ما يمكن توقعه من الأسواق في الأسابيع الستة المقبلة ، قبل أن يجدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي موقفه بشأن المال السهل

تكمن المشكلة في أن استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي منحت المستثمرين أيضًا حوالي ستة أسابيع للتفكير في مدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة في عام 2022 ، ومدى تقلص ميزانيته العمومية بشكل كبير ، حيث يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بسحب الرافعات لتهدئة التضخم الذي كان عند المستويات التي شوهدت آخر مرة في أوائل الثمانينيات.

بدلاً من تهدئة توترات السوق ، فإن نهج الانتظار والترقب لديه "مقياس الخوف" في وول ستريت ، وهو مؤشر تقلب Cboe
VIX،
-9.28٪,
ارتفاعًا قياسيًا بنسبة 73٪ في أول 19 يوم تداول من العام ، وفقًا لمتوسط ​​بيانات السوق Dow Jones ، استنادًا إلى جميع البيانات المتاحة التي تعود إلى عام 1990.

قال جيسون دراهو ، رئيس قسم توزيع الأصول الأمريكيتين في UBS Global Wealth Management ، في مقابلة عبر الهاتف ، "ما لا يحبه المستثمرون هو عدم اليقين" ، مشيرًا إلى عمليات بيع تركت زوايا قليلة من الأسواق المالية سليمة في يناير.

حتى مع ارتفاع حاد في وقت متأخر من يوم الجمعة ، مؤشر ناسداك المركب الحساسة لسعر الفائدة
COMP،
+ 3.13٪
بقيت في منطقة التصحيح ، والتي تم تعريفها على أنها هبوط بنسبة 10٪ على الأقل عن آخر إغلاق قياسي لها. والأسوأ من ذلك ، هو مؤشر Russell 2000 للأسهم ذات الرسملة الصغيرة
شبق،
+ 1.93٪
في سوق هابطة ، منخفضًا بنسبة 20٪ على الأقل من ذروته في 8 نوفمبر.

قال جون ماكلين ، مدير المحفظة للعائد المرتفع واستراتيجيات ائتمان الشركات في Brandywine Global Investment Management: "لقد تم تجاوز التقييمات عبر جميع فئات الأصول". "لهذا السبب لم يكن هناك مكان للاختباء."

وأشار ماكلين إلى تراجع الأداء السلبي في سندات الشركات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري
LQD ،
+ 0.11٪,
عالية الغلة
HYG ،
+ 0.28٪
النظراء والدخل الثابت
AGG ،
+ 0.07٪
بشكل عام لبدء العام ، ولكن أيضًا المسار الأعمق في النمو والقيمة الأسهم ، والخسائر في الدولية
EEM ،
+ 0.49٪
الاستثمارات.

"كل واحد في المنطقة الحمراء."

انتظر و شاهد

قال باول يوم الأربعاء إن البنك المركزي "يفكر" في رفع أسعار الفائدة في مارس. ستأتي القرارات المتعلقة بكيفية تقليص ميزانيتها العمومية التي تقترب من 9 تريليون دولار لاحقًا ، وستتوقف على البيانات الاقتصادية.

قال ماكلين عبر الهاتف ، مشيرًا إلى التأثيرات الأساسية ، أو تشوهات الأسعار الشائعة أثناء الوباء والتي تجعل المقارنة السنوية صعبة: "نعتقد أنه بحلول أبريل ، سنبدأ في رؤية انعكاس للتضخم". "سيوفر ذلك غطاء أرضيًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ نهج يعتمد على البيانات."

"ولكن من الآن وحتى ذلك الحين ، سيكون هناك قدر كبير من التقلب".

"الذعر الذروة" بشأن المشي لمسافات طويلة

نظرًا لأن باول لم يرفض تمامًا فكرة رفع الأسعار بزيادات قدرها 50 نقطة أساس ، أو سلسلة من الزيادات في الاجتماعات المتتالية ، فقد انحرفت وول ستريت نحو التسعير في مسار سياسة نقدية أكثر عدوانية مما توقعه الكثيرون قبل بضعة أسابيع فقط. .

وضعت أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME يوم الجمعة فرصة تقترب من 33٪ لهدف سعر الأموال الفيدرالية الذي يرتفع إلى نطاق 1.25٪ إلى 1.50٪ بحلول اجتماع ديسمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من خلال المسار النهائي فوق ما يقرب من الصفر ليس في حجر.

عرضيقول بنك أوف أميركا إنه يُنظر إلى الاحتياطي الفيدرالي على أنه رفع أسعار الفائدة سبع مرات في عام 2022 ، أو مرة واحدة في كل اجتماع

قالت كاثي جونز ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين للدخل الثابت في مركز شواب للأبحاث المالية ، لموقع MarketWatch: "إنها حرب مزايدة لمن يستطيع أن يتنبأ بأكبر ارتفاع في الأسعار". "أعتقد أننا وصلنا إلى ذروة الذعر بشأن رفع أسعار الفائدة الفيدرالية."

قال جونز: "لدينا ثلاث زيادات في الأسعار تم تحديدها ، ثم يعتمد ذلك على مدى السرعة التي يقررون بها استخدام الميزانية العمومية للتضييق". ربط فريق شواب شهر يوليو كنقطة انطلاق لسحب ما يقرب من 500 مليار دولار سنويًا من ممتلكات بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 ، مع تخفيض قدره تريليون دولار وهو احتمال خارجي.

قال جونز: "هناك الكثير من الأوراق قصيرة الأجل في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، لذا يمكنهم طرح الكثير بسرعة كبيرة ، إذا أرادوا ذلك".

حان الوقت للعب بأمان؟

من السهل معرفة السبب في أن بعض الأصول المهزومة قد ينتهي بها المطاف في قوائم التسوق. على الرغم من أن السياسة الأكثر تشديدًا لم تبدأ بشكل كامل ، إلا أن بعض القطاعات التي صعدت إلى ارتفاعات مذهلة ساعدها الدعم الفيدرالي الشديد خلال الوباء لم تصمد جيدًا.

قال جونز: "يجب أن تأخذ مجراها" ، مشيرًا إلى أنه غالبًا ما يتطلب "دق الجيوب الأخيرة" من الزبد قبل أن تجد الأسواق القاع.

العملات الرقمية
BTCUSD،
-0.40٪
كانت ضحية ملحوظة في يناير ، إلى جانب الدوخة حول "شيك على بياض" ، أو شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) ، مع ما لا يقل عن ثلاثة اكتتابات عامة مخططة تم تأجيلها هذا الأسبوع.

قال دومينيك نولان ، الرئيس التنفيذي لشركة باسيفيك أسيت مانجمنت: "لديك أكبر مزود للسيولة للأسواق تتخلى عن الغاز ، وتتحرك بسرعة إلى الضغط على المكابح". "لماذا تزيد المخاطر الآن؟"

وبمجرد أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تزويد المستثمرين بخريطة طريق أكثر وضوحًا للتشديد ، يجب أن تكون الأسواق قادرة على الهضم بشكل بناء مقارنة باليوم ، كما قال ، مضيفًا أن عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
1.771%
يبقى مؤشرا هاما. "إذا استقر المنحنى بشكل كبير مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ، فقد يدفع ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى [تشديد] أكثر عدوانية في محاولة لزيادة انحدار المنحنى."

أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى دفع أسعار الفائدة في سوق سندات الشركات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري إلى ما يقرب من 3٪ ، ومكون العائد المرتفع الثقيل للطاقة أقرب إلى 5٪.

قال نولان: "عائد مرتفع عند 5٪ ، بالنسبة لي ، هذا أفضل للعالم من 4٪" ، مضيفًا أن أرباح الشركات لا تزال تبدو قوية ، حتى لو مرت مستويات الذروة في الوباء ، وإذا كان النمو الاقتصادي معتدلاً من 40 عامًا ارتفاعات.

Draho في UBS ، مثل الآخرين الذين تمت مقابلتهم من أجل هذه القصة ، ينظر إلى خطر حدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة على أنه منخفض. وأضاف أنه بينما بلغ التضخم أعلى مستوياته في الثمانينيات ، فإن مستويات ديون المستهلكين تقترب أيضًا من أدنى مستوياتها في 1980 عامًا. "المستهلك في حالة قوية ، ويمكنه التعامل مع معدلات فائدة أعلى."

البيانات الاقتصادية الأمريكية التي يجب مراقبتها يوم الاثنين هي مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو ، والذي يتوج الشهر الجامح. يبدأ شهر فبراير مع افتتاح الوظائف في وزارة العمل والاستقالة يوم الثلاثاء. ثم تقرير التوظيف بالقطاع الخاص ADP ومعدل ملكية المنازل الأربعاء ، يليه يوم الجمعة الكبير: تقرير الوظائف لشهر يناير.