لماذا تنخفض الأسهم والسندات؟ الجزء الثاني

الجزء الثاني: الأسهم

في بلدي مشاركة المقالة، نظرت في كيفية تأثير التغيرات في أسعار الفائدة على أسعار السندات.

قد يبدو أن الأسهم تشبه إلى حد بعيد السندات. بعد كل شيء ، تدفع الأسهم أرباحًا ، ويعتبر بعض المستثمرين الأسهم التي تدفع أرباحًا منتظمة "مثل السندات".

ومع ذلك ، فإن الأسهم أكثر تعقيدًا من السندات. تمثل توزيعات الأرباح جزء الأرباح التي توزعها الشركة. الأرباح المحتجزة هي الباقي وتضيف إلى قيمة الشركة. دخل المساهمين في أي عام هو مجموع أرباح الأسهم والأرباح المحتجزة - الشركة مجموع الأرباح. تختلف أرباح الأسهم عن قسيمة السند بعدة طرق:

• لا تقدم الشركة أي وعد (واجب النفاذ) بشأن الأرباح.
• تختلف الأرباح من ربع إلى ربع ومن سنة إلى أخرى.
• الأرباح غير معروفة مسبقًا.
• تستمر الأرباح إلى أجل غير مسمى - لا "ينضج" السهم.

في اختلاف آخر عن السندات ، يتلقى مالكو الأسهم دفعة "أساسية" لقيمة مركزهم فقط عندما تنتهي الشركة من عملياتها أو عندما يتم الاستحواذ عليها.

دعونا نلقي نظرة على التدفقات النقدية للأسهم في شركتين افتراضيتين ، ومخزون "منفعي" و "تقني". تتمتع "المرافق" بأرباح مستقرة ، بينما ترتفع أرباح أسهم "التكنولوجيا" وتنخفض بشكل حاد ثم تستقر. لقد أنشأت هذا المثال بحيث تبلغ قيمة كلتا الشركتين 1,000 دولار بمعدل فائدة 10٪. على الرغم من أن الشركة "التقنية" تحقق أرباحًا أكبر بدءًا من العام 17 ، إلا أن هذه الأرباح الأكبر يتم تقديمها إلى الوقت الحاضر من خلال عامل قيمة حالية أصغر بكثير (الرسم البياني الثاني يتجاهل عوامل السنوات من 6 إلى 30 كما يوحي الخط الأسود العمودي).

افترض أن أسعار الفائدة ارتفعت من 10٪ إلى 12٪. تمامًا كما هو الحال مع السندات ، إذا لم تتغير التدفقات النقدية ، فإن أسعار الأسهم ستنخفض لأن عوامل القيمة الحالية تصبح أصغر. يوضح الرسم البياني التالي للجدول أن عوامل القيمة الحالية تتقلص أكثر في المستقبل. قد تتخيل أن سعر سهم التكنولوجيا سيعاني أكثر ، لأن تدفقاته النقدية الأكبر ستكون في المستقبل ، وستكون على حق. بينما ينخفض ​​سعر سهم "المرافق" بنسبة 17٪ ، ينخفض ​​سهم "التكنولوجيا" بنسبة 37٪ تقريبًا!

يمكن أن يؤثر ارتفاع أسعار الفائدة على أسعار الأسهم بنفس الطريقة التي تؤثر بها على أسعار السندات.

علاوة على ذلك ، يتوافق هذا الرسم التوضيحي على نطاق واسع مع عوائد الاستثمار في النصف الأول من العام ، عندما كانت بورصة ناسداك ثقيلة التكنولوجياNDAQ
انخفض المؤشر أكثر من مؤشر راسل 3000 على مستوى السوق.

ما العوامل التي تؤثر على أسعار الأسهم؟

تؤثر العديد من العوامل بخلاف أسعار الفائدة على أسعار الأسهم. مقياسان موجزان لهذه العوامل هما توقعات الأرباح وتوقعات معدل نمو الأرباح. تلخص هذه التوقعات توقعات المستثمرين حول توقعات ربحية الشركة. تقدم الشركات مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات للعملاء من رجال الأعمال والمستهلكين القريبين والبعيدين. يشترون المواد الخام والمنتجات الوسيطة وخدمات الموظفين في الأسواق المحلية والإقليمية والوطنية والعالمية. يمكن للتغييرات في أي جانب من جوانب عملياتهم تغيير آفاقهم.

في النصف الأول من العام ، شهدت العديد من الشركات تغييرات في توقعات الأرباح وتوقعات معدل النمو. هنا مثالان فقط:

• ميتا (فيسبوك) أعلنت في فبراير أن شركة آبلAAPL
ستؤدي تحسينات الخصوصية للمستخدمين إلى تقليل الإيرادات السنوية لـ Facebook بمقدار 10 مليارات دولار ، وأن Facebook فقد المستخدمين على مستوى العالم لأول مرة. (تعلن META الآن عن تسريح العمال).

• سبوتيفي تمكنت انخفاض توقعات الأرباح (من المتوقع أن يتباطأ نمو المشتركين في عام 2022).

كما قد تتخيل ، تؤدي توقعات الأرباح المنخفضة إلى انخفاض أسعار الأسهم ، وانخفاض الأرباح معدلات النمو تشير أيضًا إلى انخفاض أسعار الأسهم ، مع تأثير غير متناسب على الأسهم ذات معدلات النمو المرتفعة المتوقعة (مثل أسهم "التكنولوجيا").

باختصار ، تعتمد الطريقة التي تتصرف بها أسعار الأسهم عند ارتفاع أسعار الفائدة على ما يحدث أيضًا عند ارتفاع أسعار الفائدة. في دورة الأعمال "القياسية" ، ترتفع أسعار الفائدة بسبب تحسن فرص الاستثمار - تزداد توقعات نمو الأرباح والأرباح. أسعار السندات سوف انخفاض مع ارتفاع أسعار الفائدة ، لكن أسعار الأسهم قد تكون كذلك ترتفع إذا توقع المستثمرون أن الأرباح ستزيد بسرعة كافية لتعويض تأثير ارتفاع أسعار الفائدة.

تشير البيانات التي رأيناها في المقالة الأولى إلى أن دورات الأعمال "القياسية" بعيدة كل البعد عن الطريقة الوحيدة التي يعمل بها العالم - وإلا فإن عوائد الأسهم والسندات سوف أن تكون مرتبطة بشكل سلبي.

في المقالة التالية ، سنلقي نظرة على السبب الذي يجعل من المنطقي الاحتفاظ بالسندات حتى لو لم تكن مرتبطة سلبًا بالأسهم.

يتم توفير جميع المحتويات المكتوبة لأغراض إعلامية فقط. الآراء المعبر عنها هنا هي فقط آراء Sensible Financial and Management، LLC ، ما لم يتم الاستشهاد بخلاف ذلك على وجه التحديد. يُعتقد أن المواد المقدمة من مصادر موثوقة ، ولكن لم يتم تقديم أي إقرارات من قبل شركتنا فيما يتعلق بدقة المعلومات أو اكتمالها للأطراف الأخرى.

المعلومات المقدمة ليست نصيحة استثمارية ، أو توصية بشأن شراء أو بيع ورقة مالية أو تنفيذ استراتيجية أو مجموعة من الاستراتيجيات. ليس هناك ما يضمن صحة أي بيانات أو آراء أو تنبؤات مقدمة هنا. قد لا يكون الأداء في الماضي مؤشرا على النتائج في المستقبل. المؤشرات غير متاحة للاستثمار المباشر. أي مستثمر يحاول تقليد أداء مؤشر ما سيتكبد رسومًا ونفقات من شأنها أن تقلل العوائد. ينطوي الاستثمار في الأوراق المالية على مخاطر ، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. ليس هناك ما يضمن نجاح أي خطة أو استراتيجية استثمارية.