ما هو التالي بالنسبة للأسهم بعد انهيار SVB ومع اقتراب قراءة التضخم المهمة

يتوقع تجار التضخم أن يشهدوا معدل 6٪ على أساس سنوي لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير ، بعد ذلك قراءة يناير 6.4٪ و مستوى 6.5٪ في ديسمبر. حتى القراءة الضيقة التي تستبعد الطعام المتطاير وتكاليف الطاقة قد تكون مشكلة. قال الباحثون في باركليز إن القراءة الأساسية يجب أن تأتي في حدود 0.4٪ على أساس شهري و 5.5٪ على أساس سنوي - لم يتغير شيء يذكر منذ بيانات يناير.

من المحتمل أن يضيف ذلك إلى بيئة سيحتاج فيها المستثمرون إلى الاعتماد على فئات الأصول الأقل تقليدية من أي وقت مضى. عندما عانت الولايات المتحدة من الركود التضخمي في السبعينيات ، والذي تميز بنمو بطيء واستمرار مكاسب الأسعار ، كان أهم استفادة للمستثمرين هو أن التضخم المرتفع كان سيئًا بشكل موحد عبر العديد من البلدان لكل من الأسهم والسندات ، والتي واجهت صعوبة في توليد حقيقي أو حقيقي إيجابي. عوائد معدلة حسب التضخم ، وفقًا لباحثي دويتشه بنك هنري ألين وجيم ريد.

وفي الوقت نفسه ، فإن مشاكل البنوك الإقليمية تزيد من ضبابية الصورة ، من خلال إثارة المخاوف من المخاطر النظامية في وقت أصبح فيه الاحتياطي الفيدرالي أكثر حزماً بشأن رفع أسعار الفائدة.

يتشبث العديد من المشاركين في السوق بالأمل في رفع معدل الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بدرجة أقل حدة في 22 مارس ومسار السياسة لبقية العام. في هذه الأثناء ، يتم تقديم الحجة المضادة بأن البنك المركزي لن يثنيها صوت كسر شيء ما - وصف عامي لأي ضرر ناتج عن ارتفاع أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي لمدة عام كامل.

قراءة: 10 بنوك قد تواجه مشاكل في أعقاب كارثة مجموعة إس في بي المالية

قال ديريك تانغ ، الخبير الاقتصادي في Monetary Policy Analytics في واشنطن ، إن مشاكل بنك وادي السليكون "تعقد الأمور من خلال جعل قراءة الأوضاع المالية أمرًا صعبًا حقًا ومن خلال زيادة احتمالية حدوث خطأ في السياسة". ومع ذلك ، فإن "صانعي السياسة الفيدراليين ليسوا في وضع يسمح لهم باستباق أزمة مالية عندما يكون التضخم مرتفعًا للغاية. هم فقط لا يملكون تلك الرفاهية ".

انظر: بنك وادي السيليكون هو تذكير بأن "الأشياء تميل إلى الانهيار" عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

في حين أن تأثير رفع أسعار الفائدة في العام الماضي يجب أن ينجح بالفعل في الاقتصاد الأمريكي ، قال تانغ عبر الهاتف ، "الجزء الآخر من القصة هو أنه ربما لا تكون زيادات الأسعار حتى الآن كافية لمعارضة ما هو أقوى ، وأكثر- تضخم دائم ". وقال إنه إذا وقعت الولايات المتحدة بالفعل في حقبة من الركود التضخمي على غرار السبعينيات ، فإن النقد والسلع ، مثل الحديد المستخدم في البناء ، سيكون من بين أكثر الأصول المرغوبة للمستثمرين.

ما يجعل احتمالية صدور قراءة أخرى لمؤشر أسعار المستهلك بمستوى 6٪ تثير الأعصاب هي حالة عدم اليقين الجديدة التي يمكن أن تلقيها في الأسواق المالية بشأن المكان الذي يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباعه فيما يتعلق بأسعار الفائدة. على الرغم من أن صانعي السياسة يفضلون مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي والقراءات الأساسية الأقل تقلبًا ، إلا أن معدل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي السنوي مهم بسبب تأثيره على توقعات الأسر. لقد كان دائمًا أعلى من 6 ٪ منذ أكتوبر 2021 ، على الرغم من انخفاضه عن ذروته عند 9.1 ٪ في يونيو الماضي.

من الناحية النظرية ، فإن القراءة الرئيسية السنوية لمؤشر أسعار المستهلكين على مستوى 6٪ لديها القدرة على تعزيز احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 22 مارس. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى دفع المتداولين إلى التسعير في احتمالية أكبر بأن تصل المعدلات إلى ذروتها حول 6٪ في عام 2023 ، يجب أن تظل تكاليف الاقتراض مرتفعة لمدة عام إلى عامين.

وفقًا لتوماس ماثيوز ، كبير الاقتصاديين في الأسواق في كابيتال إيكونوميكس ، يريد الاحتياطي الفيدرالي تجنب تكرار نهج السياسة النقدية "الوقف" الذي اتخذه في السبعينيات ، عندما تحول البنك المركزي مرارًا وتكرارًا بين تشديد الشروط المالية وتخفيفها.

مرة أخرى في 1970s ، S&P 500
SPX،
-1.45٪
أنتج متوسط ​​عائد اسمي بنسبة 6 ٪ على أساس سنوي للعقد بأكمله ، على الرغم من أن المؤشر انخفض بنسبة 1 ٪ سنويًا بالقيمة الحقيقية ، وفقًا لدويتشه بنك. قال الباحثان ألين وريد ، اللذان وصفا العقد بأنه من أسوأ العقود على الإطلاق بالنسبة للأصول الرئيسية ، إن سندات الخزانة "عانت أيضًا".

وصل أحد المؤشرات التي أنتجها البنك ، والذي ينظر في أكثر من اثني عشر سندات في الأسواق المتقدمة والتقييمات المئوية للأسهم ، إلى أدنى مستوى له منذ 1800 بحلول نهاية السبعينيات.

قراءة: "تدمير حقيقي للثروة": يُظهر مخطط دويتشه بنك هذا ما يمكن أن يحدث للأصول في تكرار فترة السبعينيات التضخمية المصحوبة بالركود.

على مدار الأسبوع الماضي ، تبدلت الأسواق المالية ذهابًا وإيابًا بين التسعير في احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة - معززة بشهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لمدة يومين - وقياس الضرر الناجم عن ارتفاعات البنك المركزي حتى الآن. ال إغلاق ركز مصرف Silicon Valley Bank على حصيلة المعدلات المرتفعة ، ووضع سحابة على البنوك الأخرى.

يوم الجمعة ، سعر سندات الخزانة لمدة عامين الحساسة للسياسة
TMUBMUSD02Y،
4.594%
كان أكبر انخفاض في يوم واحد منذ عام 2008 حيث توافد المستثمرون على الدين الحكومي الآمن. عزز المتداولون من احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أقل عدوانية في وقت لاحق من هذا الشهر - الأمر الذي سيرفع معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4.75٪ و 5٪ ، من المستوى الحالي عند 4.5٪ و 4.75٪. جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة
مؤشر داو جونز الصناعي،
-1.07٪

SPX،
-1.45٪

COMP،
-1.76٪
أنهى الأسبوع منخفضًا وسجل أسوأ أسبوع له في عام 2023.

ربما يكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الصادر يوم الثلاثاء لشهر فبراير هو أهم البيانات للأسبوع المقبل. لا توجد بيانات رئيسية مقررة ليوم الاثنين. من المقرر صدور مؤشر NFIB لتفاؤل الأعمال الصغيرة يوم الثلاثاء قبل صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين.

راجع: التقويم الاقتصادي MarketWatch

من المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير يوم الأربعاء ، جنبًا إلى جنب مع بيانات مبيعات التجزئة ، واستطلاع إمباير ستيت التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، وثقة بناة المنازل في الولايات المتحدة.

تتكون إصدارات بيانات يوم الخميس من مطالبات البطالة الأسبوعية ، وبناء المساكن ، وتصاريح البناء ، ومسح التصنيع الذي يجريه بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا. يوم الجمعة ، بدأت التحديثات على الإنتاج الصناعي ، واستخدام السعة ، والمؤشر الاقتصادي الرائد في الولايات المتحدة الصادر عن كونفرنس بورد ، ومؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان.