ما الخطأ في الشركات التي تبلغ قيمتها تريليون دولار؟

نسخة من هذا المنصب كانت نشرت أصلا على TKer.co.

أعتقد أنك رأيت مخطط تقييم يشبه المخطط أدناه.

إذا لم تكن قد فعلت ذلك ، فالرسالة بسيطة: تمثل خمسة أسهم (Facebook و Apple و Amazon و Microsoft و Google²) حوالي ربع القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 ، والذي يتكون من 500 شركة.

هذا بسبب قيمها السوقية الهائلة: تبلغ قيمة آبل 2.8 تريليون دولار ، ومايكروسوفت 2.4 تريليون دولار ، وجوجل 1.8 تريليون دولار ، أمازون 1.6 تريليون دولار ، والفيسبوك 876 مليار دولار.

للسياق ، فإن أصغر 20 شركة في S&P 500 تبلغ قيمة كل منها أقل من 10 مليار دولار.

فكرة أن 1٪ من الشركات في المؤشر تمثل حوالي 25٪ من إجمالي القيمة السوقية هي فكرة متناقضة ، ويرى بعض الناس في ذلك نقطة ضعف لسوق الأسهم.

شيئين سريعين: أولاً ، لا يوجد الكثير من الأدلة التي تظهر العلاقة بين تركيز السوق وعوائد السوق الآجلة (انظر المخطط ). ثانيًا ، تركيز السوق ليس أمرًا غير معتاد (انظر وهذا).

في الواقع ، اعتادت الشركات على تمثيل حصص أكبر من السوق في اليوم.

“كانت AT&T 13٪ من إجمالي قيمة سوق الأسهم الأمريكية في عام 1932 ؛ جنرال موتورز 8٪ عام 1928 ؛ آي بي إم ، 7٪ في 1970 ، "جيسون زويج ، كاتب عمود في وول ستريت جورنال ، كتب منذ فترة وجيزة.

من غير الدقيق أن نطلق عليهم 5 شركات

في حين أنه قد يكون دقيقًا من الناحية الفنية القول بأن هذه الأسهم الخمسة تمثل خمس شركات ، إلا أنها أيضًا تبسيط كبير للأعمال والأسواق التي تتعرض لها هذه الشركات.

فكر في Microsoft. وفقًا لأحدث إعلان عن الأرباح ، أبلغت الشركة عن ثلاثة قطاعات أعمال منفصلة بمليارات الدولارات تتألف من عشر شركات ضخمة بما في ذلك المنتجات التجارية (مثل Office) والمنتجات الاستهلاكية (مثل Skype) والسحابة الذكية (Azure) والألعاب (مثل Xbox) و LinkedIn. حتى أن Microsoft لديها نشاط إعلاني ، والذي تشير سارة فيشر من Axios إلى ذلك أكبر من Snap و Twitter مجتمعين! ³

القصة مستمرة

تشارك Apple و Google و Amazon و Facebook بالمثل في مجموعة واسعة من الشركات التي تشغل مناصب قيادية.

يجنون الكثير من المال

الأهم من ذلك ، أن هذه التقييمات مدعومة بمبلغ غير لائق من الأرباح.

تحقق من هذا المخطط لأسماء النمو التكنولوجي الكبير ، بإذن من Yardeni Research ، وهو أحدث قليلاً من الرسم البياني أعلاه.

في حين أن هذه الشركات المسماة FAANGM تمثل 1 ٪ من الأسماء في S&P 500 ، فإنها تمثل 14 ٪ هائلة من أرباح المؤشر.

ملحوظة: تمثل هذه الأسهم حوالي 21٪ من المؤشر ، وهي نسبة أكبر من نسبة 14٪ من الأرباح التي تتحمل مسؤوليتها. هناك الكثير من الأسباب التي تجعل هذا هو الحال. بشكل عام ، ليس من غير المعتاد أن يدفع المستثمرون علاوة على أسهم التكنولوجيا والأسهم عالية النمو والأسهم التي تهيمن على السوق. خلاصة القول هي أنها تمثل حصة ضخمة من القيمة السوقية وتولد حصة ضخمة من الأرباح.

من وجهة نظر المستثمر ، قد يكون السيناريو الأسوأ هو تفكك هذه الشركات ، وفي هذه الحالة قد تفقد بعض مزايا الحجم. ولكن حتى في حالة التفكك ، سيتم ترك المستثمرين إما بأسهم الشركة المفككة أو سيتم شراؤها.

مثل S&P 500 ، تجذب أكبر خمسة أسهم في سوق الولايات المتحدة الدهشة بسبب مسارات أسعارها. لكن نظرة فاحصة على أشياء مثل تنويع الأعمال التجارية والأرباح تظهر أن هذه المخاوف قد تكون مبالغ فيها بعض الشيء.

توضيح:

تكمن معظم مدخراتي في الصناديق المشتركة للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر S&P 500 ، مما يعني أنني معرض بشكل كبير للشركات المذكورة أعلاه. لا تدفع لي أي من هذه الشركات. ومع ذلك ، فإن كل شخص أعرفه - بما في ذلك أنا - يتعامل بانتظام مع العديد من هذه الشركات على الأقل بطرق متعددة.

أستخدم iPhone (AAPL) وكل شخص أعرفه إما على هاتف iPhone أو Android (GOOGL). أستخدم WhatsApp (FB) للتواصل مع الناس في الخارج. وسط الوباء ، كنت أستخدم Google Meet (GOOGL) و Microsoft Teams (MSFT) أكثر من ذلك بكثير.

للعمل ، أستخدم Chrome (GOOGL) في الغالب على جهاز MacBook Air (AAPL). أعمل مع الكثير من البيانات ، على الرغم من عدم وجود Office (MSFT). عندما يرسل لي شخص ما ملف Excel (MSFT) ، أفتحه باستخدام جداول البيانات (GOOGL). موقع الويب الخاص بي مدعوم من AWS (AMZN) ، على الرغم من أنه عندما يكون هناك انقطاع ، لا يسعني إلا أن أشعر بالغيرة من أولئك الذين يستخدمون Azure (MSFT). وعند الاشتراك في TKer ، تم إنشاء ملف GIF في رسالة البريد الإلكتروني الترحيبية على GIPHY (FB).

عندما أنشر ، أشارك عملي على LinkedIn (MSFT). يعد Facebook (FB) نظامًا أساسيًا أكبر بكثير لمشاركة المحتوى بشكل عام ، ولكن لا يبدو أن الخوارزمية الخاصة بهم تلتقط أشيائي. على الرغم من أنني لاحظت مؤخرًا ظهور القطع الخاصة بي في نتائج بحث Google (GOOGL). لا يبدو أن Yahoo Search يرسل لي الكثير من الزيارات ، على الرغم من أنني سألاحظ أن Yahoo Search مدعوم بالفعل بواسطة Bing (MSFT).

في وقت فراغي ، قد تلتقطني وأنا أتصفح Instagram (FB) بينما أقوم ببث شيء من Apple TV + (AAPL) أو Prime Video (AMZN). نعم ، لدي اشتراكات في Netflix و Hulu ، على الرغم من أنني أقوم ببثها كلها من خلال جهاز Apple TV (AAPL).

لدي Echo Dot (AMZN) و Echo Show (AMZN) ، لكنني لم أستخدمهما إلا لضبط المؤقتات وتشغيل الأضواء وإيقافها. لا أستخدم Siri (AAPL) ، لكن أختي تستخدمه لإرسال رسائل نصية أثناء القيادة. لا أستخدم Nest (GOOGL) أو Ring (AMZN) ، لكن يبدو أن أصدقائي في المنزل معجبون بواحد أو آخر.

للتسوق عبر الإنترنت ، أنا مدمن مخدرات على أمازون (AMZN) مثل أي شخص آخر. ومع ذلك ، سأقول إن Apple Pay (AAPL) و Google Pay (GOOGL) سهّلا إجراء المعاملات على مواقع أخرى.

فقط لأكون واضحًا ، كل شيء عني ليس سلكيًا. أرتدي ساعة ميكانيكية. لن تتمكن من إقناعي بالحصول على Apple Watch (AAPL) أو FitBit (GOOGL).

أيضا ، أنا لا أخرج. سوف أقوم بإدخال AirPods (AAPL) وسأذهب إلى مطعم Whole Foods (AMZN) في وسط مدينة بروكلين حيث أحصل على البقالة. إنها كتلة تتجاوز متجر Apple (AAPL) ، ولكن تم بيع كتلة قبل Best Buy حيث تم بيع Xbox الجديد (MSFT) لأسابيع - على الرغم من ذلك ، لديهم Oculus 2 (FB) المشهور للغاية في المخزون.

عندما أكون في إجازة ، أحب الشواطئ المنعزلة بعيدًا عن أي شبكة Wi-Fi أو إشارة خلوية. ولكن حتى في الخارج ، سأرى أشخاصًا يستخدمون أجهزة Kindles (AMZN) وأجهزة iPad (AAPL).

اعتادت AT&T (T) أن تكون شركة الاتصالات اللاسلكية الخاصة بي قبل أن أتحول إلى Verizon قبل بضع سنوات. في المدرسة الثانوية ، قمت بقيادة سيارة شيفي إمبالا ستيشن واجن (GM) عام 1979. أعيش الآن في مدينة نيويورك ، حيث لا أملك سيارة.

بعض ميزات سوق الأسهم الحديثة من TKer:

رؤية خلفية ؟

? أفعوانية سوق الأسهم: شهد سوق الأسهم انفجارا في التقلبات الأسبوع الماضي. (اقرأ المزيد هنا). ولكن عندما قيل وفعل كل شيء ، أنهى S&P 500 الأسبوع بارتفاع 0.8٪. ⏳ كما هو الحال دائمًا ، ستكون هناك تغييرات هنا وهناك في المتغيرات التي تؤدي إلى عوائد طويلة الأجل في السوق ، مما قد يؤدي إلى عمليات بيع كبيرة على نطاق واسع يشهدها السوق في متوسط ​​عام. هذه ليست مشكلة بشكل عام بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل حيث أن عمليات البيع تلتئم مع مرور الوقت. ؟ من حين لآخر ، سنحصل على مفاجأة كبيرة لا يتوقعها أحد من شأنها أن تتحدى طريقة تفكيرنا على المدى الطويل. لكن هذا لم يكن الحال هذا الأسبوع.

؟ ارتفاع أسعار الفائدة قادم: أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي أوضح إشارة حتى الآن بأنه يعتزم البدء في رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل (عبر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية) في اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس / آذار حيث قام بإلغاء السياسة النقدية الطارئة. من بيان سياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: "مع التضخم أعلى بكثير من 2 في المائة وسوق العمل القوية ، تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب قريبًا رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية." ومن المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء: "أود أن أقول إن اللجنة تفكر في رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في اجتماع مارس على افتراض أن الظروف مناسبة للقيام بذلك."

…؟ لماذا ا؟ التضخم: قفز مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - بنسبة 4.9٪ في ديسمبر مقارنة بالعام الماضي ، وهي أكبر زيادة منذ عام 1983. وارتفع مؤشر تكلفة العمالة الذي يتم مراقبته عن كثب بنسبة 4٪ في الأشهر الثلاثة المنتهية في ديسمبر ، أكبر مكسب منذ عام 3. هذه من بين الأسباب التي جعلت بنك الاحتياطي الفيدرالي يتصرف بشكل عدواني. لمزيد من المعلومات حول سبب تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية ، اقرأ .

?? ازدهار الناتج المحلي الإجمالي لعام 2021: نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمعدل 6.9٪ في الربع الرابع ، وهو أعلى بكثير من الوتيرة التي توقعها الاقتصاديون والتي تبلغ 4٪. وشكلت إعادة بناء المخزون 5.5 نقطة مئوية من هذا النمو. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.9٪ على أساس سنوي في عام 5.7 ، وهي أسرع وتيرة منذ عام 2021. لمزيد من المعلومات حول إعادة بناء المخزون ، اقرأ .

؟ تباطأ الإنفاق في ديسمبر: انخفض الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.5٪ في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق. من دانييل سيلفر من JPMorgan: "نعتقد أن انتشار متغير Omicron أدى إلى انخفاض الإنفاق في ذلك الشهر وأن هذا السحب المرتبط بالفيروس سيكون قصير الأجل نسبيًا." لمزيد من المعلومات عن تأثير Omicron التخريبي ، اقرأ .

? وتباطأ النشاط التجاري في يناير: وفقًا لاستطلاعات IHS Markit التي أجريت هذا الشهر ، يقول مديرو المشتريات في قطاع التصنيع والخدمات إن النمو تباطأ إلى أدنى مستوى له في 18 شهرًا.

… ⛓ لكن هناك أخبار جيدة: يبدو أن مشكلات سلسلة التوريد تتراجع ويبدو أن التضخم آخذ في البرودة. من ماركيت: "... انخفض المعدل الإجمالي لتدهور سلسلة التوريد مقارنة بالمعدل الذي شهدناه خلال النصف الثاني من العام الماضي. وقد ساعد هذا بدوره على رفع التفاؤل التصنيعي بشأن العام المقبل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام ، كما ساعد أيضًا في خفض معدل تضخم أسعار المواد الخام بشكل حاد. وبالتالي ، على الرغم من أن المسح يشير إلى بداية مخيبة للآمال للعام ، إلا أن هناك بعض الإشارات المشجعة للتوقعات على المدى القريب ".

? انخفاض عمليات إعادة تمويل الرهن العقاري: تراجع نشاط إعادة تمويل الرهن العقاري بنسبة 13٪ عن الأسبوع الماضي و 53٪ عن العام الماضي مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل ، وفقًا لجمعية المصرفيين للرهن العقاري. وفقًا لجويل كان من ماجستير إدارة الأعمال: "ليس من المستغرب أن تراجع طلب المقترض على عمليات إعادة التمويل ، مع انخفاض الطلبات للأسبوع الرابع على التوالي. بعد ما يقرب من عامين من معدلات الفائدة المنخفضة ، لم يتبق الكثير من المقترضين الذين لديهم حافز لإعادة التمويل ".

على الطريق ؟

ستتجه كل الأنظار إلى تقرير الوظائف لشهر يناير ، والذي سيصدر في 4 فبراير. وتشير التقديرات الإجماعية إلى أن أرباب العمل الأمريكيين أضافوا 178,000 وظيفة خلال الشهر ، على الرغم من أن بعض الاقتصاديين يعتقدون أن الوظائف قد فقدت. من Bank of America: "نتوقع انخفاض الوظائف غير الزراعية بمقدار 150 ألفًا في يناير بسبب تأثير الحجر الصحي لمتغير Omicron على العمال بالساعة."

يستمر موسم الأرباح أيضًا بشكل كبير مع Alphabet و Starbucks و GM و Meta (Facebook سابقًا) و Amazon و Ford من بين الشركات الكبرى للإعلان عن النتائج المالية الفصلية.

¹ اعتبارًا من اكتوبر، يُعرف Facebook رسميًا باسم Meta.

² يُعرف Google رسميًا باسم Alphabet. حقًا ، ما هو الاسم؟

³ في الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه ، حققت أعمال "إعلانات البحث والأخبار" لشركة Microsoft 3 مليارات دولار أمريكي من العائدات. بلغ إجمالي إيرادات Twitter 1.3 مليار دولار ، وبلغ إجمالي إيرادات Snap 1.0 مليار دولار.

نسخة من هذا المنصب كانت نشرت أصلا على TKer.co.

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance

اتبع ياهو المالية على تويتر, فيسبوك, إنستغرام, Flipboard, لينكدين:و يوتيوب