(بلومبرج) - مختبئًا في غرفة فندق حياة في منطقة البحر الكاريبي ، قام جون ماكلين بجلد جهاز الكمبيوتر المحمول الخاص به بعد ظهر يوم الأحد وبدأ في تداول السندات. كان من المفترض أن تكون هذه إجازة عائلية لـ McClain ، ولكن مع تراكم حالات فشل البنوك واندفاع السلطات الأمريكية لوقف الذعر ، فقد انتهى الأمر الآن. لقد احتاج إلى إصلاح محفظة 2.4 مليار دولار التي يديرها للعملاء في Brandywine Global Investment Management وإصلاحه بسرعة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في مانهاتن ، رأى كريج جورمان ما سيحدث أيضًا. تسابق إلى مكتب بارك أفينيو التابع لصندوق التحوط الخاص به وشغل جهاز الكمبيوتر الخاص به في الساعة 6 مساءً لمدة ثلاثة أيام متتالية ، كان جورمان ، الشريك المؤسس في كونفلوانس جلوبال كابيتال ، يتداول بلا توقف تقريبًا ، ويأكل وهو يحدق في 11 مراقبه ويتسلل. في قيلولة تنتهي فجأة عندما تنبهه الأصوات إلى تقلبات أسعار أو أخبار مفاجئة.
كان هناك العديد من الأسابيع الجامحة في تاريخ التمويل ، لكن القليل منها في الذاكرة الحديثة مثل هذا تمامًا. مع انتشار القلق بسرعة بشأن صحة القطاع المصرفي من الولايات المتحدة إلى أوروبا - وهو قلق بالكاد سجل لمعظم المستثمرين قبل أيام فقط - اهتزت الأسواق. كانت هناك تحركات مفاجئة في أسعار أسهم البنوك وديون الشركات والسلع ، لكن الفوضى لم تكن أكثر حدة مما كانت عليه في سوق سندات الخزانة الأمريكية البالغ حجمها 24 تريليون دولار.
انخفضت عوائد السندات لمدة عامين بأكثر من نصف نقطة مئوية يوم الاثنين ، وارتفعت أكثر من ربع نقطة يوم الثلاثاء وتراجعت مجددًا يوم الأربعاء حيث أعاد المستثمرون معايرة بشكل محموم مقدار زيادة الاحتياطي الفيدرالي ، إن وجد ، على الإطلاق. كانت التقلبات عنيفة للغاية - حتى نهاية التداول يوم الجمعة - فقد تصدرت تلك التقلبات التي نجمت عن انهيار بنك ليمان براذرز ، 9 سبتمبر ، وانفجار فقاعة dot.com وأزمات الأسواق الناشئة في التسعينيات.
تم تحقيق مكاسب الرياح. حققت مجموعة مختارة تضم أمثال شركة Quadratic Capital Management التي توفر ETF البوتيك أرباحًا سريعة. بالنسبة للآخرين ، كانت هناك خسائر معاقبة. تم ضرب الأموال الكمية التي تديرها شركة Schroder Investment Management Europe SA و AlphaSimplex Group LLC. في شركة Brevan Howard Asset Management ، تكبد بعض مديري الأموال مثل هذه الخسائر الكبيرة التي طُلب منهم التوقف عن التداول. وبالنسبة للتاجر المخضرم آدم ليفنسون ، كانت الأخبار أسوأ. لقد أغلق صندوق التحوط الخاص به في Graticule Asia بعد أن خسر أكثر من 25٪.
كل هذا يوضح شيئًا واحدًا واضحًا: في سوق أصبح أكثر تقلبًا بسبب لوائح ما بعد عام 2008 التي حدت من التداول من قبل بنوك وول ستريت ، تكون المخاطر عالية في كل دقيقة من كل يوم تداول في لحظات كهذه.
قال توني فارين ، العضو المنتدب في Mischler Financial Group في ستامفورد ، كونيتيكت ، الذي بدأ حياته المهنية في وول ستريت في الثمانينيات: "هذا جنون". وقال إنه حتى التأخير لمدة 1980 ثوانٍ يمكن أن يؤدي إلى صفقة أو يكسرها في الوقت الحالي. "يمكن أن تكون على صواب ولا تزال تخسر مليون دولار."
الزناد
بدأ كل شيء ، من نواحٍ عديدة ، في 7 مارس ، وهو اليوم الذي أشار فيه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الكونجرس عن عزمه القوي على تكثيف تشديد السياسة لترويض التضخم. عزز ذلك التوقعات برفع أسعار الفائدة مرة أخرى ، ودفع عائدات عامين فوق 5٪ للمرة الأولى منذ عام 2007. لذلك عندما بدأت المشاكل في القطاع المصرفي الإقليمي بالظهور بعد أيام قليلة ، أولاً مع سيلفرغيت كابيتال ثم بنك وادي السيليكون ، تم القبض على العديد من المستثمرين على حين غرة. كان انخفاض يوم الاثنين في عائد عامين هو الأكبر منذ عام 1982.
بحلول يوم الأربعاء ، أدت الاضطرابات الجديدة في Credit Suisse Group AG إلى رحلة عالمية أخرى إلى بر الأمان ، مما أدى إلى مزيد من الانخفاض في العائدات. في فترة قصيرة من الأسبوع ، تغيرت أسعار الفائدة بشكل كبير. وقد تلاشت التوقعات بعدة أشهر أخرى من زيادات الاحتياطي الفيدرالي ، بما في ذلك في اجتماع السياسة الأسبوع المقبل. بدلاً من ذلك ، يتوقع التجار الآن أكثر من نصف نقطة من التخفيضات على سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. أصبحت الأمور فوضوية للغاية في العقود الآجلة لأسواق المال يوم الأربعاء لدرجة أن التداول توقف لفترة وجيزة.
تداعيات
بالنسبة إلى بريا ميسرا ، تحمل الهزات في وول ستريت أوجه تشابه تنذر بالسوء مع الأيام المظلمة في عام 2008 عندما عملت كخبير استراتيجي للأسعار في بنك ليمان براذرز. في الأسبوع المنتهي في 15 آذار (مارس) ، اقترضت البنوك 165 مليار دولار من التسهيلات الداعمة للاحتياطي الفيدرالي لحماية مواردها المالية مع قيام المودعين المتوترين بسحب الأموال النقدية.
ألغى Misra ، الرئيس العالمي لاستراتيجية الأسعار في TD Securities في نيويورك ، رحلة عمل إلى الساحل الغربي وبدأ الاستيقاظ في الساعة 3 صباحًا لمسح تحركات السوق في أوروبا وآسيا. كانت السندات تتأرجح هناك أيضًا.
قال ميسرا: "خرجت كل الخطط من النافذة". "مع كل حركة في السوق أو العنوان ، يبدو الأمر وكأن ضغط دمك يرتفع أو ينخفض."
مع ارتفاع معدل التقلب ، تم الكشف عن شروخ في السوق ، من التمويل بالدولار الأمريكي إلى سندات الخزانة الأساسية حيث اتسعت هوامش العرض والطلب. الغريب أن الأسهم كانت معفاة إلى حد كبير من الفوضى. ارتفع مؤشر S&P 500 خلال الأسبوع.
الخاسرون
مثل كل أزمات السوق الأخيرة ، برز الكميون - في نظر البعض - كأشرار القطعة. يقول هؤلاء النقاد إن اللاعبين المنتظمين مثل Commodity Trading Advisors قد فاقموا التقلبات بفضل رهاناتهم الكبيرة في توقيت غير مناسب على معدلات أعلى. عندما نظمت سندات الخزانة ارتفاعًا دراماتيكيًا ، كان على حشد المال السريع أن يندفع للخروج فجأة.
كانت الخسائر مذهلة. انخفض مؤشر Societe Generale CTA بنسبة تاريخية قدرها 8 ٪ على مدار ثلاث جلسات حتى يوم الاثنين. ومن بين الخاسرين صندوق إستراتيجية العقود الآجلة المدارة بقيمة 2.7 مليار دولار لمجموعة AlphaSimplex Group. بعد الارتفاع في العام الماضي من خلال المراهنة على معدلات أعلى ، انخفض بنسبة 7.2٪ يوم الاثنين وحده وفقًا لبيانات بلومبرج ، وهو أكبر عدد منذ ظهوره لأول مرة عام 2010.
قالت كاثرين كامينسكي ، كبيرة استراتيجيي الأبحاث ومديرة المحفظة في AlphaSimplex: "كنا في الجانب الخطأ". لقد نجحت تجارة السندات القصيرة هذه لمدة 15 شهرًا. في مرحلة ما ، تنكسر الاتجاهات ، وقد تكون هذه هي النقطة ".
كمجموعة ، خسرت صناديق التحوط الكلية 4.3٪ في الأسبوع حتى الأربعاء ، وهو أسوأ انخفاض منذ عام 2008 ، وفقًا لمؤشر HFRX Macro / CTA.
الفائزون
مع تراجع السوق ، لم تستطع نانسي ديفيس ، مؤسسة Quadratic ، إخفاء حماستها. قفزت ETF الخاصة بتقلب أسعار الفائدة والتحوط من التضخم البالغة 802 مليون دولار ، والتي تستثمر في السندات المرتبطة بالتضخم وتسعى إلى الربح من التقلبات المرتفعة ، بنسبة 15٪ في الأسبوع حتى يوم الأربعاء.
قال ديفيس: "نحن نحب الحركات الكبيرة". "اجلبه."
بالعودة إلى منطقة البحر الكاريبي ، كان ماكلين يجد أنه من المستحيل مغادرة الفندق.
كان هو وعائلته في بونتا كانا ، وهي منتجع على الحافة الشرقية لجمهورية الدومينيكان. كان يتاجر من غرفته أثناء النهار ، وبعد ذلك ، عندما تصعد بناته إلى الفراش ليلاً ، كان ينزلق إلى الشرفة ويتاجر أكثر.
خوفًا من حدوث ركود اقتصادي قريبًا ، كان ماكلين يسارع إلى حماية محفظته ، بما في ذلك صندوق برانديواين العالمي للائتمان للشركات ، الذي تفوق على 97٪ من أقرانه على مدار السنوات الخمس الماضية في البيانات التي جمعتها بلومبرج.
في مقر برانديواين في فيلادلفيا ، كان جاك ماكنتاير ، زميل ماكلين ، يتنفس الصعداء. وضع المدير البالغ 30 مليار دولار مؤخرًا رهانًا على سندات الخزانة طويلة الأجل ، مما ساعد في حماية أمواله من تحركات الأسبوع.
قال ماكنتاير: "إذا كانت المدة قصيرة ، سأكون أكثر توتراً".
- بمساعدة مايكل ماكنزي ، وجيسيكا مينتون ، ونيشانت كومار ، ودينيتسا تسيكوفا ، وإميلي غرافيو ، وروث كارسون ، وغارفيلد رينولدز.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html