لماذا أزمة Adani هي بالضبط ما تحتاجه الهند

لا شيء يخبرك عن الاقتصاد أكثر من كيفية مواجهة الحكومة لأزمة مالية.

خذ الهند على سبيل المثال ، التي تحتل حاليًا عناوين الأخبار العالمية لجميع الأسباب الخاطئة. سيكون من القطعي استدعاء الحساب يواجه مجموعة العداني كارثة وطنية. ولكن بعد ذلك ، حاول المؤسس غوتام أداني تأطير خسارة مجموعته التي تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار على أنها "هجوم محسوب على الهند نفسها.

على مستوى ما ، فإن الرجل الذي كان حتى وقت قريب أغنى رجل في آسيا لديه وجهة نظر. منذ أن اتهمت شركة هيندنبرج للأبحاث ، وهي شركة بيع على المكشوف في الولايات المتحدة ، مجموعة Adani بالاحتيال في 24 يناير ، قامت وكالات التصنيف الائتماني والبنوك الاستثمارية والمضاربون على حد سواء بإلقاء نظرة أوسع على النظام المالي الهندي.

نادرًا ما واجهت شركة الهند الكثير من التدقيق الدولي. ونادراً ما كانت هناك دعوة للاستيقاظ أفضل أو أنسب لنيودلهي لرفع لعبتها الاقتصادية. السؤال هو ، هل سيرد رئيس الوزراء ناريندرا مودي على ذلك ويعيد عملية الإصلاح في الهند إلى مسارها الصحيح؟

تثير متاعب شركة واحدة محادثات غير مريحة عندما تبدو الديناميكيات المحيطة بها عالم مصغر من أكبر نقاط الضعف في الاقتصاد. حتى يومنا هذا ، على سبيل المثال ، مجرد ذكر شركة Enron Corp. أو Yamaichi Securities أو Lehman Brothers أو China Evergrande Group هو نوع من الاختزال لإخفاقات الشركات والتنظيمات.

للتسجيل ، لا أقترح أن أيًا من هذه الحلقات تتشابه بشكل مباشر مع فوضى Adani. كل ما أقوله هو أن النفوذ الكبير ، وغموض شركات المجموعة العائلية ، والروابط السياسية المتصورة بين Adani و Modi التي يعود تاريخها إلى أيامهم في ولاية غوجارات الغربية ، تتطرق إلى الكثير من الإصلاحات التي لم تعالجها نيودلهي بعد. ومن ثم ، سلط Adani ضوءًا مكثفًا على ممارسات الحوكمة الهندية.

لكن الخبر السار هو أن أحدث ميزانية سنوية لمودي يمكن أن تكون فقط المصرفيين المحوريين والمستثمرين الذين كانوا يأملون.

حتى الآن ، كان العديد من المكاسب التي حققها مودي في الإصلاح من النوع الذي لا يزال قائماً. لقد فتح مجموعة متنوعة من القطاعات لزيادة الاستثمار الأجنبي. قام بتبسيط العملية لرجال الأعمال الذين يفتتحون أعمالًا جديدة. لكن أي شخص يراهن على جانب العرض المغير لقواعد اللعبة من عصر مودي ما زال ينتظر. إذا كان مودي قد طارد الفساد بنفس الحدة التي اتبعها الصحفيين في محاولة لشرطة الهند.

يقول ألوك سيغال ، رئيس بنك نوفاما الخاص: "من أجمل الأشياء في هذه الميزانية هو اتساق السياسة".

يقول سيغال إن الحكومة "وضعت ثلاثة أو أربعة أهداف واسعة للغاية للاقتصاد. إحداها أنهم قالوا إنهم يريدون التركيز على البنية التحتية. لذا ، الميزانية تتحدث عن ذلك. لقد تحدثوا عن الشباب وتنمية المهارات بحيث تتحدث الميزانية عن ذلك. لقد تحدثوا عن الطاقة الخضراء. الميزانية تتحدث عن. لقد تحدثوا عن التعليم وتبسيط الضرائب للرجل العادي. الميزانية تتحدث عن ذلك ".

تضيف سمية راجان ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Waterfield Advisors ، أن "هناك العديد من العوامل الداخلية التي من المحتمل أن تساهم في نمو قوي في الهند."

على سبيل المثال ، يقول راجان ، "القطاع الخاص مهيأ لزيادة الإنفاق بسبب الميزانيات العمومية القوية للشركات. اقترحت الميزانية المالية نفقات البنية التحتية القياسية التي من المتوقع أن تؤدي إلى زيادة فرص العمل وزيادة في الآونة الأخيرة تحصيل الضرائب سيوفر وقائية ضد التباطؤ العالمي ".

ويضيف راجان أيضًا: "80٪ من استهلاك الهند محلي ولا يزال طلب المستهلك قويًا بين الطبقة الغنية ، لذلك نرى الهند في عام 2023 على أنها نصف كوب ممتلئ. علاوة على ذلك ، مع النمو المتوقع بنسبة 6.4 ٪ - وفقًا لتقدير بنك الاحتياطي الهندي - في السنة المالية 2023-2024 ، ستكون الهند واحدة من أسرع الاقتصادات نموًا وتعتبر نقطة مضيئة ".

على الرغم من أن الفشل الذريع في Adani مثير للقلق بالفعل ، يقول راجان ، "إنه ليس خطرًا منهجيًا ، ولكنه خطر خاص بالشركة / المجموعة. نعم ، سيكون لها تأثير سلبي على معنويات المستثمرين ، أكثر من حيث حوكمة الشركات الهندية ، لكنني أتوقع أن يكون هذا مؤقتًا ".

وتشير إلى أن الهند "لديها بعض الشركات التي تدار بشكل جيد بشكل استثنائي" مع حوكمة قوية. وتضيف أيضًا: "قطاعنا المصرفي اليوم أقوى بكثير مما كان عليه في الماضي ، حيث تتمتع البنوك برأس مال جيد. وعلى وجه الخصوص ، فإن تعرض القطاع المصرفي لمجموعة Adani أقل من 1٪ من إجمالي السلف المقدمة من أكبر ثلاثة بنوك تديرها الدولة ".

خلاصة القول ، إنها ليست مخاطرة نظامية. الهند القوية أساسيات هنا لتبقى ".

هكذا هي الطاقة المبتكرة التي تولد النمو الاقتصادي من الألف إلى الياء. يقول سيغال: "لقد حثت الحكومة والمنظمون المصرفيون البنوك على تنظيف الفوضى إلى حد كبير". "وبالتالي ، فإنك ترى رواد أعمال وشركات هندية يدخلون بالفعل في دورة رأس مال قوية ، وهي علامة إيجابية للغاية."

بعد قولي هذا ، يقول سايغال ، "شهدت الملابس العالمية وعمالقة التكنولوجيا العالمية تأثيرات. لقد تأثر النظام البيئي للشركات الناشئة في الهند بسبب شتاء التمويل الكامل الذي بدأ ".

ويخلص إلى أن الخبر السار هو أن التقييمات تراجعت ، خاصة بين الشركات الناشئة. نحن الآن في موقف تم فيه تصحيح التقييمات وهي الآن في نطاق معقول. والشركات الجيدة كما هو الحال دائمًا ستبقى وستبقى التدفق النقدي الجيد. إذا أتت إحدى الشركات بفكرة جيدة ، فستحصل على المال. والتقييمات المجنونة تمامًا ستتلاشى ".

كما أن تصميم مودي الواضح على جعل عامه العاشر في السلطة أمرًا مهمًا بينما ينقل فريقه موخو الإصلاحي. ويحاول إقناع العالم بأنه ، بغض النظر عما يقوله الملياردير Adani ، فإن مستقبل الهند يتعلق بالنجاحات الاقتصادية أكثر منه بالحسابات.

تقدم فوضى Adani فرصة Modinomics لإثبات أن الهند جاهزة بالفعل لوقت الذروة العالمي. بهذه الطريقة ، قد يكون الجدل هو ما يحتاجه فريق مودي.