(بلومبرج) - تحذير رصين لوول ستريت وخارجها: لا يزال الاحتياطي الفيدرالي في مسار تصادمي مع الأسواق المالية.
الأكثر قراءة من بلومبرج
من المقرر أن تنخفض الأسهم والسندات مرة أخرى على الرغم من أن التضخم قد بلغ ذروته على الأرجح ، وفقًا لآخر مسح MLIV Pulse ، حيث أعادت رفع أسعار الفائدة عمليات البيع الكبيرة في عام 2022. قبل ندوة جاكسون هول في وقت لاحق من هذا الأسبوع ، يرى 68٪ من المستطلعين أن أكثر فترات ضغوط الأسعار زعزعة للاستقرار منذ عقود تقوض هوامش الشركات وتدفع الأسهم إلى الانخفاض.
يعتقد غالبية المساهمين الذين يزيد عددهم عن 900 شخص ، بمن فيهم الخبراء الاستراتيجيون والمتداولون اليوميون ، أن التضخم قد تفوق. ومع ذلك ، يقول 84٪ أن الأمر قد يستغرق عامين أو أكثر حتى يتمكن البنك المركزي بقيادة جيروم باول من خفضه إلى الهدف الرسمي طويل الأجل البالغ 2٪. في غضون ذلك ، سيخفض المستهلكون الأمريكيون الإنفاق ، وسترتفع البطالة إلى أكثر من 4٪.
تؤكد كل هذه المشاعر السلبية على الشكوك العميقة لدى المستثمرين في مواجهة انتعاش غير متوقع للأسهم بقيمة 7 تريليون دولار مؤخرًا. في حين تراجعت الأسهم الأسبوع الماضي ، لا يزال ستاندرد آند بورز 500 قلص من خسارته في 2022 إلى 11٪ مقابل انخفاض 23٪ خلال منتصف يونيو.
وقالت فيكتوريا جرين ، الشريك المؤسس في جي سكويرد برايفت ويلث ، في مقابلة: "هذا فخ سوق الدب". التضخم هو رجل الرقصة الضخم السيئ. حتى إذا كان هناك بالفعل انخفاض مستدام في التضخم ، فقد يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن تنخفض الأسعار فعليًا بشكل كبير ".
تثير نتائج الاستطلاع المتاعب للمشترين الذين يتراجعون عن الانخفاض ، الذين عادوا إلى الظهور بعد النصف الأول الرهيب - مدفوعين بالرهانات على دورة تشديد نقدي أقل تشددًا بينما تحول عدد كبير من الصناديق الكمية إلى مراكز صعودية. في المقابل ، عوضت الأسهم في جميع أنحاء العالم بعضًا من أسوأ الخسائر بينما تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حوالي 3٪ من الذروة التي كانت قريبة من 3.5٪ في وقت سابق من هذا العام.
من جانبهم ، يعتقد المشاركون في MLIV أن أسعار السندات من المقرر أن تنخفض مرة أخرى خلال الشهر المقبل ، مع إتاحة الفرصة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول لتجديد توقعات السوق المتشددة في التجمع هذا الأسبوع في جاكسون هول ، وايومنغ. تُظهر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي حاليًا أن المتداولين يراهنون على أن البنك المركزي سيتوقف عن التنزه بعد رفع المؤشر القياسي إلى 3.7٪ وسيبدأ في التخفيض في وقت مبكر من مايو 2023. ومع ذلك ، فإن الحمائم تراجعت ، حيث أوصى نيل كاشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس بمعدل 4.4٪ بحلول نهاية العام المقبل.
من الصعب المبالغة في تقدير سبب أهمية كل هذا. إن الوتيرة السريعة للتشديد النقدي ، والتداعيات الاقتصادية الناتجة ، هي أكبر خطر يواجه مديري الأموال في جميع أنحاء العالم ، حيث تعتبر أسعار الفائدة محركًا رئيسيًا لتقييم الشركات. الأخبار السيئة ، حسب المشاركين في الاستطلاع ، هي أن التضخم سوف يوجه ضربة ذات مغزى للهوامش ، مما يدفع الأسهم إلى الانخفاض.
في حين أن تأثير التضخم على هوامش الربح هو سؤال مفتوح إلى حد كبير ، يبدو أن غالبية قراء MLIV أقرب إلى الطيف الهابط للجدل الساخن في وول ستريت حول توجه الأسهم. مع استمرار ارتفاع الأسعار ، من المرجح أن يشتري المستهلكون أقل خلال الأشهر الستة المقبلة ، كما يقول غالبية المستطلعين.
يتماشى هذا مع تحذيرات من أكبر متاجر التجزئة في العالم ، Walmart Inc. ، من أن التضخم المرتفع يجبر المتسوقين على دفع المزيد مقابل الضروريات على حساب العناصر التقديرية الأخرى. من شأن خفض الإنفاق الاستهلاكي أن يفرض عبئًا واضحًا على الأرباح التي حققتها شركات S&P 500 ، والتي تتصارع أيضًا مع ارتفاع الأجور ، وزيادة المخزونات ، واستمرار مشاكل سلسلة التوريد في الصين.
في حين بلغت هوامش S&P 500 ذروتها قبل عام ، فقد لا يأتي الانخفاض حتى الربع الرابع ، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence. أظهرت بيانات استقصاء المعلومات أن تقديرات الإجماع لهوامش صافي الدخل تراجعت بنحو نصف نقطة مئوية لكل من الربعين الثالث والرابع منذ بداية موسم الأرباح هذا ، حيث كانت خدمات الاتصالات والرعاية الصحية وقطاعات المستهلك من بين الفئات الأضعف.
يعتقد المساهمون في النبض أيضًا أنه من المرجح أن ترتفع البطالة إلى ما يزيد عن 4٪ ولكن ليس أعلى من 6٪ - وهو مستوى مقلق أعلى مما يتوقعه صانعو السياسة ولكنه أقل مما كان عليه في فترات الركود الاقتصادي الحاد السابقة. وهذا يوفر بعض الراحة من أن أي ركود سيكون قصير الأجل ، مما يوفر فرصة شراء منخفضة للأصول الخطرة.
قال جون كونيسون ، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك بيكر بوير: "من النادر أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة بقوة دون التسبب في تقلبات السوق". "الأسهم ليست رخيصة بشكل كبير في الوقت الحالي ، لكنها ليست باهظة الثمن كما كانت قبل ستة أشهر ، وخاصة الشركات النامية."
لمزيد من تحليل السوق ، انتقل إلى MLIV. اشترك في استطلاعات MLIV هنا.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html