(بلومبرج) - في أكثر الزوايا تفاؤلاً في وول ستريت ، تشير بيانات التضخم الواعدة خلال الأسبوع الماضي أو نحو ذلك إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحقق هبوطًا ناعمًا بعد كل شيء.
الأكثر قراءة من بلومبرج
ومع ذلك ، لا يسود مثل هذا الاعتقاد بين كبار مديري الأموال ، الذين يراهنون على أن الانكماش الاقتصادي المليء بضغوط الأسعار التي لا تزال شديدة الارتفاع سيحدد التداول العام المقبل.
مع وجود قسم مراقب عن كثب من منحنى عائد الخزانة يرسل إشارات جديدة للركود ، فإن الركود التضخمي هو وجهة النظر المتفق عليها بين 92٪ من المشاركين في أحدث استطلاع لمديري الصناديق من بنك أوف أمريكا كورب.
في الوقت نفسه ، ترسم شركة Citigroup Inc. سيناريو "دفع باول" الذي سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفعه حتى لو انخفض النمو ، بينما لا ترى شركة BlackRock Inc. أي احتمال لهبوط ناعم سواء في الولايات المتحدة أو أوروبا.
يأتي الموقف الهبوطي حتى في الوقت الذي تشير فيه البيانات الأخيرة حول التوظيف بالإضافة إلى أسعار المستهلكين والمنتجين - جنبًا إلى جنب مع أرباح الشركات اللائقة - إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد ينجح في الواقع في مهمته عالية التكلفة لزيادة تكاليف الاقتراض دون انهيار دورة الأعمال.
ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، ستحتاج فئة الاستثمار المحترف إلى رؤية المزيد من الأدلة القاطعة على حدوث تحول حميد في المسار الاقتصادي قبل تغيير موقعها الدفاعي ماديًا عبر عالم الأسهم والسندات المنهك.
قال وي لي ، كبير المحللين الاستثماريين العالميين: "ستزيد البنوك المركزية من تشديدها وتدفع الاقتصادات إلى ركود معتدل ، لكنها ستتوقف عن الارتفاع - قبل أن تفعل ما يكفي لتخفيض التضخم إلى الهدف - حيث يصبح الضرر الناجم عن رفع أسعار الفائدة أكثر وضوحًا". في بلاك روك.
يرى لي تباطؤًا في النمو في الولايات المتحدة ، وانخفاضًا في الأرباح ، وضغوطًا مرتفعة على الأسعار ، مما يبرر ثقل الشركة الأقل في الأسهم والسندات في الأسواق المتقدمة ، على الرغم من استعدادها لإعادة بعض النقود إلى ائتمان الشركات. موقفها مدعوم من قبل المستثمرين في بنك أوف أمريكا ، الذين يرون بأغلبية ساحقة الركود التضخمي في الأفق. يُظهر أحدث استطلاع أجرته الشركة أنها تاريخياً تقلص من ثقل الأسهم - مع احتلال حصة التكنولوجيا أدنى مستوى لها منذ عام 2006 - وزيادة الوزن النقدي.
يتناقض التشاؤم مع نوبة من الحماسة التي أثارها تقرير التضخم الأمريكي الأسبوع الماضي مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار قد تكون في ذروتها. يؤدي هذا إلى تكثيف الجدل حول ما إذا كان لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مجال لتخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة.
تم فصل الأخير بإجراءات موجزة من قبل استعراض لمسؤولي النقد هذا الأسبوع. من بين الأكثر تشددًا ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد إن على صانعي السياسة رفع أسعار الفائدة إلى ما لا يقل عن 5٪ -5.25٪ للحد من التضخم. جاء ذلك بعد أن قالت ماري دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، إن التوقف المؤقت في دورة التنزه "غير مطروح على الطاولة" ، بينما حذرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس ، إستر جورج ، من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يجد صعوبة متزايدة في ترويض التضخم دون التسبب في ركود.
اقرأ المزيد: بولارد يضبط نغمة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وستتداول إشارات الزيادات
نظرًا لأن رفع أسعار الفائدة يشعل الأسواق الهابطة في الأسهم والسندات ، فقد تحول الاحتياطي الفيدرالي من صديق في أوقات الثور إلى خصم جديد. ولا يبدو من المحتمل وجود توجه سياسي مسالم في أي وقت قريب. سيتي ، على سبيل المثال ، يروج لفكرة "دفع باول" ، مع إجبار البنك المركزي بقيادة جيروم باول على رفع معدلات النمو لخفض معدلات التضخم في ظل التضخم المستمر في المستقبل.
"نحن نصنف البيئة على أنها مصحوبة بركود تضخم" ، وفقًا لاستراتيجي Citi Alex Saunders. ويوصي ببيع الأسهم والائتمان في الولايات المتحدة ، وشراء السلع والسندات في سيناريو Powell Push.
تتقدم شركة Invesco أيضًا بحذر ، حيث تعمل على إمالة التعرض للأسهم الدفاعية مع رهانات زائدة في سندات الخزانة والائتمان من الدرجة الاستثمارية الأمريكية.
وقالت كريستينا هوبر ، كبيرة استراتيجيي السوق العالمية في شركة Invesco: "إن الإشارة إلى المزيد من" المخاطرة "ستكون علامات على اقتراب بنك الاحتياطي الفيدرالي من" إيقاف "رفع أسعار الفائدة مؤقتًا".
حتى أندرو شيتس من Morgan Stanley - الذي يحمل وجهة نظر أقلية أن التضخم الأساسي سينخفض إلى 2.9٪ بحلول نهاية عام 2023 - ليس مستعدًا للمخاطرة حتى الآن نظرًا لاحتمال حدوث تباطؤ اقتصادي. ومع ذلك ، فإنه يشير إلى منتصف التسعينيات كسبب للتفاؤل. في ذلك الوقت ، حقبة تميزت بارتفاع معدلات التضخم مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تمكنت الأسهم وسندات الخزانة في النهاية من تحقيق مكاسب كبيرة.
تقول الدببة إن الهبوط الناعم أمر نادر الحدوث. لكنهم يحدثون "، كتب شيتس في توقعاته للعام المقبل.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html