سوق الأسهم على مدى العقد المقبل بالكاد سيواكب التضخم.
هذا وفقًا لمتوسط توقعات العشر سنوات لمؤشرات التقييم الثمانية التي أبرزها في هذه المساحة كل شهر. أركز على هؤلاء الثمانية لأن لديهم سجلات إنجازات أفضل من أي سجلات أخرى أعرفها. لنكون أكثر دقة ، فهم يتوقعون في المتوسط عائدًا إجماليًا بين الآن و 10 ناقصًا 2033٪ سنويًا.
يثير هذا التوقع احتمالية بقاء السوق ثابتة نسبيًا من حيث معدلات التضخم لعدة سنوات متتالية - لا Heave ولا الجحيم ، إذا صح التعبير ، ولكن المطهر. سيتطلب التنقل في مثل هذه البيئة تعديلًا كبيرًا في تفكيرنا ، نظرًا لأننا معتادون على رؤية الأسواق من منظور ثنائي - فنحن إما في سوق صاعد أو سوق هابطة. ولكن ماذا لو لم نكن في أي منهما؟
قد تتطلب هذه التوقعات أيضًا تعديلًا كبيرًا في استراتيجياتنا. تلك التي اعتدنا عليها أكثر ، والتي صُممت لكسب المال خلال الأسواق الصاعدة أو الهابطة الرئيسية ، عادة ما يكون أداؤها ضعيفًا في بيئة منخفضة التقلب وعائدات منخفضة. هذا لأن العديد منهم يعانون من تضاؤل الوقت ، مما يعني أنهم قد يخسرون المال حتى لو تحرك السوق في النهاية في الاتجاه المتوقع - إذا استغرق الأمر وقتًا طويلاً للقيام بذلك.
على الأقل نحن لسنا في الجحيم
إذا كان المستقبل يبدو مثل المطهر ، فربما نحصل على بعض العزاء من عدم التواجد في الجحيم الذي واجهناه العام الماضي. في بداية عام 2022 ، كانت مؤشرات التقييم الثمانية الخاصة بي ، في المتوسط ، تتوقع عائدًا معدلًا للتضخم لمدة عشر سنوات يبلغ 3.8٪ سنويًا. هذا يترجم إلى خسارة ثلث قوتك الشرائية في عقد من الزمان.
يعد الانتقال من الجحيم إلى المطهر صفقة كبيرة ، على الأقل إذا كنت تميل إلى رؤية الزجاج نصف ممتلئ بدلاً من نصفه فارغًا. في غضون 12 شهرًا فقط ، عانى سوق الأسهم مما كان يُتوقع أن يكون في بداية عام 2022 ما يعادل عقدًا من الخسائر. نتيجة لذلك ، نواجه الآن نسبيا احتمالية أفضل في الحفاظ على منطقتنا ضد التضخم لمدة عقد من الزمان.
مما لا شك فيه ، لمجرد أن سوق الأسهم خلال عقد من الزمن قد لا يكون أعلى أو أقل مما هو عليه اليوم ، فإننا لا نعرف المسار الذي قد يسلكه السوق للوصول إلى هناك. فبدلاً من التراجع ، عامًا بعد عام ، وعدم ربح أو خسارة أكثر من بضعة في المائة ، من الممكن أن يشهد السوق ارتفاعًا قويًا يتبعه انخفاض قوي بنفس القدر - أو العكس. ولكن إذا كانت نماذج التقييم دقيقة ، فسوف نشعر بالإحباط في النهاية بغض النظر.
بسبب اعتبارات مثل هذه ، أعلن الدب طويل الأجل جيريمي جرانثام ، المؤسس المشارك لشركة GMO ومقرها بوسطن ، مؤخرًا أن لقد انتهت الآن "أسهل ساق" من انفجار فقاعة سوق الأسهم. كتب في الأسبوع الماضي: "لقد حدث بالفعل جزء كبير من إجمالي الخسائر عبر الأسواق التي توقعنا رؤيتها قبل عام". على الرغم من أن العائد المتوقع للسوق في السنوات القادمة ، من الناحية النسبية ، أفضل بكثير مما كان عليه قبل عام ، "مقارنة بنمط Goldilocks في العشرين عامًا الماضية ، [لا يزال] وحشيًا جدًا."
كيف تتراكم نماذج التقييم الثمانية هذه حاليًا
يسرد الجدول أدناه مؤشرات التقييم الثمانية التي أبرزها في هذه المساحة كل شهر. لاحظ على وجه الخصوص أين يقف كل منهم بالنسبة لتوزيع عائداته على مدى العقود الماضية. هذا ما يبدو عليه المطهر في وول ستريت.
| الأحدث | عمر الشهر | بداية العام | النسبة المئوية منذ عام 2000 (100٪ أكثر هبوطًا) | النسبة المئوية منذ عام 1970 (100٪ أكثر هبوطًا) | النسبة المئوية منذ عام 1950 (100٪ أكثر هبوطًا) | |
| نسبة P / E | 22.55 | 21.32 | 21.32 | 57% | 72% | 80% |
| نسبة CAPE | 29.09 | 28.46 | 28.46 | 74% | 82% | 87% |
| نسبة السعر إلى الأرباح | 1.65% | 1.74% | 1.74% | 80% | 85% | 89% |
| نسبة السعر إلى المبيعات | 2.37 | 2.24 | 2.24 | 91% | 96% | 97% |
| نسبة P / الكتاب | 4.08 | 3.85 | 3.85 | 94% | 93% | 100% |
| نسبة Q | 1.73 | 1.63 | 1.63 | 89% | 94% | 96% |
| نسبة بافيت (القيمة السوقية / الناتج المحلي الإجمالي) | 1.58 | 1.49 | 1.49 | 89% | 94% | 94% |
| متوسط تخصيص حصة الأسرة | 43.6% | 43.6% | 43.6% | 75% | 84% | 88% |
مارك هولبرت هو مساهم منتظم في MarketWatch. تتعقب تصنيفات هولبرت الخاصة به النشرات الإخبارية الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة لمراجعتها. يمكن الوصول إليه عند [البريد الإلكتروني محمي].
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/welcome-to-purgatory-on-wall-street-11674847923؟