خلال عام 2022 ، قدمت العديد من شركات التشفير طلبات الإفلاس. ثم جاء FTX.
يقول الخبراء إن لجنة الأوراق المالية والبورصات تستثمر في صناديق رأس المال الاستثماري التي تستثمر في الأصول الرقمية بعد تداعيات السوق التي حولت طفرة جمع الأموال المشفرة إلى انهيار.
أطلق قسم الامتحانات التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات على "الأصول المشفرة" وغيرها من التقنيات الناشئة على رأس القائمة الأولوية لعام 2023 يوم الثلاثاء. وقالت الوكالة إنها ستفحص الوسطاء ومستشاري الاستثمار المسجلين بعد "الاضطرابات الناجمة عن الضائقة المالية الأخيرة".
قال جاستن براودر: "لقد ضاعفت قضية FTX في أذهان لجنة الأوراق المالية والبورصات المخاطر التي يشكلها مستشاري الاستثمار الذين يستثمرون في الأصول المشفرة ، لذا فهم متحمسون الآن بشكل خاص لإلقاء نظرة حقيقية لأن هناك ضررًا فعليًا قد أصاب المستثمرين في هذه الأصول" ، شريك في Willkie Farr & Gallagher LLP.
قال براودر إن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مهتمة بمجالين - كيف يبحث مستشارو الاستثمار ، بما في ذلك شركات رأس المال الاستثماري ، عن المصلحة الفضلى لعملائهم وكيف يحتفظ المستشارون بالعملات المشفرة لهؤلاء العملاء.
وافق زاكاري فالون ، المحامي السابق في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، على أنه كانت هناك "غموض من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات في التحقيق في مستشاري الاستثمار" فيما يتعلق بقاعدة الحضانة. فالون الآن شريك في مكتب المحاماة Ketsal المتخصص في العمل القانوني لمستشاري الاستثمار.
التكبير في
جمعت شركات التشفير 33.11 مليار دولار في عام 2022 من المستثمرين ، و 631 مليون دولار من يناير 2023 حتى الآن ، بينما جمع المستثمرون 99.297 مليار دولار في عام 2022 لصناديق الاستثمار المتعلقة بالتشفير ، وفقًا لبيانات من The Block Pro Deals Dashboard. من خلال هذا الانفجار في الاهتمام ، متبوعًا بانهيار شركة رفيعة المستوى في وقت سابق ، بالطريقة التي يتبعها مستشارو الاستثمار المرتبطون بالتشفير.كان واجب الوصاية وأداء عهدة الأصول الرقمية على رادار لجنة الأوراق المالية والبورصات.
لكن براودر قال إن FTX ضاعفت المخاطر التي يواجهها مستشارو الاستثمار.
يقع على عاتق مستشاري الاستثمار في صندوق رأس المال الاستثماري واجب الولاء ، والذي يشمل التخفيف من تضارب المصالح أو إزالته ، بالإضافة إلى واجب العناية للتأكد من أنهم يستثمرون أصول العملاء في المجالات التي تناسبهم.
قال براودر إنه عندما كان أداء السوق جيدًا ، كان هناك قلق أقل ، لذلك "لا ضرر ولا ضرار عندما يكسب الناس المال".
قال براودر: "ولكن نتيجة تداعيات FTX ، ترى ما يحدث عندما تتوقف الموسيقى ، وتسلط الضوء على جميع المخاطر المرتبطة بالاستثمارات في الشركات ذات الصلة بالعملات المشفرة والتشفير".
يخضع مستشارو الاستثمار المسجلون أيضًا لقاعدة حفظ ، والتي تتطلب منهم الحفاظ على تلك الأصول مع وصي مؤهل مثل البنك أو وسيط الوسيط.
وقال براودر إن هناك تكهنات بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستبحث عن كثب لمعرفة ما إذا كان مستشارو الاستثمار المسجلون يفيون بهذه الالتزامات.
قال فالون إن المستشارين الأكثر تحفظًا يحتفظون بأصول العملاء مع أمناء حفظ مؤهلين ، مثل البنوك ، بينما يتخذ آخرون نهجًا أكثر عدوانية ويقولون إن العملات المشفرة التي يحتفظون بها ليست أوراقًا مالية وبالتالي يحتفظون بها بأنفسهم.
قال فالون: "قد يجد هؤلاء الأشخاص أنفسهم يواجهون بعض المشكلات فيما يتعلق بامتثالهم لمتطلبات لجنة الأوراق المالية والبورصات". "لذا فإن هذا النوع من التدقيق يحدث بالتأكيد."
قال فالون إن صناديق رأس المال الاستثماري التي تستثمر في التوكنات نفسها ، وليس في شركة ، ستندرج تحت نفس التصنيف.
"التفكير الجماعي"
قال جون ريد ستارك ، ناقد العملات المشفرة والرئيس السابق لمكتب إنفاذ الإنترنت التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات ، إن هناك درجة معينة من التفكير الجماعي بين شركات رأس المال الاستثماري.
قال ستارك: "إنهم رجل كبير ، لقد دخلوا فيه ، ولسنا بحاجة إلى بذل أي عناية واجبة ، لقد فعلوا ذلك من أجلنا".
تحدث فالون أيضًا عن هذا النوع من "التلاعب" بين مستشاري الاستثمار. وقال إنه ليس من غير المألوف ، وليس مشكلة في العادة ، أن يكون لديك مستثمر رئيسي يقوم بـ "العمل الشاق" للتفاوض على الشروط الرئيسية والاجتهاد ، على حد قوله.
قال فالون: "بعد ذلك ، عادةً ما يستفيد أي شخص آخر يتخلف عن هذا الزمام من بعض الراحة من أن المستثمر قد قام نوعًا ما بالعمل الشاق". هذا أيضًا ليس خاصًا بالعملات المشفرة.
قالت شارلوت سافركول ، نائبة رئيس الشؤون الحكومية في الرابطة الوطنية لرأس المال الاستثماري ، إن تغيير القاعدة هو "الاقتراح الأكثر تأثيرًا الذي تدرسه هيئة الأوراق المالية والبورصات" بالنسبة لجميع رأس المال الاستثماري ، كما قالت ، وليس فقط الصناديق التي تركز على العملات المشفرة.
قالت ليزا براغانكا ، الرئيسة السابقة لفرع إنفاذ القانون في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، إنها شعرت أنه من الغريب تحميل صناديق رأس المال الاستثماري المسؤولية عن فشلها في بذل العناية الواجبة. وقالت إن صناديق رأس المال الاستثماري معدة للاستثمار في شركات المرحلة المبكرة التي تنطوي على مخاطر عالية ، ولا تتمتع تلك الشركات الشابة ببعض أنواع السيطرة.
تغيير القاعدة المحتمل في خط الأنابيب
اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات قواعد وتغييرات جديدة بموجب قانون مستشاري الاستثمار قبل عام من شأنها أن تضيف معايير الشفافية إلى الصناديق الخاصة.
يحصل بعض المستثمرين على شروط تفضيلية من أولئك الذين يأتون من بعدهم. يحصل جميع المستثمرين على مستندات موحدة ، ولكن قد يحصل ذلك المستثمر الأول على خطاب جانبي يقول إنه سيكون هناك عدد قليل من "المحليات" الأخرى. قد لا تكون هذه المحليات متاحة للمستثمرين الآخرين.
قال فالون: "إذن ما تقوله لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي هو ، بقدر ما لديك رسائل جانبية ، عليك أن تخبر الناس عنها".
قال Savercool: "نحن قلقون بشأن الطريقة التي يمكن أن يغير بها اقتراح الصناديق الخاصة النشاط الاستثماري لرأس المال الاستثماري والاستعداد لتحمل المخاطر على الشركات الجديدة".
إخلاء المسؤولية: ابتداءً من عام 2021 ، حصل مايكل ماكافري ، الرئيس التنفيذي السابق ومالك الأغلبية لـ The Block ، على سلسلة من القروض من مؤسس FTX والرئيس التنفيذي السابق لشركة Alameda Sam Bankman-Fried. استقال ماكافري من الشركة في ديسمبر 2022 بعد عدم الكشف عن تلك المعاملات.
© 2023 The Block Crypto، Inc. جميع الحقوق محفوظة. يتم توفير هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. لا يُعرض أو يُقصد استخدامه كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
المصدر: https://www.theblock.co/post/208932/venture-capital-uable-to-see-more-regulatory-scrutiny-after-ftx؟