ما هو فولماجيدون؟ لماذا قد يخاطر تداول الخيارات القياسية بانهيار آخر بنسبة 20 ٪ في الأسهم

السطر العلوي

الارتفاع الأخير في شعبية عقود خيارات اليوم الصفري يمكن أن يؤدي إلى خسارة فادحة لمؤشر S&P 500 ، كما يحذر محللو JPMorgan ، حيث تكتسب الرهانات قصيرة الأجل المحفوفة بالمخاطر شعبية مرة أخرى من المستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من تقلبات سوق الأسهم.

حقائق رئيسية

أيام الصفر لخيارات انتهاء الصلاحية ، والتي يشار إليها غالبًا باسم خيارات اليوم الصفري أو 0DTE ، هي عمليات وضع أو مكالمات تنتهي صلاحيتها في غضون 24 ساعة من الشراء ، وتعتمد في كثير من الأحيان على تأرجح كبير خلال اليوم للاستفادة من المكاسب المحتملة.

يتم شراء ما يقرب من 1 تريليون دولار من خيارات 0DTE يوميًا ، وفقًا لأبحاث JPMorgan.

قال ماركو كولانوفيتش ، الخبير الاستراتيجي في بنك جي بي مورجان ، الشهر الماضي إن شعبية هذه التداولات يمكن أن تؤدي إلى "Volmageddon 2.0" ، وهو اندماج للتقلبات وهرمجدون في إشارة إلى الارتفاع في تداولات الخيارات قصيرة الأجل في فبراير 2018 ، والتي تسبب تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 4٪ ، وهو أسوأ شهر له منذ أكثر من عامين.

في هذه المرة ، قد يكون التأثير أسوأ: فقد يتسبب التراجع اليومي بنسبة 5٪ لمؤشر S&P في عمليات بيع بخيارات بقيمة 30 مليار دولار في خيارات 0DTE وانخفاضًا إضافيًا بنسبة 20٪ للمؤشر ، حسبما كتب Peng Cheng من JPMorgan في مذكرة يوم الاثنين.

اقتباس حاسم

حذر كولانوفيتش من صعود خيارات 0DTE ، "على الرغم من أن التاريخ لا يتكرر ، إلا أنه غالبًا ما يكون متناغمًا".

مضاد

رد محللو بنك أوف أمريكا على التداعيات المحتملة لخيارات 0DTE ، وكتبوا في مذكرة الأسبوع الماضي أن التداولات "أكثر توازناً [و] معقدة" من السوق الذي يراهن ببساطة في اتجاه واحد على التقلبات النادرة في يوم واحد.

الخلفية الرئيسية

بغض النظر عن مزايا الخيارات في نفس اليوم ، أصبح السوق بلا شك أكثر عرضة لتحركات كبيرة خلال اليوم: فقد S&P أو اكتسب 1 ٪ أو أكثر 20 مرة حتى الآن ، مقارنة بسبع حالات فقط في نفس الإطار الزمني قبل عشر سنوات. على الرغم من المستثمرين الأفراد ساعد في الوقود شعبية رهانات الخيارات طويلة المدى ، هي إلى حد كبير وول ستريت وراء جنون خيارات 0DTE: يمثل المستثمرون المؤسسيون حوالي 95 ٪ من تداولات خيارات S&P في نفس اليوم ، وفقًا لما ذكره تشينج.

حقيقة مدهشة

كان اليوم الأكثر شيوعًا لتداولات الخيارات في نفس اليوم خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية يوم الاثنين الماضي هو 3 فبراير ، عندما كانت وزارة العمل صدر تقرير الوظائف الشهري ، والذي عادة ما يتأرجح في الأسهم ، وفقًا لتحليل Goldman Sachs.

لمزيد من القراءة

Volmageddon وفشل منتجات التقلبات القصيرة (مجلة المحللين الماليين)

ما هي خيارات الأسهم في يوم الصفر؟ لماذا هم مهمون؟ (لواشنطن بوست)

تظهر الأبحاث أن المستثمرين الأفراد يخسرون خسائر كبيرة في أسواق الخيارات (معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا سلون)