ما الذي تبحث عنه في إعلان سعر الفائدة لشهر فبراير من بنك الاحتياطي الفيدرالي

في الساعة 2.30 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء ، 1 فبراير ، سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره الأول لعام 2023 بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ومن المتوقع بشدة زيادة قدرها 0.25 نقطة مئوية ، ورفع أسعار الفائدة إلى 4.50-4.75٪. ومع ذلك ، سوف يرغب السوق في الحصول على أدلة للقرارات المستقبلية ومن المرجح أن يحصل على بعضها في المؤتمر الصحفي ، إن لم يكن في البيان المكتوب.

قد يمثل الارتفاع بمقدار 0.25 نقطة مئوية تناقصًا مستمرًا من الزيادات الأكبر في عام 2023 حيث يقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من المعدلات القصوى لهذه الدورة وتبدأ مخاوف التضخم في التراجع. سيكون هناك مؤتمر صحفي ، ولكن لا يوجد ملخص للتوقعات الاقتصادية (SEP) في هذا الاجتماع.

التطلع نحو الربيع

تتمحور الأسئلة الرئيسية حول كيفية تأثر قرارات الأسعار في الربيع. تتوقع الأسواق ارتفاعات صغيرة في فبراير ومارس ، لكن هذا كل شيء. في المقابل ، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد تكون هناك حاجة إلى رفع سعر الفائدة للمرة الثالثة على الأقل ، مع أخذ زيادات أسعار الفائدة إلى اجتماع مايو وربما بعده. سيكون من المثير للاهتمام ملاحظة ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تمسك بالخط في الإشارة إلى رفع أسعار الفائدة في الربيع. من المحتمل أن يكون التدفق الأخير لبيانات التضخم المواتية قد أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي ثقة أكبر في أن الأسعار تحت السيطرة.

بيانات التضخم الأخيرة

ترى الأسواق بتفاؤل أن التضخم يسير على مسار هبوطي ، لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قلقوا مؤخرًا من أن التضخم الأساسي مرتفع بعناد ، وأن المخاطر الصعودية للتضخم لا تزال قائمة.

مخاوف الاحتياطي الفيدرالي

تستند مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تضخم الأجور المتصاعد ، ولكن هناك أيضًا مخاوف بشأن استمرار تضخم الخدمات والارتفاعات من قبل الشركات التي تستمر في الحفاظ على الأسعار مرتفعة. كما يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يرى أسعار المساكن تنخفض في أرقام التضخم خلال الأشهر المقبلة ، مما يخفض التضخم.

بيانات PCE

• مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية تم الإبلاغ عن معدل سنوي قدره 4.4٪ لشهر ديسمبر 2022. على الرغم من أنه قد انخفض في الأشهر الأخيرة ، فقد يجادل بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه لم يتغير بشكل أساسي عن المعدل السنوي 4.9٪ الذي رأيناه في أغسطس 2022 ، والتغيير 0.3٪ في الأساسي الأسعار على أساس شهري والتي رأيناها في ديسمبر لا تزال تشير إلى تضخم سنوي يزيد عن 4٪ ، أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي.

على هذا النحو ، ستراقب الأسواق أدلة على أن الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالراحة من عودة التضخم إلى المستوى المستهدف 2٪ في وقت قصير ، أو إذا كانوا يريدون انتظار المزيد من الأدلة. أعطى سوق العمل القوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة صغيرة للتنفس هنا حيث تراجعت المخاوف من الركود على المدى القريب. بطبيعة الحال ، سيظل الاحتياطي الفيدرالي معتمداً على البيانات ، وما إذا كان كذلك قراءات التضخم لشهري يناير وفبراير ليست مشجعة ، فقد تتحرك الأسعار أعلى مما يتوقعه السوق حاليًا.

الجزء الثاني هو تقييم عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة عند مستوى مرتفع طوال عام 2023. وكان الاحتياطي الفيدرالي واضحًا في نيته القيام بذلك ، لكن السوق يشتبه في أن ضعف الاقتصاد ، أو ربما تضخم ضعيف ، قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التخفيض معدلات في وقت لاحق من العام.

وجوه جديدة

على الرغم من أنه من غير المحتمل أن يؤثر ذلك على السياسة ، إلا أن تشكيل اللجنة سيتغير أيضًا في عام 2023 وسيكون هذا هو القرار الأول بشأن سعر الفائدة لهذه المجموعة الجديدة. تظل غالبية الأعضاء كما هي ، وبالطبع يظل جيروم باول رئيساً ، لكن البنوك الإقليمية الممثلة في اللجنة ستتغير لعام 2023 كما هو الحال كل عام. في عام 2023 ، أصبح رؤساء البنوك الاحتياطية الفيدرالية في شيكاغو وفيلادلفيا ودالاس ومينيابوليس أعضاء في اللجنة مع انطلاق الرؤساء الآخرين. بشكل عام ، لا يبدو أن هذا يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتجاه أكثر تشددًا أو تشاؤمًا عند تحديد الأسعار.

عن ماذا تبحث

نتوقع ارتفاعًا بنسبة 0.25 نقطة مئوية يوم الأربعاء ، 1 فبراير ، لكن السوق سيراقب عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة في الربيع. جزئيًا ، ستوفر مناقشة جيروم باول للاتجاهات التضخمية بعض الأدلة هنا. إذا كان أكثر حذرًا ، فقد تتجاوز الارتفاعات توقعات السوق ، ولكن إذا كانت البيانات الأخيرة أكثر تشجيعًا له ، فربما ينهي الاحتياطي الفيدرالي الزيادات في وقت أقرب مما كان متوقعًا.

في كلتا الحالتين ، التوقعات الحالية هي أن يظل معدل الأموال الفيدرالية على نطاق واسع حول مستوى 5٪ لعام 2023. والتفاصيل الدقيقة هي ما إذا كانت المعدلات تتجاوز 5٪ لعام 2023 كما توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أو ستظل أقل بقليل من هذا المستوى ، كما هو الحال في السوق حاليًا يعتقد.