في غرف الاجتماعات في ثروة 500 الشركات ، في حانات وول ستريت الفاخرة ، وفي قاعات كليات إدارة الأعمال في جميع أنحاء البلاد ، كان هناك نقاش مستمر حول "ما التالي؟" للتضخم في الولايات المتحدة خلال العام الماضي.
في الأشهر الأخيرة ، أ جوقة متزايدة من الاقتصاديين وقادة الأعمال أوضحوا أن آفة أسعار المستهلكين المرتفعة إلى عنان السماء تقترب من نهايتها. لكن أ مجموعة منفصلة يعتقد من العقول الاقتصادية المخضرمة أن التاريخ يظهر أن التضخم لن يتم ترويضه بسهولة.
الحجج التي قدمها الأستاذ في وارتن جيريمي سيجل ومدير صندوق التحوط الملياردير بيل أكمان خلال الأسبوع الماضي مثال على هذه الأفكار المتعارضة.
قال سيجل يوم الاثنين إنه يعتقد أن زيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي الست في أسعار الفائدة هذا العام قد أدت بالفعل إلى خفض التضخم ، ولا تظهر البيانات ذلك حتى الآن.
"أعتقد بشكل أساسي أن 90٪ من التضخم لدينا قد ولت." وقال CNBCمشيرا إلى تباطؤ سوق الإسكان كدليل.
لكن بيل أكمان ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة بيرشينج سكوير كابيتال ، قال الأسبوع الماضي فقط إنه يعتقد أن التضخم بعيد عن السيطرة.
وقال: "نعتقد أن التضخم سيكون أعلى من الناحية الهيكلية في المستقبل مما كان عليه تاريخيا" 17 نوفمبر الأرباح المكالمة مع المستثمرين ، بحجة أن الاتجاهات مثل تراجع العولمة والنظيفة طاقة الانتقال سيؤدي إلى زيادات مستمرة في التكلفة.
أكمان وسيجل هما عاملان مهمان في الجدل حول التضخم عالي المخاطر ، ومن يتبين أنه على حق يمكنه تحديد كل شيء بدءًا من قيمة 401 (ك) إلى المبلغ الذي تدفعه مقابل الرهن العقاري. وإليك نظرة على حججهم.
التضخم الهيكلي ومخاطر الأسهم في أكمان
ارتفع معدل التضخم ، مقاسا بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) 7.7% من عام مضى في أكتوبر. بينما هذا أقل بكثير من 9.1٪ ذروة شوهد في يونيو ، إنه بعيد كل البعد عن المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
كثير من الصقور الاقتصاديون ويرى قادة الأعمال أنه حتى بعد رفع أسعار الفائدة بقوة هذا العام ، فإن الاحتياطي الفيدرالي لديه الكثير من العمل ليقوم به للسيطرة على التضخم حقًا. ويصدقهم بيل أكمان قد لا تكون قادرة على الوصول إلى 2٪ على الإطلاق.
قال للمستثمرين الأسبوع الماضي: "لا نعتقد أنه من المحتمل أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على إعادة التضخم إلى مستوى ثابت 2٪".
تابع ممول التحوط شرحًا أن هناك تغييرات هيكلية طويلة الأجل في الاقتصاد العالمي مثل ارتفاع الأجور ، وانتقال الطاقة النظيفة ، وإزالة العولمة التي ستزيد من تكاليف الشركات وتحافظ على ارتفاع التضخم في السنوات القادمة.
على وجه الخصوص ، جادل أكمان بذلك على المساند—نقل العمليات التجارية الأجنبية السابقة إلى الولايات المتحدة — يمكن رفع تكاليف العمالة والمواد للشركات الأمريكية وزيادة التضخم.
وقال: "سيتعين علينا في النهاية قبول مستوى أعلى من التضخم له علاقة بتراجع العولمة". "نحن نؤمن بشدة بالفرضية القائلة بأن المزيد من الأعمال ستقترب أكثر من موطنها وأن القيام بأعمال تجارية هنا سيكون أكثر تكلفة."
بسبب هذه التغييرات الهيكلية طويلة الأجل التي ستؤدي إلى تفاقم التضخم ، يعتقد أكمان أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه التمسك بأسلحته برفع أسعار الفائدة. لكنه أوضح أن هذه المعدلات المرتفعة لن تؤدي إلا إلى رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل على السندات ، وهو ما يمثل "خطرًا على الأسهم".
انكماش المأوى لسيجل وارتفاع المخزونات
يجادل سيجل والمزيد من الاقتصاديين المتشائمين مثله بأن أسوأ ما في التضخم قد انتهى بالفعل.
يشيرون إلى حقيقة ذلك أسعار المأوى تشكل ما يقرب من ثلث مؤشر أسعار المستهلك ، وهو أحد أكثر مقاييس التضخم شيوعًا ، ولاحظ أن سوق الإسكان يتباطأ بالفعل.
هناك الان 28 سوقًا للإسكان كانت محمرة في يوم من الأيام حيث انخفضت أسعار المساكن بنسبة 5٪ أو أكثر عن العام الماضي وطلبات شراء الرهن العقاري انخفضوا 41٪ خلال نفس الفترة.
يقول سيجل إن بنك الاحتياطي الفيدرالي تجاهل سوق الإسكان المتعثر لأنه يبحث في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين القديمة ، والتي تقيس التغيرات في أسعار المساكن مع تأخر.
وأوضح: "وجهة نظري هي أن الإسكان قد انخفض ، لكن الطريقة التي تحسبها الحكومة متأخرة جدًا لدرجة أنها ستستمر في إظهار الزيادات".
يجادل الأستاذ في وارتن بأن البيانات الجديدة خلال الأشهر المقبلة ، بما في ذلك الرقم القياسي لأسعار المنازل في كيس شيلر، سيبدأ بشكل صحيح في توضيح الانكماش القادم من سوق الإسكان ، مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف رفع أسعار الفائدة.
"لقد استغرق بنك الاحتياطي الفيدرالي وقتًا طويلاً للحصول عليه ولم يفهموه بعد أن التضخم قد انتهى بشكل أساسي ، لكنهم سيفعلون ، وأعتقد أنهم سيحصلون عليه ربما في وقت متأخر جدًا هذا العام أو أوائل العام المقبل ، " هو قال. "وأعتقد أنه بمجرد أن يحصلوا عليها ستشهد زيادة كبيرة في أسعار الأسهم."
يعتقد سيجل أنه عندما يدرك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم يتلاشى ويقرر إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا أو حتى خفض أسعار الفائدة ، فإنه سيؤدي إلى ارتفاع بنسبة 15٪ إلى 20٪ في S&P 500.
ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com
المزيد من فورتشن:
الطبقة الوسطى الأمريكية في نهاية عصر
الأخطاء الخمسة الأكثر شيوعًا التي يرتكبها الفائزون في اليانصيب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html