ماذا وراء رد الفعل العنيف للاستثمار في ESG

في الولايات المتحدة ، كان العامان الماضيان وقتًا متقلبًا للاستثمار بهدف تحسين النتائج البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). هذا النوع من الاستثمار ، الذي يحاول الجمع بين العوائد المالية والمنفعة الاجتماعية ، هو مألوف تمامًا، خاصة في أوروبا. في السنوات الأخيرة ، ركزت المناقشة بشكل عام على كيفية قياسها وتنفيذها بشكل أفضل وسط تفشي الغسل الأخضر ومقاييس المراوغة - وليس حول ما إذا كانت هذه الممارسة جديرة بالاهتمام على الإطلاق.

بعد كل شيء ، المخاوف البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات هي مخاوف مالية. والمخاطر المناخية ملحة بشكل خاص. يقول جريجوري هيرشمان ، رئيس السياسة الأمريكية مبادئ الاستثمار المسؤول (PRI)، وهي مبادرة استثمارية غير حزبية تابعة للأمم المتحدة. "مدير الاستثمار لديه واجب ائتماني للنظر في هذه المخاطر."

ومع ذلك ، تستخدم القوى اليمينية في الولايات المتحدة مجموعة متنوعة من الأدوات السياسية في محاولة لتقويض قدرة مديري الاستثمار على حساب مثل هذه المخاطر.

لم تكن هذه الهجمات السياسية على أسس فنية ، بحسب هيرشمان. "نحن نتعمق في المحادثات حول ما يعنيه أن تكون ... مستثمرًا مستدامًا ونسعى إلى تحقيق عوائد مستدامة لعملائك. ولذا فإن التوقيت محبط ".

أطلقت المنظمة البيئية سييرا كلوب اسم الحرب على البيئة والحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية أحدث شكل من أشكال إنكار المناخ. ديانا بست ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين الماليين لشبكة حملات المناخ مشروع الشروق، يوافق. "الأمر لا يتعلق حتى بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. يتعلق الأمر باستخدام بعض المصطلحات السياسية التي يمكن تحريفها والتلاعب بها ، "يجادل بست. تصفها بأنها "محاولة لمعاقبة الشركات التي تتخذ أي نوع من المواقف المبدئية" ، بالاعتماد على نفس قواعد اللعبة التي استخدمها الجناح اليميني سابقًا لإثارة الجدل حول قضايا تبدو مناسبة.

A مجلس النواب الذي يسيطر عليه الجمهوريون قد تصعد العداء لاستثمار ESG. لكن حتى الآن ، كان الكثير من رد الفعل العنيف يحدث على مستوى الدولة. في حين أن بعض الولايات أقرت قوانين تدعم الاستثمار في البيئة والمجتمع والحوكمة ، فإن المسؤولين في ولايات أخرى ، بما في ذلك المدعون العامون وأمناء الخزانة ، قاموا بذلك أدان علنا استثمار مسؤول اجتماعيًا وبيئيًا.

في ديسمبر 2022 ، أعلنت فلوريدا أنها كانت كذلك أخذ 2 مليار دولار خارج إدارة BlackRock ، أكبر مدير للأصول في العالم (وأكبر مانع لانتقاد ESG). كان هذا أكبر سحب من هذا النوع حتى الآن.

تم تنسيق هذه الهجمات. تحقيق من قبل New York Times ومؤسسة توثيق الصحافة الاستقصائية ، وجدت أن مؤسسة الضباط الماليين التابعة للدولة (SFOF) ، وهي مجموعة مناصرة سياسية ممولة من منكري المناخ ومجموعات الأموال المظلمة ، بدأت في إعطاء الأولوية للعمل المناهض للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في عام 2021 "من خلال تسليح أمناء الخزانة بالدولة "مكاتب للنهوض بأجندة مناهضة للمناخ". وشمل ذلك دعوات لمقاطعة بلاك روك.

في حين أن أمناء الخزانة ومراقبي الحسابات في الدولة قد يكونون غير معروفين كثيرًا للجمهور ، فإن الحملة الصليبية ضد ESG لها بعض الشخصيات البارزة. على حد سواء حاكم فلوريدا رون ديسانتيس ونائب الرئيس السابق مايك بنس هم من بين المتنافسين الجمهوريين في الانتخابات الرئاسية المقبلة ، وكلاهما قد ربط عرباتهم بمكافحة الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.

ومع ذلك ، فإن الحزب الجمهوري لا يتخذ موقفا موحدا من هذا. يوجد خلافات داخل الحزب حول ما إذا كان يجب التدخل في قرارات مديري الأصول لأخذ ESG في الاعتبار.

عندما يتعلق الأمر بعامة الناس ، فإن ESG ليس مصطلحًا منزليًا بالضبط. بعد التعرف على هذه الممارسة ، فإن معظم الجمهوريين العاديين يؤيدون في الواقع الاستثمار المدعوم من ESG. وجدت إحدى الدراسات التي أجرتها جامعة ولاية بنسلفانيا وشركة الاتصالات ROKK Solutions أن 70٪ من الجمهوريين المسجلين شملهم الاستطلاع عارضت تدخل الحكومة في استثمارات ESG. كان هذا أعلى من نسبة الديمقراطيين الذين يشغلون نفس الموقف (57٪).

بعبارة أخرى ، على الرغم من أن بعض القادة الجمهوريين يحاولون إضعاف الاستثمار في ESG في حربهم الثقافية المستمرة ، فإن الناخبين الجمهوريين هم أقل احتمالًا من الديمقراطيين لدعم ذلك.

ومع ذلك ، فإن أسبابهم تميل إلى أن تكون مختلفة. من المرجح أن يعارض الديمقراطيون حدود الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات من الفوائد التي تعود على المجتمع ، في حين أن الجمهوريين أكثر تحفيزًا لمبادئ السوق الحرة.

يكشف هذا عن مفارقة في قلب الحرب الثقافية بشأن البيئة والمجتمع والحوكمة: يسعى المنتقدون اليمينيون إلى التدخل بنشاط في القرارات التي يتخذها خبراء الاستثمار حول كيفية حماية أموال عملائهم. في سياق آخر ، سيكونون متحمسين بشأن الشيء ذاته الذي يفعلونه هنا.

وتشير بعض الأبحاث إلى أن تكميم نشاط ESG يتسبب في خسائر مالية - مرة أخرى ، والتي يجب أن تتعارض مع المبادئ المالية المحافظة. دراسة من جامعة بنسلفانيا نظرت في تشريعات تكساس التي دخلت حيز التنفيذ في سبتمبر 2021 ، والتي منعت المدن من إدارة أموالها من قبل الشركات التي قيدت سياساتها الاستثمار في الوقود الأحفوري والأسلحة. ثم غادر العديد من البنوك السوق ، وكان لدى مسؤولي المدينة خيارات أقل لإدارة الاستثمار.

أشار تحليل الأشهر الثمانية الأولى من تطبيق القانون إلى أنه زاد بشكل كبير تكاليف الاقتراض: ستدفع المدن في تكساس فوائد إضافية تتراوح بين 303 مليون دولار و 532 مليون دولار.

ومن المفارقات الأخرى أن الشركات التي تم إدانتها لكونها مستيقظة للغاية لا تفعل كل هذا القدر من أجل الترويج لما يسمى بـ wokeness. لا تزال بلاك روك أكبر مستثمر في العالم في الوقود الأحفوري. تحتفظ أكبر شركات الاستثمار في العالم أيضًا بحيازات كبيرة في شركات اللحوم والألبان, ديون زامبيا المدمرةو صانعي الأسلحة، لإعطاء بعض الأمثلة. كما أن مشروع Sunrise قلق أيضًا بشأن إهمال حقوق السكان الأصليين ، على سبيل المثال عندما تدعم الاستثمارات الشركات العاملة في أراضي السكان الأصليين دون إذن المجتمع.

عندما يتعلق الأمر بفعل الكثير أو القليل جدًا بشأن ESG ، "إنهم نوع من الصراخ من كلا الجانبين" ، كما يقول هيرشمان من PRI.

من التبسيط إلقاء الكثير من الثقل على شخص واحد ، لكن المسار الدراماتيكي للاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة يتلخص في لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock. دعت خطابات فينك لعامي 2020 و 2021 إلى الرؤساء التنفيذيين الصناعة المالية للعمل ضد تغير المناخ ، ووضع بلاك روك كشركة رائدة في هذا المجال. يمكن القول إن الرسائل أثارت موجة من الاستثمار الواعي بالمناخ ، وعلى العكس من ذلك ، ضغوطًا مكثفة من المصالح المتوافقة مع الملوثات.

أثناء بناء قيادة BlackRock في هذا المجال ، فينك لم أتخيل أنه سيؤدي إلى رد فعل عنيف من اليمين. بعد عدة سنوات ، على الرغم من ذلك ، كان أكثر ضجرًا من العالم.

في المنتدى الاقتصادي العالمي في وقت سابق من كانون الثاني (يناير) 2023 ، وصف فينك الهجمات اليمينية على هذا النوع من الاستثمار: "السرد قبيح. لقد أوجد السرد هذا الاستقطاب الهائل ... ولأول مرة في مسيرتي المهنية ، أصبحت الهجمات شخصية الآن. إنهم يحاولون شيطنة القضايا ".

يقول أفضل أنه تم ملاحظة هذه الهجمات الشخصية ، بما في ذلك لوحة إعلانات محمولة لوجه فينك. "ما شهدناه في BlackRock's Big Problem [شبكة حملات تحث على المزيد من المسؤولية المناخية من BlackRock] كان تأثيرًا مخيفًا واضحًا داخل Black Rock ،" أفضل التعليقات. "لقد انتقلوا من كونهم" نريد أن نكون في طليعة المجموعة "، نوعًا من شق الطريق على هذا ، إلى عام 2022 ، بعد الهجمات المستمرة من اليمين ، بشكل أساسي backpedaling ... لقد رأيت نوعًا ما هذا التراجع ، قليلا ، من خطابهم على الأقل ".

(لم تقدم BlackRock تعليقات على هذه القصة).

تقارن روبرتا جيوردانو ، الناشطة المالية لمشروع Sunrise Project ، بين BlackRock و Vanguard ، ثاني أكبر مدير للأصول. يقول جيوردانو: "ما رأيناه خلال العامين الماضيين هو أن فانجارد وقيادتها يختلفان اختلافًا جذريًا عن شركة بلاك روك". "لقد بذلوا قصارى جهدهم للبقاء دائمًا في وضع محايد."

وفقًا لجيوردانو ، عندما أدركت Vanguard أن هذه الجهود للبقاء محايدة لم تنجح ، تركت مبادرة Net Zero Asset Manager (NZAM) ، على الرغم من أن التزاماتها بموجب NZAM لم ترق إلى مستوى نظرائها. يقول جيوردانو: "لقد كان واضحًا لنا أن ذلك كان محاولة من قبل فانجارد لتحييد تلك الهجمات".

تم اتهام فانجارد حتى الرقابة على موقع حملة المناخ على أجهزة الموظفين.

(لم ترد الشركة على هذه النقطة. وعلى نطاق أوسع ، قالت فانجارد في بيان ، "بصفتنا مدير أصول مملوك للمستثمرين ، تركز Vanguard بشكل فريد على تعظيم عائدات عملائنا ومنحهم أفضل فرصة لنجاح الاستثمار. كما رأينا منذ فترة طويلة ، فإن نهجنا في التعامل مع مخاطر المناخ يدور حول حماية عوائد المستثمرين. يؤدي تغير المناخ إلى جانب الاستجابة العالمية الناتجة عنه إلى عواقب اقتصادية بعيدة المدى للشركات والأسواق المالية ، وبالتالي على المستثمرين. ونتيجة لذلك ، فإن مخاطر المناخ هي مخاطر مالية مادية لبعض الشركات والنجاح المالي لمساهميها على المدى الطويل ".)

بشكل عام ، هناك بالفعل بعض المؤشرات على أن الشركات تهتم بالرياح السياسية المعاكسة. مديري الأصول الكبيرة هم التصويت بشكل متزايد ضد قرارات المساهمين المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. وكان للحجة من لواء مكافحة ESG أن الاستثمار ESG ينتهك قواعد مكافحة الاحتكار تأثير. تسببت مخاوف مكافحة الاحتكار مؤخرًا في قيام تحالف غلاسكو المالي لشركة Net Zero عكس سياسة بشأن أعضائها للتخلص التدريجي من الوقود الأحفوري.

لكن مقدار الأموال التي تم تجريدها من قبل الأشخاص المناهضين للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية لا يزال ضئيلاً بالمقارنة. ويعتقد أفضل أن البندول بدأ في التأرجح للخلف.

تقاوم بعض شركات إدارة الأصول هذا التهديد المناهض للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. أفضل النقاط إلى Federated Hermes كمثال. اعتادت الشركة أن تكون الراعي البلاتيني لمجموعة SFOF التي هاجمت ESG ، ولكن بعد الضغط الداخلي والخارجي الذي يشير إلى التناقض مع رسائلها المناخية ، أسقطت هذا الدعم.

في حين أن رد الفعل العكسي ESG قد يكون عقبة في الطريق الآن ، فمن غير المرجح أن يخرج المسار العام عن مساره.

يشير هيرشمان إلى أن الشباب ، الذين بدأوا للتو في الادخار من أجل التقاعد أو الاستثمار ، يسألون بشكل متزايد عن محتوى الاستثمارات. "أعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر في النمو."

يوافق الأفضل ، قائلاً: "هناك بعض الإدراك بأن مديري الأصول يجب أن يتخذوا منصبًا." في حين أن السياسة قد تكون مصدر إلهاء ، في النهاية ، "ما نحتاجه حقًا هو نهج حازم ومتسق من مديري الأصول يضع إدارة مخاطر المناخ بشكل مباشر في قلب استراتيجية أعمالهم."