القيمة المخزنة للطريق إلى الأمام

تعمل شبكة المتاجر الفعلية المتنامية على تجهيز هذه الشركة لتزويد المزيد من المستهلكين بمجموعة واسعة من المنتجات إلى جانب الخدمة ذات المعرفة. على الرغم من أن هذه الشركة قامت بتحسين ربحيتها في كل عام من الأعوام الـ 12 الماضية، إلا أن أسهمها يتم تسعيرها كما لو أن الأرباح لن تتجاوز المستويات الحالية أبدًا. إن اتجاهات الصناعة المواتية طويلة المدى، والهياكل الإبداعية الإدارية الممتازة، والأعمال التجارية ذات الميزة التنافسية الآخذة في الاتساع، تجعل من شركة O'Reilly Automotive (ORLY) الفكرة الطويلة لهذا الأسبوع.

يمثل سهم O'Reilly مخاطر/مكافأة الجودة نظرًا لما يلي:

• وضع يسمح لها بالاستفادة من النمو في مخزون السيارات العالمي والأميال المقطوعة
• شبكة متاجر فعلية متنامية تعرض العلامة التجارية لمزيد من العملاء الجدد
• نمو ثابت ومتسارع لحصة السوق
• استراتيجية النمو المتسارع للعملاء المحترفين
• زيادة الكفاءة التشغيلية في متاجرها الفعلية
• ويعني التقييم أن الشركة لن تنمو أرباحها عن المستويات الحالية

الطلب على قطع غيار السيارات سوف ينمو مع مخزون المركبات العالمي

إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (تقييم الأثر البيئي) تشير الحالة المرجعية إلى أن أسطول المركبات الخفيفة العالمي بمحركات الاحتراق الداخلي (ICE) سيصل إلى ذروته في عام 2038. ومع ذلك، فإن النمو في السيارات الكهربائية (EVs) سيستمر في توسيع أسطول المركبات العالمي الإجمالي حيث تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن تمثل المركبات الكهربائية 31 ٪ من الأسطول العالمي في عام 2050، ارتفاعًا من أقل من 1٪ في عام 2020. في المجمل، تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يرتفع مخزون المركبات العالمي من 1.3 مليار في عام 2020 إلى 2.2 مليار في عام 2050، بزيادة 2٪ سنويًا، وفقًا للشكل 1.

الشكل 1: الحالة المرجعية للمخزون العالمي من المركبات (ICE وEV): 2020 - 2050

المصدر تقييم الأثر البيئي

سوف ترتفع تكاليف الصيانة أثناء اعتماد السيارات الكهربائية

تتطلب المركبات الكهربائية صيانة أقل من مركبات ICE، مما قد يجعل البعض يتساءلون عن آفاق النمو على المدى الطويل لصناعة قطع غيار السيارات ما بعد البيع. ومع ذلك، فإن الاعتماد المتزايد على المركبات الكهربائية لا يعني أنه سيكون هناك انخفاض في الطلب الإجمالي على صيانة السيارات أو قطع غيار السيارات. على العكس من ذلك، ستستمر الزيادة في عدد المركبات في الأسطول العالمي في دفع إجمالي الطلب على الصيانة إلى الارتفاع حتى عام 2050، حتى مع انخفاض اعتماد المركبات الكهربائية في متطلبات الصيانة لكل مركبة.

AAA's تكلفة القيادة الخاصة بك اكتشفت الدراسة أن تكاليف الصيانة والإصلاح والإطارات للمركبات الكهربائية يبلغ إجماليها 949 دولارًا سنويًا، وهو ما يقل بمقدار 330 دولارًا سنويًا عن مركبات ICE في عام 2019 (آخر سنة متاحة). إذا قمت بتطبيق هذه التكاليف على الأسطول العالمي بأكمله في عام 2020، فإن تكاليف صيانة مركبات ICE تبلغ 1,664 مليار دولار مقارنة بمليار دولار فقط للمركبات الكهربائية. وبافتراض أن تكاليف صيانة كل مركبة تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي والمركبات الكهربائية ستظل كما هي، فإن إجمالي تكاليف الصيانة العالمية سوف تنمو بنسبة 1% مركبة سنويًا، من 2 مليار دولار في عام 1,665 إلى 2020 مليار دولار في عام 2,605.

الشكل 2: إنفاق الصيانة الضمني[1]: 2020 مقابل. 2050

مصادر: تقييم الأثر البيئيو AAA

الأميال المقطوعة أعلى من مستويات ما قبل الوباء

تعد الأميال المقطوعة للمركبة (VMT) مؤشرًا آخر للطلب المستقبلي على صناعة قطع غيار السيارات. ارتفعت VMTs باستمرار في الولايات المتحدة من 107 مليار في عام 1970 إلى 293.3 مليار في عام 2019، أي نمو يتضاعف بنسبة 2٪ سنويًا. تسببت عمليات الإغلاق المرتبطة بفيروس كورونا في انخفاض عدد VMT طوال عام 2020 والنصف الأول من عام 1، ولكن تعافت VMT منذ ذلك الحين إلى مستويات أعلى من ما قبل الوباء.

ويبين الشكل 3 التغير لمدة عامين في VMT حسب الشهر. وفي ستة من الأشهر السبعة الأخيرة من عام 2021 (أحدث البيانات المتاحة)، كان معدل VMT أعلى من شهر 2019 المماثل. إن انتعاش الطلب المتزايد إلى ما بعد مستويات عام 2019 يعني أن الموردين، مثل O'Reilly، يمكنهم توقع المزيد من الطلب على منتجاتهم مع تآكل المزيد من الأجزاء بسبب الاستخدام الإضافي.

الشكل 3: نسبة التغير لمدة عامين في عدد الأميال المقطوعة بالمركبة حسب الشهر: 2019 - 2021

المصدر FRED

السيارات الكهربائية والقيادة الذاتية ستؤدي إلى ارتفاع مستوى VMT

وفقًا AAA، يقول 43% من مالكي المركبات الكهربائية إنهم يقودون أميالاً أكثر بعد امتلاك سيارة كهربائية مقارنة بالماضي. من المرجح أن تؤدي زيادة عدد VMT للمركبات الكهربائية إلى تعويض التوفير في تكاليف صيانة المركبات الكهربائية لكل مركبة والتي تعد بها المركبات الكهربائية.

وينطبق الشيء نفسه على السيارات ذاتية القيادة... على المدى الطويل. تكنولوجيا القيادة الذاتية تخلق انخفاضًا كبيرًا في تكاليف وقت السفر المتصورة، مما قد يؤدي إلى قيام الأشخاص بالقيادة بشكل متكرر ولفترات زمنية أطول.

تعمل شبكة التخزين والتوزيع الواسعة التابعة لشركة O'Reilly على توسيع الخندق...

للمنافسة بشكل فعال في صناعة بيع قطع غيار السيارات بالتجزئة، اليوم وفي المستقبل، تستفيد O'Reilly من شبكتها الواسعة من المتاجر ومراكز التوزيع لتوفير الراحة للعملاء، ومجموعة واسعة من المخزون، وخدمة عملاء متخصصة.

تدير O'Reilly 5,784 متجرًا تبلغ مساحتها الإجمالية 43.2 مليون قدم مربع مع ما يقرب من 21,000 وحدة حفظ مخزون (SKU). ومع ذلك، تتمتع المتاجر بإمكانية الوصول في نفس اليوم إلى مخزون أكبر بمرتين إلى أربع مرات من المتاجر الكبرى والمتاجر الكبرى التي تحمل ما بين 45,000 إلى 92,000 وحدة SKU. كما يدعم ثمانية وعشرون مركز توزيع المتاجر التي يمكنها الوصول في نفس اليوم أو بين عشية وضحاها إلى ما متوسطه 158,000 وحدة SKU. كمرجع، تقوم AutoZone (AZO) بتشغيل 6,785 متجرًا بمساحة 45.1 مليون قدم مربع. يحمل مركز AutoZone والمتاجر الضخمة ما بين 40,000 إلى 110,000 وحدة SKU.

مع استمرار O'Reilly في إضافة المزيد من المواقع وتحسين كفاءتها، أصبح تكرار شبكتها المادية أكثر فأكثر صعوبة. تفتقر المتاجر الصغيرة على مستوى البلاد إلى الوصول الجغرافي إلى الأسواق الصغيرة التي تخترقها متاجر O'Reilly الصغيرة بينما يفتقر المنافسون عبر الإنترنت إلى الراحة التي يوفرها موقع فعلي قريب يعمل به موظفون ذوو خبرة.

علاوة على ذلك، لا يمكن لتجار التجزئة الكبار مثل Walmart (WMT) وتجار التجزئة عبر الإنترنت مثل Amazon (AMZN) أن يضاهي الميزة الرئيسية التي تتمتع بها O'Reilly كمتخصص: اختيار قطع واسعة مدعومة بخدمة عملاء متخصصة.

…وتنمو حصتها في السوق

تهدف O'Reilly إلى كسب العملاء من خلال توفر الخدمة والمخزون. عندما تدخل الشركة أسواقًا جديدة، تقوم أولاً بإنشاء متاجر أكبر في مناطق أكثر كثافة سكانية ثم تضيف مجموعات من المتاجر الثانوية إلى مناطق أقل كثافة سكانية مع منافسة أقل. توفر المتاجر الكبيرة مخزونًا في نفس اليوم للمتاجر الصغيرة في استراتيجية توسع مدروسة تذكرنا بـ Walmart. إن نظام التوزيع الفعال لشركة O'Reilly، وتحسين معدلات التعبئة في مراكز التوزيع الخاصة بها، والعلاقات القوية مع الموردين، تمكنها من الاحتفاظ بمخزون أكبر من المنافسين الأصغر.

ساعد هذا النموذج الفائز على مضاعفة حصة O'Reilly في متاجر قطع غيار السيارات الأمريكية من 10% في عام 2012 إلى 20% في عام 2021. انظر الشكل 4. في عام 2022، تسعى O'Reilly بقوة لتحقيق مكاسب إضافية في حصة السوق من خلال خفض الأسعار لعملائها المحترفين و افتتاح 175 – 185 متجراً جديداً خلال العام.

الشكل 4: حصة أورايلي في متاجر قطع غيار السيارات الأمريكية: 2012 - 2021

المصدر IBISWorld

يتسارع نمو مبيعات المتجر نفسه

تسارع نمو مبيعات متجر O'Reilly السنوي في نفس المتجر كل عام منذ عام 2017. أثناء الشركة توجيه بالنسبة لنمو مبيعات المتاجر نفسها بنسبة 5-7% في عام 2022، فهو أقل من العامين السابقين، ولا يزال أعلى من مستويات ما قبل الوباء.

الشكل 5: مبيعات المتجر نفسه: 2017 - 2021

من المحتمل أن يكون هذا التوجيه على الجانب المحافظ حيث تتمتع الشركة بسجل جيد من عدم الوعود والإفراط في تحقيق الأرباح. وفقًا لـ Zacks، تجاوزت O'Reilly تقديرات الأرباح في تسعة من الأرباع العشرة الماضية. وخلال الأرباع الأربعة الماضية، حققت الشركة أرباحًا بمعدل 10%.

الحصول على المزيد من الكفاءة مع بصمتها

مع زيادة عدد متاجرها من 5,019 في عام 2017 إلى 5,784 في عام 2021، تحقق O'Reilly أيضًا المزيد من الإيرادات من متاجرها. في الشكل 6، تحسنت إيرادات الشركة لكل قدم مربع من المتجر من 244 دولارًا في عام 2017 إلى 309 دولارًا في عام 2021.

الشكل 6: الإيرادات لكل قدم مربع من إجمالي المتاجر المحلية: 2017 - 2021

النفقات تنخفض بينما ترتفع الإيرادات

أثناء توسيع الخط العلوي، قام O'Reilly أيضًا بتخفيض النفقات. وانخفضت المصاريف البيعية والعمومية والإدارية للشركة كنسبة من الإيرادات من 34% في عام 2017 إلى أقل من 31% في عام 2021.

الشكل 7: المصاريف البيعية والعمومية والإدارية لشركة أورايلي: 2019 - 2021

الربحية الرائدة في الصناعة

مع ارتفاع الإيرادات لكل قدم مربع وانخفاض النفقات، ليس من المستغرب أن يتحسن عائد O'Reilly على رأس المال المستثمر (ROIC) على أساس سنوي (YoY) في كل سنة من السنوات الـ 12 الماضية. تحقق الشركة هوامش صافي أرباح التشغيل (NOPAT) الرائدة في الصناعة، وتحويلات رأس المال المستثمر، وعائد الاستثمار (ROIC). انظر الشكل 8. ارتفع هامش NOPAT الخاص بشركة O'Reilly من 9% في عام 2010 إلى 18% في عام 2021، بينما ارتفعت تحولات رأس المال المستثمر من 1.1 إلى 2.1. أدى ارتفاع الهوامش وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة العائد على الاستثمار للشركة من 10٪ في عام 2010 إلى 38٪ في عام 2021.

الشكل 8: ربحية أورايلي مقابل. الأقران: 2021

مساحة لأكثر من فائز واحد في سوق قطع غيار السيارات

ربما يعرف القراء أن AutoZone (AZO) هي إحدى أفكاري الطويلة الناجحة جدًا، والتي تم نشرها في الأصل في نوفمبر 2018. أعتقد أن سوق متاجر قطع غيار السيارات الأمريكية لديه مساحة كبيرة لاثنين من الفائزين، ولذا فأنا متفائل بشأن كل من AZO وORLY. تتمتع كلتا الشركتين بشبكة توزيع وخدمة عملاء واسعة النطاق تمكنهما من إدارة أعمال مربحة للغاية من شأنها أن تفوز بالأعمال التجارية بعيدًا عن الموردين المحليين والإقليميين الصغار.

لاحظت إدارة O'Reilly في مكالمة أرباح 4Q21 أن مكاسب حصة السوق كانت في المقام الأول من "المنافسين الأضعف والمستقلين الذين كافحوا في العامين الماضيين مع العرض ..." مع استمرار الصناعة في الاندماج، أتوقع أن تستمر AutoZone وO'Reilly في أخذ حصة السوق بعيدًا عن المنافسين الأقل حظًا . مجتمعة، بلغت حصة الشركتين من سوق قطع غيار السيارات الأمريكية حوالي 40٪ في عام 2021[2].

نمو ثابت في الأرباح الأساسية

كما أن المزايا التنافسية المتزايدة التي تتمتع بها O'Reilly تؤدي إلى نمو ثابت في الأرباح. ارتفعت الأرباح الأساسية للشركة على أساس سنوي في كل سنة من السنوات الـ 23 الماضية. وفقًا للشكل 9، ارتفعت أرباح O'Reilly الأساسية من 27 مليون دولار في عام 1998 (أول عام في نموذجي) إلى 2.2 مليار دولار في عام 2021، أو 21% مركبة سنويًا.

الشكل 9: إيرادات شركة O'Reilly والأرباح الأساسية منذ عام 1998

المخاوف من تباطؤ نمو المتجر مبالغ فيها

كلما كبرت شبكة متاجر O'Reilly الفعلية، زادت صعوبة مطابقة معدلات النمو التاريخية. مع وجود متاجر في 47 ولاية، قد تدفع شبكة O'Reilly الكبيرة البعض إلى التساؤل عن مقدار المساحة المتبقية للشركة لتوسيع عدد متاجرها محليًا.

يُظهر عدد متاجر الشركة علامات التباطؤ، حيث أن معدل النمو السنوي المركب لمدة 10 سنوات بنسبة 4.5٪ أعلى من معدل النمو السنوي المركب لمدة 3 سنوات البالغ 3.5٪ فقط. وفي عام 2021، زادت الشركة عدد متاجرها بنسبة أبطأ بلغت 3.0%.

ومع ذلك، فإن تباطؤ عدد المتاجر بمعدل نمو سنوي مركب لا يعني أن O'Reilly قد استنفدت الفرص لتوسيع شبكتها الفعلية. على العكس من ذلك، من المرجح أن يؤدي تحسين الوضع التنافسي لشركة O'Reilly في أسواقها إلى خروج المزيد من الشركات الأصغر حجمًا والأقل كفاءة، مما يخلق المزيد من الفرص لـ O'Reilly لزيادة عدد متاجرها في العديد من الأسواق التي تتنافس معها بالفعل.

بالإضافة إلى ذلك، أشارت O'Reilly في مكالمة أرباحها للربع الرابع من عام 4 إلى أنها لا تزال تتمتع بـ "فجوة" في بصمتها الوطنية. في الولايات الشمالية الشرقية الثماني التي تخدمها حاليًا، تعمل شركة O'Reilly حول متجر واحد لكل 189,000 شخص. كمرجع، عبر شبكتها بالكامل، تدير O'Reilly متجرًا واحدًا لكل 56,000 شخص في الولايات المتحدة. هذه الفجوة في الشمال الشرقي تعيق قدرة الشركة على كسب حسابات قومية أكبر. إن توسيع شبكة متاجرها في مناطق، مثل الشمال الشرقي، يوفر للشركة المزيد من فرص النمو الوطنية.

وبعيدًا عن المتاجر الجديدة، حققت O'Reilly نموًا في المبيعات في نفس المتجر لمدة 29 عامًا متتاليًا. وحتى لو تباطأ نمو المتاجر الجديدة، فقد أثبتت الشركة قدرتها على تنمية المبيعات من خلال المواقع الحالية.

استمرار النمو حتى بدون زيادة الوباء

نمت إيرادات O'Reilly بمعدل نمو سنوي مركب قدره 15% على مدار العامين الماضيين حيث وفرت الحوافز الحكومية للمستهلكين أموالًا إضافية للإصلاحات والصيانة التي كان من الممكن أن يؤجلوها لولا ذلك. بالإضافة إلى ذلك، مع العدد الكبير من الأشخاص الذين يعملون من المنزل، أصبحت مشاريع "افعلها بنفسك" (DIY) أكثر شعبية. ومع ذلك، مع استمرار عام 2022 في الاتجاه بعيدًا عن القيود المرتبطة بالجائحة، ومع عدم وجود خطط لمزيد من التحفيز المرتبط بالجائحة، قد يتباطأ نمو مشاريع DIY.

ومع ذلك، فإن توجيهات إيرادات النقطة المتوسطة للشركة لعام 2022 لا تزال قوية بنسبة 8٪ فوق مستويات 2021.

يمكن أن تتحسن الربحية على الرغم من الهوامش المضغوطة

قد يؤدي ارتفاع التكاليف واستراتيجية التسعير الأكثر تنافسية إلى اعتقاد البعض أن الشركة ستكون أقل ربحية في المستقبل. ومع ذلك، شهدت الشركة نموًا ملموسًا في الإيرادات في الأسواق التي اختبرت فيها إستراتيجية السعر المنخفض. تتوقع O'Reilly أن يؤدي نشر استراتيجية التسعير على مستوى الشركة إلى تحقيق نمو كافٍ في الإيرادات في قطاعها المهني لتعويض الهوامش المنخفضة.

وبعبارة أخرى، أتوقع أن تؤدي الإيرادات الإضافية من القطاع المهني إلى تحسين تحول رأس المال المستثمر للشركة (الإيرادات / رأس المال المستثمر) أكثر من أن يؤدي ارتفاع التكاليف إلى خفض هوامش NOPAT. ونتيجة لذلك، أعتقد أن عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) سيستمر في الارتفاع.

إن قدرة الشركة الأخيرة على تحسين تحولات رأس المال المستثمر تمنحني الثقة بأنها ستستمر في القيام بذلك أثناء تنفيذ استراتيجية التسعير الخاصة بها. منذ عام 2017، تحسن رأس المال المستثمر للشركة من 1.6 إلى 2.1.

ORLY لديه ارتفاع بنسبة 52% إذا كان الإجماع صحيحًا

تعني نسبة القيمة الدفترية للسعر إلى الاقتصادية (PEBV) لـ O'Reilly البالغة 1.0 أن السهم مسعر لتحقيق الأرباح بحيث لا ينمو أبدًا بشكل مفيد من مستويات 2021. أدناه أستخدم بلدي نموذج التدفق النقدي المخصوم العكسي لتحديد التوقعات المضمنة في سعر السهم الحالي وتسليط الضوء على الاتجاه الصعودي في ORLY في حالة نمو الأرباح كما يتوقع المحللون.

سيناريو DCF 1: لتبرير سعر السهم الحالي البالغ 660 دولارًا أمريكيًا / سهم.

إذا افترضت O'Reilly:

• سينخفض ​​هامش NOPAT إلى 17٪ (متوسط ​​ثلاث سنوات مقابل 18٪ في عام 2021) في عام 2022 حتى عام 2031 و
• نمو الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب 1٪ فقط (مقابل 2022-2024 تقدير إجماع سنوي مركب 6٪) من 2022 إلى 2031 ، ثم

تبلغ قيمة السهم 660 دولارًا أمريكيًا / سهم اليوم - أي ما يعادل سعر السهم الحالي. في هذا سيناريو، يكسب O'Reilly 2.4 مليار دولار في NOPAT في عام 2031، وهو ما يزيد بنسبة 5٪ فقط عن 2021 NOPAT.

سيناريو DCF 2: الأسهم تساوي 1,000 دولارًا أمريكيًا.

إذا افترضت O'Reilly:

• ينخفض ​​هامش NOPAT إلى 17٪ من عام 2022 حتى عام 2031، و
• تنمو الإيرادات وفقًا لتقديرات الإجماع البالغة 8٪ في عام 2022 ، و 6٪ في عام 2023 ، و 5٪ في عام 2024 ، و
• تنمو الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 4.5% من 2025 إلى 2031 (ما يقرب من نصف إيراداتها على مدى 10 سنوات بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 9% من 2011 إلى 2021)، ثم

يستحق السهم 1,002 دولار للسهم اليوم – ارتفاع بنسبة 52% عن السعر الحالي. في هذا السيناريو، ينمو NOPAT الخاص بـ O'Reilly بنسبة 5٪ فقط سنويًا على مدار العقد القادم، أو ثلث معدل نمو سنوي مركب NOPAT للشركة بنسبة 15٪ من 2011 إلى 2021. في حالة نمو NOPAT الخاص بـ O'Reilly بما يتماشى مع معدلات النمو التاريخية، ثم الأسهم لديها المزيد من الاتجاه الصعودي.

يقارن الشكل 10 NOPAT التاريخي لـ O'Reilly مع NOPAT الضمني في كل من سيناريوهات DCF المذكورة أعلاه.

الشكل 10: NOPAT التاريخية والضمنية لأورايلي: سيناريوهات تقييم DCF

المزايا التنافسية المستدامة ستؤدي إلى خلق قيمة للمساهمين

فيما يلي ملخص لسبب اعتقادي أن الخندق المحيط بأعمال O'Reilly سيمكنها من الاستمرار في توليد NOPAT أعلى مما يوحي به التقييم الحالي.

• مزايا واسعة النطاق من شبكة المتاجر والتوزيع الكبيرة على مستوى الدولة
• تحسين اقتصاديات المتجر نفسه
• خدمة عملاء قوية
• ROIC الرائدة في الصناعة

ما يفتقده تجار الضوضاء مع أورايلي

في هذه الأيام ، يركز عدد أقل من المستثمرين على إيجاد مخصصات رأس المال عالية الجودة مع حوكمة الشركات الصديقة للمساهمين. بدلاً من ذلك ، نظرًا لانتشار المتداولين المزعجين ، ينصب التركيز على اتجاهات التداول الفني قصير الأجل بينما يتم تجاهل البحث الأساسي الأكثر موثوقية. فيما يلي ملخص سريع لما يفتقده المتداولون من الضوضاء:

• الطلب طويل الأمد على السيارات وقطع الغيار اللازمة لصيانتها
• تخلق مشكلات سلسلة التوريد على مستوى الصناعة واستراتيجية التسعير القوية فرصًا لشركة O'Reilly للحصول على المزيد من حصة السوق
• لقد تحسن ROIC عامًا بعد عام في كل عام من السنوات الـ 12 الماضية
• يشير التقييم إلى ارتفاع بنسبة 52٪ حتى لو نما NOPAT بنصف معدل العقد السابق فقط

إذا أثبتت استراتيجية التسعير التنافسية الجديدة لشركة O'Reilly لقطاع الخدمات المهنية نجاحها أكثر من المتوقع، فيمكن للمستثمرين مكافأة مكاسب حصة السوق وتسريع نمو الأرباح من خلال رفع سعر السهم.

يمكن أن توفر عمليات إعادة شراء الأسهم عائدًا بنسبة 3.6٪

لا تدفع O'Reilly أرباحًا وليس لديها أي خطط لدفع أي أرباح في المستقبل.

بدلاً من توزيعات الأرباح، تقوم شركة O'Reilly بإرجاع رأس المال إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم. من عام 2017 إلى عام 2021، أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 9.9 مليار دولار (22٪ من القيمة السوقية الحالية). تمتلك الشركة ما يقرب من 1.6 مليار دولار من تفويض إعادة الشراء المتبقي. إذا استخدمت الشركة ترخيص إعادة الشراء المتبقي لها في عام 2022، فستوفر عمليات إعادة الشراء عائدًا بنسبة 3.6٪ بالقيمة السوقية الحالية.

تعمل خطط التعويضات التنفيذية على مواءمة مصالح المديرين التنفيذيين مع مصالح المساهمين

بغض النظر عن البيئة الكلية ، يجب أن يبحث المستثمرون عن الشركات التي لديها خطط تعويضات تنفيذية تتوافق بشكل مباشر بين مصالح المديرين التنفيذيين ومصالح المساهمين. إن حوكمة الشركات الجيدة تجعل المسؤولين التنفيذيين مسؤولين أمام المساهمين عن طريق تحفيزهم على تخصيص رأس المال بحكمة.

يقوم O'Reilly بتعويض المديرين التنفيذيين بالرواتب والمكافآت السنوية ومكافآت الأسهم طويلة الأجل. والأهم من ذلك، أن عشرين بالمائة من مكافآت O'Reilly النقدية السنوية مرتبطة بالعائد المستهدف على مستويات رأس المال المستثمر (ROIC).

إن ربط التعويضات التنفيذية بـ ROIC، الذي يقيم العوائد الحقيقية للشركة على إجمالي مبلغ رأس المال المستثمر في الشركة، يضمن أن مصالح المديرين التنفيذيين تتماشى مع مصالح المساهمين حيث أن هناك علاقة قوية بين تحسين ROIC وزيادة قيمة المساهمين.

ساعد تركيز O'Reilly على ROIC على زيادة أرباحها الاقتصادية من 414 مليون دولار في عام 2012 إلى 2.1 مليار دولار في عام 2021.

التداول من الداخل واتجاهات الفائدة القصيرة

على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، اشترى المطلعون ألف سهم وباعوا تسعة آلاف سهم بصافي تأثير بلغ حوالي ثمانية آلاف سهم مباع. وتمثل هذه المشتريات أقل من 1% من الأسهم القائمة.

يوجد حاليًا 871 ألف سهم تم بيعها على المكشوف، وهو ما يعادل 1٪ من الأسهم القائمة وأقل بقليل من يومين للتغطية. انخفضت الفائدة القصيرة بنسبة 30٪ عن الشهر السابق. يكشف عدم وجود اهتمام على المكشوف عن عدم رغبة الكثيرين في المراهنة على انخفاض الأسهم من هنا.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في O'Reilly's 10-K:

بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 315 مليون دولار ، مع صافي تأثير إزالة 179 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (1٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد قمت بإجراء تعديلات بقيمة 356 مليون دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافي قدره 13 مليون دولار. وكان أحد أكبر التعديلات هو 36 مليون دولار في عقود الإيجار التشغيلية. ويمثل هذا التعديل 1% من صافي الأصول المبلغ عنها.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 6.9 مليار دولار على قيمة المساهمين للحصول على تأثير صافي يتمثل في انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 6.7 مليار دولار. وبصرف النظر عن إجمالي الديون، كان أحد أبرز التعديلات على قيمة المساهمين هو 373 مليون دولار في خيارات أسهم الموظفين القائمة (ESO). يمثل هذا التعديل أقل من 1% من القيمة السوقية لشركة O'Reilly.

الصناديق الجذابة التي تحمل ORLY

تحصل الصناديق التالية على تصنيف جذاب للغاية وتخصص بشكل كبير لـ ORLY:

1. نمو الأبقار النقدية الأمريكية (BUL) - تخصيص 5.3٪
2. صندوق المستحوذين (ZIG) – تخصيص 3.4%
3. VictoryShares US Multi-Factor الحد الأدنى للتقلب ETF (VSMV) - تخصيص 3.1٪
4. صندوق Invesco Dynamic Market ETF (PWC) – تخصيص 2.8%
5. صندوق هينيسي كورنرستون للنمو الكبير (HILGX، HFLGX) - تخصيص 2.5%

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.

[1] تم حساب تكاليف الصيانة الضمنية من تقييم الأثر البيئي الحالة المرجعية لمخزون المركبات الخفيفة العالمية و AAA متوسط ​​تكاليف الصيانة والإصلاح والإطارات السنوية.

[2] تكشف شركة AutoZone عن عدد المتاجر المحلية، والتي تساوي 89% من إجمالي المتاجر، ولكن ليس الإيرادات المحلية. أقدر الإيرادات المحلية لشركة AutoZone لعام 2021 بنسبة 89٪ من إجمالي إيراداتها، أو 13.5 مليار دولار.