تعرقلت التجارة المفضلة في وول ستريت في انهيار أسهم البنوك

(بلومبرج) - يتلقى مستثمرو الأسهم الذين تكدسوا في الأسهم المالية للتغلب على أقسى دورة تشديد في الاحتياطي الفيدرالي منذ أربعة عقود تذكيرًا بأن ارتفاع أسعار الفائدة ليس دائمًا نعمة.

الأكثر قراءة من بلومبرج

إن امتلاك المقرضين عندما ترتفع العوائد هو أجرة قياسية في وول ستريت - فالمعدلات الأعلى غالبًا ما تعني دخلًا أعلى من الفوائد ، وهو أمر جيد لأرباح الشركات المالية. لكن حسابات التفاضل والتكامل تنقلب مع ارتفاع أسعار الفائدة في سوق المال يدفع المودعين إلى الاندفاع للحصول على صفقات أفضل في أماكن أخرى ، بينما يثقل كاهل البنوك بخسائر في حيازات السندات التي يخشى المستثمرون الآن أنها قد تحتاج إلى بيعها.

النتيجة: الشركات المالية ، التي وفرت قدراً ضئيلاً من المأوى في السوق الهابطة لعام 2022 ، تواجه ارتفاعاً خطيراً في عام صعودي للأسهم الأمريكية. أدت الخسائر المتتالية يوم الخميس إلى انخفاض مستوى المجموعة التي كانت بالنسبة لمديري الصناديق المشتركة من بين أكثر التداولات تفضيلاً هذا العام.

تراجعت البنوك في كل مكان يوم الخميس ، مما أدى إلى انخفاض المجموعة في S&P 500 بأكثر من 4٪ ، وهو أسوأ انخفاض منذ يونيو 2020. وتراجعت الخسائر من الكبيرة إلى الصغيرة ، مع انخفاض JPMorgan Chase & Co. أشعل البيع الناري لدعم السيولة جنون العظمة - انخفض بنسبة 5.4٪.

قال آدم فيليبس ، العضو المنتدب لاستراتيجية المحفظة في EP Wealth Advisors: "تسلط أخبار اليوم الضوء على خطر لم يكن على رادار معظم المستثمرين". "قد يكون هذا حدثًا منفردًا ، لكن القلق هو أنه سيفتح الباب أمام البنوك الأخرى للإبلاغ عن مشكلات مماثلة".

من المحتمل أن يكون نزيف يوم الخميس بمثابة ضربة لمديري الصناديق المشتركة ، والتي وفقًا لدراسة مجموعة Goldman Sachs Group ، تمتلك أسهمًا مالية عند 138 نقطة أساس أكثر مما تمليه أوزان المؤشر القياسي في بداية هذا العام ، في المتوسط. في حين أن صناديق التحوط كانت تضعف بشكل عام الصناعة ، إلا أنها لا تزال تعتبر Wells Fargo & Co من بين أفضل الخيارات ، وفقًا للبيانات التي جمعها استراتيجيو جولدمان بقيادة ديفيد كوستين. وانخفضت أسهم Wells Fargo لليوم الرابع ، حيث هوت أكثر من 6٪.

القصة مستمرة

كانت إثارة الهزيمة بمثابة لقطة مزدوجة للأخبار السيئة من مقرضين صغيرين. اتخذ SVB Financial ، وهو بنك مقره في وادي السيليكون ، خطوات لدعم السيولة عن طريق بيع الأوراق المالية وزيادة رأس المال. وفي الوقت نفسه ، أعلنت شركة Silvergate Capital Corp عن خطط لإنهاء العمليات وتصفيتها بعد أن أدى انهيار صناعة العملات المشفرة إلى استنفاد القوة المالية للشركة.

في حين أن عمليات البيع في القطاع المالي تعكس القوى التكتونية التي كانت تلعب في الاقتصاد منذ شهور ، كان وصولها مذهلاً في مفاجئتها. كانت المجموعة لا تزال مستمرة في العام حتى الأسبوع الماضي وسط قصص عن انخفاض الودائع التجارية في عام 2022 لأول مرة منذ عام 1948.

كان من المرجح أن يتباطأ هذا الإقراض مع تعثر الاقتصاد في ظل حملة مكافحة التضخم التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي كانت واضحة أيضًا قبل السحب هذا الأسبوع. كان المستثمرون أيضًا في حالة توتر مع تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة لشهر فبراير والذي من المقرر أن يطلع المسؤولين على تفكيرهم بشأن قرار السياسة التالي للبنك المركزي. المشاكل في المقرضين الصغار لم تفعل شيئا لتهدئة الأعصاب.

قال آرت: "تحصل على اثنين منهم متتاليين مع خوف كافٍ من مدى جدية بنك الاحتياطي الفيدرالي مع أرقام وظائف الغد في بيئة تكون فيها الأسواق متوترة على أي حال ، كان هناك عذرًا جيدًا ليوم بعيد عن المخاطرة". هوجان ، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth. "لم يكن أحد سيقف أمام قطار الشحن هذا."

من غير المرجح أن تتناسب عمليات البيع المفاجئ للأسهم المالية مع المستثمرين بشكل عام بعد الأزمة المالية لعام 2008. بسبب دورها كمزود لرأس المال ، غالبًا ما يُفترض أن أسهم البنوك تحمل إشارات للسوق الأوسع ، وستشجع دراما هذا الأسبوع المتشائمين من الركود الذين حذروا من صعود مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ نوفمبر من شأنه أن ينهار على نفسه.

كانت القوة الشبيهة بالجاذبية للبنوك واضحة في تداول يوم الخميس ، عندما تم تجاهل الخسائر المتصاعدة في البنوك الإقليمية في الغالب في النصف الأول من جلسة الأسهم ، فقط لجلب المؤشرات الرئيسية إلى أكبر انخفاض لها في شهر مع انتشار التوتر بشأن الصناعة.

قال هوجان: "لا أعتقد أن هذه لحظة كناري في منجم الفحم ، لكنني بالتأكيد أشعر كما لو أن السوق يقرأها بهذه الطريقة".

كما ضعفت السندات في البنوك الأمريكية يوم الخميس بعد أن باعت SVB الأسهم لدعم مركزها الرأسمالي. كانت التحركات بشكل عام هي الأشد حدة في غضون بضعة أشهر ، لكنها لم تكن كبيرة بما يكفي للدلالة على خوف خطير حتى الآن. اتسعت الفروق ، أو العائد الإضافي الذي تدفعه السندات مقارنة بسندات الخزانة ، بمقدار 0.08 نقطة مئوية ، أو 8 نقاط أساس ، لسندات بنك أوف أمريكا كورب بنسبة 5.015٪ المستحقة في يوليو 2033.

يمكن رؤية التفاؤل بين المستثمرين بأن البنوك يمكن أن تحقق مكاسب في دخل الفوائد في توقعات أرباح الصناعة. يتوقع المحللون الذين تتبعهم بلومبرج أن ترتفع الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المالي بنسبة 9.4٪ في عام 2023 ، وهي ثاني أعلى نسبة في أي مجموعة صناعية. كما يظهر في تقييماتهم ، حيث تحوم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية للمجموعة حول أعلى مستوى منذ عقدين.

يتم اختبار هذا التفاؤل الآن ، وفقًا لمايكل أورورك ، كبير استراتيجيي السوق في شركة JonesTrading.

وقال: "لقد تجاهل الشريط العريض باستمرار حقيقة أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ستخلق رياحًا معاكسة للشركات التي تمضي قدمًا". "أود أن أقول إنه يوضح أن ارتفاع أسعار الفائدة أمر مهم".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب