من الذي سيدفع مقابل الدفع العالمي بالكهرباء؟

لأكثر من عقد من الزمان ، ظل سوق الكهرباء ثابتًا على أساس النمو. ارتفعت الكهرباء المولدة (تقاس بالكيلوواط ساعة) بنسبة 3.8٪ من عام 2010 إلى عام 2022 ، أو 0.3٪ سنويًا بينما نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.0٪ سنويًا. هذه صورة ركود ، أليس كذلك؟ لكن شركات الكهرباء تمكنت من النمو أكثر من المبيعات من الناحية المالية. ارتفع الدخل التشغيلي قبل احتساب الضرائب 8.0٪ في نفس الفترة ، أو 0.6٪ سنويا. حسنًا ، ليس هذا رائعًا أيضًا. ولكن بالنسبة للنمو الآن: ارتفع إجمالي الأصول بنسبة 76.9٪ أو 4.8٪ سنويًا. (انظر الشكل 1.)

الشكل 1. الكهرباء المولدة (تريليون كيلووات ساعة) ، الدخل التشغيلي قبل الضريبة (عشرة مليارات دولار) وإجمالي الأصول (تريليون دولار) - مقياس مماثل

تم تصميم المقياس في الشكل 1 لإظهار الفرق في معدلات النمو. كلما كان المنحدر أكثر حدة ، كان النمو أسرع. قد يتوقع المرء أن يرتفع إجمالي الأصول مع نمو المبيعات. وبما أنها لم تنمو ، فلماذا تحتاج شركات الكهرباء إلى زيادة الأصول بمعدل متسارع لخدمة نفس حجم الطلب؟ من الواضح أن التضخم له علاقة بهذا الأمر. بعد كل شيء ، فإن المرافق الجديدة أغلى بكثير من المرافق التي تم بناؤها قبل 30 عامًا والتي تحل محلها. لكن المتشككين قد يرون تفسيراً مختلفاً قد يقوله المرء متأصل في النموذج التنظيمي. يجب أن تزيد المرافق الخاضعة للتنظيم قاعدة أسعارها (الأصول) من أجل زيادة الأرباح. نتيجة لذلك ، يفضل مديروهم الاستراتيجيات التي تضيف إلى حساب المصنع ، خاصة إذا سمحت لهم الهيئات التنظيمية بكسب عائد على الاستثمار يزيد عن تكلفة رأس المال. السؤال المثير للاهتمام بالنسبة لنا هو ، "كيف أفلتت شركات الكهرباء من زيادة الأصول كثيرًا؟" نعتقد أن الجواب المحتمل هو أن التكاليف المتزايدة التي تُعزى إلى تلك الأصول تحجبها انخفاض في مصروفين رئيسيين ، الفائدة والوقود. انخفضت أسعار سندات الخزانة الأمريكية ، وهي نقطة مرجعية لجميع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت للشركات ، إلى مستويات منخفضة تاريخيًا. ونتيجة لذلك ، فإن تكلفة الحفاظ على رأس المال المتنامي لم ترتفع بشكل متناسب مع زيادة الاستثمار. يمكنك أن ترى ذلك في اتجاه الدخل التشغيلي قبل الضريبة ، وهو وكيل جيد لتكاليف رأس المال. ثانيًا ، اتجهت تكاليف الوقود أيضًا نحو الانخفاض ، مما ساعد أيضًا على تعويض التكاليف المرتفعة لرأس المال الجديد. ليس شبق سيئا لتكون فيه.

الموضوعات ذات الصلة: توقع المحللون انخفاضًا بمقدار مليون برميل في اليوم في إنتاج الخام الروسي

الآن دعونا ننظر إلى الأمام. يتعين على صناعة الكهرباء الآن زيادة إنفاقها الرأسمالي بالفعل ، وربما مضاعفته. هذا لتقوية مصنعها ضد تغير المناخ وإزالة الكربون ، وتحسين الموثوقية. الصناعة بحاجة إلى مرافق جديدة قبل الطلب المتزايد على الكهرباء من السيارات الكهربائية وكهربة التدفئة والعمليات الصناعية الأخرى. لقد حسبنا أن صناعة الكهرباء (أو عملائها ومنافسيها) سوف تضطر إلى مضاعفة الإنفاق الرأسمالي في القطاع ، دون الاستفادة من عاملي الموازنة الكبيرين (انخفاض أسعار الفائدة ونفقات الوقود) اللذان خففا ضغوط التسعير. سيكلف اقتراض الأموال أكثر ، الآن بعد أن انتهى سوق السندات الصاعد. وستكون أسعار الوقود أعلى أيضًا. (الإعفاءات الضريبية لقانون خفض التضخم ستساعد ، ربما تقضي على 10٪ من متطلبات زيادة رأس المال خلال العقد القادم). أضاعت المرافق الكهربائية فرصة ذهبية للاستعداد للمستقبل عندما كانت التكاليف أقل.

ستؤدي الكهربة ، بالطبع ، إلى زيادة مبيعات الكهرباء ، ربما بنسبة تصل إلى 50-100٪ عن المستويات الحالية. لكن عندما؟ في مواجهة الخدمة غير الكافية ، ومخاطر الموثوقية ومرافق إعادة الشحن المتناثرة ، قد يقرر المستهلكون الانتظار قبل الكهربة. ومع ذلك ، فيما يتعلق بالتدفئة المنزلية ، فإن جميع الأنظمة تقريبًا باستثناء مواقد حرق الأخشاب تعمل بالكهرباء إلى حد ما بالفعل ويؤدي انقطاع التيار الكهربائي إلى جعلها عديمة الفائدة. قد يؤدي الإنفاق على محطة الكهرباء الآن إلى تسريع عملية توليد الكهرباء. ولكن كيف تقنع الشركات بالإنفاق قبل أن يضمن العميل "توصيل"؟ وكيف تقنع المنظمين بفرض رسوم على عملاء المرافق اليوم أثناء بناء الخدمات بشكل أساسي لتكون مفيدة بشكل أساسي للعملاء في المستقبل؟ قد تكون هذه هي المعضلة الحقيقية.

قبل عدة عقود ، لم يكن المنظمون البرازيليون يسمحون لشركة الهاتف بفرض رسوم تركيب هاتفية جديدة تغطي تكلفة التركيب ، من المفترض أن تحمي المستهلكين. نتيجة لذلك ، اضطرت شركة الهاتف إلى الحد بشدة من التركيبات من أجل البقاء في حالة وجود مذيب. كان على المستهلكين الذين أرادوا هواتف أن يذهبوا إلى موردي السوق السوداء الذين دفعوا رسوماً أعلى من التكلفة الحقيقية للتركيب. لم يؤد تحديد سعر التثبيت إلى حماية مستهلكي المرافق. الأشخاص الذين يريدون أو يحتاجون إلى الخدمة دفعوا مقابل ذلك. لقد دفعوا فقط أكثر ، لشخص آخر ، بدلاً من شركة الهاتف.

وهذا يقودنا إلى ما قد يكون أكبر تهديد لصناعة الكهرباء المملوكة للمستثمرين الراسخين ، والمنظمين المترددين. نظرًا لارتفاع المعدلات الضمنية ، فقد يقاومون الإنفاق الهائل في المستقبل ، لا سيما بالنظر إلى إهمال الصناعة الطويل لقضايا المناخ والموثوقية. لقد أظهرنا ، في مكان آخر ، أن الصناعة الكهربائية يمكن أن تتحمل تكاليف برنامج رأس المال الموسع على المدى الطويل وأن التأثير على المستهلكين سيكون متواضعًا. لكن السنوات الأولى من برنامج رأس المال النفعي المرتفع قد تنطوي على إنفاق كبير مع القليل من العائد الواضح. قد يطلب المنظمون من شركات الكهرباء التخفيف لأن زيادات الأسعار لا تساعد المنظمين الحاليين أو السياسيين على الفوز بالانتخابات أو البقاء في وظائفهم. وقد لا يرى مديرو المرافق ، الذين يعتبر الوضع الراهن بالنسبة لهم جيدًا بما فيه الكفاية ، سببًا وجيهًا لدفع هذه القضية. وجهة نظرنا (وما هي علاقتها بالبرازيل)؟ أن الأشخاص الذين يريدون مستوى معينًا من الخدمة (من وجهة نظر بيئية أو موثوقية) سوف ينفقون كل ما يتطلبه الأمر (في حدود المعقول) للحصول على ما يريدون. لا يجوز للمجتمع ككل حفظ أي شيء. إذا قللوا من الخدمة أو الموثوقية ، فلن تحصل شركة الكهرباء القديمة على المزيد من المال ، لكن بعض مزودي خدمات الطاقة الآخرين سيفعلون ذلك.

باختصار ، أصبحت صناعة الكهرباء عند نقطة انعطاف. من منظور الإنفاق الرأسمالي ، يكمن التحدي في الدخول في المسار السريع مع البقاء بعيدًا عن الخندق. دعونا نرى كيف يتعاملون معها.

بقلم ليونارد هايمان وويليام تيلز لموقع Oilprice.com

المزيد من أعلى يقرأ من Oilprice.com:

قراءة هذا المقال على OilPrice.com