(بلومبرج) - تتفق أكبر البنوك في وول ستريت على أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة الأمريكية أكثر في العام المقبل ، لكن هناك خلافًا حول مدى ارتفاعها وما إذا كان سيتم تخفيضها بحلول نهاية عام 2023.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في انعكاس لمدى صعوبة وظيفة الرئيس جيروم باول ، انقسم الاقتصاديون البارزون حول ما إذا كان البنك المركزي سيحتاج إلى الاستمرار في مهاجمة التضخم المرتفع بعناد أو ما إذا كانت مخاطر الركود وارتفاع معدلات البطالة ستصبح مصدر قلق أكبر.
في حين أن هناك إجماعًا واسع النطاق على توقع أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق من 4.25٪ إلى 4.5٪ في ديسمبر ثم إلى حوالي 5٪ بحلول مارس ، فهذا هو المكان الذي ينتهي فيه الاتفاق على التوقعات:
يرى الاقتصاديون في UBS Group AG تخفيضات 175 نقطة أساس العام المقبل ويتوقع دويتشه بنك إيه جي نقطة مئوية للتخفيضات في أواخر عام 2023
تتوقع شركة Nomura Holdings Inc ارتفاعات تصل إلى 5.75٪ قبل التراجع إلى 5٪ ، بينما ترى Barclays Plc 75 نقطة أساس للتخفيضات في الأشهر الأربعة الأخيرة من العام.
مورجان ستانلي ، الذي يرى الذروة عند 4.75٪ ، وبنك أوف أمريكا يتطلعان إلى خفض ربع نقطة في ديسمبر
تتوقع مجموعة Goldman Sachs Group Inc. و Wells Fargo & Co أن تبلغ المعدلات ذروتها عند 5.25 ٪ وتبقى هناك خلال بقية العام ، بينما تتوقع JPMorgan Chase & Co أن المعدلات ستصل إلى 5 ٪ وستبقى هناك حتى عام 2024.
تتوقع شركة Citigroup Inc أن يصل نطاق الذروة من 5.25٪ إلى 5.5٪ بحلول منتصف عام 2023 ، ويستمر هناك خلال بقية العام.
ماذا تقول بلومبرج إيكونوميكس ...
كان الرئيس باول واضحًا جدًا في اتصالاته أن اللجنة تعلمت درسًا رئيسيًا واحدًا من السبعينيات ، وهو عدم تخفيف الأسعار قبل الأوان حتى في خضم الركود. السبب الأكثر إلحاحًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في عام 70 هو انخفاض التضخم إلى أقل من 2023٪. هذه ليست توقعاتنا النموذجية. والواقع أن توقعاتنا للتضخم تتوقع 3٪ فرصة للتضخم بين 68٪ و -3٪ العام المقبل ".
- آنا وونغ ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين
قال جوناثان ميلار ، كبير الاقتصاديين في باركليز في نيويورك: "بالنظر إلى الشكوك السائدة فمن المفهوم أن نطاق التوقعات واسع للغاية".
على الرغم من أن باول وزملائه يبدو الآن حازمين في الإشارة إلى أنهم سيحتفظون بسياسة نقدية صارمة لإعادة التضخم إلى هدفهم البالغ 2٪ ، من 6.2٪ في سبتمبر و 7٪ في يونيو ، قال ميلار إنه "لا يرى هذه النية على أنها ذات مصداقية في خط الأساس الخاص بنا". سيناريو حيث ينخفض التضخم بسرعة ويدخل الاقتصاد في حالة ركود ".
في الأسواق ، من المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في ديسمبر ، بما يتماشى مع وجهة نظر الاقتصاديين ، حيث بلغت المعدلات ذروتها بالقرب من 5٪ بحلول مارس مع تسعير نصف نقطة مئوية من التخفيضات بحلول ديسمبر 2023.
نومورا يرى أعلى قمة ، ويتوقع أن الحاجة إلى محاربة التضخم ستجبر المؤشر القياسي في مايو إلى 5.75٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2001.
يبحث بنك UBS عن أقوى محاور سياسية لأنه يراهن على الاقتصاد الذي يعاني "هبوطًا صعبًا" مع ارتفاع معدل البطالة إلى أكثر من 5٪ في عام 2024.
يشير الاقتصاديون إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد غير مساره تاريخيًا بسرعة كبيرة بمجرد تسجيل خسائر وظائف مباشرة ، مع بلوغ الفجوة المتوسطة بين المعدلات ذروتها وخفضها عند 4.5 شهرًا فقط.
في عام 1984 ، على سبيل المثال ، تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يديره الرئيس بول فولكر في غضون ستة أسابيع ، حيث انتقل من التشديد السريع إلى أكثر من 500 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة. في عام 1989 ، أبقى الرئيس ألان جرينسبان معدل الأموال الفيدرالية عند أعلى مستوى له لمدة ثلاثة أسابيع فقط ، قبل أن يبدأ دورة تخفيض بنحو 700 نقطة أساس ، بينما انتظر 23 أسبوعًا للتخفيف في عام 1995.
يعتمد الكثير على صرير سوق العمل. يقول محللو Bank of America Corp أنه في دورات رفع أسعار الفائدة الـ 16 الماضية منذ عام 1954 ، كان متوسط البطالة عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا للمرة الأخيرة 5.7٪. كانت 3.7٪ في أكتوبر.
يبحث دويتشه بنك ، وهو من أوائل الذين توقعوا حدوث ركود ، عن تحول في مواجهة الانكماش حيث تصل البطالة إلى 5.5٪ وينخفض التضخم إلى ما يزيد قليلاً عن 3٪.
بالطبع ، التنبؤ عمل مشبوه. في الآونة الأخيرة في يناير ، اعتقد معظم الاقتصاديين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أقل عدوانية بكثير مما كان عليه ، وفقًا لمسح.
بعض مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي مقتنعون الآن بأن تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمر جنبًا إلى جنب مع التضخم ، وإن كان ذلك جزئيًا لأنهم يراهنون على أن الاقتصاد قد يصمد بشكل مدهش على الرغم من قيود البنوك المركزية.
قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس بقيادة يان هاتزيوس هذا الأسبوع إنهم يعتقدون الآن أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع مؤشره القياسي إلى 5.25٪ وسيبقى هناك حتى نهاية العام المقبل. لدى Wells Fargo نفس النظرة.
قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس: "قد يتعارض الكثير من التيسير في وقت قريب جدًا مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء النمو دون المستوى المحتمل حتى يعود التضخم بشكل واضح إلى الهدف".
قالوا سابقًا إنهم يرون مسارًا "معقولًا للغاية" للاقتصاد لتجنب الركود ، مما يعني أيضًا أن التضخم قد يكون أكثر ثباتًا مما يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهم يرون احتمال حدوث ركود بنسبة 35٪ في عام 2023 مقارنةً باحتمال 65٪ الذي حدده إجماع الاقتصاديين الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج.
يتوقع بنك مورجان ستانلي أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التسهيل فقط في ديسمبر بمقدار ربع نقطة بعد عام غاب فيه الاقتصاد عن الركود.
قال الاقتصاديون بقيادة إيلين زينتنر في تقرير هذا الأسبوع: "التضخم الذي لا يزال مرتفعاً يبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة تعليق لفترة طويلة".
بعد أن أخطأوا بسبب ارتفاع التضخم ، بدأ قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر في مارس وتحركوا بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعاتهم الأربعة الأخيرة ، مما أدى إلى تقييد السياسة الأكثر عدوانية منذ الثمانينيات.
وهم يقولون الآن باستمرار إنهم يرون استقرار الأسعار كشرط مسبق لحماية سوق العمل في المستقبل حتى لو كان ذلك يعني فقدان الوظائف وضعف النمو على المدى القصير.
قال باول في 21 سبتمبر: "يظهر السجل أنه إذا أجلت ذلك ، فمن المرجح أن يؤدي التأخير إلى مزيد من الألم".
أخبر المحللون في Piper Sandler & Co. هذا الأسبوع العملاء أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى رؤية غالبية التطورات الخمسة قبل أن يتمكن من التمحور:
التضخم باستثناء الغذاء والطاقة يتحرك بشكل موثوق نحو 2٪
توقعات الأسعار المتراجعة
تشديد الشروط المالية
ضعف كبير في سوق العمل
مزيد من الوقت للسياسة ليكون لها تأثير
وقال روبرتو بيرلي وبنسون دورهام من بايبر ساندلر في تقرير: "بدأت هذه الدورة في مارس من هذا العام - منذ ثمانية أشهر فقط". "على الأرجح ، لن يكون أقرب بكثير من مارس 2023 حتى يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي فكرة جيدة عما إذا كان التشديد الأخير كافياً لكبح جماح التضخم."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html