كل ما تشعر به الآن بشأن الأسهم هو حزن سوق هابطة عادي - والأسوأ لم يأت بعد

باختصار ، المراحل الخمس لحزن السوق الهابط لها أوجه تشابه مع المراحل الخمس للحزن التي قدمها الراحل. الطبيبة النفسية السويسرية الأمريكية إليزابيث كوبلر روس:

• إنكار

• غضب

• مساومة

• الاكتئاب

• قبول

إن الحكم على مكان وجود سوق الأوراق المالية في هذه العملية المكونة من خمس مراحل ليس علمًا دقيقًا. قد يكون المستثمرون أكثر تقدمًا أو متأخرًا. في منتصف شهر مايو ، كان لا يزال من الممكن إنكار وجود السوق الهابطة ، على سبيل المثال ، منذ مؤشر S&P 500
SPX،
+ 1.22٪
لم ينخفض ​​بعد 20٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق.

لقد تجاوز معظم المستثمرين المرحلتين الأولى والثانية. لقد مرت ستة أسابيع منذ أن استوفى S&P 500 معيار السوق الهابطة وتحول تركيز المستثمرين إلى وضع البقاء على قيد الحياة. يقودنا هذا إلى المرحلة الثالثة ، عندما (كما كتبت في منتصف مايو) ، "يعيد المستثمرون توجيه طاقاتهم لمعرفة ما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على أنماط حياتهم على الرغم من تراجع المحفظة ؛ يعيد المتقاعدون تنظيم خططهم المالية ليروا كيف يمكنهم تجنب تجاوز أموالهم ".

النظر في تغريدة حديثة من رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون. وأشار إلى أن البورصة تعافت منذ عام 1982 تماما من الأسواق الهابطة خلال خمسة أشهر أو أقل إذا كانت الخسائر أقل من 30٪. نظرًا لأن مؤشر S&P 500 عند أدنى مستوى له في منتصف يونيو كان أقل بنسبة 24٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق ، فإن هذه الإحصائية تبدو أخبارًا جيدة - مما يشير إلى أن الأسهم قد تعود إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بحلول نهاية العام.

بعبارة أخرى ، هذا السوق الهابط ليس سيئًا للغاية - طالما أن خسارته لا تتجاوز 30٪. هذا هو منظور "المساومة" الكلاسيكي. كما أشار Kübler-Ross ، في مرحلة المساومة نحاول استعادة السيطرة على الموقف من خلال استكشاف عدد لا نهائي من عبارات "ماذا لو" و "إذا كان فقط". ومع ذلك ، فإن محاولة السيطرة على سوق هابطة أمر مثير للضحك. كما جادلت ، هذه المرحلة في الواقع ليست أكثر من دفاع ضد الشعور بالألم.

لا توجد أسباب نفسية فقط تجعلنا لا نتحمل الكثير من العزاء من التعافي السريع من الأسواق الهابطة الضحلة في العقود الأربعة الماضية - العينة التي ، حسب حسابات ديتريك ، تحتوي على أربعة أمثلة فقط. بعض الأسئلة:

• لماذا تختار 1982 كقطع؟ ما لم تكن هناك أسباب نظرية أو إحصائية سليمة للقيام بذلك ، فهذه علامة حمراء عند التركيز فقط على مجموعة فرعية صغيرة من قاعدة بيانات أكبر. تظهر صورة مختلفة تمامًا عن السوق الهابطة في سبتمبر 1976 إلى مارس 1978 ، على سبيل المثال. خلال ذلك ، خسر مؤشر S&P 500 19٪ ، لكن وفقًا لديتريك ، استغرق الأمر 17 شهرًا لاسترداد تلك الخسارة. إذا أخذت التضخم في الاعتبار ، فإن الانتعاش استغرق وقتًا أطول: وفقًا لحساباتي لأرباح S&P 500 والعائد المعدل حسب التضخم ، فقد استغرق سوق الأسهم ما يقرب من أربع سنوات ليخرج نفسه من الحفرة التي أحدثها عام 1976- 78 سوق الدب.

• ألا ينبغي الاعتراف باحتياطي الفيدرالي لمساعدة سوق الأسهم على التعافي بسرعة؟ خذ السوق الهابطة في فبراير-مارس 2020 ، على سبيل المثال ، والتي تجاوزت بكثير عتبة الخسارة البالغة 30٪. ومع ذلك ، فقد استغرق التعافي الكامل خمسة أشهر فقط ، والحافز الاستثنائي للاحتياطي الفيدرالي يستحق نصيب الأسد من الائتمان. في الواقع ، يمكن للمرء أن يجادل بأن العامل المهيمن وراء هذا التعافي السريع هو الاحتياطي الفيدرالي ، وليس حجم الخسارة السابقة للسوق الهابطة. هذا الاحتمال مهم بشكل خاص في الاعتبار الآن ، نظرًا لأنه بعيدًا عن تخفيف الظروف النقدية ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإزالة الوعاء الضخم.

الخط السفلي؟ من الممكن تقطيع وتقطيع البيانات التاريخية بعدة طرق مختلفة لدعم الاستنتاجات المحددة مسبقًا. أتذكر أدلاي ستيفنسون ، المرشح الديمقراطي لرئاسة الولايات المتحدة في انتخابات 1952 و 1956: سخرًا من خصومه ، قيل إنه كان يقول "هذه هي النتيجة التي سأبني عليها وقائعي".

لا يعني أي من هذا أن سوق الأسهم لا يمكن أن يشهد ارتفاعًا قويًا في الأسابيع المقبلة. ولكن إذا كان تحليلي على الهدف ، فاحذر من المرحلتين الأخيرتين من حزن السوق الهابطة - الاكتئاب والقبول - قبل أن تبدأ سوق صاعدة جديدة رئيسية.

مارك هولبرت هو مساهم منتظم في MarketWatch. تتعقب تصنيفات هولبرت الخاصة به النشرات الإخبارية الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة لمراجعتها. يمكن الوصول إليه عند [البريد الإلكتروني محمي]

أكثر: ارتداد سوق الأسهم بعد بنك الاحتياطي الفيدرالي هو "فخ" ، كما حذر مايك ويلسون من مورغان ستانلي

زائد: تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بسحق التضخم بمعدلات أعلى. ثم انتعشت سوق الأسهم. إليكم السبب. (إنها ليست أخبارًا جيدة).