يزن حالة من أجل بدوره في الأسهم

(بلومبرج) - مثل الساعة ، ترفع بضعة أيام من الأسهم ، وتخرج الرسوم البيانية. هل انخفضت الأسهم؟ تم تجميع الأدلة للجدال أن هذه المرة مختلفة ، أن هذا هو الارتداد الذي سيستمر. إن الاستجابة لها الآن تتطلب قناعة تقترب من السذاجة.

الأكثر قراءة من بلومبرج

البيانات في المعسكر الصاعد هي كما يلي: أسبوع ثالث كبير في خمسة للشركات الصغيرة ، وعلامات تدل على أن مشتري الصناديق المتداولة في البورصة أصبحوا محبطين بشكل صحي ، وتوسع مقاييس اتساع السوق بطرق أشارت إلى مزيد من المكاسب في الماضي. في حين أن العديد من ميزات التجمع الأخير كانت موجودة تقريبًا في تلك التي تلاشت في وقت سابق من العام ، فقد تجاوز هذا الآن كل هذه الميزات ، حتى مع طرق الجمعة.

يبقى الموضوع الأكثر إثارة للجدل بالنسبة للمتداولين هو حالة أرباح الشركات ، وعدم اليقين بشأن أيهما يضع الأسعار في حالة جنون طوال العام. بشكل مباشر ، كانت الأخبار هذا الأسبوع سيئة ، مع تقديرات لجني الأرباح المستقبلية حيث كشفت الشركات عن نتائجها. ولكن حتى هذا الاتجاه يمكن اعتباره انتصارًا لنوع معين من الثيران الذين نظروا إلى التوقعات المفرطة في التفاؤل على أنها عائق أمام التقلبات التي تنتهي.

قال آدم سرحان ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة 50 Park Investments ، الذي مع ذلك ، يصف نفسه بأنه متفائل بشكل متزايد. "هذا لا يزال مسيرة هشة."

نجت الأسهم من الجلسة الأخيرة المؤلمة للتقدم هذا الأسبوع ، وتغلبت على عدد كبير من أرباح الشركات المخيبة للآمال والبيانات الضعيفة عن النشاط التجاري في جميع أنحاء العالم. كان يوم الثلاثاء هو ثاني جلسة من ثلاث جلسات يتفوق فيها حجم السوق على الأسهم المرتفعة على الأسهم المتراجعة بنسبة 10 إلى 1 على الأقل. تم إطلاق مجموعة من الدفعات واسعة النطاق مثل هذه آخر مرة في مايو 2021.

القصة مستمرة

تميل التوجهات ذات النطاق المزدوج ، كما وصفت هذه الظاهرة من قبل Ned Davis Research ، إلى الإعلان عن مكاسب ضخمة. منذ عام 1950 ، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من ضعف وتيرته التاريخية في أعقاب هذه الإشارات ، وقفز بنسبة 10٪ بعد ستة أشهر.

قال إد كليسولد ، كبير المحللين الاستراتيجيين الأمريكيين في نيد ديفيس ، الذي يتوقع أن ينهي مؤشر ستاندرد آند بورز 10 العام عند 1 ، "إن الارتفاع المزدوج بنسبة 500: 4,400 يدعم الحجة القائلة بأن ارتفاع النصف الثاني جاري". حاليا. "من المرجح أن يعتمد مدى استدامة الارتفاع على السياسة النقدية والأرباح ، ولكن من المرجح أن توفر المؤشرات الفنية المعلومات أمام مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أو فرق الإدارة."

منذ وصوله إلى أدنى مستوى في 2022 في منتصف يونيو ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 8٪ ، مستردًا متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا ، وهو مستوى يتابعه المتداولون على نطاق واسع من أجل رؤية الزخم. في 36 يومًا ، يعد هذا الارتداد هو الأول الذي استمر هذا العام لأكثر من شهر.

كما حدث مع محاولات التعافي الثلاث الأخيرة ، قادت الأسهم الحساسة اقتصاديًا مثل شركات صناعة السيارات وتجار التجزئة وصانعي الرقائق الطريق هذه المرة. بالطبع ، لم تنته المساعي السابقة بشكل جيد ، فكلها خضعت لأدنى مستويات السوق الجديدة.

يتمثل أحد الاختلافات الملحوظة في الأداء في أسهم الشركات الصغيرة. بينما كان Russell 2000 يتخلف عن السوق سابقًا ، إلا أنه يتقدم الآن. منذ عام 1978 ، تفوقت الشركات الصغيرة دائمًا على أداء الأسواق الهابطة ، وفقًا لسام ستوفال ، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أبحاث الاستثمار CFRA.

"تتداول الأسواق دائمًا مع نظرة مستقبلية مدتها ستة أشهر على الأقل. وقال سكوت كولير ، الرئيس التنفيذي في أدفايزورز أسيت مانجمنت: "لذلك ، عندما تكون رؤوس الأموال الصغيرة قاعًا ، فإن ذلك يبشر تاريخياً بالخير للأسواق الأمريكية الأوسع لأنها تميل إلى قيادة الطريق نحو الأعلى مع تعزيز الاقتصاد". لكن لا يزال يتعين على المستثمرين توخي الحذر لأنه يمكن تزويرهم بسهولة من خلال هذا. ما زلت لا أرى أي شيء يجعلني متحمسًا للمخاطرة في الوقت الحالي ".

توتر معنويات الأرباح خلال موسم التقارير هذا. بعد التمسك بتوقعاتهم الوردية بينما انخفضت الأسهم في سوق هابطة في النصف الأول ، يسارع المحللون الآن لمراجعة الأرقام. انخفضت الأرباح المتوقعة لعام 2023 لمدة خمسة أسابيع متتالية ، ولكن ليس كثيرًا. أظهرت البيانات التي جمعتها وكالة Bloomberg Intelligence أنها انخفضت بنسبة 2٪ لتصل إلى 244 دولارًا للسهم.

إعادة ضبط توقعات الأرباح جيدة في الواقع لأنها تشير إلى أن استسلام جي بي مورجان الاستراتيجيين بما في ذلك ماركو كولانوفيتش قد يدفع المستثمرين إلى البحث عن نقطة انعطاف في السوق.

أسباب الحذر كثيرة. وعلى رأسها: الاحتياطي الفيدرالي العدواني الملتزم بمكافحة التضخم المتصاعد مخاطراً بدفع الاقتصاد إلى الركود.

ومع ذلك ، فقد نمت التكهنات بأنه مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة الضخمة ، يمكن أن تنتهي دورة التشديد هذه في وقت أبكر مما كان متوقعًا في السابق. في إشارة إلى أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تعمل كما هو مخطط لها ، تراجعت التوقعات بشأن ضغوط التسعير المستقبلية في سوق السندات.

يؤدي ذلك إلى إنشاء خلفية أسعار مختلفة للأسهم. في كل من الحالات الثلاث الأخيرة هذا العام عندما شهدت الأسهم انتعاشًا ، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أو بالكاد تتزحزح. هذه المرة ، بلغت العائدات ذروتها عند 3.5٪ في 14 يونيو ، أي قبل يومين من أدنى مستوى لمؤشر S&P 500 ، وانخفضت منذ ذلك الحين إلى ما دون 2.8٪.

توم هينلين ، محلل الاستثمار القومي في US Bank Wealth Management ، غير مقتنع بأن الأسوأ قد انتهى.

وقال: "الأسواق نفسها تتحرك على أساس وجهات النظر القائلة بأن التضخم ربما يكون تحت السيطرة أو ربما يتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا عند رفع أسعار الفائدة". "لكن ليس هناك رؤية حقيقية حقيقية لما قد يفعلونه أو لا يفعلونه في سبتمبر."

ومن المؤكد أن المعنويات أكثر سلبية بين المستثمرين. على مدار العام ، قام المستثمرون المحترفون بخفض المخاطر ، حيث أشار أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الأموال إلى أدنى تخصيص للأسهم منذ أكتوبر 2008.

الآن ، حتى أقوى الثيران تظهر عليهم علامات الخوف. مستثمرو ETF ، الذين ضخوا أكثر من 200 مليار دولار في الأسهم هذا العام ، يتراجعون. منذ منتصف يونيو ، أضافوا مليار دولار فقط إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. هذا يمثل جزءًا بسيطًا من متوسط ​​1 مليار دولار الذي شوهد خلال الانتعاش الثلاثة الأخير في السوق.

بالنسبة إلى كوينسي كروسبي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial ، فإن كل الشكوك هي أحد الأسباب التي تجعل السوق يُنظر إليه على أنه قريب من القاع.

وقالت: "ترى مديري المحافظ يتجنبون المخاطر بشكل حاسم ، حيث ربما كانوا يتعرضون لضغوط للدخول والاستفادة من هذه الخطوة في السوق". "في السوق الهابطة ، العملية السفلية هي مجرد عملية."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب