ماذا يتوقع السوق من اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادمة

الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) لديه قرارات الأسعار القادمة في 1 فبراير، 22 مارس و 3 مايو. على الرغم من قناعة بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لا يزال مصدر قلق كبير ، فإن الأسواق أقل اقتناعًا بأن العديد من الارتفاعات قادمة بناءً على تقارير التضخم الأخيرة التي تظهر تخفيف التضخم. تشتبه الأسواق في أن الاحتياطي الفيدرالي سينتهي قريبًا من رفع أسعار الفائدة ، ربما بمجرد قرار سعر الفائدة في 3 مايو.

في ديسمبر 2022 ، و وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المرجح أن تتجاوز المعدلات 5٪ في عام 2023، لكن الأسواق لا ترى ذلك. تعتقد الأسواق على الأرجح أننا سنشهد ارتفاعًا بنسبة 0.25 نقطة مئوية في اجتماعي فبراير ومارس ، ولكن قد يكون ذلك نهاية الارتفاعات لدورة أسعار الفائدة هذه. في الواقع ، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر أو ديسمبر من عام 2023 ، بناءً على العقود الآجلة لمعدلات الفائدة. ومن المفارقات أن هذا أمر قاله بنك الاحتياطي الفيدرالي صراحةً في اجتماعهم الأخير لن يفعلوه.

نقاط الخلاف

هناك مجالان رئيسيان للخلاف بين ما توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا وما تعتقد الأسواق أنه سيحدث. الأول هو معدل الأموال الفيدرالية الذي يتجاوز 5٪ في عام 2023. في ديسمبر ، توقع غالبية صانعي السياسة الفيدراليين أن المعدلات ستتجاوز 5٪ هذا العام. ومع ذلك ، ترى الأسواق فرصة أقل بكثير لحدوث ذلك. حددت الأسواق فرصة تجاوز معدلات الفائدة 5٪ في عام 2023 عند حوالي 1 من 3. هذا ممكن بالتأكيد ، لكن ليس السيناريو الرئيسي في نظر سوق السندات.

التخفيضات في 2023؟

المسألة الثانية هي ما إذا كنا نرى خفضًا في سعر الفائدة في عام 2023. كان الاحتياطي الفيدرالي واضحًا خلال اجتماعه في ديسمبر ، ذلك لم يشهد أي صانع سياسة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2023. ومع ذلك ، فإن السوق لا يشتري ذلك ، معتقدًا أن هناك فرصة أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بحلول ديسمبر. الآن ، خفض أسعار الفائدة ليس شيئًا يراه السوق على أنه مؤكد ، ويتوقع كل من الاحتياطي الفيدرالي والأسواق أن تظل المعدلات عند مستويات عالية في معظم عام 2023.

ومع ذلك ، بحلول تشرين الثاني (نوفمبر) أو كانون الأول (ديسمبر) ، تشك الأسواق في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يميل إلى خفض أسعار الفائدة. من التفاؤل أن هذا قد يحدث لأن التضخم تحت السيطرة جيدًا وأن عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم قد انتهى. والأكثر تشاؤمًا ، ربما يقنع الركود الاحتياطي الفيدرالي بأن المعدلات المرتفعة تلحق الضرر بالاقتصاد ، مما يؤدي إلى خفض سعر الفائدة.

التشابه

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق متوائمة إلى حد ما بشكل عام لعام 2023. يتوقع كل من الاحتياطي الفيدرالي والأسواق المزيد من الارتفاعات خلال الاجتماعات المبكرة لعام 2023 ، وأن تظل المعدلات ثابتة خلال معظم العام. مجالات الخلاف هي في الواقع اجتماعات مايو ويونيو ويوليو ، عندما تتوقع الأسواق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ، وإبقائها ثابتة ، في حين تشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بعض ، أو ربما حتى كل ، تلك الاجتماعات يمكن تنطوي على زيادة نسبتها 0.25 نقطة مئوية أخرى.

عند حلول نهاية العام ، في نوفمبر أو ديسمبر ، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة مع عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪. في المقابل ، يعتقد السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يميل إلى دفع أسعار الفائدة إلى الأسفل ، ربما بناءً على المخاوف بشأن الركود في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فإن الجدل هنا ليس كبيرًا للغاية ، فالأسواق ترى فقط احتمال 1 من 3 أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة ، وحتى ذلك الحين ، بمقدار صغير في نوفمبر أو ديسمبر.

البيانات الواردة

بالطبع ، سيتفاعل كل من الاحتياطي الفيدرالي والأسواق مع البيانات الواردة. تتوقع الأسواق أن أرقام التضخم والبيانات ذات الصلة ستستمر في طمأنة الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم يعود إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل حرصًا على إعلان النصر في وقت مبكر جدًا ولا يزال قلقًا بشأن تضخم الأجور ، وزيادة الأسعار ، والاتجاهات في تضخم الخدمات والمخاطر الأخرى لصورة التضخم.

اجتماعات للمشاهدة

بناءً على ذلك ، قد تكون اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الرئيسية لعام 2023 التي يجب مراقبتها عن كثب هي تلك في مايو وديسمبر. في مايو ، ألمح بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى ، لكن الأسواق تعتقد أن هذا قد يكون الاجتماع الأول للعديد من الاجتماعات التي يبقي فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة.

ثم بالنظر إلى اجتماع ديسمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تعتقد الأسواق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يميل إلى خفض أسعار الفائدة. هذه ليست الحالة المركزية ، ولكن هناك فرصة لحدوثها وفقًا للتوقعات الضمنية لسوق السندات. بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس على استعداد للتفكير في تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2023 حتى الآن. ومع ذلك ، يتماشى كل من الأسواق والاحتياطي الفيدرالي مع أنه بعد بضع زيادات صغيرة أخرى ، يجب أن تظل المعدلات ثابتة خلال جزء كبير من عام 2023.

وبالمثل ، تجدر الإشارة في الماضي إلى أن كلاً من الاحتياطي الفيدرالي والأسواق كانا على خطأ ، وأن البيانات الاقتصادية الواردة سيكون لها وزن أكبر في قيادة السياسة النقدية أكثر من توقعات الاحتياطي الفيدرالي أو التوقعات الضمنية للأسواق.