ما التالي بالنسبة للأسواق مع وصول الولايات المتحدة إلى حد الدين؟

تدق الساعة على حد الدين الأمريكي ، الذي تم الوصول إليه من الناحية الفنية بالفعل في 19 يناير 2023. تقدر وزارة الخزانة الأمريكية حاليًا أن الإجراءات الطارئة التي من المتوقع أن تمدد أشد آثار حد الدين لعدة أشهر ، سيتم استنفادها في يونيو 2023. يحتمل أن تكون المخاطر الاقتصادية عالية.

بالطبع يتوقع الكثير من السياسيين أن يتوصلوا إلى اتفاق لرفع حد الدين قبل يونيو ، لكن ماذا لو لم يفعلوا؟ تظهر الأسواق المالية بعض القلق ، مقايضات التخلف عن سداد الائتمان على ديون الحكومة الأمريكية، وصلت إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات ، على الرغم من أنها لم تقترب بعد من المستويات التي رأيناها في عام 2011 ، عندما كان من المحتمل أن تأتي الولايات المتحدة في غضون أيام قليلة من التخلف عن السداد وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية.

المزيد من تدابير الطوارئ؟

إذا توقفت المفاوضات السياسية ، فمن المحتمل أن تكون وزارة الخزانة قادرة على بذل المزيد من الجهد لإلغاء الموعد النهائي باستخدام تدابير طارئة أكثر تطرفًا ، أو باستخدام تكتيكات المضاربة مثل سك العملات المعدنية عالية القيمة. بموجب تدابير الطوارئ السارية حاليًا منذ منتصف يناير 2023 ، تقترض وزارة الخزانة مؤقتًا من خطط المعاشات والمزايا الحكومية لتوفير السيولة لإدارة الحكومة. على الرغم من أنه ليس مثاليًا ، إلا أن هذا يسمح به القانون وقد تم القيام به من قبل. سيتم سداد هذه القروض بالكامل بمجرد زيادة حد الدين.

ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن حد الديون الأمريكية قد تم الوصول إليه بالفعل ، مما يعني أننا بالفعل في فترة استعارة. وفقًا للتقديرات الحالية بحلول شهر يونيو ، ستضطر وزارة الخزانة إلى إجراء مقايضات متزايدة الصعوبة وغير مستدامة في نهاية المطاف. عند نقطة معينة ، قد تدفع تدابير تجنب التخلف عن سداد الديون الولايات المتحدة إلى الركود ، على سبيل المثال ، إذا تأخرت مدفوعات الضمان الاجتماعي أو رواتب الموظفين الحكوميين. لذلك من غير الواضح إلى أي مدى يمكن أن تدفع وزارة الخزانة التخلف عن السداد الفني إلى ما بعد يونيو ، ومدى الضرر الذي قد ينجم عن التأثير الاقتصادي من التلاعب بالحسابات. ال منحنى العائد الأمريكي معكوس بشدة في الوقت الحاليوهي إشارة شائعة للركود ، لذا فإن المزيد من المشكلات المتعلقة بحد الديون قد تعطل الاقتصاد الأمريكي في وقت غير مستقر.

مصداقية الولايات المتحدة في الأسواق المالية

كما ستتأثر مصداقية ديون الحكومة الأمريكية. تتمتع حكومة الولايات المتحدة حاليًا بتكاليف اقتراض منخفضة نسبيًا مقارنة بالمقترضين الحكوميين الآخرين. إذا تم الوصول إلى الحد المتوقع لشهر يونيو (حزيران) ، فعندئذٍ على غرار عام 2011 عندما تم تخفيض تصنيف ديون الولايات المتحدة ، قد يكون الإيمان الحالي بديون الحكومة الأمريكية في الأسواق المالية موضع تساؤل. تشير مقايضات التخلف عن السداد المرتفعة بالفعل إلى بعض القلق في الأسواق.

قدر الأكاديميون أن تكاليف الاقتراض الأمريكية قد تكون أقل من غير ذلك ، بسبب المركز القوي للولايات المتحدة في أسواق الديون الحكومية. من المحتمل أن تكون هذه الميزة عشرات المليارات من الدولارات سنويًا في مدفوعات فائدة منخفضة للحكومة الأمريكية ، مقارنة بالدول الأخرى. إذا تسبب تأخير سقف الديون في تخلف الولايات المتحدة عن سداد الفائدة ، أو الاقتراب منها ، فقد تزداد تكاليف الاقتراض للسنوات المقبلة. بالطبع بكل تأكيد، قد تشكل مستويات الديون المرتفعة في الولايات المتحدة بالفعل خطرًا على الاقتصاد الأمريكي، ولكن حد الدين يتعلق بالوفاء بالتزامات الإنفاق السابقة ، وليس تحديد مستويات الإنفاق المستقبلية.

صفقة قبل يونيو؟

لقد توصلت الولايات المتحدة تاريخيًا إلى اتفاقيات بشأن رفع حد الدين عدة مرات عبر إدارات متعددة ، ومن المحتمل ألا يكون عام 2023 مختلفًا. ومع ذلك ، كما أظهر عام 2011 ، إذا قامت الحكومة بتأخير رفع السقف لفترة طويلة جدًا ، فقد يكون التأثير الاقتصادي على الولايات المتحدة شديدًا ، خاصة في وقت تتزايد فيه مخاوف الركود.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن التكوين السياسي ربما يكون مدعاة للقلق. في عام 2011 ، كان رفع سقف الديون بمثابة دعوة قريبة للغاية. في عام 2011 كان لدينا رئيس ديمقراطي بعد أن استعاد الجمهوريون مجلس النواب في انتخابات التجديد النصفي في العام السابق ، صورة مماثلة لعام 2023. من المحتمل أن يتم رفع حد الدين دون وقوع حوادث ، ولكن ، إذا لم يكن الأمر كذلك ، فقد يكون التأثير الاقتصادي شديدًا.