وول ستريت تخاطر بنقطة كسر بعد أسبوع من الهوس النقدي

(بلومبرج) - محافظو البنوك المركزية مصممون بشدة على تشديد الصنبور النقدي حتى لو حدث شيء ما في الأسواق المالية. بعد التحركات التبادلية للأصول هذا الأسبوع ، تبدو نقطة التحول تلك قريبة بشكل خطير.

الأكثر قراءة من بلومبرج

مع انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.7٪ أخرى على مدار خمسة أيام ، شهدت السندات والعملات تقلبات تاريخية تهدد بإحداث فوضى جديدة لمستثمري الأسهم الذين يتصارعون بالفعل مع أدنى مستويات هذا السوق الهابطة.

قفزت عوائد سندات الخزانة فوق المستويات التي شوهدت لآخر مرة منذ أكثر من عقد من الزمان ، حيث أثبتت سرعة البيع أنها محمومة حتى بمعايير الهوس 2022.

ارتفع الدولار إلى أعلى مستوى في عقدين من الزمن ، مما أدى إلى تشديد الأوضاع المالية لعدد كبير من المقترضين في العالم المتقدم والناشئ بينما تسبب في تدخل اليابان لدعم الين للمرة الأولى منذ عام 1998.

من أجل إجراء جيد ، غرقت السندات البريطانية والجنيه الاسترليني بشكل أسرع من أي وقت في العقود الأربعة الماضية - وهو انخفاض متزامن يُشاهد عادة في تداول الأسواق الناشئة - حيث أطلق صانعو السياسة المالية في بريطانيا العنان لخطة نمو جديدة محفوفة بالمخاطر.

مع اقتراب المزيد من الإجراءات النقدية المتشددة ، استعد لجميع أنواع التحركات العابرة للأصول الغريبة في عالم من السيولة الضئيلة من الأسهم إلى سندات الخزانة.

قال بنجامين دن ، رئيس Alpha Theory Advisors: "ما نراه هو ارتفاع هائل في التقلبات بين الأصول ويؤدي إلى تقليص المديونية أو السخرية عبر جميع فئات الأصول".

السؤال الكبير هو ما إذا كانت نماذج المخاطرة التي يستخدمها المال الوفير تستطيع التعامل مع ما يتشكل ليكون أسرع حملة تشديد نقدي عالمية في العصر الحديث. إذا هزت المزيد من التحركات الكبيرة وول ستريت وخارجها ، فإن إشارات التداول التي توجه كيفية تخصيص المستثمرين المحترفين للأموال تتحول إلى اللون الأحمر - مما يهدد بمزيد من السيولة والتقلبات.

القصة مستمرة

قال كريستيان هوفمان ، مدير المحفظة في Thornburg Investment Management ، في مقابلة على تلفزيون بلومبيرج: "معظم النماذج غير معتادة على حركات الانحراف المعياري العديدة التي نشهدها يوميًا تقريبًا". "نحن لا نشهد أزمة سيولة حقيقية بعد لكن السوق لا يزال هشا بشكل لا يصدق."

كانت هناك علامات قليلة على الذعر التام في الوقت الحالي. لكن الخطر يكمن في أن موجة البيع تتسرب إلى أصول أخرى. يعمل مديرو الأصول الكبار في إطار أطر إدارة المخاطر حيث يستلزم التقلب المتزايد في كثير من الأحيان تفريغ المحافظ ، وهي عملية يشار إليها أحيانًا بصدمة VAR في إشارة إلى نموذج القيمة المعرضة للخطر.

بالنسبة لـ Alpha Theory's Dunn ، ربما أصبح الانهيار يوم الجمعة في السندات والعملات البريطانية حدثًا خطرًا ساهم في انهيار الأصول مثل النفط والفضة.

شهدت عائدات السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات أكبر قفزة لها في يوم واحد على الإطلاق بعد أن غذت حزمة التخفيضات الضريبية المخاوف بشأن التضخم والمزيد من التشديد النقدي. وهوى الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له منذ عام 1985 ، حيث تراجع بنسبة 3.5٪ في ثالث أكبر انخفاض منذ 20 عامًا.

قال دن: "تبدو هذه عمليات تصفية قسرية".

الفوضى هي السمة المميزة للأسواق العالمية في عصر الوباء. لكن الاضطرابات المنتشرة هي تجربة جديدة لأولئك المستثمرين الذين تمتعوا بعائدات سلسة مبنية على أموال مجانية في العقد الماضي.

الآن ، تتسابق البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم مع بعضها البعض لتصعيد معركتها ضد التضخم على حساب النمو. هذا الأسبوع فقط ، تحرك أكثر من عشرة بنوك مركزية لتشديد السياسة النقدية. واضطر البعض إلى رفع أسعار الفائدة لحماية ربط عملتهم بالدولار ، مثل الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية.

فجأة ، تحولت المخاوف بشأن ما إذا كان الركود سيحدث إلى رهانات على مدى سوء الألم. صعد التجار من الرهانات التي كانت تشير إلى القلق بشأن ترسيخ خطير ، حيث وصل منحنى العائد بين سندات الخزانة لأجل عامين و 10 أعوام إلى أدنى مستوى سلبي منذ أوائل عام 2000.

في غضون ذلك ، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين لمدة 12 يومًا متتاليًا ، وهي سلسلة من الخسائر لم تشهدها منذ عام 1976 على الأقل.

قال كريس جافني ، رئيس الأسواق العالمية في بنك TIAA: "عندما يكون لديك صانع السياسة الرئيسي وآخرون يقولون ،" سوف نلحق الألم "، فهذا أمر مخيف ويتحدى أي شخص لديه صورة وردية أكثر". "يعود الأمر إلى الثقة في صانعي السياسات لتوجيهنا خلال هذا وأعتقد أن هذا قد اهتز."

في ظل الخسائر التي تصاعدت بشكل كبير لتتجاوز 20٪ لكل من السندات والأسهم الأمريكية هذا العام ، بينما لا تزال حالة عدم اليقين بشأن مستقبل المسار الاقتصادي باقية ، يبحث المستثمرون عن ملاذ في الأصول الآمنة. جذبت الصناديق الشبيهة بالنقد 30.2 مليار دولار في الأسبوع حتى الأربعاء ، بينما شهدت صناديق الأسهم والسندات العالمية تدفقات خارجية بقيمة 7.8 مليار دولار و 6.9 مليار دولار على التوالي ، وفقًا لبيانات EPFR Global التي جمعتها Bank of America Corp.

قالت لارا رام ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في FS Investments ، لـ Bloomberg TV: "تشديد السياسة النقدية الآن يمثل ذبابة هائلة في مرهم للتقلب الذي نراه يتردد في الأسواق". "نحن الآن في عالم يعني فيه ارتفاع معدلات التضخم باستمرار أنه يتعين علينا التركيز على بدائل الأصول الحقيقية. لا يمكنك مجرد إدخالها في المؤشرات الكبيرة بعد الآن ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب