دعوات استسلام وول ستريت تزداد صعوبة مع ارتداد الأسهم

(بلومبرج) - بعد موجة غاضبة من عمليات البيع بالتجزئة التي لم نشهدها منذ ديسمبر 2018 وتراجع الرغبة في المخاطرة ، كانت جميع المكونات في مكانها متجهة إلى انتعاش الأسهم الكبيرة يوم الاثنين.

الأكثر قراءة من بلومبرج

مع صرف كل شخص تقريبًا مؤخرًا ، لم يستغرق الأمر الكثير لدفع مكاسب 2.6٪ في S&P 500 في ارتفاع كل شيء يعزى إلى الآمال في أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا وأزمة السوق البريطانية المتلاشية.

دائرة انتخابية ستكون أقل سعادة بالانتعاش: محترفو وول ستريت الذين كانوا يحرضون على إشارات على استسلام المستثمر الكامل للسوق الهابطة من أجل الإشارة إلى قاع للأسهم.

بفضل عمليات البيع المطولة والمنظمة التي أجبرت المشترين المتراجعين على التراجع واحدًا تلو الآخر ، فإن الذروة التقليدية التي شوهدت في فترات الانكماش النموذجية - وهي زيادة كبيرة في المشاعر السلبية في جميع أنحاء الصناعة - قد لا تحدث هذه المرة ، وفقًا لـ JPMorgan Chase & Co. فريق تداول المبيعات.

"بينما لا يزال بإمكاننا رؤية المزيد من تقليل المخاطر ، فمن الممكن ألا نحصل على إشارة واضحة على الاستسلام الواسع (أي حيث يبيع معظم المستثمرين بقوة في نفس الوقت) لأن تحديد المواقع منخفض جدًا بالفعل ،" فريق JPMorgan بما في ذلك John Schlegel كتب في مذكرة.

حقق مؤشر S&P 500 ثالث أفضل بداية له في أكتوبر منذ عام 1930 ، حيث أوقف انخفاضًا لمدة ثلاثة أسابيع بنسبة 12 ٪.

بين بيانات التصنيع الأمريكية الضعيفة والمخاوف من التداعيات السلبية للسياسة النقدية الأمريكية المتشددة على بقية العالم ، تتسلل الآمال بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبطئ أو يوقف حملته لمكافحة التضخم.

من وجهة نظر إد يارديني ، رئيس أبحاث يارديني ، فإن الأمور تنهار بالفعل في الأسواق ، كما يتضح من الارتفاع المستمر في الدولار ، وينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يفكر في التوقف عن التشديد بعد رفع سعر الفائدة مرة أخرى في نوفمبر. وأشار إلى تدخل بنك إنجلترا الدراماتيكي في السوق الأسبوع الماضي لوقف انهيار الجنيه البريطاني والسندات الحكومية البريطانية كنموذج محتمل يتبعه صانعو السياسة الآخرون.

القصة مستمرة

في حين أنه من المؤكد أن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضع الاستقرار المالي العالمي كأولوية قبل هدفه المتعلق بالتضخم أمر مثير للجدل ، إلا أن تحولًا طفيفًا في السرد بدا كافيًا لإثارة اندفاع عندما يكون الجميع تقريبًا دبًا.

أصبح قياس حالة الاستسلام هواية وول ستريت في الآونة الأخيرة بعد ركود استمر تسعة أشهر قضى على 15 تريليون دولار من قيم الأسهم. في حين أشار المضاربون على الارتفاع مثل بينكي تشادا ، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك إيه جي ، إلى أن الوضع الضعيف هو سبب لارتفاع عملاق محتمل في نهاية العام ، قال نظيره في بنك أوف أمريكا كورب ، سافيتا سوبرامانيان ، إن معنويات وول ستريت لم تتلاشى بالكامل بعد.

الأساس المنطقي وراء مثل هذه التمارين هو فكرة أنه عندما يندفع الجميع للخروج ، فإن ذلك يترك مجموعة صغيرة من المتداولين لبيع الأسهم ، وبالتالي تشكيل أرضية للسوق. تم تصميم العديد من الأدوات لقياس المعنويات ، بما في ذلك المقاييس الخاصة بالمراكز وحجم التداول والتقلب.

من بين صناديق التحوط التي تتبعها مورجان ستانلي ، وصل صافي الرافعة المالية - وهو مقياس للرغبة في المخاطرة يأخذ في الاعتبار مركز المجموعة الطويل مقابل مركز قصير - الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له في 13 عامًا. في غضون ذلك ، رأى متابعو الاتجاه مثل Commodity Trading Advisors أن وضع الأسهم الخاص بهم يقترب من القاع الذي شوهد في ذروة الأزمة المالية العالمية ، وفقًا لبيانات JPMorgan.

عندما تراجعت الأسهم إلى أدنى مستوياتها في السوق الهابطة الشهر الماضي ، كان الاندفاع نحو الخروج غائبًا في الغالب. نعم ، مستثمرو التجزئة ، استنادًا إلى تقديرات JPMorgan ، تخلصوا من معظم الأسهم الفردية في البيانات التي تعود إلى عام 2015. وتظهر البيانات المنفصلة التي جمعتها Morgan Stanley أنهم باعوا الأسهم في 75٪ من الأيام ، وهو أعلى معدل للتخلص من الأسهم منذ ديسمبر 2018.

لكن بشكل عام ، لم تكن هناك أي علامة على البيع بدافع الذعر. تجاوز حجم التداول 12 مليار سهم يوم الجمعة ، لكنه تضاءل مقارنة بمنتصف يونيو ، عندما تم تداول حوالي 19 مليار سهم.

كان رد الفعل في مؤشر تقلب Cboe ، أو VIX ، المعروف باسم مقياس الخوف في وول ستريت ، ضعيفًا أيضًا. على الرغم من التقدم ، فشل VIX في تحقيق أعلى مستوى له في يونيو.

بالنسبة إلى توني باسكارييلو من شركة جولدمان ساكس جروب إنك ، هناك مجال أكبر للأسر الأمريكية لخفض ملكية أسهمها. وفقًا لبيانات الشركة ، فإن مخصصات المجموعة للأسهم تقف عند 39٪ - ولا تزال مرتفعة مقارنة بالتاريخ.

كتب باسكارييلو في مذكرة: "إن مهمة المتداول ، بالطبع ، هي أن يوازن هذا التآكل المستمر في النظرة الأساسية ومجموعة المخاطر مقابل العلامات الحية لسوق الأوراق المالية التي تشهد عمليات بيع مفرطة من الناحية الفنية وغير مملوكة من الناحية التكتيكية". الأسبوع الماضي. "أعتقد أننا رأينا استسلامًا حقيقيًا في مجتمع صناديق التحوط. على الجانب الآخر من العملة ، لا تزال الأسر الأمريكية مليئة بالطول ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب