تفترض هذه العملية الحسابية عرضًا منفصلاً وتحسب العائد عن طريق طرح قيمة اكتشاف وارنر براذرز البالغة 6.65 دولارًا للسهم من سعر سهم AT&T الحالي.
سيكون العائد المطلق أعلى في سيناريو الانقسام ولكن عائد AT & T سيكون مماثلاً للعائد في العرض.
اكتب إلى Andrew Bary at [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282؟
لماذا قد تميل AT&T نحو جزء من حصص الاكتشاف الخاصة بها
AT & T
قد تميل إلى استحواذ مباشر على حصة 71٪ في اكتشاف Warner Bros. الجديد في الأشهر المقبلة بدلاً من "الانقسام" المعقد أو عرض التبادل.
سيتم إجراء معاملة في أحد هذه الأشكال عندما
AT & T
(شريط الأسهم: T) تدمج أعمالها التجارية في WarnerMedia مع Discovery (DISCA).
كانت وول ستريت تفترض أن AT&T كانت تفضل الانقسام إلى أن أدلى جون ستانكي ، الرئيس التنفيذي لشركة AT&T ، ببعض التعليقات على المكالمة الجماعية لأرباح الشركة يوم الأربعاء الماضي وبعد ذلك على قناة CNBC. بارون كتب مؤخرًا عن إمكانية حدوث انشقاق.
كان قرار AT & T ، الذي يمكن الإعلان عنه في فبراير ، قبل الإغلاق المتوقع للصفقة الإعلامية الكبيرة في الربع الثاني ، موضوع الكثير من التكهنات بين المحللين والمستثمرين.
يبدو أن تعليقات Stankey تسببت في انخفاض أسهم AT&T ، التي انخفضت بنسبة 10 ٪ تقريبًا يوم الأربعاء الماضي وتم تداولها عند 25.27 دولارًا ، بزيادة 7 سنتات ، في جلسة يوم الاثنين. يحب بعض المستثمرين فكرة التقسيم لأنه من المحتمل أن يتقاعد أكثر من 20 ٪ من أسهم AT & T.
قال ستانكي إن العرض الفردي سيكون أبسط وأسرع وأسهل على قاعدة الشركة الكبيرة من مستثمري التجزئة لفهم وعدم تضمين قيمة "التسرب" للانقسام.
في جزء منفصل ، ستوزع AT&T ما يقدر بنحو 1.7 مليار سهم من Warner Bros. Discovery ، وهو ما ستطلق عليه الشركة المندمجة ، إلى حاملي 7.2 مليار سهم. سيحصل حاملو AT&T على ما يقرب من 0.24 حصة من عملاق الوسائط المدمج لكل سهم AT&T ، أو حوالي 6.65 دولار من القيمة لكل سهم AT&T بناءً على سعر سهم Discovery ، الذي ارتفع 1.21 دولارًا يوم الإثنين ، عند 28.26 دولارًا.
سيكون التوزيع كبيرًا بنحو 48 مليار دولار بناءً على سعر سهم ديسكفري الحالي.
في مكالمة AT & T ، قال Stankey: "لم يحدث قط انقسام لأي شيء قريب من هذا العدد من الأسهم مع هذا النوع من القاعدة. لدينا أيضًا قاعدة كبيرة جدًا للبيع بالتجزئة ، وعلينا أن نضع في اعتبارنا حقيقة أن قاعدة البيع بالتجزئة هذه لا تتعمق أحيانًا في عمليات البيع والشراء والاستغناء عن الأشياء كما تفعل القاعدة المؤسسية ".
قال لاحقًا لشبكة CNBC "لست متأكدًا من أنني معجب حقًا بديناميكية تسرب القيمة" مع الانقسام.
كتب المحلل في Morgan Stanley Simon Flannery في أعقاب الأخبار: "ربما كان التطور الأكثر إثارة للدهشة هو اهتمام AT & T المتجدد الواضح بفصل WarnerMedia عن طريق الدوران بدلاً من عرض الانقسام / التبادل."
في حالة الانقسام ، سيكون لدى مالكي AT&T خيار تبادل كل أو جزء من ممتلكاتهم لأسهم Warner Bros. Discovery. لتحفيز المستثمرين ، من المرجح أن تعرض AT&T حامليها سعرًا ممتازًا ، مثل حصة لتبادل الأسهم في Warner Bros. Discovery. وهذا من شأنه أن يصل إلى ما يقرب من 11٪ علاوة على الأسعار الحالية.
تتمثل ميزة الانقسام في أن مالكي AT&T سيختارون ما إذا كانوا سيحتفظون بأسهمهم أو يحصلون على أسهم Warner Bros. Discovery. وستكون الصفقة بمثابة إعادة شراء عملاقة لأسهم AT & T المنخفضة القيمة.
تتضمن قيمة "التسرب" التي أشار إليها Stankey العلاوة المدفوعة لحاملي AT&T مقابل اكتشاف Warner Bros. والذي لن يكون موجودًا في عرض منفصل. ومع ذلك ، فإن هذا التسرب يمكن أن يقابله رد فعل إيجابي من المستثمر على الانقسام.
في تقديرنا للعلاوة المحتملة ، افترضنا مقايضة سهم مقابل سهم من أجل البساطة ، ولكن 11٪ قد تكون عالية. قد يكون قسط التأمين 7٪ أو 8٪ كافياً.
أحد تعقيدات الانقسام هو أنه من المحتمل أن يتم زيادة الطلب على العرض نظرًا لحافز التبادل. سيؤدي ذلك إلى التناسب ، مما يعني أن المالكين سيكونون قادرين على مبادلة جزء فقط من حصتهم في AT & T بشركة Warner Bros. Discovery. متى
فندق Loews
قامت (L) بتقسيم حصتها في شركة صناعة السجائر Lorillard في عام 2008 ، وبلغت نسبة التناسب حوالي 50٪.
فندق Loews
عرضت علاوة بنسبة 7٪ كحافز لهذا التبادل.
في مثل هذا السيناريو الانقسام بنسبة 50 ٪ ، سيحصل حامل AT&T الذي يسعى إلى تبادل 100 سهم على 50 سهمًا من Discovery ويحتفظ بـ 50 سهمًا من AT&T بافتراض عرض تبادل واحد مقابل واحد. من المحتمل أن يشارك المراجحون في تقسيم ويسعون إلى الربح في البورصة عن طريق شراء أسهم AT&T ثم تبادلها.
في سيناريو العرض أو الانقسام ، ستكون المعاملة معفاة من الضرائب لحاملي AT&T.
يعتقد البعض أن AT&T قد تختار الانقسام.
يقول روبرت ويلينز ، خبير الضرائب في نيويورك ، الذي يقدم النصح للعديد من المستثمرين المؤسسيين: "سأصاب بالصدمة إذا لم تختر AT&T تقسيمًا ، بعد أن تخلصت منه". "يمكنني أن أؤكد لكم أن كل مستثمر تحدثت معه خلال الأشهر القليلة الماضية يفضل بشدة الانفصال."
أرباح AT & T ، التي تبلغ الآن 2.08 دولار سنويًا ، ستنخفض بعد صفقة وارنر بناءً على توجيهات الشركة ، على الرغم من أن توقيت الخفض غير مؤكد. تنتج AT&T الآن أكثر من 8٪.
قالت AT&T إنها تخطط لدفع 8 مليارات دولار إلى 9 مليارات دولار سنويًا في شكل أرباح. كتب فرانك لوثان المحلل في ريموند جيمس مؤخرًا أنه تلقى العديد من الاستفسارات من مستثمري التجزئة حول الأرباح الجديدة. إنه يفترض أن يكون توزيع الأرباح حوالي 1.15 دولار للسهم ، مما سينتج عنه عائد بنسبة 6 ٪. تفترض هذه العملية الحسابية عرضًا منفصلاً وتحسب العائد عن طريق طرح قيمة اكتشاف وارنر براذرز البالغة 6.65 دولارًا للسهم من سعر سهم AT&T الحالي.
سيكون العائد المطلق أعلى في سيناريو الانقسام ولكن عائد AT & T سيكون مماثلاً للعائد في العرض.
اكتب إلى Andrew Bary at [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282؟